Finansal Kaldıraç: Anlamı, Etki ve Önemi (Hesaplamalarla)

Finansal kaldıraç hakkında bilgi edinmek için bu makaleyi okuyun. Bu makaleyi okuduktan sonra öğreneceksiniz: 1. Finansal Kaldıraç Anlamı 2. Finansal Kaldıraç Etkisi 3. Önemi.

Finansal Kaldıraç Anlamı:

Finansal kaldıraç, sabit bir ücret karşılığında elde edilen fonların kullanılması anlamına gelir. Dolayısıyla, finansal kaldıraç, uzun vadeli borcun kullanılan toplam fonlara oranı olarak tanımlanabilir. Toplam sermayesi Rs olan bir firma. 100 crore ve Rs uzun vadeli borç. 50 crore kaldıraç faktörü 33⅓ olurdu.

Bir Şirket'te, fonun maliyetinden daha fazla kazanç elde edileceği ve bunun sonucunda da hissedarların gelirlerini artıracağı öngörüsünde kaldıraç uygulanmıştır.

Bu kaldıraç prensibi çok popüler. Yönetim, bu prensibi, şirketin özkaynak kârlılığını arttırmak ve şirketin işletme verimliliğini artırmak ve toplam yatırım geri dönüşünü artırmak imkansız hale getirmek için değil, çoğu zaman kullanmaz.

Borç için ödenecek faiz oranı borçlanma kazancından daha azdır, şirketin toplam kazancı iyileşme eğilimi gösterir ve kalan hissedarların kazancı büyütülür.

Artık sahiplere kazanç elde etmek için borçlanmanın kullanılmasının finansal süreci de “Hisse Senedi Ticareti” olarak adlandırılır. Uygulama, artık sahiplerin işletme gelirinde yalnızca bir çıkar veya özkaynağa sahip olması nedeniyle özkaynak alım satımı olarak bilinir. Terim ayrıca, alacaklıların mal sahiplerinin sağladığı özkaynakların gücü konusunda fon sağlama konusunda istekli olmaları gerçeğine de borçludur.

Buradaki alım satım özelliği, makul miktarda fon ödünç almak için kalıcı hisse senedi yatırımlarından faydalanmanın sadece bir tanesidir. Borçlanma miktarı sermaye stoku ile ilgili olarak nispeten büyük olduğunda, bir şirketin 'İnce Sermaye İşlemleri Yaptığı' söylenir. Ancak, borçlanmanın sermaye stoku ile ilgili olarak nispeten küçük olduğu durumlarda, şirketin 'Kalın Hisse Senediyle İşlem Yapma' olduğu söylenir.

Kaldıraç pozitif veya negatif olabilir. Bir firma borç maliyetinden daha fazla kazandığında kaldıraç pozitif veya olumlu olacaktır. Ancak firma fon maliyeti kadar kazanmazsa, negatif veya olumsuz kaldıraç oluşacaktır.

Dolayısıyla, finansal kaldıraç oranının lehine, ilave borcun ortak hissedarlara hisse başına kazanç üzerindeki etkisi olarak değerlendirilir. Şimdi finansal kaldıracın, çeşitli finansman alternatifleri altında firmanın karlılığı üzerindeki etkisini analiz edeceğiz.

Finansman Kaldıraçlarının Etkisi:

Finansal kaldıraç, dalgalanmaların etkisini büyütmek için kaldıraç görevi görür. Faiz ve vergilerden (EBIT) önceki kazançlardaki herhangi bir dalgalanma, kaldıraç işlemiyle hisse başına kazanç (EPS) üzerine büyütülür. Kaldıraç derecesi ne kadar yüksek olursa, EBIT'deki herhangi bir değişiklik verilen EPS'deki varyasyon o kadar geniş olur.

Aşağıdaki çizim, kaldıraç ilkesinin nasıl çalıştığını açıkça göstermektedir:

Çizim 1:

Rinkoo Şirketi, Rs ile aktifleştirilmiştir. 10, 00, 000, R'nin 10, 000 ortak hissesine bölünmüştür. Her biri 1.000. Yönetim başka bir Rs yükseltmek istiyor. Dört olası finansman planından biri aracılığıyla büyük bir genişleme programını finanse etmek için 10, 00, 000.

Yönetim şirketi aşağıdakilerle finanse edebilir:

(1) Bütün hisse senetleri,

(2) Rs. Ortak stokta 5 lakh ve Rs. % 5 faizle borçta 5 lakh,

(3) Tüm borçların% 6 oranında veya

(4) Rs. Ortak stokta 5 lakh ve Rs. % 6 temettü ile tercih edilen stokta 5 lakh.

Şirket'in faiz ve vergilerden önceki mevcut kazancı (EBIT) Rs'dir. 12, 00, 000. Kurumlar vergisi oranı yüzde 50 olarak kabul edilir.

Finansal kaldıraç etkisi, daha önce de görüleceği gibi, ortak hissedarlar için mevcut hisse başına kazançlara yansıtılacaktır.

EPS'yi dört alternatifin her birinde hesaplamak için, önce EBIT hesaplanmış olmalıdır:

Böylece, EBIT ne zaman Rs. Toplam yüzde 75'lik hisse senedinin ve yüzde 25'inin toplam kapitalizasyonunu içeren 1.20.000 teklif B, hisse başına kazanç bakımından en uygun olacaktır. Ayrıca, toplam kapitalizasyondaki ortak stok oranının hem B hem de D tekliflerinde aynı olduğu, ancak EPS'nin tercih edilen stokun indüksiyonu nedeniyle tamamen farklı olduğu not edilebilir.

Tercih edilen hisse senedi temettüleri vergiye tabi olmakla birlikte, borç faizleri B ve D tekliflerinde EPS'de değişikliklere neden olan vergiden düşülebilen harcamalardır. Yüzde 50 vergi oranıyla, tercih edilen hissenin açık maliyeti borcun iki katıdır.

Şimdiye kadar firmanın genişlemesinden sonra bile kazanımların aynı kalacağını varsaydık. Şimdi, faiz ve vergilerden önceki kazanç seviyesinin, kapitalizasyondaki artışla yazışmadaki mevcut seviyeyi iki katına çıkardığını varsayalım.

Farklı alternatifler altındaki hissedar başına hisse başına kazanç değişimleri aşağıdaki gibi olacaktır:

NB Parantez içindeki rakamlar, ilave sayıdan önce EPS'yi belirtir.

Faiz 2'den önce kazancındaki artışın ve finansal kaldıracın teşvik edildiği hisse başına kazanç üzerinden vergilerin büyütüldüğü açık bir şekilde gösterilmektedir. Bu nedenle, borcun toplam kapitalizasyonun bir kısmını içerdiği B ve C tekliflerinde, EPS mevcut seviyenin iki katından fazla artacaktır, 'A' teklifinde ise EPS faiz ve vergilerden önceki kazancındaki artışla tam olarak iyileşmiştir.

Tercih edilen hisse senedi temettü sabit bir zorunluluk olduğu ve kazançlardaki artıştan daha düşük olduğu için, D teklifindeki EPS de kazançlardaki artışın iki katından fazla artmaktadır. Yukarıdaki çizimden çıkarılabilecek bir diğer önemli sonuç, borcun özkaynaklara oranının arttığından, özkaynak kârlılığının artmasıdır. Bu nedenle, borcun toplam kapitalizasyon oranının yüzde 50'sini temsil ettiği C teklifinde, mevcut fonlama oranının yüzde 50'sini temsil eden C teklifinde, borcun toplam fonların üçte birini sağladığı B teklifinde, EPS oranındaki artış önceki seviyenin iki katından biraz fazladır. .

Kazançların bu oynaklığı, bir genişlemenin yanı sıra gelirin daralması sırasında işler. Aynı şekilde, finansal kaldıraç, şirketin maruz kaldığı tüm kayıpları da büyütmektedir. Rinkoo Company’nin Rs kaybını sürdürmeyi beklediğini varsayalım. Faiz ve vergilerden 60.000 önce, farklı alternatifler altındaki hisse başına kayıp:

Çizim 2:

Bu nedenle, hisse başına zarar, borç oranının toplam kapitalizasyonun yüzde 50'si kadar yüksek olduğu ve kaldıraç oranının sıfır olduğu A teklifindeki en düşük olduğu alternatif C'de en yüksektir. Bu nedenle 'Hisse senedi alım satımı hem karı hem de zararı büyütüyor' ifadesinin sık sık hisse senedi veya finansal kaldıraçla ilgili alım satım büyüsünü açıklamak için alıntı yapılmasının nedenidir.

Dolayısıyla, finansal kaldıraç her durumda yararlı değildir. Borçlu sermaye işletmeye maliyetinden daha fazla ödeme yapılabildiği sürece, finansal kaldıraç karlı olacaktır. Doğal olarak, kazandıklarından daha pahalı olduğu zaman, kar oranlarında bir düşüş kaynağı olacaktır.

İşletmenin kazancını artırmak için borç sermayesinin ne kadar kullanılması gerektiği, bir finans yöneticisinin karşılaştığı bir diğer önemli sorundur. Bunun için FAVÖK farksızlık düzeyi belirlenmelidir. Şimdi kayıtsızlık noktasının nasıl belirlendiğini tartışacağız.

Finansal Kaldıraç Derecesi :

Finansal kaldıraç derecesi, bir değişkendeki değişimin bir değişken üzerindeki etkisini ölçer. Mali kaldıraç derecesi, FAVÖK'deki bir değişim yüzdesinin bir sonucu olarak EPS'deki yüzde değişim olarak tanımlanır.

Hesaplama amacıyla, DFL formülü aşağıdaki gibi uygun şekilde yeniden düzenlenebilir:

'C' yıllık faiz gideri veya tercih edilen hisse senedi temettü vergi öncesi bir temettür.

Yukarıdaki resimde ABC ve D teklifleri için DFL'yi hesaplayalım.

Rs'de teklif için DFL. 1, 20, 000

Beklendiği gibi, C teklifi en yüksek kaldıraç oranına sahip. EBIT seviyesinde Rs. EPS'de yüzde 1'lik bir değişim 1.20.000 teklif edilen A kapsamında gerçekleşir. Ancak B teklifinde EPS, yüzde C, C teklifinde yüzde 2.0, D durumunda yüzde 1.26 oranında değişir.

Operasyonel ve Finansal Kaldıraçtan Birleşmek :

Faaliyet kaldıracı, daha önce de belirtildiği gibi, satış gelirlerinde FAVÖK üzerindeki etkisinin artmasına neden olmuş ve finansal kaldıraç, FAVÖK üzerinde EPS üzerindeki etkisinin artması için değişiklik yaratmıştır. Hem işletme hem de finansal kaldıraçlar birleştirildiğinde, satış geliri seviyesindeki küçük bir değişiklik bile EPS'de geniş dalgalanmalar yaratacaktır.

Çıktı birimlerindeki bir değişimin EPS üzerindeki etkisini belirlemek için, finans yöneticisi işletme ve finansal kaldıraçların derecesini aşağıdaki şekilde birleştirmelidir:

Çizim 3:

Digvijaya Chemicals Ltd. toplam Rs büyük harfle faaliyet göstermektedir. 8, 00, 000 Rs borç dahil. 4.00.000, yüzde 8 faizle elde edildi. Şirket 16.000 adet üretim üretiyor. Ürünün satış fiyatı Rs. 50 bir birim, değişken maliyet Rs. 25 birim ve yıllık sabit maliyetler Rs'dir. 1, 00, 000. Yönetim üretimi yüzde 10 artırmayı düşünüyor.

Bu konuda nihai karar vermeden önce, yönetim hem mevcut 16000 adet üretim seviyesinde hem de 17.600 adet teklif üzerinde işletme ve finansal kaldıraç oranının EPS üzerindeki etkisini incelemek istiyor. Vergi oranının yüzde 50 olduğunu ve ödenmemiş adi hisse senedi sayısının 10, 000 hisse olduğunu varsayalım; EPS üzerindeki birleşik efekti 16000 ve 17.600 birimlerde bulabilirsiniz.

Aşağıdaki tabloda, mevcut üretim seviyesindeki yüzde 10'luk bir neticesinde işletme ve finansal kaldıraç etkisinin toplam etkisini görelim.

Bu nedenle, üretim ve satışlarda yüzde 10'luk bir artış EPS'de birim başına 14.2 artışla sonuçlanacaktır. Bu birleşik kaldıraç derecesi, yukarıdaki işletme kaldıracı için 1.33 ile iyi bir şekilde karşılaştırmaktadır.

Kayıtsızlık Noktası Tayini :

Kayıtsızlık noktası, EPS'nin borç-özsermaye karışımından bağımsız olarak değişmediği EBIT seviyesini ifade eder. Toplam kapitalizasyon tutarı ve tahvil faiz oranı göz önüne alındığında, bir firma borç ödemesi için taahhüt ettiği sermayenin tam olarak aynı tutarını kazandığında kayıtsızlığa ulaşır.

Diğer bir deyişle, kullanılan sermaye getirisi oranı, kayıtsızlık noktasındaki borç faiz oranına eşittir. FAVÖK'ün kayıtsızlık noktası, toplanacak toplam fonda veya ödünç alınan sermayede ödenecek faiz oranındaki değişiklikle birlikte değişir.

Kayıtsızlık noktası aşağıdaki formül yardımıyla belirlenebilir:

X = EBIT kayıtsızlık noktası.

S ₁ = Finansman bonolar tahviller ve hisse senetleri üzerinden olduğunda hisse senetlerinin sayısı.

S ₂ = Finansman sadece hisse senetleri yoluyla gerçekleştiğinde hisse senetlerinin sayısı.

B = Tahvil faizleri.

T = Kurumlar vergisi oranı.

Çizim 5, kayıtsız EBIT seviyesinin nasıl belirlendiğini açıklayacaktır.

Çizim 4:

Toplam Rs büyük harfle MC Donald Tire Şirketi. Tamamen ortak hisse senetlerinden oluşan 10 lah başka bir Rs yükseltmek istiyor. İki olası finansman planından biri aracılığıyla genişleme için 5 lakh. Şirket, tüm hisse senetleri veya tüm borçlarla yüzde 9 oranında finansman sağlama seçeneğine sahiptir.

Faiz ve vergilerden önceki mevcut kazançlar Rs'dir. 1.40.000, gelir vergisi oranı yüzde 50'dir ve 20.000 hisse senedi şu anda olağanüstü. Hisse senetleri Rs'de satılabilir. Finansman seçeneği 1 altında hisse başına 50.

Yukarıdaki formül, MC Donald Tyre Company'de verilen şekilde azaltıldığında, şunu buluruz:

EPS kayıtsızlık seviyesinde = Rs. 4.50

Böylece, Rs EBIT de. 1, 35, 000, EPS Rs'dir. 4.50 borç ve adi hisse senedi nispi oranına bakılmaksızın. Bu gelir seviyesinin üstünde, % 9 oranında tahvil ihraç edildiğinde, ortak hissedarlar için mevcut EPS daha büyük olacaktır. Ancak bu gelir seviyesinin altında, tahvil kullanılmazsa, sahibinin geliri daha büyük olacaktır.

Firma Rs olduğunu düşünüyorsa, bu kolayca anlaşılabilir. 1, 35, 000 FAVÖK, kullanılan toplam sermayenin yüzde 9'unu geri kazanmaktadır. 15, 00, 000. Buna göre, eğer kazançlar bu seviyeye kadar çıkmazsa, firma tahvil sahibinin parasını kullanmak için vergi öncesi kazancından daha fazla para ödüyor ve mal sahipleri buna bağlı olarak acı çekiyorlar.

Bu durumda finansal kaldıraç negatif olur. FAVÖK'ün kayıtsızlık noktasının üstünde, firma borçtan maliyetinden daha fazla kazanıyor ve sonuçta sahiplerden faydalanılıyor.

Kayıtsızlık noktası ayrıca grafik yöntemle belirlenebilir. Kayıtsızlık noktasının grafik gösterimi kayıtsızlık tablosu olarak ifade edilir. Çizimde verilen bilgiler ile bir EBIT-EPS grafiği oluşturulmuş ve Şekil 2'de gösterilmiştir. 13.1.

Bu tablodaki EBIT yatay eksende gösterilmiştir. Özkaynakların yakalanma noktası, sabit bir maliyeti olmadığı için sıfırdır, borç için Rs'dir. 45.000. Dikey eksende EPS gösterilir. EBIT seviyesinde Rs. 1, 35, 000, iki çizginin kesiştiği gösterilmiştir.

Özetle, kayıtsızlık analizi, firma için en uygun kapitalizasyon modelini seçmede çok yararlıdır. Bize, firmanın beklenen kazancının kayıtsızlık seviyesindeki kazançlardan çok daha fazla olması durumunda, borç yoluyla fon toplamanın avantajlı olacağını kanıtlıyor.

Ancak, firmanın gelecekteki gelirinin kayıtsızlık seviyesinin altına düşmesi muhtemel ise, firmada borcun daha fazla artması, hisse başına kazançta düşüşe yol açacak ve buna bağlı olarak hissedarların çıkarları tehlikeye girecektir.

Firmanın kazancının o kadar keskin bir şekilde düşmesi muhtemel olursa, sabit borç ücretlerini karşılamak için yeterli olmayacaksa, daha fazla finansman için borcun kullanılması firmayı zarar aralığına getirecektir. Böyle bir durumda yönetim işi durdurmalıdır, aksi takdirde işletme zararlarını karşılamak için firmanın sermayesi kullanılır.

Finansal Kaldıraçların Önemi:

Kaldıraç, yönetimin sağlıklı ve ihtiyatlı finansman ve yatırım kararları almasına yardımcı olan önemli bir tekniktir. Firmanın beklenen kazancı ışığında fon gereksinimlerini finanse etmek için farklı menkul kıymetlerin en uygun kombinasyonlarını seçme görevi kolaylaştırılmıştır.

Yatırımla ilgili konularda da, kaldıraç tekniği son derece yararlıdır. Firmanın faaliyetlerinin genişletilmesi gereken maksimum limitin belirlenmesinde faydalı bir kılavuz görevi görür. Örneğin, ek yatırım getirisi beklenen borç sabit borçlarının gerisinde kaldığı anda, işletmeyi büyütmeyi bırakması önerilir.

Bununla birlikte, bir finans yöneticisi, kaldıraç tekniğinin aşağıdaki sınırlamaları ile tanışmalıdır:

(i) Kaldıraç tekniği, örtük borç maliyetlerinin bilincinde değildir. Bu tekniğe göre, firmanın gelecekteki kazancı borcun faiz maliyetini (açık maliyet) aştığı sürece, en ucuz finansman aracı gibi göründüğü için ek fon sağlama konusunda borca ​​güvenilmelidir.

Bununla birlikte, bu eylem şekli her zaman hissedarların servetlerini en üst seviyeye çıkarmaya yardımcı olmayabilir. Bu borsada, yüksek dozda borçların indüklenmesi nedeniyle artan finansal risk nedeniyle, hisse senedinin piyasa fiyatındaki düşüşün sebep olduğu örtük maliyet tamamen göz ardı edilmektedir. Örtük maliyetler, borç kullanımındaki hisse başına kazançları kısmen veya tamamen telafi edebilir. Bunu göz önüne alarak, bir firmanın borç finansmanına ne ölçüde başvurması gerektiğine 'kesin borç maliyeti hesaplanmadığı sürece karar vermek yanlış olur.

(ii) Finansal kaldıraç tekniği, firmadaki kaldıraç derecesine bakılmaksızın borç maliyetlerinin sabit kaldığı fikrine dayanmaktadır. Bu varsayım gerçekçi değildir. Ardışık borç dozu artışıyla borçta faiz oranı firmada artan risk nedeniyle buna bağlı olarak yükselme eğilimindedir.

Bu sınırlamalar ışığında, finans yöneticisi finansman ve yatırım kararlarını yalnızca bu analize dayandırmamalıdır. En iyi ihtimalle diğer finansal tekniklere destek olarak kullanılabilir.

Çizim 5:

Binaco Electronics, Rs bedeli olan bir proje kurmayı düşünüyor. 10 crore.

Önerilen finansman modeli alternatifleri aşağıda verilmiştir:

Projeden beklenen kazançlar Rs. 4 crore. Kurumlar vergisi oranı% 50'dir. Hangi alternatif en faydalı olurdu?

Çözüm:

Üç alternatif altında EPS'nin hesaplanması

Yukarıdakilerden anlaşılacağı gibi, yüksek düzeyde vites seviyesinin hissedarlar için EPS'de artışa yol açtığı belirtiliyor.

Çizim 6:

Royal Manufacturing Company, Rs ile aktifleştirilmiştir. 2.000.000, R'nin 1.000 hisse senedine bölünmüştür. Her biri 100'dür. Yönetim, dört olası finansman planından biri yoluyla büyük bir genişleme programını finanse etmek için 2, 00, 000 R daha sağlamak istiyor.

Yönetim şirketi aşağıdakilerle finanse edebilir:

(1) Tüm hisse senetleri,

(2) Rs. 1.00.000 hisse senedinde ve Rs. % 5 faizle 1, 00, 000 borç,

(3)% 6 faizle tüm borç veya

(4) Rs. 1.00.000 öz sermaye ve Rs. % 5 temettü ile 1, 00, 000 imtiyazlı sermaye. Şirket'in faiz ve vergilerden önceki mevcut kazancı Rs'dir. 24.000. Kurumlar vergisi% 50 olarak kabul edilir. Hangi finansman planı şirket için en uygun olur?

Çözüm:

En uygun finansman planını seçmek için, dört teklifin her birinin altındaki EPS hesaplanmalıdır.

Aşağıdaki tablo dört teklifte EPS hesaplamasını göstermektedir:

II. Teklifin altındaki EPS en yüksek olduğu için, şirketin genişleme programını eşitlik ve borç yoluyla finanse etmesi gerekir.

Çizim 7 :

Automotive Tire Manufacturing Company Ltd., yalnızca Rs tutarında adi hisse senedine sahip sermaye yapısına sahiptir. 5, 00, 000. Şirket ek R fonları toplamak istemektedir. Genişleme programını finanse etmek için 5, 00, 000.

Şirketin dört alternatifi var:

(a) Tüm tutarı özkaynak şeklinde artırabilir.

(b) Özkaynak olarak% 50, % 5 borç olarak% 50 arttırabilir.

(c) Tüm tutarı% 6 borçlandırıcı olarak yükseltebilir.

(d) Özkaynak olarak% 50, tercihli sermaye olarak% 50 arttırabilir.

Mevcut FAVÖK R'dir. 60.000; Vergi oranı% 50'dir. Ödenmemiş adi hisse senetlerinin sayısı 5.000 ve hisse başına piyasa fiyatı Rs. Dört alternatifin altında 100.

Firma hangi finansman planını seçmelidir?

Çözüm:

EPS'nin farklı finansman planları çerçevesinde ele alınması, B planının EPS olması gerektiğinden en uygun olacağını göstermektedir. 3, 17 en yüksek.

Çizim 8 :

Beltex Synthetics Ltd. yeni bir tesis kurmayı düşünüyor. Bitki Rs gerektirecektir. 10 lah.

Şirket önünde, aşağıda belirtildiği gibi üç finansman planı vardır:

(1) Rs'de 1.00.000 adi hisse ihracı. Hisse başına 10

(2) Rs'de 50.000 adi hisse ihracı. Hisse başına 10, 5.000 Rs. % 8 kupon faiz oranına sahip 100 mezhep.

(3) Rs'de 50.000 adi hisse ihracı. Hisse başına 10 ve Rs'de 5.000 imtiyazlı hisse. Hisse başına 100% 8 temettü oranı.

Çözüm:

Kaldıraç farkının kaldıraç noktasını hesaplayın.

Çizim 9 :

Hero Automobiles'in sermaye yapısı, Rs'in adi bir sermayesinden oluşur. 20 lakh (Rs. 100 par değerinde pay) ve Rs. % 10 değerinde 20 lakh. Satışlar% 20 artışla 2.000.000 adetten 2.40.000 adete yükselirken, satış fiyatı Rs. Birim başına 10. Değişken maliyet tutarı Rs'dir. Birim başına 6 ve sabit giderler Rs'dir. 3, 00, 000. Gelir vergisi oranının yüzde 50 olduğu varsayılmaktadır.

Hisse başına kazanç yüzdesindeki artışı, hisse başına derecesi, 2.00.000 birim ve 2.40.000 birimdeki finansal kaldıraç derecesini ve 2.000.000 birimdeki işletme kaldıracını ve 2.000.000 birimdeki işletme kaldıracını hesaplayın ve 2, 40, 000 birim.

Çözüm:

EPS ve operasyonel ve mali durumları gösteren açıklama İki operasyon seviyesinde kaldıraç:

Satışlardaki artış, EPS’in Rs’den yükselmesine neden oldu. 7.50 ila Rs. 11.50. Ancak işletme kaldıracı 1, 60'tan 1, 45'e, finansal kaldıraç ise 1, 67'den 1, 44'e geriledi. Bu, finansal riskin yanı sıra iş riskindeki azalmayı da gösterir. Bu eğilimin ana nedeni, sabit işletme veya finansal maliyetlerde herhangi bir artış olmadan satışlardaki artıştır.

Çizim 10 :

Ruppani Textiles Ltd.'nin genişleme programı için kullandıkları hisse ihracı ile borç ihracı arasında bir seçim yapması gerekiyor.

Mevcut pozisyonları aşağıdaki gibidir:

Genişleme programının Rs'ye mal olduğu tahmin edilmektedir. 1, 00, 000. Bunun borçla finanse edilmesi durumunda, yeni borçlanma faiz oranı% 8, fiyat kazanç oranı 6 kat olacaktır. Genişleme programı özsermaye payları ile finanse edilirse, yeni paylar R'ler için satılabilir. Hisse başına 25 ve fiyat kazanç oranı 7 katı olacaktır.

Genişleme ilave R satışları üretecek. Faiz ve vergi öncesi satışlarda yüzde 10 getiri ile 3, 00, 000.

Yönetim hangi finansman türünü seçmelidir?

Çözüm:

Yukarıdaki analizlerden, şirketin borç verme yoluyla genişleme programını finanse etmesi durumunda şirketin payının piyasa değerinin daha yüksek olacağı açık olacaktır. Bu nedenle, yönetim borç finansmanı için gitmeli.

Çizim 11 :

Sulekha Steel Ltd.'nin 31 Mart 2007 tarihinde sona eren yıla ait finansal yapısı aşağıda sunulmuştur.

Faiz ödemeleri öncesi yıl boyunca kazanılan proje ve vergiler @% 50 @ Rs olarak gerçekleşti. 50 lakh. Yönetim Kurulu, hisse senetlerinin% 20'sine temettü ödemeye karar vermiştir. Hem Hisse Senedi hem de imtiyazlı hisse senetleri ve faiz karşılıkları için Gearing oranı, EPS ve Temettü Teminatını hesaplayın.

Çözüm:

Çizim 12:

Orion Manufacturing Company'nin sermaye yapısı, Rs'in özkaynak sermayesinden oluşur. 3, 00, 000 (değer başına 100 Rs'nin payı) ve Rs. 3, 00, 000 / 10 borç oranı. Satışlar% 20 artarak 30.000 adetten 36.000 adete yükseldi, tuzlama fiyatı Rs. Birim başına 10, değişken maliyet Rs. Birim başına 6 sabit maliyet Rs'dir. 50, 000.

Şirketin vergi oranı% 50'dir. Bu nedenle, EPS’deki yüzde artışını ve 30.000 ve 36.000 birimdeki finansal kaldıraç derecesini hesaplamanız gerekir.

Çözüm:

Çizim 13 :

Her biri aynı miktarda toplam varlığa sahip dört şirket vardır, yani Rs. 10, 00, 000. Bu şirketlerin her biri% 12 yatırım getirisi kazanmaktadır. Her şirketin tamamen Rs hissesi vardır. 10'ar tane. Hisseler par.

A Şirketi, Rs için hisse senedi sattı. 10, 00, 000. B, C, D şirketleri Rs. 6, 00, 000 ve Rs ödünç. 4, 00, 000% 10, % 12 ve% 14 faiz oranıdır. Tüm şirketler için vergi oranı yüzde 50'dir.

Her şirkette finansal kaldıraç etkisini öğrenin ve farklı kaldıraçlarla finansal kaldıraç etkisinin karşılaştırmalı bir değerlendirmesini yapın.

Çözüm:

Yukarıdaki tabloya bakıldığında, B şirketinin en yüksek EPS'ye sahip olduğu, D şirketinin en düşük EPS'ye sahip olduğu ancak bu şirketin kaldıraçlı olduğu ancak borç üzerindeki faiz oranının yatırımların geri dönüş oranından daha yüksek olduğu görülmektedir. Bir şirket asla yatırım getirisini aşan faiz oranından borç almamalıdır çünkü sahiplerinin kazancını olumsuz yönde etkileyecektir.