Finansal Kararlar: Konsept ve Etkileyen Faktörler

Finansal Kararlar hakkında bilgi edinmek için bu makaleyi okuyun. Bu makaleyi okuduktan sonra öğreneceksiniz: 1. Finansal Karar Kavramı 2. Finansal Kararları Etkileyen Temel Faktörler.

Finansal Karar Kavramı:

Finansal kararlar, finansal meselelerle ilgili kararları bir işletme sorununa atıfta bulunur. Bir firmanın nihai amacına ulaşması, edinilmesi gereken varlıklar türü, kapitalizasyon şekli, firma gelirinin dağıtım şekli ve benzeri diğer hususlar için yatırım yapılacak fonların büyüklüğüne ilişkin kararlar finansal kararlara dahil edilir.

Bu kararlar, bir firmanın iyiliği için çok önemlidir, çünkü firmanın, gerekli stok ve alacak miktarlarını taşımak için gerekli olduğunda tesis ve ekipman elde etme kabiliyetini belirlediği, kar ve satışların düşmesi ve kontrol kaybını önlemenin önüne geçmek için sabit sabit masrafları önlemek Şirketin.

Finansal kararlar yalnızca bir finans yöneticisi tarafından veya işletmenin diğer yönetici meslektaşları ile birlikte alınır. Prensip olarak, para yöneticisi ile ilgili tüm bu sorunların üstesinden gelmek için finans yöneticisi sorumlu tutulur.

Ancak gerçek uygulamada, diğer işlevsel alanlardakilerin uzmanlığını çağırması gerekir: sorumluluklarını akıllıca yerine getirmek için pazarlama, üretim, muhasebe ve personel. Örneğin, bir sermaye varlığı edinme kararı, kullanımından beklenen net getiriye ve ilgili riske dayanır.

Bunlar sadece finans müdürü tarafından verilemez. Bunun yerine, üretim ve pazarlamadan sorumlu olanların uzmanlığını çağırmalıdır. Benzer şekilde, farklı türdeki varlık türleri arasında fon tahsisine ilişkin karar, bir finans yöneticisi tarafından boşlukta alınamaz.

Alacaklarla ilgili politika kararı - kredi için satış yapıp yapmama, ne ölçüde ve hangi şartların esasen finansal mesele olduğu ve bir finans yöneticisi tarafından ele alınması gerektiğidir. Ancak politikaları yerine getirmenin işletme düzeyinde de satışlar söz konusu olabilir, çünkü toplama işlemlerini sıkılaştırma veya gevşetme kararları satışlarda etkilenebilir.

Benzer şekilde, stokta taşınacak mal türlerini belirlerken envanter ve büyüklükleri satış fonksiyonunun temel bir parçası olduğu için, stoklara yatırılacak fon miktarına ilişkin karar, fon yöneticisinin temel sorumluluğudur; envanteri finanse etmek.

Yukarıdakilere karşı, işletme faaliyetlerini finanse etmek için fon edinilmesine ilişkin karar öncelikle bir finans işlevidir. Aynı şekilde, finans müdürü, diğer yöneticilere danışmadan iş gelirlerinin elden çıkarılması konusunda karar almak zorundadır; çünkü kararda yer alan çeşitli faktörler bir firmanın fon toplama kabiliyetini etkilemektedir.

Özetle, finansal kararlar işlevsel, hatta disiplin sınırlarını aşmak gibi görünüyor. Öyle bir ortamda bir finans yöneticisi toplam yönetimin bir parçası olarak çalışıyor.

Finansal Kararları Etkileyen Temel Faktörler:

Bir finans yöneticisi, uzun bir süre boyunca bir işletmenin finansal sağlığını etkilediğinden finansal kararlar alırken büyük bir beceri ve ihtiyatlılık kullanmak zorundadır. Bu nedenle, kararları dış ve iç faktörler ışığında almak, işlerin uygunluğuna uygun olacaktır. Şimdi bu faktörlerin finansal kararlar üzerindeki etkisini kısaca açıklayacağız.

ben. Dış Faktörler:

Dış faktörler, bir ticari işletmenin faaliyet göstermesi gereken çevresel faktörleri ifade eder. Bu faktörler yönetimin kontrolü ve etkisinin ötesindedir. Akıllı bir yönetim, ülkenin mevcut ve gelecekteki sosyo-ekonomik ve politik koşullarına en uygun politikaları benimser.

Aşağıdaki dış faktörler karar alma sürecine girer:

Ekonominin Durumu:

Tüm ekonominin belirsizlik durumunda kaldığı ve sonraki yıllarda iyileşme umudunun olmadığı bir zamanda ve önemli miktarda risk yatırımla ilişkili değildir, ne de bir finans yöneticisinin alması gerekmeyecek yeni yatırım faaliyetlerini geliştirmek ya da genişleme programlarını sürdürmek.

Aksine, ekonominin şu anki kasvetli durumdan düzelme olasılığı olduğu tespit edilirse, finans yöneticisi yatırım fırsatlarından yararlanma şansını kaçırmamalıdır. Bu konuda eldeki projenin ekonomik uygulanabilirliğini değerlendirdikten sonra; En kârlı projeyi şimdiden seçin, böylece fırsat arttığında aynı durum yakalanır.

Ülkenin ekonomik durumu da finansman kararını etkiler. Yatırımcıların giderek daha fazla yatırım yapma isteği duydukları refah zamanlarında, firma değişken menkul kıymetlerle piyasadan istenen miktarda para toplayabilir. Ancak, firmanın yüksek faiz oranı (temettü oranı) teklif etmesi gerektiği hatırlatılmalıdır, çünkü faiz oranları talebin baskısı altında sertleşme eğilimindedir.

Bu da firmanın sermaye maliyetini arttıracaktır. Finansman maliyetini en aza indirmek için, finans müdürü, borç alımında finansman konusunda daha fazla ısrar etmelidir; Depresyon zamanlarında, dış sermaye artırımı ciddi bir sorun teşkil etmektedir. Bu şartlar altında, iç finansmana daha fazla önem verilmelidir ve bu amaçla şirketin rezerv pozisyonu güçlendirilmelidir.

Bir firmanın temettü politikası, değişen ekonomik koşullara da uymalıdır. İşletmenin bir depresyon dönemine girdiğini gizliyorsa, muhafazakârlık izlenmelidir, çünkü iş satışların düşmesine kadar, tüm nakit kaynaklarının, düşüş döneminde güvenli bir şekilde taşınması gerekebilir. Patlama döneminde, firmalar arasında fonları piyasadan mobilize etmek için daha yüksek temettü oranı teklif etme eğilimi vardır.

Dolayısıyla, yönetim temettüleri daha yüksek oranda beyan etmekle sınırlıdır. Bu, yönetimden önce herhangi bir finansal sorun teşkil etmemelidir, çünkü firmanın kazanımı refah zamanlarında keskin bir şekilde iyileşir. Ayrıca, yönetimin patlama dönemlerinde muhafazakar temettü politikası benimsemesinde güçlü bir olasılık vardır, böylece firma büyüme gereksinimlerini finanse etmek için yeterince büyük miktarda kaynak alabilir.

Sermaye ve Para Piyasalarının Yapısı:

Sermaye ve para piyasalarının kurumsal yapısının iyi bir şekilde geliştirilip düzenlenmesi ve uzun vadeli ve aynı zamanda kısa vadeli finansal yardım sağlayan çok sayıda finansal kuruluşla ve yatırımcıların borsadaki güvenlik işlemlerine büyük ilgi gösterme konusunda cesaretli olduğu durumlarda, işletme girişimcileri olmaz Büyük miktarda sermaye sağlama konusunda çok fazla sorunla karşılaşmak.

Çeşitli alternatif kaynaklar mevcuttur ve iş adamları, sermaye maliyetinin düşürülmesi için optimal finansman karması hakkında karar verme özgürlüğüne sahiptir. Ayrıca, firmanın fon ihtiyacındaki büyük değişikliklere cevaben fon kaynaklarını ayarlama kabiliyeti artar.

Girişimcilerin belirli bir zamanda en kolay ulaşılabilir olan fon türlerini kullanmalarını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda muhtemel bir fon tedarikçisi ile ilgilenirken pazarlık güçlerini de arttırır.

Organize sermaye piyasası yokluğunda girişimciler piyasadan büyük miktarda kaynak temin etmekte zorlanmaktadırlar. Yakın çevrelerinden sermaye toplamak zorundalar. Böyle bir durumda, firmanın fon ihtiyacı olduğu zamanlarda kaynaklarını kullanabilmesi için iç finansman politikası izlenir.

Devlet Düzenlemeleri:

Bir finans yöneticisi, devlet tarafından sağlanan yasal çerçevede yatırım kararları almak zorundadır. Hindistan gibi sosyalist bir ülkede, girişimciler istedikleri girişimi yapma konusunda özgür değillerdir. Örneğin Hindistan'da, 1956 tarihli Sanayi Politikası Kararı, Hükümetin hangi sanayi alanlarını açıkça ifade etti. girecek ve özel sektörün çalışma özgürlüğüne sahip olanlar girecek.

Hükümet, endüstriyel lisanslama sistemi sayesinde, özel sektör işletme girişimcilerinin yasak bölgelere girmemesini sağlamayı amaçlamaktadır. Bu şartlar altında, bir finans yöneticisi yalnızca Hükümet tarafından izin verilen projelerin uygulanabilirliğini dikkate almak zorundadır.

SEBI kurallarına göre, girişimcilerin sicil kaydı olmayan yeni bir şirkete, sadece par. Diğer şirketler, belirli koşulların yerine getirilmesi şartıyla, kamusal sorunlarını fiyatlandırma özgürlüğüne sahiptir.

Herhangi bir konuda kamuoyuna herhangi bir konuda abone tarafından abone olunacak sermaye sermayesi, Rs'ye kadar olan tutarlar için toplam öz sermaye toplamının yüzde 25'inden az olmamalıdır. 100 crore ve Rs'nin üzerindeki miktarlar için sayının yüzde 20'si. 10 crore.

Vergilendirme Politikası :

Vergilendirme, işletme kararlarını etkileyen en önemli faktördür, çünkü daha büyük işletme geliri dilimini elinden alır. Projelere yatırım yapmaya karar verirken, bir finans yöneticisinin vergi teşviklerinin varlığını göz önünde bulundurması gerekir.

Örneğin, son zamanlarda Hindistan Hükümeti, on yıl boyunca karayolları, köprüler, havaalanları, limanlar ve demiryolu sistemlerine yatırım yapmak isteyen girişimcilere vergi tatil tesisi sağlamaya karar verdi. Telekomünikasyon hizmeti verenlere beş yıllığına vergi tatil imkanı sağlanmıştır.

Ayrıca bir finans yöneticisi, vergi yükünü azaltabilecek hangi amortisman yöntemine uyulması gerektiğine karar vermelidir. Düz Çizgi yöntemi, Düz Çizgi yöntemi olmak üzere çok sayıda amortisman yükleme yöntemi vardır. Azalan Bakiye yöntemi ve Annuity yöntemi.

Vergilendirme açısından, Düz Hat yöntemi çok faydalıdır çünkü bu yöntemde amortisman, normal olarak amortisman oranının iki katına kadar yüklenir ve bu da vergi borcunu azaltır. Bu bağlamda, ilk yıllarda yüksek oranda amortisman tahsil edilmesi nedeniyle oluşan vergi tasarruflarının, sonraki yıllarda amortismanın daha düşük oranda tahsil edileceği artan vergi borcu ile telafi edilebileceği iddia edilebilir.

Bununla birlikte, daha yakın bir incelemede, ilk yıllardaki vergi tasarruflarının bugünkü değerinin, sonraki yıllarda her zaman ek vergi borcunun bugünkü değerinden daha yüksek olacağı görülecektir. Dolayısıyla vergilendirme, amortisman yönteminin seçimini etkiler.

Aynı şekilde, bir firmanın vergi borcu da stok değerleme yöntemine bağlı olarak değişmektedir. Farklı stok değerleme yöntemleri vardır, yani, LIFO, FIFO. Bir finans yöneticisi, vergi yükünü en aza indirgemek için hangi yöntemin yardımcı olacağını önceden tespit etmelidir.

Vergilendirme aynı zamanda sermaye yapısı kararını da etkiler. Diğer şeyler eşit olmakla birlikte, borç finansmanı her zaman vergilendirme açısından daha ucuzdur, çünkü borç faizleri vergiden düşülebilir bir harcamadır, ancak temettüler değildir.

Vergilendirme, temettü kararına da girer. Yüksek kurumlar vergisi oranları, temettü dağıtımı için ayrılan kazanç miktarını düşürür ve sonuçta temettü oranını düşürür. Bununla birlikte, son zamanlarda yapılan çalışmalar, özellikle vergi yükü tüketicilere kaydırıldığında yüksek oranların temettü oranını mutlaka etkilemeyeceğini ortaya koymuştur.

Bu eğilim Hindistan'da yaygın olarak görülmektedir. Sık sık, şirket tasarruflarını arttırma teklifindeki hükümet, temettü ilan eden şirketlere daha yüksek oranda özel vergi uygular. Örneğin, Hindistan'da 1964'te temettü vergisi% 7, 5 oranında toplandı ve bu vergiyi ödemek için yüzde 10'dan fazla temettü beyan eden şirketlere ihtiyaç duyuldu.

1968'de bu vergi geri alındı. Vergilendirme aynı zamanda temettü biçimine karar vermede önemli bir rol oynamaktadır. Genel olarak kar payı, nakit ve hisse şeklinde dağıtılır. Hisselerde dağıtılan temettü, genel olarak bedelsiz hisse olarak bilinir.

Hissedarların nakit olarak aldığı temettüler, ellerinde vergiye tabi olmakla birlikte, bedelsiz hisse senetleri vergiden muaf tutulmaktadır. Bu nedenle hissedarların özellikle yüksek gelirli vergi parantezindeki kişilerin nakit para yerine hisse senetlerinde temettü almayı tercih etmesinin nedeni budur.

Yatırımcıların Gereklilikleri:

Finansman kararını alırken bir finans yöneticisi de potansiyel yatırımcıların gerekliliklerini dikkate almalıdır. Değişken güvenlik, likidite ve karlılık kavramlarına sahip farklı tipte yatırımcılar olabilir.

Muhafazakar ve likidite bilincine sahip yatırımcılar, öngörülen sürenin ardından anapara tutarının geri dönüşünü ve iade edilmesini kesinleştirebilecekleri teminatlar almak isterler. Öte yandan, likidite bilincine sahip olmayan, riskli ve karlılığı tercih eden yatırımcılar olabilir.

Bu tür bir yatırımcı tasarruflarını özkaynaklara yatırmayı tercih eder. Bu nedenle, bu girişim için büyük miktarda sermaye biriktirmek isteyen yönetim, mümkün olduğu kadar çok sayıda yatırımcıya hitap etmek üzere farklı türlerde teminatlar vermek zorundadır.

Ayrıca, yatırımcıların psikolojisi ekonomik ve iş koşullarındaki değişikliklerle değişmektedir. Ekonomik kargaşanın ve iş depresyonunun olduğu zamanlarda riskli yatırımcılar bile üst düzey menkul kıymetler almak isterken, ekonomik refah dönemlerinde bu kadar riskli olmayan yatırımcıların elinde bile prim alırlar. Bu nedenle, finans yöneticisi yatırım sınıfının hakimiyetinin iyi bilincinde olmalıdır.

Kâr dağıtım politikası, genel olarak yatırımcılara ve mevcut hissedarlara ve özellikle potansiyel hissedarlara yönelik olmalıdır. Bu, firmanın piyasa değerinin maksimize edilmesine yardımcı olur. Mevcut ve potansiyel yatırımcıların farklı yatırım hedefleri, vergi parantezleri ve alternatif yatırım fırsatları nedeniyle elde tutma ve temettüler arasında işletme kazançlarının optimum şekilde tahsis edilme sorunu, yönetimden temettü politikasını riskten kaçınma veya piyasa fiyatının korunması.

Finansal Kurumların Borç Verme Politikası:

Finansal kurumların borç verme politikası bir firmanın yatırım kararlarını da etkileyebilir. Eğer finansal kuruluşlar öncelikli projelere imtiyazlı finansman politikasını izler ve öncelikli olmayan projelere çok katı şartlar ve koşullar altında kredi vermeye karar verirse, doğal olarak yatırım kararlarını alırken finans yöneticisi daha önce ilgili proje grubuna daha fazla ağırlık verecektir. sonrakiler için, eğer diğer şeyler aynı kalırsa.

Ayrıca, sermaye arttırmak için kullanılması gereken fon kaynakları hakkında karar verirken, finansal kurumların borç verme politikaları dikkatlice incelenmelidir. Bazen, finansal kuruluşlar, yönetim için kabul edilemeyecek şartlar ve koşullar hakkında finansal yardım sağlar.

Örneğin, Hindistan'daki finansal kuruluşlar genellikle orta ve büyük ölçekli projeler için borç-özkaynak oranının 1.5: 1 olarak sürdürülmesinde ısrar ediyor ve bir firmanın kredi başvurusunu değerlendirirken, proje sahibinin proje maliyetinin% 20-25'ine katkısı oluyor. Böyle bir durumda, finansal kuruluşlardan kredi arayan bir firma borcun özkaynak oranını istedikleri düzeyde tutmalıdır.

Bu nedenle, finans yöneticisi, firmanın finansman karışımında istenen formata uyacak şekilde uygun bir ayarlama yapmalıdır. Bu nedenle, finans yöneticisi, yukarıda belirtilen şartlar altında kurumlardan kredi alınmasının uygunluğunu incelemelidir.

(ii) İç Faktörler :

İç faktörler, şirketin doğası, işin büyüklüğü, beklenen getiri, maliyet ve risk, işletmenin varlık yapısı, mülkiyet yapısı, düzenli ve istikrarlı kazançlarla ilgili beklentiler, yaşları gibi iç koşulları ile ilgili faktörleri ifade eder. firma, şirket fonlarındaki likidite ve işletme sermayesi gereksinimleri, borç sözleşmelerinde kısıtlamalar, kontrol faktörü ve yönetimin tutumu.

Ülkenin ekonomik ve yasal ortamında finans müdürü, firmanın sayısız özelliğini göz önünde bulundurarak finansal karar almalıdır. Bu faktörlerin her birinin finansal kararlar üzerindeki etkisi şimdi aşağıdaki satırlarda tartışılacaktır.

İşin doğası:

İşletmenin niteliği bir firmaya yatırım yapmayı, firmanın kapitalizasyon yapmasını ve firmanın temettü politikasını etkileyebilir. İmalat ve kamu hizmetlerinde, sabit varlıkların elde edilmesinde fonların büyük bir kısmı kullanılırken, alım satım işlemlerinde mevcut varlıklara büyük miktarda fon yatırılmakta ve sabit varlıklar nominal oranda talep etmektedir.

İmalat sanayinde olduğu gibi, sermaye malları endüstrisindeki sabit kıymet gereklilikleri de her zaman tüketim malları endüstrisinden daha yüksek olacaktır.

Ticari faaliyetlerin niteliğinin, büyük harf kullanımı üzerine etkisi de yakından incelenmelidir. Genel olarak, temel malların üretimi ile uğraşan firmaların, iş taleplerinin hem iş depresyonunda hem de patlama zamanlarında aynı şekilde sabit olma ihtimalinin yüksek olması nedeniyle, kazanç seviyelerinde istikrarlı olacağı görülmüştür. Bunun ışığında, işletme için ek fonlar elde etmek için borçlara daha fazla güvenebilirler.

Buna karşın, temel olmayan ürünlerin üretiminde faaliyet gösteren endüstriyel teşebbüsler durumunda ticari kazançlar dalgalanmaktadır, çünkü ürünlerinin talebi ekonomik salınımlarla uyumlu olarak değişmektedir. Bu tür şirketlerin yönetimi, sabit ücretlerle kendilerini yüklemeyi seçmezdi.

Benzer şekilde, kamu hizmeti kuruluşları, istikrarlı ve yavaş yükselen kazanımlarından dolayı temel ürünleri üreten endüstriyel endişeleri ve endüstriyel endişeleri daha yüksek temettü oranını ilan etmek için liberal temettü politikasını izleyebilir. Ancak alım satım kaygıları ve lüks ürünlerle uğraşanlar, bu temettü politikasını takip etmekte güçlük çekeceklerdir.

Bu tür endişelerdeki basiretli temettü politikası, kazancın elde tutulmasına daha fazla vurgu yapan, böylelikle firmanın refah dönemlerinde büyük rezervler oluşturabilmesi ve aynı zamanda firmanın burun dalışı kazancı olduğu zamanlarda temettü oranını korumak için kullanılabileceği konusudur.

İşletmenin Büyüklüğü:

Aynı faaliyet hattında yer alan firmalar, öncelikle faaliyetlerinin ölçeğine bağlı olarak farklı yatırım modellerine sahip olabilir. Sabit varlıkları daha büyük kaygılarla elde etmek için nispeten daha büyük miktarlarda fon gerekmektedir, çünkü bu şirketler daha küçük firmaların karşılayamayacağı üretim süreçlerini otomatik hale getirir.

Ayrıca, sınırlı sermaye miktarına sahip küçük firmalar, tesis ve teçhizat ve bina kiralayarak veya kiralayarak işlerini devam ettirirken, daha büyük firmalar genellikle fabrikaları inşa etmek için kendi binalarını inşa eder ve üretim işlerini yürütmek üzere fabrika ve makine satın alırlar.

Düşük kredi pozisyonları nedeniyle daha küçük firmalar daha büyük olanlarının aksine sermaye ve para piyasasına sınırlı erişime sahiptir. Yatırımcılar genellikle küçük kuruluşların hisselerine ve borçlarına yatırım yapmak konusunda isteksizdir. Ayrıca, bu küçük kuruluşlar kredinin teminatı için güvenlik sağlamak için yeterli miktarda sabit varlığa sahip değildir. Bu nedenle, küçük kuruluşlardaki yönetim, yakın çevrelerden sermaye düzenlemek zorundadır.

Daha küçük firmalar özsermayeyi sermayeyi yükseltmek için rahat bir konumda olsalar bile, sahipleri, kuruluş üzerindeki kontrollerini korumak amacıyla halka arz konusunda sorunları koymakta tereddüt ederler. Aksine, daha büyük endişeler, ihtiyaç duyulan fonları farklı sermaye ve para piyasaları kaynaklarından temin etmeyi daha kolay buluyor.

Bu nedenle, bu gibi endişelerdeki yönetim, iş gereksinimlerini karşılamak için giderek daha fazla miktarda borç almanın yararlı olacağını düşünmektedir, çünkü bu eylem süreci sermaye maliyetini düşürme eğiliminde olacaktır.

Bir firmanın temettü kararı da büyüklüğünden etkilenir. Dış finansman kaynaklarına zor erişim nedeniyle, küçük kuruluşların iç finansman kaynaklarına bağlı olmaları gerekir ve bu nedenle işletme, işletme kazançlarının daha büyük bir bölümünü korumak için muhafazakar temettü politikası izleyebilir.

Yönetim, sayıca az olan hissedarları politikalarını kabul etmeleri konusunda ikna etmekte herhangi bir sorunla karşılaşmamaktadır. Hissedarların bu politikaya itirazı olmamalıdır, çünkü bu vergi yükümlülüklerini en aza indirmeye yardımcı olacaktır. Bununla birlikte, çok sayıda hissedarın sahip olduğu daha büyük endişelerde, yönetim her zaman belirli bir politikayı benimsemez, çünkü hissedarların istekleri ortak olmaz.

Beklenen Getiri, Maliyet ve Risk:

Yatırım kararını etkileyen ana faktörlerin projeden geri dönüşü, maliyeti ve proje ile ilgili risk beklenmektedir. Sonuçların dağılımının bilinmesi ve tüm projelerin risk altında olması durumunda, finans yöneticisi doğal olarak maliyetle ilgili en yüksek gelire yol açan bu yatırım teklifine gider.

Farklı projelerin farklı derecelerde riskleri varsa, riskin emilebilmesi için izin verilmelidir. Bu genellikle iskonto oranını, yani projenin gelecekteki net nakit akışlarını bugünkü değerlere indirgemek için kullanılan faiz oranını ayarlayarak yapılır.

Bu nedenle, sonuçların dağılımı arttıkça, iskonto oranı kullanılır, bunun anlamı, gerçekleşmelerinin gerçekleştiği riske verilen ödeneğin karşılığı olarak daha yüksek oranda azalacak demektir.

Risksiz bir yatırım için risksiz iskonto oranı kullanılır. Risk arttıkça, daha yüksek ve daha yüksek iskonto oranları kullanılır. Bu şekilde risk faktörü için uygun düzeltmeler yapıldıktan sonra, son eylem şekli seçilmektedir.

Bir finans yöneticisi, temettü kararını alırken eldeki yatırım projelerinin kazancını göz önünde bulundurmalıdır. Bir firmanın, kazançlarını tüketmek için yeterli kazanç potansiyeli olan çok sayıda yatırım projesine sahip olduğunu ve firmanın hissedarlarının mevcut temettüler için güçlü bir tercihi olduğunu varsayalım. Böyle bir durumda bir finans yöneticisinin, hissedarları daha fazla ve daha fazla tutma ihtiyacı konusunda etkilemesi gerekir. kazanç ve sıkı temettü politikası takip.

Ancak, eldeki projelerin sadece normal getiri sağlaması durumunda yönetim, hissedarların tercihlerine ayak uydurmak için liberal temettü politikasını izlemelidir. Buna karşılık, hissedarlar temettüler ile sermaye kazancı arasında kayıtsız kalırsa, bir finans yöneticisi geliri başlangıç ​​noktasının üstünde gelir sağlayacak tüm yatırım projelerini kabul etmeli ve bu projeler için fonlar dağıtılmamış karlardan çıkarılmalıdır.

Firmanın Varlık Yapısı:

Yeterli miktarda sabit varlığa sahip firmalar, daha ucuz finansman kaynaklarından yararlanmak için borca ​​güvenmek zorundadır. Örneğin, kamu hizmetleri ve çelik şirketleri, kredilerini güvence altına almak için varlıklarını ipotek edebilecekleri için sermaye artırma borçlarına büyük ölçüde güvenebilirler.

Ancak varlıkları çoğunlukla alacakları olan ticaret kaygıları ve şirketin sürekli karlılığına bağlı olan stok değerleri uzun vadeli borçlara daha az güvenmeli ve finansal ihtiyaçları için kısa vadeli borçlara daha fazla dayanmalıdır.

Mülkiyet Yapısı:

Mülkiyeti birkaç elde yoğunlaşmış olan özel şirketlerde yönetim, mal sahiplerini, şirketin menfaatine katı temettü politikası kabul etmeye ikna etmeyi daha kolay bulabilir. Ancak, halka açık limited şirketlerde çok sayıda hissedarı çeşitli arzulara sahip olup, finans müdürü liberal temettü politikasının takibinde ısrar etmelidir.

Düzenli ve Kararlı Kazanç Olasılıkları:

Kapitalizasyonun telafisi hakkında planlama yaparken ve borç ile özkaynak arasındaki ilişki hakkında karar verirken, finans yöneticisi son birkaç yıldır firmanın kazanç trendlerini görselleştirmelidir. Firmanın geçmiş kazançlarının makul düzeyde istikrarlı olduğu ve gelecekte aynı eğilimin devam etmesi muhtemel olduğunda, borçlara güvenmek istenebilir.

Geçmişte firmanın kazancının düzensiz olduğu ancak yıllar boyunca ortalama alındığında, tercih edilen hisse senedi temettü için adil bir pay verdiğinde, yönetim fon toplamak için imtiyazlı hisse ihracı yapabilir. Firmanın kazancı geçmişte şiddetli bir şekilde dalgalandığında ve gelecekteki kazançlar makul bir kesinlikte tahmin edilemediğinde, borç verme riski doğar.

Buna göre, ortak hisse senedi çıkarılmalıdır. Firmanın kazancı geçmişte şiddetli bir şekilde değiştiğinde ve gelecekteki kazançlar makul bir kesinlikte tahmin edilemezse, borç verme riskini doğuracaktır. Buna göre, ortak hisse senedi çıkarılmalıdır.

Kazanç seviyesindeki istikrar derecesi, temettü politikasını etkileyen güçlü bir faktördür. Ancak böyle bir politika, kazancı büyük dalgalanmalara maruz kalan şirketler için tehlikeli olacak. Bu tür şirketlerde, iş kazançları oldukça yüksek olsa bile, kâr oranlarını olumsuz zamanlarda temettü oranını korumak için kullanmak için daha düşük temettü oranını beyan etmek akıllıca olacaktır.

Firma Yaşı:

Yatırımcılar, nispeten daha büyük riskler nedeniyle genellikle yeni girişimlerde fonlarını kullanmaktan kaçınmaktadır. Borç verenler de yetersiz sermaye tabanları nedeniyle borç verme konusunda utangaç hissediyorlar. Sonuç olarak, yeni işletmelerin piyasadan fon toplamada ciddi sorunlarla karşılaşması gerekiyor. Müteahhitlere ve hisse senedi brokerlerine yaklaşıyorlar ve onlara menkul kıymetlerinin satılması için daha yüksek komisyon ve aracılık ödüyorlar.

Böylece, yeni bir firma toplam kapitalizasyonunda küçük borç payına sahip olacaktır. Yeni girişimler, borç verme konusunda fon toplamak için rahat bir konumda olsalar bile, bir finans yöneticisi mümkün olduğu kadar yüksek miktarda borç getirmekten kaçınmalıdır, çünkü bu durumda büyük miktarda iş geliri faizle ortadan kaldırılabilir. temettü dağıtımı için bir miktar bırakan krediler ve daha fazla finansman için elde tutulması.

Şirketin önümüzdeki yıllarda borç yoluyla borç toplama kabiliyeti borç sözleşmelerindeki kısıtlamalarla sınırlandırılabilir. Bunun aksine, mevcut girişimler, pazardaki yüksek kredi durumu nedeniyle piyasadan fon sağlamada önemli bir sorunla karşılaşmayabilir.

Bu kaygılar genellikle, uzun vadeli finansal gereklilikleri nedeniyle, özkaynak ticaretinden faydalanabilmek amacıyla borçları yüzdürür. Ayrıca, ek finansal ihtiyaçlarını karşılamak için geçmiş kazançlardan elde edilen rezervlerin bir kısmını da kullanırlar. Bu nedenle, eski firmaların kapitalizasyonunda göreceli olarak daha büyük miktarda borç seyreltme olasılığı vardır.

Şirketin yaşı, temettü politikasını belirlemek için çok ileri gider. Sermaye piyasasına erişimi sınırlı olan yeni ve büyüyen bir endişe, büyüme gereksinimlerini finanse etmek için işletme kazançlarının daha büyük bir bölümünü uzak tutmak için sıkı bir temettü politikası izlemelidir. Ancak mevcut girişimlerin böyle bir politika izlemesine gerek yoktur.

Firmanın Likidite Durumu ve İşletme Sermayesi Gereksinimleri:

Bir finans yöneticisi, şirketin kârlılığını ve kârlılık yükümlülüklerini yerine getirmek için fonlara olan ihtiyacını ve temettü kararlarını alırken işletme ve sabit sermaye şartlarını dikkate almalıdır. Temettüler genellikle nakit olarak ödenir. Bu nedenle, temettü dağıtmaya hazır paranın hazır olduğundan emin olmak için finans yöneticisi tarafından özen gösterilmelidir.

Büyük artığın mevcudiyeti, her zaman özellikle krediyle büyük miktarda satış yapıldığında, şirkette nakit mevcudiyeti anlamına gelmez. Alacaklara bağlı satış geliri toplandığında, şirketin üretimi işlemek için malzeme satın almak için fonlara ihtiyacı olabilir.

Bu nedenle, kârın varlığına ve hatta nakit bulunabilirliğine rağmen, şirketin işletme sermayesi gereksinimleri, muhafazakar temettü politikasının izlenmesini sağlayacak kadar yakın olabilir.

Yine, eğer bir şirket geçmişte alınan bazı kredilerin vadesi geldiğinde eldeki yeterli miktarda nakit kaynağa sahipse, geçmiş yükümlülükleri yerine getirmek için nakit tasarrufu yapmak ve temettü modelini buna göre ayarlamak için finans yöneticisinin kullanılması tavsiye edilir.

Çoğu durumda, firmalar sabit varlık edinimini finanse etmek için kazancına güvenirler. Bu gibi durumlarda da, yönetim, önemli ölçüde kar elde edilmesine rağmen, en az birkaç yıl boyunca temettü dağıtımında serbest olmamalıdır.

Borç Sözleşmelerindeki Kısıtlamalar:

Borç sözleşmelerinin hükümleri, sermaye artırma biçimleri hakkında karar verirken ve temettü politikasını belirlerken dikkatli bir şekilde incelenmelidir, çünkü çoğu girintiler, ek borç kullanımını veya daha önceki türden borçlanma sorununu önleyen hükümler içermektedir.

Ayrıca, temettü ödemelerini kısıtlarlar ve bazen belirli koşullar yerine getirilinceye kadar ödemelerine izin vermezler. Söylemeye gerek yok, finans yöneticisi, sermaye yapısını ve temettüleri herhangi bir şekilde etkileyen tüm sözleşmeden doğan hükümleri kısaca Yönetim Kuruluna sunmalıdır.

Yönetim Tutumu:

Her şeyden önce, finansal kararlar yönetimin tutumundan etkilenir. Finansman seçimini ve kâr dağıtım politikasını en doğrudan etkileyen yönetim tutumları, işletmenin ve risklerin kontrolüne ilişkin olanlardır.

Firmanın kontrolünü korumak isteyen yönetim, borçlar ve ihtiyaç duyulan hisse senetleri ile ihtiyaç duyulan ilave fonları, yönetimin firma içindeki kontrol pozisyonunu etkilemeyecek şekilde arttırmak ister.

Bununla birlikte, şirket neye hizmet edebileceğinden fazlasını borç alırsa; alacaklılara tüm kontrolü kaybetme riski vardır. Bu nedenle, bir kontrol ölçütünü bir miktar ek sermaye finansmanı ile feda etmek daha doğrudur, daha ziyade ek borçlanma dozlarını getirerek tüm kontrol riskini alacaklılara karşı yönetmek daha iyidir. Böyle bir durumda, finans yöneticisi temettü dağıtımında çok fazla liberal olmamalıdır.

Riske yönelik yönetim tutumu ayrıca firmanın kapitalizasyon modelini de belirler. Muhafazakar yönetim her zaman dövülmüş yolda yürümeyi tercih eder ve borç finansmanına başvurmak avantajlı olsa bile, ek sermaye toplamak için her zaman sabit yükümlülükler uygulamaktan kaçınırdı.