Değişim Piyasasının Ortaya Çıkışı | Finansal Takaslar

Bu makaleyi okuduktan sonra takas pazarının ortaya çıkışı hakkında bilgi edineceksiniz.

1970'lerin sonunda, döviz tüccarlarının döviz dönüşüm oranlarındaki dalgalanmalar nedeniyle İngiliz kontrollerinden kaçmalarını sağlamak için döviz takası geliştirilmiştir. Kurumsal ve finansal kurumlar arasında paralel ve sırt sırta kredilerin geliştirilmesi ve kullanılması, dünya genelinde finansal swap pazarında büyüme sağlamıştır.

Kısacası, Parallel kredileri dört firma-iki çok uluslu şirket ve iki farklı ülkede iki iştirakten oluşurken, arka arkaya krediler sadece iki şirket, yani sadece iki çokuluslu şirketten oluşmaktadır. Bu iki araç 1970'lerde, İngiliz hükümetinin sermaye çıkışlarını engellemek için döviz işlemlerine vergi uyguladığı zaman önem kazanmıştı.

Çokuluslu şirketler veya şirketler tarafından vergileri önlemek amacıyla yüksek oranda kullanılan paralel kredi kavramı. Arka arkaya kredi, paralel borcun basit bir şekilde değiştirilmesiydi ve döviz takası, arka arkaya verilen kredinin doğal bir uzantısıydı.

Paralel Krediler:

İki çok uluslu şirket ve iki bağlı kuruluş (ana şirketin bağlı ortaklığı) olmak üzere dört taraf arasında iki farklı para biriminde döviz değişimini içerir.

Bu düzenlemeye göre, dövizlerin değişimi düzenlemenin başlangıcında yapılır ve aynı zamanda düzenlemeye taraflar, önceden belirlenmiş bir döviz kuruyla belirlenmiş bir tarihte döviz kurlarını değiştireceklerine söz verir. Tipik bir paralel kredinin yapısı şematik olarak Şekil 12.1'de açıklanmıştır.

Varsayın ki:

(1) Hindistan’da bağlı ortaklığı olan Amerika Birleşik Devletleri’ndeki bir ana şirket (IBM) bir yıllık Hindistan Rupi kredisi almak istiyor ve

(2) Amerika Birleşik Devletleri'nde bir iştiraki olan Hindistan'da bir ana şirket (Arihant Company), bir yıllık ABD doları kredisi almak istemektedir.

Başka bir deyişle, her bir ebeveyn bağlı ortaklığın para birimindeki bağlı ortaklığına borç vermek ister. Bu krediler döviz piyasası kullanılmadan düzenlenebilir. IBM, kabul edilen tutarı ABD doları cinsinden Arihant iştiraki olanına ödünç verir.

Bu kredinin karşılığı olarak, Arihant, Hindistan Rupisi'nde aynı miktarda parayı IBM'in Hindistan yan kuruluşuna borç veriyor. Paralel kredi anlaşmaları aynı kredi tutarını ve aynı kredi vadesini içerir. Tabii ki, her bir kredi bağlı kuruluşun para biriminde geri ödenir. Paralel kredi düzenlemesi, döviz kuru riskinden kaçınır, çünkü her kredi bir para biriminde yapılır ve geri ödenir. Bu şematik olarak Şekil 12.1'de sunulmuştur.

Sırt sırta verilen krediler:

Sırt sırtı kredisi, farklı ülkelerde yerleşik olan iki taraf arasında bir dizi para birimi değiş tokuşunu içerir ve belirli bir gelecek tarihte belirlenmiş bir gelecekteki yabancı para birimi döviz kuru oranında bir dizi para birimini yeniden değiştirme sözü verir.

Arka arkaya verilen krediler, iki farklı ülkede yerleşik iki şirketten oluşmaktadır. Örneğin, Mesih Amerika Birleşik Devletleri'nde borç para almayı ve daha sonra bu borçları Hindistan'da Arihant'a ödünç vermeyi kabul eder, bu da karşılığında Hindistan'da borç alır ve bu fonları Amerika Birleşik Devletleri'nde Mesih'e borç verir.

Bu basit düzenleme ile her firma, sınır ötesi sermaye akışı olmadan, yabancı ülkedeki sermaye piyasalarına erişebilir. Sonuç olarak, her iki şirket de arka arkaya verilen kredilerde kur riskinden kaçınır.

Paralel ve Sırt sırta Kredilerin Dezavantajları:

Paralel ve arka arkaya krediler, aşağıdaki nedenlerden ötürü finansman aracı olarak faydalarını sınırlarken:

1. Eşleşen ihtiyaçları olan meslektaşları bulmak zordur.

2. Bir taraf, başka bir taraf bunu yapmasa bile, böyle bir anlaşmaya uymakla yükümlüdür.

3. Bu tür krediler geleneksel olarak, katılımcı tarafların kitaplarında gösterilir.

4. Eşleşen ihtiyaçlar arasında para birimleri, anapara tutarı, faiz ödemeleri türleri, faiz ödemeleri sıklığı ve kredi süresinin uzunluğu sayılabilir.

Diğer kurumların tam eşleşme ihtiyacını bulmak için arama maliyetleri biçiminde önemli miktarda harcama yapılmalıdır. Döviz takas işlemleri, muhtemel kurum ve bankalar tarafından irtibat halinde bulunan takas bayi ve broker adı verilen aracılar tarafından düzenlenir.

Paralel kredi ve sırt sırta borç verme amacıyla başarılı bir uygulama için, özellikleri görülür. Genel olarak özellikler, iki kredi (her ikisi de farklı para birimleri içerisindedir) ve iki ayrı anlaşma gibidir.

İki anlaşma, aralarında herhangi bir bağımlılık oluşturmadan yapılacaktır. Bu, bir sözleşmenin uygun şekilde yerine getirilmemesi durumunda, yıllık ücretlerin ödenmesinde temerrüde düşme veya asıl geri ödeme gibi, ikinci sözleşmenin yerine getirilmemesi için bir rahatlama sağlamaz.

İkinci anlaşma, yasal olarak, şartların yerine getirilmesi zorunlu ve zorunludur. Bununla birlikte, döviz takas durumunda, mahsup etme hakkı genellikle sözleşmedeki şarttır.

Paralel ve sırt sırta kredi veren iki firmanın bilançosu, kredilerin değerini temsil edecektir. Anapara, bu iki aracın düzenlenmesi altındaki taraflar arasında ne zaman değiştirildiği zaman, hem varlıklarda hem de borçlarda net artışları içerir.

Varlıklar ve borçlar, karşı tarafın hesap defterlerine tam olarak kaydedilir. Döviz takas durumunda, esas tutarlar genellikle katılımcı firmaların hesap defterlerinde gösterilmez. Başka bir deyişle, takas düzenlemesi muhasebe dışı olay olarak bilinir. Bu, takas düzenlemesinin yasal bir başvurusu olmadığı anlamına gelmez.