İşletme Sermayesi Politikasını Formüle Etmede İki Temel Sorun

Bu iki konuyu ayrıntılı olarak tartışalım:

1. Satışla ilgili mevcut varlıklar:

Eğer firma kendi seviyesini ve satış şeklini, stok tedarik zamanını, stok kullanım oranlarını, üretim seviyesini ve modelini, üretim döngüsü zamanını, nakit satışlar ile kredi satışları arasında bölünmeyi, tahsil süresini ve işletme sermayesini etkileyen diğer faktörleri doğru bir şekilde tahmin edebilirse bileşenleri, mevcut varlıklara yatırım benzersiz olarak tanımlanabilir.

Belirsizlik durumunda, mevcut varlıklara ilişkin harcama normal talepleri yerine getirmek için amaçlanan temel bir bileşenden ve olağandışı talepler ve gerekliliklerle başa çıkmak için bir güvenlik bileşeninden oluşacaktır. Güvenlik bileşeni, firmanın mevcut varlık politikasının ne kadar muhafazakar veya agresif olduğuna bağlıdır. Eğer firma çok muhafazakar bir cari varlık politikası izlerse, satışlarla ilgili olarak yüksek düzeyde bir cari varlık seviyesi taşır. (Bu, Güvenlik Bileşeni önemli olduğu için olur).

Eğer firma ılımlı bir cari varlık politikası benimserse, satışlarla ilgili olarak ılımlı bir cari varlık seviyesi taşır. Son olarak, firma oldukça agresif bir cari varlık politikası izlerse, satışlarla ilgili olarak düşük bir cari varlık seviyesi taşıyacaktır. Cari varlıklar ile bu farklı cari varlık politikaları arasındaki satışlar arasındaki ilişki yukarıdaki şekilde gösterilmiştir.

Muhafazakar bir cari varlık politikası riski azaltma eğilimindedir. Bu politika altındaki fazla cari varlıklar, firmanın satış, üretim planları ve tedarik zamanındaki değişikliklerle kolayca başa çıkabilmesini sağlar. Ayrıca, bu politikaya bağlı olarak daha yüksek likidite, teknik iflas olasılığını azaltmaktadır. Bununla birlikte, riskin azaltılmasına, daha düşük beklenen karlılık da eşlik eder.

Mevcut varlıklara yatırımı en aza indirmeyi hedefleyen agresif bir cari varlık politikası, şirketi daha büyük risklere maruz bırakmaktadır. Firma, pazardaki ve çalışma koşullarındaki beklenmeyen değişikliklerle başa çıkamayabilir. Ayrıca, teknik iflas riski daha da artmaktadır. Elbette daha yüksek riskin tazmin edilmesi, beklenen yüksek karlılıktır.

2. Kısa Vadeli Finansmanın Uzun Vadeli Finansmana Oranı:

Bir firmanın cari varlıkları kendiliğinden cari borçlar (Ticari alacaklılar ve karşılıklar), kısa vadeli banka finansmanı ve uzun vadeli finansman kaynakları (ana borçlar ve özkaynaklar) ile desteklenmektedir. Kendiliğinden cari borç seviyesinin yabancı faktörler (ticari uygulama, gelir-vergi ödeme planı, vb.) Tarafından belirlendiğini varsayarsak, cari varlık finansmanında ilgili soru bir yandan kısa vadeli banka finansmanının nispi oranlarının ne olması gerektiğidir. Öte yandan, ve uzun vadeli finansman kaynakları?

Bu bağlamda iki geniş politika alternatifi:

(i) muhafazakar bir cari varlık finansmanı politikası ve

(ii) agresif bir cari varlık finansmanı politikası.

Muhafazakar bir cari varlık finansmanı politikası, kısa vadeli banka finansmanına daha az ve borçlanma gibi uzun vadeli kaynaklara dayanır. Gerçekten de, son derece muhafazakar bir cari varlık finansmanı politikası, uzun vadeli borçların bile özkaynaklarla değiştirilmesini isteyecektir. Agresif bir cari varlık finansmanı politikası ise, kısa vadeli banka finansmanına büyük ölçüde dayanmakta ve uzun vadeli finansmana olan bağımlılığı azaltmaya çalışmaktadır.

Muhafazakar bir cari varlık finansman politikası, firmanın kısa vadeli borcunu periyodik olarak geri ödeyememesi veya değiştirememesi riskini azaltır. Bununla birlikte, finansman maliyetini arttırır, çünkü uzun vadeli finansman, borç ve öz kaynak kaynakları, bunlarla ilişkili daha yüksek bir maliyete sahiptir.

Kısa vadeli banka finansmanına daha fazla dayanan agresif bir cari varlık politikası bunun tersi yönde etkilenme eğilimindedir. Firmayı daha yüksek bir risk derecesine maruz bırakıyor, ancak ortalama finansman maliyetini düşürüyor.

Çalışma sermayesi politikasını seçmek:

Firma tarafından benimsenen genel işletme sermayesi politikası genel olarak muhafazakar, ılımlı veya agresif olabilir. Muhafazakar bir genel işletme sermayesi politikası, firmanın muhafazakar bir cari varlık finansman politikası ile birlikte muhafazakar bir cari varlık politikası seçtiği anlamına gelir.

Ilımlı bir genel işletme sermayesi politikası, muhafazakar bir cari varlık politikası ile agresif bir cari varlık finansmanı politikası veya agresif bir cari varlık politikası ile muhafazakar bir cari varlık finansmanı politikasının bir kombinasyonunu yansıtır.

Agresif bir genel işletme sermayesi politikası, agresif bir cari varlık politikası ve agresif bir cari varlık finansmanı politikasından oluşur. Aşağıdaki şekilde, mevcut varlıklar ve cari varlıklar finansmanı ile ilgili bireysel politikaların toplam işletme sermayesi politikasına birleştirilmesinin çeşitli yolları gösterilmektedir.

Genel bir muhafazakar işletme sermayesi politikası riski azaltır ve düşük getiri sunar. Genel olarak ılımlı bir işletme sermayesi politikası, ılımlı risk ile birlikte ılımlı bir getiri sunar. Genel olarak agresif bir çalışma sermayesi politikası, yüksek risk ve yüksek getiri paketi sağlar. Genel bir işletme sermayesi politikasının seçimi, yönetimin risk tasarrufuna bağlı olacaktır.