Seçenekler: Anlamı, Çeşitleri kum Değeri

Bu makaleyi okuduktan sonra öğreneceksiniz: - 1. Seçeneğin Anlamı 2. Seçeneğin Türleri 3. Farklı Fiyatlandırma Modelleri 4. Alıcı ve Satıcı 5. Seçenek Profilleri 6. Değer 7. Uygulama 8. Stratejiler.

Seçeneğin Anlamı:

Bir seçenek, alıcıya (sahibine), dayanak varlıkların belirli bir miktarını, belirli bir süre (veya son kullanma tarihi) öncesindeki veya belirli bir (grev) fiyatından alma veya satma yükümlülüğü vermeyen, ancak satın alma yükümlülüğü veren bir sözleşmedir. Temelinde buğday / pirinç / pamuk / altın / altın / petrol veya hisse senetleri / hisse senedi endeksi / tahviller gibi finansal araçlar olabilir.

Seçenek Türleri:

1. Çağrı Seçenekleri:

Bir arama seçeneği sahibi verir (alıcı / uzun arama yapan kişi); dayanak varlığın belirli bir tutarını vade sonunda veya vade tarihinden önce çarpma fiyatından satın alma hakkı. Bununla birlikte, satıcı (kısa çağrı yapan), çağrı seçeneğinin alıcısı, satın alma seçeneğini kullanmaya karar verirse, dayanak varlığını satma yükümlülüğüne sahiptir.

Örnek:

Bir yatırımcı, Infosys'e bir Avrupa çağrı opsiyonunu Rs'nin grev fiyatı ile satın aldı. 3 500 Rs. 100. Infosys'in son kullanma günü piyasa fiyatı Rs'den fazlaysa. 3500, seçenek uygulanacaktır. Yatırımcı, hisse fiyatı R'yi aştığında kar kazanacaktır. 3600 (Grev Fiyatı + Prim, yani 3500 + 100).

Diyelim ki hisse fiyatı Rs. 3800, opsiyon uygulanacak ve yatırımcı Rs 3500'deki opsiyon satıcısından Infosys'in 1 hissesini satın alacak ve Rs'de pazarda satacak. 3800 Rs kar yapıyor. 200 {(Spot fiyat - Grev fiyatı) - Prim}.

Başka bir senaryoda, vade sonu stok fiyatı Rs'nin altına düşerse. 3500, diyelim ki, Rs ile temas etti. 3000, çağrı seçeneğinin alıcısı bu seçeneği kullanmamayı seçecektir. Bu durumda, yatırımcı, arama opsiyonunun satıcısı tarafından kazanılan kar olacak ödenen primi (Rs. 100) kaybeder.

2. Seçenek koy:

Bir Koyma opsiyonu, mal sahibine (uzun vadeli satış yapan alıcı), dayanak varlığın belirli bir miktarını vade tarihinde veya vade tarihinden önce satış fiyatına satma hakkı verir. Bununla birlikte, satış opsiyonunun satıcısı (kısa satış yapan kişi), alıcı satış opsiyonunu kullanmaya karar verirse, dayanak varlığını grev fiyatından satın almak zorundadır.

Örnek:

Bir yatırımcı, Rs. 300 / -, Rs priminde. 25 / -. Reliance piyasa fiyatı, son kullanma günü Rs'den az ise. 300'de, seçenek “parada” olduğu gibi kullanılabilir.

Yatırımcının Arası Hatta Puan Rs. 275 / (Grev Fiyatı - prim ödenmiş) yani piyasa 275'in altına düşerse yatırımcı kar kazanacaktır. Hisse senedi fiyatının Rs olduğunu varsayalım. 260, Put seçeneğinin alıcısı derhal Rs oranında piyasadaki Güven payını satın alıyor. 260 / - & Rs'deki Reliance hissesini satma seçeneğini kullanıyor. 300 isteğe bağlı yazara net Rs net kar yapıyoruz. 15 {(Grev fiyatı - Spot Fiyat) -Öncelikli ödeme}.

Başka bir senaryoda, sona erme zamanında, Reliance'ın piyasa fiyatı Rs 320 / - ise, Put seçeneğinin alıcısı, piyasada daha yüksek oranda satabileceği gibi satma seçeneğini kullanmamayı seçecektir. Bu durumda, yatırımcı, Put seçeneğinin satıcısı tarafından kazanılan kar olan ödenen primi (yani 25 / - Rs) kaybeder.

Vadeli İşlem ve Opsiyonlardaki önemli farklılıklar aşağıdaki gibidir:

1. Vadeli İşlemler, dayanak varlıkların belirli bir miktarını belirli bir zamanda veya daha önce alıcı ve satıcı tarafından üzerinde anlaşılan bir fiyatla almak veya satmak için yapılan anlaşmalar / sözleşmelerdir. Hem alıcı hem de satıcı, dayanak varlığın alım satımını yapmakla yükümlüdür. Seçeneklerde alıcı, dayanak varlığını satın alma veya satma yükümlülüğüne sahip değildir.

2. Vadeli İşlem Sözleşmelerinde hem alıcı hem de satıcı için simetrik risk profili bulunurken, seçenekler asimetrik risk profiline sahiptir. Seçenekler durumunda, bir alıcı (veya seçeneğin sahibi) için, dezavantajı kâr sınırsız olabilirken ödediği prim (opsiyon fiyatı) ile sınırlıdır.

Bununla birlikte, bir seçeneğin satıcısı veya yazarı için dezavantajı sınırsızken, karlar alıcıdan aldığı primlerle sınırlıdır.

3. Vadeli işlem sözleşmelerinin fiyatları temelde varlığın fiyatlarından etkilenir. Bununla birlikte, seçeneklerin fiyatları, dayanak varlığın fiyatlarından, sözleşmenin sona ermesi için kalan zaman ve dayanak varlığın volatilitesinden etkilenir.

4. Vadeli işlem sözleşmesine girmenin hiçbir maliyeti yoktur, oysa Premium olarak adlandırılan opsiyon sözleşmesine girmenin bir maliyeti vardır.

'Parada', 'Parada' ve 'Parasız' Seçenekleri:

Bir seçeneğin, satış fiyatı temel varlık fiyatına eşit olduğu zaman, bir seçeneğin “parada” olduğu söylenir. Bu hem arama hem de aramalar için geçerlidir. Bir çağrı seçeneğinin, opsiyonun grev fiyatı, dayanak varlık fiyatından daha düşük olduğu zaman para içerisinde olduğu söylenir.

Örneğin, 3900 grev fiyatına sahip bir Sensex arama seçeneği, arama seçeneğinin değeri olduğu gibi Sensex spotu 4100 olduğunda, 'paranız' şeklindedir. Çağrı sahibi, spot piyasa fiyatı ne kadar yükselmiş olursa olsun, 3900'den Sensex satın alma hakkına sahiptir. Ve şu anki fiyatı 4100 olan Sensex'i bu yüksek fiyata satarak kar elde edebilirsiniz.

Öte yandan, bir alım opsiyonu, satış fiyatı temel varlık fiyatından yüksek olduğunda parasız kalmaktadır. Sensex çağrısı seçeneğinin önceki örneğini kullanarak, Sensex değeri 3700'e düşerse, çağrı seçeneği artık pozitif egzersiz değerine sahip değildir. Çağrı sahibi, şu anki fiyatı 3700 iken 3900'den Sensex satın alma seçeneğini kullanmayacak.

Bir koyma opsiyonu, opsiyonun grev fiyatı, dayanak varlığın spot fiyatından büyük olduğunda paradır. Örneğin, 4400 grevindeki bir Sensex, Sensex 4100’de iken paranın karşılığını alır. Bu durumda, koyma seçeneğinin değeri vardır, çünkü koyma sahibi Sensex’i 4400’de satabilir; 4100'ün şu andaki Sensex'i.

Aynı şekilde, iskonto opsiyonu, vade fiyatı, dayanak varlığın spot fiyatından düşük olduğunda parasızdır. Yukarıdaki örnekte, Sensex koyma seçeneği alıcısı, spot 4800'dayken bu seçeneği kullanmayacaktır. Soyma artık pozitif egzersiz değerine sahip değildir. Alıştırma fiyatı, dayanak varlık fiyatına göre önemli farklılıklar gösteriyorsa, seçeneklerin para içinde derin (veya parasız) olduğu söylenir.

Kapalı ve Çıplak Aramalar:

Temel enstrümandaki zıt bir pozisyonla kapsanan bir çağrı seçeneği pozisyonuna (örneğin hisse senetleri, emtialar vb.), Kapsanan çağrı denir. Kapsamlı çağrılar yazmak, teslim edilmesi gerekebilecek hisselerin (opsiyon sahibi satın alma hakkını kullanırsa) sahip olmaları durumunda, çağrı seçeneklerini yazmayı içerir.

Örn: Bir yazar, Reliance hakkında bir çağrı yazar ve aynı zamanda Reliance'ın hisselerini tutar, böylece çağrı alıcı tarafından gerçekleştirilirse, hisseyi teslim edebilir.

Kapalı aramalar çıplak aramalardan (altta zıt bir pozisyonun olmadığı yerlerde) çok daha az risklidir, çünkü gerçekleşebilecek en kötü durum yatırımcının pazar değerinin altında sahip olduğu hisseleri satması gerektiğidir.

Bir fiziksel teslimat teslim edilmemiş / çıplak çağrı bir alıştırmaya atandığında, yazarın çağrı yükümlülüğünü yerine getirmek için dayanak varlık satın alması gerekecektir ve kaybı, alınan primin düşürdüğü çağrının alıştırma fiyatı üzerinden satın alma fiyatının aşımı olacaktır. aramayı yazmak için.

Çağrı parite koymak:

Aynı satış fiyatı için (aynı zamanda para ihtarı hariç) bir Arama opsiyonunun aynı anda satın alınması ve satılması iki tür hakemlik sonucuna neden olabilir. Dönüşüm arbitrajı ve Ters arbitraj. Böyle bir durumun piyasa katılımcıları tarafından kullanılması yasaktır.

Dönüşüm arbitrajı, nakit piyasasında aynı şeyi alıp, ardından bir Arayüzü satarak ve bir Koyula alarak satın alarak, dayanak varlıkta sentetik bir kısa pozisyon yaratır. Geri ödeme arbitrajı, nakit piyasasında satarak ve daha sonra bir çağrı alarak ve aynı grevdeki bir tetiği satarak altını üzerinde sentetik bir uzun pozisyon yaratır.

Vuruş fiyatı ile dayanak noktaların spot fiyatı arasındaki fark, çağrı primi ile konulan primler arasındaki farka eşit yapılırsa, bu iki hakem ortadan kaldırılabilir. Bu fenomene Çağrı Pariteliği denir.

Örnek:

Diyelim ki temel varlıkları nakit piyasasında Rs.100'den satın aldık. Aynı zamanda, r510’daki bir grevde parasız satışını satar ve 5 Rs prim kazanırız. Aynı zamanda, Rs105’e yatırılan para Amerikan’ı da Rs prim ödeyerek satın alıyoruz. 8. İki seçeneğin hesabındaki net çıkış (-8 + 5 = -3).

Ancak, dayanak noktamızı R1010'da satmak ve Rs kar etmek için derhal kullanabiliriz. 5 (R, 105 - 100). Böylece net karımız Rs. 2 (5 - 3). Bu, seçenek premia ile grev ve spot fiyatlar arasındaki farkın eşit olmadığı gerçeğinden dolayı net bir arbitraj pozisyonudur. Eşitse, böyle bir arbitraj mümkün değildir.

3. Stok Endeksi Seçenekleri:

Hisse Senedi Opsiyonları, temel varlığın S&P 500 Endeksindeki Seçenekler / BSE Sensex'deki Seçenekler vb. İçin Hisse Senedi Endeksleri olduğu seçeneklerdir. Endeks Opsiyonları, ilk olarak 1983 yılında Chicago S&P 100 Endeksinde Chicago Opsiyon Borsası Kurulu (CBOE) tarafından sunuldu. '. Bireysel hisse senetleri opsiyonlarının aksine, endeks opsiyonları yatırımcıya hisse senetleri grubunu temsil eden bir endeksin değerini alma veya satma hakkı verir.

Dizin Seçeneklerinin Kullanımı:

Endeks seçenekleri, yatırımcıların bir alım satım kararı ile ve sık sık bir işlemle geniş bir pazara maruz kalmalarını sağlar. Bireysel hisse senetleri veya bireysel hisse opsiyonları kullanarak aynı çeşitlilik seviyesini elde etmek için sayısız karar ve işlem gerekli olacaktır.

Tek bir işlemle geniş risk elde edilebildiğinden, Endeks Seçenekleri kullanılarak işlem maliyeti de düşürülür. Temel değerin bir yüzdesi olarak, endeks seçeneklerinin primleri genellikle özkaynak seçeneklerinin Endeksten daha değişken olması nedeniyle özkaynak seçeneklerinden düşüktür.

Endeks Seçenekleri, muhafazakar yatırımcılardan daha agresif borsa yatırımcılarına kadar geniş bir kullanıcı yelpazesine hitap edecek kadar etkilidir. Bireysel yatırımcılar, geniş piyasa veya birçok sektörden birinin görüşleri üzerine hareket ederek piyasa görüşlerinden (yükseliş, düşüş veya nötr) faydalanmak isteyebilirler.

Daha karmaşık piyasa profesyonelleri, endeks opsiyon sözleşmelerinin çeşitliliğini, piyasa zamanlama kararlarını arttırmak ve varlık tahsisi için varlık karışımlarını ayarlamak için mükemmel araçlar olarak bulabilirler. Bir piyasa uzmanına, büyük sermaye pozisyonlarıyla ilişkili riski yönetmek, risklerini azaltmak veya piyasa riskini artırmak için endeks seçeneklerinin kullanılması anlamına gelebilir.

4. Egzotik Seçenekler:

Standart Avrupa veya Amerika’nın arama ve yayınlarından daha karmaşık kazancı olan türevlere Ekzotik Seçenekler denir.

Egzotik seçeneklerden bazıları şunlardır:

ben. Bariyer Seçenekleri:

Kazançların altında yatan varlığın fiyatının belirli bir süre boyunca belirli bir seviyeye ulaşıp ulaşmadığı. CBOE'da (S&P 100 ve S&P 500'de işlem gören) işlem gören CAPS, ödemenin 30 doları geçmeyecek şekilde kapatıldığı Bariyer Seçeneklerine örnektir.

Bir Çağrı CAP, endeksin grev fiyatının 30 doların üzerinde bir değeri kapattığı bir gün otomatik olarak kullanılır. Endeks sınır seviyesinin 30 $ 'ın altına düştüğünde otomatik olarak bir CAP uygulanır.

ii. İkili Opsiyon:

Bunlar seçenek

5. Faiz Oranı Seçenekleri :

Faiz Oranı seçenekleri temel olarak iki tiptedir: Başlık ve Kat. Bir Cap, opsiyonun alıcısının, borçlanma için faiz maliyetlerinde bir tavana kilitlenmek üzere, faiz oranı durumunda, bir anapara üzerindeki faiz oranındaki farkı alma hakkını saklı tuttuğu bir faiz oranı seçeneğidir. Temel borçlanma, belirli bir süre için önceden kararlaştırılmış periyodik aralıklarla seçtiği tavandan daha yüksek olur.

Göstermek için, Rs için bir bağ verdiğimizi varsayalım. Piyasada 100 crore ve para toplayan 6 Mibor + 50 baz puan değişkenlikle. Ve parayı% 8 sabit oranda yatırdığımızı varsayalım. Yatırımcılara tahvil faizimizde altı aylık aralıklarla ödemeyi kabul ettik ve tahvilin vadesi 5 yıl.

Bu, 6 milyon Mibor'un daha yükseğe ve daha yükseğe çıkması durumunda önümüzdeki beş yıl için faiz oranı riskine sahip olduğumuz anlamına geliyor. 6m Mibor şu anda% 5 ise, geri dönüşümüz 8 - 5.5 =% 2.5'tir.

Bununla birlikte, eğer 6m Mibor gelecekteki noktalarda daha yükseğe çıkacak olsaydı, geri dönüşümüz, faizleri% 7, 5'e ulaşana kadar, sadece kıracağımız zaman% 2, 5'in altına düşecekti. Mibor'da% 7.5 seviyesinin ötesinde, negatif bir yayılım yapacağız. Bu riski ortadan kaldırmak için, % 7.0'dan bir CAP alabiliriz.

Bu, yukarıdaki yapıda en az% 0, 5'lik bir yayılma elde edeceğimizden emin olduğumuz anlamına gelir ve 6m Mibor'daki% 1'in üzerindeki herhangi bir hareket CAP satıcısı tarafından tazmin edilmemize yol açacaktır. 6 milyon Mibor oranı, aylık 6 kupon ödeme tarihinin her birinde geçerli olup, % 1'den yüksekse, temel anaparadaki fark CAP satıcısı tarafından ödenecektir.

Bununla birlikte, 6m Mibor% 1'in altındaysa, seçeneği kullanmamayı seçiyoruz ve bu nedenle satıcıya bir FRA veya IRS'de elde ettiği farkı ödememiz gerekmiyor. En büyük fark budur.

Seçenekler İçin Farklı Fiyat Modelleri:

Teorik opsiyon fiyatlama modelleri, opsiyon tüccarları tarafından, bir opsiyonun gerçeğe uygun değerini, daha önce bahsedilen etkileme faktörleri temelinde hesaplamak için kullanılır. Opsiyonel bir fiyatlandırma modeli, yatırımcıya çağrı fiyatlarının korunmasında yardımcı olur ve birbirleriyle doğru şekilde nümerik bir ilişki kurar ve yatırımcının hızlı bir şekilde teklif vermesine ve teklif etmesine yardımcı olur.

En popüler iki opsiyon fiyatlama modeli:

Temel fiyattaki yüzde değişimin normal bir dağılım izlediğini varsayan Black Scholes Mode /.

Binom Modu / dayanak fiyatındaki yüzde değişimin binom dağılımını takip ettiğini varsayar.

Options Premium, Exchange tarafından sabitlenmez. Bir seçeneğin gerçeğe uygun değeri / teorik fiyatı, fiyatlandırma modelleri yardımıyla bilinir ve ardından piyasa koşullarına bağlı olarak fiyat, ticaret ortamındaki rekabetçi teklifler ve teklifler tarafından belirlenir. Bir seçeneğin prim / fiyatı, İçsel değer ve zaman değerinin toplamıdır (yukarıda açıklanmıştır).

Temel hisse senedinin fiyatı sabit tutulursa, bir opsiyon priminin içsel değer kısmı da sabit kalacaktır. Bu nedenle, opsiyonun fiyatındaki herhangi bir değişiklik tamamen seçeneğin zaman değerindeki bir değişiklik nedeniyle olacaktır.

Opsiyon primi zaman değeri bileşeni, dayanaklığın oynaklığındaki değişime, vadenin sona ermesine, faiz oranlarındaki dalgalanmalara, temettü ödemelerine ve hem de hem de opsiyonun arz ve talebinin derhal etkisine cevaben değişebilir.

Seçenek Yunanlılar:

Bir Opsiyonun fiyatı, dayanaklının fiyatı ve oynaklığı, sona erme süresi gibi belirli faktörlere dayanır. Yunanlılar seçeneği, opsiyon fiyatının yukarıda belirtilen faktörlere duyarlılığını ölçen araçlardır. Genellikle profesyonel yatırımcılar tarafından alım satım ve opsiyonlar ve stoklardaki büyük pozisyon riskini yönetmek için kullanılırlar.

Bu Seçenek Yunanlılar:

Delta:

Delta, temel fiyatındaki bir değişiklik için opsiyon primi / fiyatındaki tahmini değişikliği ölçen Yunanca seçeneğidir.

Gama:

Gama, altta yatanın fiyatındaki bir değişiklik için bir seçeneğin Delta'daki tahmini değişikliğini ölçer.

Vega:

Vega, opsiyon fiyatındaki tahmini değişikliği, temelinin oynaklığındaki bir değişiklik için ölçer.

Teta:

Theta, opsiyon fiyatındaki tahmini değişikliğin opsiyonun sona ermesi süresindeki bir değişiklik için ölçer.

Rho:

Rho, risksiz faiz oranlarındaki bir değişiklik için opsiyon fiyatındaki tahmini değişikliği ölçer.

Seçenekler Pazarındaki Oyuncular:

Bankalar, Gelişim kurumları, Yatırım Fonları, Yerli ve Yabancı Kurumsal Yatırımcılar, Komisyoncular, Perakende Katılımcılar Opsiyon Piyasasında muhtemel oyunculardır.

Bireysel Stoklardaki Seçenekler:

Temel varlığın hisse senedi olduğu opsiyon sözleşmeleri, hisse senedi opsiyonları olarak adlandırılmaktadır. Bunlar çoğunlukla, fiziki teslimatla ödenen veya ödenen Amerikan tarzı opsiyonlardır. Fiyatlar normal olarak hisse başına prim cinsinden ifade edilir, ancak her bir sözleşme kaçınılmaz olarak daha fazla hisse için, örneğin 100'dür.

kesintili maaşları ile. Basit bir örnek, bir Infosys hissesinin fiyatının Rs'nin grev fiyatının üzerine çıkması durumunda karşılığını veren bir seçenek olabilir. 4000 ve grevin sonunda sona ererse hiçbir şey öder.

Bir Seçeneğin Alıcı ve Satıcı:

Bir Opsiyonun alıcısı normal olarak riske karşı koruma arayandır, satıcı ise Opsiyon Üzerindeki Prim denilen bir fiyatla riskini devralır. Opsiyon alıcısı, altını satın almak (aramak) veya satmak (koymak) zorunluluğunu taşımamaktadır, oysa opsiyon satıcısı, onun tarafından aranmak veya satılmak yerine bağlı olarak altını satmak veya satın almakla yükümlüdür.

Bir opsiyonun alıcısı, opsiyonun ömrü boyunca sınırsız kâr potansiyeline sahiptir ve maruz kaldığı maksimum zarar, ödediği primle sınırlıdır. Bir opsiyonun satıcısı, opsiyonun ömrü boyunca maksimum zarar potansiyeline sahiptir ve karı aldığı prim ile sınırlıdır.

Seçenek Profilleri:

Şimdi bir Alıcının ve bir Çağrı Seçeneğinin satıcısının kar potansiyelini analiz edelim. Diyelim ki, Rs'nin grev fiyatına tahvil üzerinden bir çağrı seçeneği satın aldık. 99. Tahvilin mevcut piyasa fiyatı, yani Rs. 99 (ödemeli arama).

Opsiyon için ödenen primler Rs'dir. 5 ve vade 3 ay, Amerikan Stili (bu üç ay içinde herhangi bir iş gününde uygulanabileceği anlamına gelir). Ödeme profili, burada yatan tahvilin fiyatındaki harekete bağlı olacaktır.

Temel fiyat 99'dan 100'e, yani 100.101.102.103 vb. Yükseldikçe, seçeneğin alıcısı olarak normal şartlarda tahvilin fiyatı en az 104 olana kadar bu seçeneği kullanmayız. fiyat) veya daha yüksek bir Rs prim ödedik. 5.

104'ün üzerindeki fiyat hareketi herhangi bir seviyede olabilir, yani 110 ya da öylesine olabilir, bu durumda kar potansiyelimiz bu üç aylık dönemde ulaşılan tahvilin azami fiyatı kadardır.

Öte yandan, eğer fiyat 99'dan 98'e, 97'den 96'ya düşerse vs. bu seçeneği kullanmayacağız, çünkü piyasadaki ana bonoyu da grev fiyatımızdan daha düşük bir fiyattan satın alabiliriz. Bu durumda bizim seçeneğimiz, işe yaramayacaktı ve dolayısıyla Rs primi kaybedeceğiz. 5.

Bu seçeneğin satıcısı durumunda bunun tersi geçerlidir. Kar potansiyeli R ile sınırlıdır. Prim olarak aldığı ve zararını kaybettiği 5 ise, bu üç aylık süre içerisinde ulaşılan tahvilin azami fiyatı kadardır.

Bir Seçeneğin Değeri:

Bir seçeneğin değeri iki bileşenden oluşur; İçsel Değer ve Zaman veya Dışsal Değer. Bir Opsiyonun İçsel Değeri, satış fiyatı ile mevcut piyasa fiyatı arasındaki farktır. Örneğin, bir arama seçeneğinin grev fiyatı Rs ise. 100 ve mevcut piyasa fiyatı Rs. 102, kendine özgü değeri Rs'dir. 2 (102-100).

Bu çağrı paralı bir seçenek olduğundan, içsel değeri pozitiftir. Grev fiyatı mevcut piyasa fiyatına eşit ise, yani Rs. 102, iç değeri sıfırdır (102-102) ve eğer satış fiyatı cari piyasa fiyatından fazlaysa, gerçek değer negatif olacaktır ya da kendi değeri yoktur. Bunun tersi de bir Put seçeneği için geçerli olacak. Böylece bir seçeneğin gerçek değerini belirlemek kolaydır.

Bir seçeneğin zaman değerini veya dış değerini belirlemek zordur. Temel olarak, temel enstrümanın fiyat hareketlerinin değişkenliğine bağlıdır. Bir seçeneğin uygulanabilme olasılığı, seçeneğin değerini belirlerken önemli bir rol oynar. Oldukça birkaç fiyatlandırma modeli, Black & Scholes, Binom modelinin oldukça popüler olduğu finans mühendisleri tarafından tasarlandı.

Bir Seçeneğin Değerini Etkileyen Faktörler (Premium):

Opsiyon primi değerini etkileyen iki tür faktör vardır:

1. Ölçülebilir Faktörler:

ben. Temel hisse senedi fiyatı,

ii. Seçeneğin grev fiyatı,

iii. Temel hisse senedinin oynaklığı,

iv. Son kullanma tarihi ve

v. Risksiz faiz oranı.

2. Ölçülemeyen Faktörler:

1. Piyasa katılımcılarının, dayanak varlığın gelecekteki oynaklığı konusundaki değişken tahminleri.

2. Temel veya teknik analize dayalı olarak, bireylerin dayanak varlığın gelecekteki performansına ilişkin değişken tahminleri.

3. Arz ve talebin - hem opsiyon pazarında hem de temel varlığın pazarında etkisi.

4. Bu seçenek için pazarın “derinliği” - herhangi bir gündeki işlemlerin sayısı ve sözleşmenin işlem hacmi.

Bir Seçeneğin İçsel Değeri:

Bir seçeneğin gerçek değeri, bir seçeneğin parasal olduğu miktar veya tanımlanmış pozisyon piyasaya işaretlendiğinde seçeneğin ani alıştırma değeri olarak tanımlanır.

Bir arama seçeneği için: İç Değer = Spot Fiyat - Vuruş Fiyatı Bir seçim seçeneği için: İç Değer = Vuruş Fiyatı - Spot Fiyat Bir seçeneğin gerçek değeri pozitif veya 0 olmalıdır. Negatif olamaz.

Bir arama seçeneği için, grev fiyatı, aramanın 0'dan büyük bir iç değere sahip olması için, temel varlığın fiyatından daha düşük olmalıdır. Bir koyma seçeneği için, grev fiyatının, sahip olduğu varlık fiyatından daha yüksek olması gerekir. içsel değer.

Seçeneğin Uygulanması:

Seçeneklerin bazı uygulamaları aşağıda listelenmiştir:

Hedging:

1. Nakit ve getirinin ayrılması, opsiyon sözleşmelerinde riskten korunmayı kolaylaştırır. Riskten korunma, elverişsiz fiyat hareketlerine katılmaya devam ederken, elverişsiz varlık fiyat hareketlerinden korunmak isteyen partiye koruma sağlama seçeneklerini içerir.

2. Yapısal Koruma.

3. Seçeneğin grev fiyatını ayarlama kapasitesi, fiyat beklentilerine uygun olarak yapılandırılacak riskten korunmanın kesin yapısını sağlar.

4. Spekülasyon.

5. Riskten korunma ile aynı.

6. “Nakit ve getirinin ayrılması, opsiyon sözleşmeleriyle korunmayı kolaylaştırır.”

7. İade Geliştirme.

8. Bir varlığa dayanan opsiyonların satışı, varlığın dayanağındaki elde edilmesinin getirisini artırmak için kullanılabilir.

Seçenek Stratejileri:

Arama ve Koyma seçenekleri, seçeneklerde etkin bir şekilde hedge etmek ve ticaret yapmak için tek tek veya kombinasyon halinde kullanılabilir. Bazı temel seçenek stratejilerinden bazılarına bakalım.

1. Uzun Çağrı:

Temel bir enstrümanın olası alıcısı, fiyat hareketlerinde çok yükselişe geçtiğinde, bir çağrı seçeneği satın alır. Daha önce de gördüğümüz gibi, basit bir arama seçeneğinin ödeme profilinde, bir arama seçeneğinin alıcısı sınırsız kâr potansiyeline sahiptir, ancak ödenen primle sınırlı zarar görmektedir.

2. Kısa Çağrı:

Temel enstrüman üzerinde kısa bir çağrı pozisyonu veya bir çağrı seçeneği satmak, temel değerin sabit kalması veya düşmesi ihtimaline karşı başvurulur. Değer sabit kalırsa, seçenek alıcı tarafından kullanılamayabilir ve bu nedenle alınan prim bir kardır.

3. ileri oranı oranı:

Bu, aramanın ve koymanın asıl miktarlarının farklı olduğu bir Aralık İleri Yönlendirme çeşididir. Oran Aralığı Alıcısı Forward, altta yatan değerin hedeflenen seviyenin üzerine çıkması durumunda yazar ile önceden belirlenmiş bir oranda kar eder.

4. Bir Kapaklı Çağrı:

Zaman zaman, piyasa fiyat hareketleri hafifçe yükselirken, ılımlı olduğunda, ek gelir elde etmek için ilgili araca çağrı yazma veya satma hakkı başvurulabilir. Bu stratejiye kapalı bir çağrı yazma denir.

Adından da anlaşılacağı gibi, temel stratejinin satıcıya ait olmadığı sürece, bu stratejinin uygulanmaması gerektiği, aksi takdirde altta bulunanların kısa satılması anlamına geleceği ve çağrının yapılması durumunda büyük kayıplara yol açabileceği unutulmamalıdır.

Bu stratejinin avantajı, yazar için net bir prim kazanmasıdır. Dezavantajı, çağrının, dayanağın beklenmedik şekilde daha yüksek fiyat hareketleri nedeniyle gerçekleştirilmiş olması durumunda ortaya çıkması durumunda, bu durumda, dayanağın değerindeki değer kazanması, opsiyon yazarı için kaybedilecek ve karı, ödediği primle sınırlanacaktır.