Çağrı Ücreti ile Ücret Fiyatı arasındaki ilişki

Satış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki ilişkiyi öğrenmek için bu makaleyi okuyun.

Çağrının opsiyon primi ve farklı makro-ekonomik değişkenlerin etkilediği seçenekler ve etkisi değişkenden değişkene farklılık gösterebilir. Arama fiyatlarının ve belirli döviz ve yurt içi para birimi için seçeneklerin birbiriyle ilişkili olduğunu varsaymak mantıklıdır. Satış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki ilişkiyi anlamak için, iki varlık grubunun, yani portföylerin var olduğunu varsayalım.

Örneğin:

A. Portföy A:

1. Avrupa arama seçeneği

2. alıcı ile mevcut nakit Xe ^{r (Tt)} eşittir

B. Portföy B:

1. Avrupa koyma seçeneği

2. Alıcı ile mevcut döviz.

Mantıksal sunum aşağıdaki tabloda yapılır:

İşte,

S _T = Egzersiz tarihindeki veya vade tarihindeki yabancı para fiyatı

X = Yabancı para egzersiz fiyatı

c = Çağrı opsiyonu primi, yani çağrı opsiyonu fiyatı

p = Opsiyon primi, yani, opsiyon fiyatı

S = Opsiyon sözleşmesine girişteki döviz fiyatı

c + Xe ^{-r (Tt)} = Sürekli bileşik faiz oranına dayalı döviz kurunun bugünkü değeri

Çağrı ve koyma seçenekleri arasındaki parite, yukarıda belirtilen iki portföyün mevcut değerleri aynı olduğunda elde edilebilir. Aşağıdaki matematiksel denklem olarak tasvir edilebilir.

C + Xe- ^{r (Tt)} = p + S ……………………………. 11.1

Denklemin 11.1 analizi, spot fiyat ile RHS ve denklemin LHS'sindeki opsiyon opsiyon primi arasındaki ilişkiyi gösterir, çağrı primi ile egzersiz fiyatının bugünkü değeri arasındaki ilişkiyi gösterir. Dolayısıyla, çağrı-ara parite ilişkisi olarak bilinir.

Opsiyonun (P veya C) geçerli fiyatı yukarıdaki denklemde geçerli değilse, o zaman tüccar için arbitraj fırsatlarına yol açacaktır.

Yukarıdaki ilişki sadece Avrupa opsiyonları için geçerli olabilir. Amerikan opsiyonunun normal olmayan gelir getiren döviz opsiyonu ile olan ilişkisi aşağıdaki denklemden türetilebilir:

P Amerikan fiyat seçeneğinin fiyatı ise, P> p ise,

P> c + Xe ^{-r (Tt)} - S ………………………… Eq. 11.2

Yukarıdaki denklemin türetilmesinde, normal gelir getirmeyen bir döviz için Amerikan arama seçeneğinin son kullanma tarihinden önce kullanılmayacağı varsayılır.

Eğer, C = c ise, burada Amerikan aramaları seçeneğinin fiyatı,

Sonra

P> C + Xe ^{-r (Tt)} - S …………………………. Denk. 11.3

C - P <S - Xe- ^{r (Tt)} …………………………. Denk. 11.4

Yukarıdaki denklemler 11.3 ve 11.4, Amerikan çağrısı ile koyma seçenekleri arasındaki eşdeğer kat-konuş eşitliği ilişkisini gösterir.

İllüstrasyon:

$ $ Cari fiyatı R.50, risksiz sürekli bileşik faiz oranı% 10 pa 3 aylık bir Avrupa arama seçeneğinin fiyatı Rs.6 ve 3 aylık bir Avrupa koyma seçeneğinin fiyatı Rs.5'tir. Varlık portföyleri düşük mü yoksa yüksek fiyat mı?

Çözüm:

Portföy A'nın, egzersiz fiyatına sahip çağrı seçeneğinden oluştuğunu varsayalım

B portföyünün, bugünün para birimini yani USD

Portföy değeri A = 6 + 48 e ^{- (0, 10 × 3/12)} = 52, 81

Portföy değeri B = 5 + 50 = 55

Her iki portföyün değerini karşılaştırarak, B portföyünün, A portföyüyle karşılaştırıldığında daha pahalı olduğu açıktır.

Bu nedenle, hakemlik kazancını elde etmek için, tüccar, uzun pozisyon alarak portföy A'yı satın alacak ve B portföyünü kısa bir satış yapacaktır. Dolayısıyla, bu pozisyonda, tüccar aramayı satın alacak ve satış opsiyonunun ve para biriminin kısa satışını yapacaktır.

Bu durum, -49 + -6 +50 Rs.49 tutarında bir nakit akışı yaratacaktır ve aynı anda risksiz faiz oranına yatırım yapacaktır ve buna bağlı olarak 2.49.21 (48 e ^{(0.1 × 3/12)} verim sağlayacaktır. ⁾ ), üç aylık sürenin sonunda. Sözleşmenin vade tarihinde $ 5’in fiyatı 48 YTL’den yüksekse, çağrı yapılacaktır ve fiyatın 48 TL’den düşük olması durumunda teklif uygulanacaktır. Her iki durumda da, tüccar $ maliyetle sonuçlanacak. Yatırımcı R.1.11 (49.21 - 48) net karı kazanacaktır.