Doğrudan Yabancı Yatırım (DYY) Denemesi

Bu makale Doğrudan Yabancı Yatırım (DYY) ile ilgili bir makale sunmaktadır.

Bir yatırımcı tarafından yabancı ülkenin fiziksel varlıklarına yatırım yapıldığında, yatırımcı tarafından tutulan yönetim kontrolüne tabi olmak üzere Doğrudan Yabancı Yatırım (DYY) olarak adlandırılır. Yabancı portföy yatırımları (FPI) yatırımların yabancı ülkenin finansal menkul kıymetlerine yapıldığını gösterir.

Yabancı Portföy yatırımları doğrudan yabancı yatırımlardan iki şekilde farklılık gösterir: Birincisi, doğrudan yabancı yatırım finansal varlıklarda değil fiziksel varlıklarda yapılır; FPI durumunda yatırımlar finansal varlıklarda yapılır. İkincisi, DYY yatırım yapılan firma üzerinde yönetim kontrolünü tamamlamıştır.

DYY, fabrika ve makine, teçhizat, arazi ve bina vb. Alanlara yatırım şeklinde olabilir. FPI durumunda, başka bir şirketin hisse senetleri, borç senetleri, tahvilleri vb. Gibi finansal menkul kıymetlere yatırım yapılır.

DYY birçok yönden yapılabilir; Yaygın olarak kullanılanlardan bazıları:

1. Yabancı ülkede şube veya bağlı ortaklık olarak yeni bir şirket kurmak. Bağlı ortaklık ya kendi kapasitesinde ya da bir çeşit anlaşma yoluyla tesis edilebilir. ortak girişim; veya

2. Yurtdışı şube veya bağlı ortaklıklara daha fazla yatırım yapmak; veya

3. Yabancı ülkede mevcut bir işi satın alarak.

DYY Sebepleri:

Firmalar ve şirketler, aşağıdaki açıklayıcı sebeplerden dolayı yabancı fiziksel varlıklara yatırım yapıyor:

1. Ölçek Ekonomileri:

Firma daha uzun ömürlü bir iş sürekliliğine sahip olmak istiyor, bu nedenle yerel piyasaya bir kez ulaşıldığında, potansiyel büyüme kaynağına ancak küresel veya dünya pazarına girerek ulaşılabilir. Küresel pazara girerek, operasyonel yönetim için yapı ve kanalların oluşturulması, ölçek ekonomilerinin sağlanmasına destek olmaktadır. Bu strateji, firmanın rekabetçi bir pazarda ayakta kalmasını destekler.

2. Ticaret Engellerini Aşmak Gerekir:

Dünyanın her bir ülkesi, vatandaşlarının ve sanayi, ticaret ve hizmetlerin çıkarlarını korumak ister. Hedefe ulaşmak için, ülke hükümeti bazı kısıtlamalar koymak ve malların ithalatı ve ihracatını engelleyen ticaret engelleri kurmak istiyor. Bu da iktidarı yöneterek siyasal gücü korumak için yapılır. Bu nedenle, firmanın bu ülke pazarına dokunarak başarabilmesi ve DYY'ye karar vermesi gerekiyor ve bu olası bir konumda uygulanabilir çözümler olduğu görülüyor.

3. Karşılaştırmalı Maliyet Avantajı:

Firma piyasayı belirlemeye karar verdiğinde, hammaddelerin yakınlığı, girdi kaynakları, malzeme, işçilik vb. Gibi daha ucuz bir fiyatla yer avantajlarından yararlanır. Bu, firmanın rekabetçi pazarda durmasını sağlar. daha iyi bir şekilde.

4. Dikey Çeşitlendirme:

Dikey entegrasyon, firmanın ithalatı ya da çıktı pazarına ilişkin faaliyetlerdeki çeşitliliği gösterir. Firma, yurtdışı pazarından yeterli miktarda hammadde, parça vb. Tedarik edebilecek konumda olduğunda, pazarlık yapmak yerine, yabancı ülkede bir firma üstlenmeye çalışırlar. Bu DYY yoluyla yapılabilir.

Aynı şekilde, firma malları ve yabancı ülkeye malları ihraç etmek yerine, belirli bir ülkede iyi miktar pazarını bulursa, o ülkede tesis kurarlar. Örneğin, General Motors Hindistan’ın potansiyel piyasasını ele geçirmek amacıyla tesislerini Gujarat’ta kurdu.

5. Genel Çeşitlendirme Faydaları:

Doğrudan yabancı yatırım ayrıca firmanın çeşitli pazarlarda faydalar elde etmesini desteklemektedir. Bu şekilde bir firma, yakındaki ülke pazarının avantajını elde eder. Mesela, General Motors'un gelecekte Hindistan'da üretilen arabaları Nepal'e ihraç etmesinin avantajlarından faydalanma olasılığı var. DYY ayrıca firmanın daha istikrarlı ya da daha yüksek bir gelir akışı beklemesini ve böylece riski çeşitlendirmesini desteklemektedir.

6. Dış Rekabete Saldırmak:

Yabancı şirketler yerel pazara girerken ve yerel firma için rekabetçi bir pozisyon yaratırken, bu gibi durumlarda, yerel firmaların rakip ülkelerde üretim üsleri kurma teşviki olabilir. Bu tür eylemler, yerel firmanın dış pazardaki rakipleri olarak maliyet avantajlarına sahip olmasını destekler ve rakiplerin dikkatleri kendi iç pazarlarındaki pazar paylarını korumaya çalışır.

7. Mevcut Uluslararası İşlemlerin Genişletilmesi:

Bir firma, yabancı ülkede şube veya yabancı ortaklar kurarak, yurtdışı pazarında doğal genişleme sağlar. Bu durum, firmanın lisans veya franchise anlaşmaları ve nihayet yurtdışında tam teşekküllü üretim tesisleri ve kapasitelerine sahip olmasını desteklemektedir.

8. Ürün Yaşam Döngüsü:

Ürün doygunluk aşamasına ulaştığında, firma henüz kullanılmayan pazarın avantajlarından faydalanmayı seviyor. Bu gibi durumlarda, standart üretim uygulamalarını geçmek ve ucuz işgücü gibi ucuz girdi kaynaklarından faydalanmak amacıyla, düşük gelişmekte olan ülkede ve azgelişmiş ülkede tesis kuracak ve firma bu avantajlardan yararlanabilecek.

9. Devredilemeyen Bilgi:

Ürün özellikleri, işlem teknikleri benzersiz olduğunda, firma sırlarını paylaşma konusundaki isteksizliği nedeniyle yabancı üreticilere bir fiyat (ticari marka veya patentin aksine) transfer etmekten hoşlanmaz.

Bu nedenle firma denizaşırı operasyonlar kurma ihtiyacını hissedecektir. Bu, dış pazarlardaki faydalardan yararlanmak için özel bir niyetle yapılır. Örnek olarak, Coca-Cola Şirketi, alkolsüz içeceklerin formülasyonunun gizliliğini korumak amacıyla her yerde kendi operasyonlarını kurmalıdır.

10. Marka Değeri:

Marka isminin dünyadaki avantajlarından yararlanmak için, firmanın denizaşırı ülkelere yayılması yönünde bir teşvik var. Levi, örnek olarak, kaliteli bir denim giysi üreticisi olarak uluslararası ünü kullanmak için Hindistan’da operasyonlar kurdu.

11. Marka Değerinin Korunması:

Şirketin katı kalite standartlarını sürdürmek için, üründe, firma lisanslı veya franchise düzenlemesine katılmak istemez, bu durumda firma yurtdışında kendi üretim birimini kurar.

12. Müşterileri veya Büyük Müşterileri Takip Etmek:

Ana müşteri yurtdışında merkez açtığı için, az sayıda ana bileşen üreticisi, Orijinal Ekipman Üreticisi tedarikçisi veya servis sağlayıcı firma faaliyetlerini yurtdışı pazarında genişletmektedir. Örneğin, büyük denetim firmaları, müşterilerini dünya genelinde tek bir denetim firmasına ihtiyaç duymaları nedeniyle, müşterilerini yönlendiren ülkelere operasyonlarını genellikle genişletmektedir.

Doğrudan Yabancı Yatırım Değerlendirmesi:

Yatırım kararını almak için, yatırımdan beklenen getirilere ilişkin bir tahmin yapılması şarttır. Hem nakit akışından hem de ilgili riskten dolayı değerlendirilmek istenen yatırım.

Nakit akışlarının yabancı para biriminde (yatırım yabancı bir ülkede yapıldığı gibi) gerçekleşmesi beklenirken, katılımcı ekonomik siyasi ve sosyal çevre (ve dolayısıyla riskler) ana ülke projeleri için geçerli olanlardan farklıdır.

Yerli bir projenin ekonomik uygulanabilirliği, ekonomik ve finansal faktörlerin yanı sıra, Net Bugünkü Değer, (NPV), İç Getiri Oranı (IRR), Geri Ödeme Süresi, muhasebe geri dönüş oranı vb. Gibi çeşitli finansal araçlar kullanılarak ölçülür. uluslararası projede diğer faktörler de rol oynamaktadır.

Toplumsal, politik vb. Faktörler gibi diğer faktörler de nakit akışının geçerliliğini ve iskonto oranını etkiler. Bu gibi durumlar uluslararası proje için uygunsuz sermaye harcaması kararına yol açmaktadır.

DYY'nin değerlendirilmesi sırasında derinlemesine çalışılması gereken önemli faktörler şunlardır: örneğin, yurtdışındaki sermaye harcama kararı:

1. Engellenen Fonlar:

Bir şirket, memleketine gönderilme kısıtlamaları nedeniyle başka bir ülkede fonları bloke etmiş olabilir. Eğer bu fonlar aktifleştirilip yeni projeye yatırılabilirse, yeni projenin ilk masrafı buna bağlı olarak azalır.

Fonların tamamen bloke edildiğini ve hiçbir şekilde geri gönderilemediğini varsayalım, bu durumda, aktifleştirilen fonların tamamı başlangıçtaki yatırım miktarından düşülecektir. Bloke edilen fonların bir kısmının geri kazanılması mümkün ise (stopaj vergileri vb. Ödedikten sonra), geri alınamayan fonların bir kısmı aktif fon olarak değerlendirilir ve ilk yatırımdan düşülür.

2. Diğer Bölümlerin Nakit Akımlarına Etkisi:

Finansal yönetimin temel kavramlarından biri, bir projeyi değerlendirmek için, şirkete yalnızca bir bütün olarak artan nakit akışlarının dikkate alınması gerektiğidir. Yeni yabancı proje yalnızca rakipleri etkilemekle kalmıyor, aynı zamanda daha önce o piyasayı idare eden ana şirketin diğer bölümünün satışlarını da etkileyebilir.

Yeni bölüm, esir tüketimindeki artış nedeniyle toplam nakit akışını da artırabilir ve toplam sermaye harcaması kararını etkileyecektir. Bu nedenle, yabancı bir yatırım kararı alırken, tüm bu faktörlerin dikkate alınması gerekir.

3. Geri Gönderim Kısıtlamaları:

Geri dönüş, dünyanın bir ülkesinden diğer ülkeye fon transferi anlamına gelir. Günümüzde her ülke her gün, ülkede çalışan bir firma tarafından ödeme pozisyonunu dengelemek için yabancı ana firmaya kar veya sermayenin geri gönderilmesine kısıtlamalar getirmektedir.

Bu durumda, ana firma yabancı iştiraki ile elde edilebilecek nakit akışının tamamından yararlanamamaktadır. Bu nedenle, yabancı projenin değerlendirilmesi yapıldığında, sadece ana şirkete mevcut nakit akışı çalışılarak yapılabilir.

4. Nakit Akışlarının Vergilendirilmesi:

Anladığımız gibi, normalde her ülke kendi bölgesinde çalışan firma tarafından kazanılan kardan vergi kazanacaktır. Bu nedenle, ana firma, yabancı ülkede bağlı kuruluş tarafından ödenecek olan vergiyi hesaplamalı ve ihtiyatlı bir finansal yönetim politikası uyarınca kabul edilebilir.

Yabancı iştirakten geri gönderilen karlar için vergileri kendi ülkelerinde kendilerine ödeyecekleri zaman ana şirkete sorun çıkacaktır. Bağlı ortaklık, kârını ana şirketine geri gönderdiğinde, genellikle yabancı hükümet tarafından uygulanan bir stopaj vergisi vardır. Bu karlar ana şirket tarafından alındığında, yine yerel ülkede temettü olarak vergilendirilir.

Bu gibi sorunlardan kaçınmak için, ülkeler genellikle çifte vergilendirme anlaşması yaparlar; bu vergiler yalnızca bir ülkede (ya da bir tanesinde kısmen de diğerinde) ödenir. Bu tür anlaşmaların yokluğunda bile, ana şirket genellikle bağlı ortaklık tarafından ödenen stopaj vergileri için vergi kredisi alır.

Vergi kredisi, yerel vergi makamları tarafından uygulanacak vergiyi aşamazsa, dış stopaj vergisi oranı, temettü vergi oranından yüksekse, bir bütün olarak kurum, daha yüksek vergi oranını öder. Bu nedenle, bu tür projeleri değerlendirirken dikkate alınan vergi oranı, yerli ve yabancı oranların üstündedir.

5. Döviz Kuru Hareketi:

İlk yatırımda ve karın geri gönderildiği tarihte geçerli olan döviz kuru her zaman farklıdır. İlgili nakit akımları ana şirketin bakış açısına göre olanlar olduğundan, iştirakin nakit akışlarının gelecekte geçerli olması beklenen oranlarla ana şirketin iç para birimine dönüştürülmesi gerekir.

6. Yabancı Hükümetin Sübvanse Edilen Kredileri:

Yabancı hükümet bazen doğrudan yabancı yatırımları teşvik etmek veya ekonomik faaliyeti teşvik etmek için ülkesinde faaliyetler düzenleyen bir şirkete imtiyazlı kredi verebilir. Bu, proje için fon maliyetini azaltır. Bununla birlikte, fon maliyetlerindeki bu azalma geleneksel modellerde daha düşük bir indirim oranı olarak yansıtılmayabilir, çünkü bu imtiyaz, şirketin yatırımcıları ve sahipleri için doğrudan mümkün değildir.

Bu faktörleri, yerli projeleri değerlendirmek için kullanılan çerçevelere dahil etmek oldukça zordur. Düzeltilmiş Şimdiki Değer (APV) yaklaşımı kullanılarak bu engeller kısmen aşılabilir. Bu yaklaşım Modigliani-Miller yaklaşımının bir şirketin değerlemesine bir uzantısıdır.

APV, temel nakit akışlarının bugünkü değerini, öz sermaye iskonto oranını kullanarak ölçer ve ardından yukarıda belirtilen sorunları tek tek ele alır. Değerlendirmeyi bu şekilde parçalayarak, uluslararası bir projeyi etkileyebilecek sınırsız sayıda ek faktörün analiz edilmesine olanak sağlar.