Sermayenin Yeniden Yapılanması Formları

Bu makale, Sermaye Yeniden Yapılanmanın iki önemli biçimine ışık tutmaktadır. Formlar: 1. Kaldıraçlı Satın Alma 2. Kaldıraçlı Yeniden Değerleme.

Sermayenin Yeniden Yapılanması Formu # 1.

Kaldıraçlı Alım (LBO) :

Kaldıraçlı satın alma (LBO), borçla yoğun olarak tüketilen bir mülkiyetin devirini temsil eden önemli bir finansal yeniden yapılandırma şeklidir. LBO bir şirketin veya bazen başka bir alt birimin bir bölümünün satın alınmasını içerir. Bazen, bütün bir şirketin satın alınmasını gerektirir.

LBO'nun Özellikleri :

1. Satın alma fiyatının yüksek teklifi borç finanse edilmektedir.

2. Borç, söz konusu işletmenin varlıkları ile güvence altına alınır.

3. Borcun kalıcı olması amaçlanmamıştır. Ödenecek şekilde tasarlanmıştır.

4. Satış, satılan bölümün yönetimine aittir.

5. Kaldıraçlı alımlar, hisse senedi alımlarının aksine nakit alımlardır.

6. Dahil olan iş birimi her zaman özel bir şirket haline gelir.

LBO'nun Başarısı İçin Ön Koşullar :

1. Şirket, büyük harcamaların ertelenebileceği birkaç yıllık bir fırsat penceresine sahip olmalıdır. Çoğu zaman, ağır sermaye harcaması programına giren ve tesisi modern olan bir şirkettir.

2. İlk birkaç yıl için, nakit akışlarının borç servisine tahsis edilmesi gerekir. Şirketin ana işi olumsuz yönde etkilemeden satılabilecek yan varlıkları varsa, bu çekici olabilir çünkü bu tür varlıkların satışı ilk yıllarda borç servisi için nakit sağlar.

3. Şirket istikrarlı, tahmin edilebilir işletme nakit akışlarına sahip olmalıdır.

4. Şirket, ihtiyaç duyulduğunda nakit akışına yol açabilecek yeterli fiziksel varlıklara ve / veya marka isimlerine sahip olmalıdır.

5. Son derece yetkin ve deneyimli yönetim, LBO'nun başarısı için kritik öneme sahiptir.

Örnek :

Modern Manufacturing Ltd. (MML) dört bölümden oluşur; Kimyasal, Çimento, Gübreler ve Gıda. Şirket, Gıda Bölümünü elden çıkarmak istiyor. Bu bölümün varlıkları Rs'nin defter değerine sahiptir. 240 lakh. Varlıkların ikame değeri Rs'dir. 340 lak. Bölünme tasfiye edilirse, varlıklar sadece Rs alacaktır. 190 lakh.

MML, eğer Rs alırsa bölümü satmaya karar verdi. Nakit olarak 220 lakh. Üst düzey dört üst düzey yönetici, bölümü kaldıraçlı bir satın alma yoluyla elde etmeye isteklidir. Sadece R'ler bulabilirler. Aralarında kişisel sermaye 6 lakh. Proje için finansal yardım için bir finans danışmanına yaklaşıyorlar.

Mali müşavir Gıda bölümü için dört yönetici tarafından bağımsız olarak çalıştırılacağı varsayımına ilişkin öngörüler hazırlar. Danışman, bölümün nakit akışının R'lerin borcunu destekleyebileceğini belirlemektedir. 200 lakh, Rs'yi ödünç vermeye istekli bir finans şirketi buluyor. Proje için 170 lakh.

Ayrıca, Rs yatırımına hazır özel bir yatırımcıya yer verdi. Bu proje eğer özkaynakta 24 lakh. Bu nedenle, MML'nin Gıda bölümü, borçlular tarafından R'lerin ayarına göre finanse edilen dört kilit yönetici tarafından işletilen bağımsız bir şirket tarafından satın alınmıştır. 170 lakh ve Rs. 30 lakh.

Yukarıdaki durumda, iki tür fon kullanılır: Borç (Rs. 170 lakh) ve eşitlik (Rs. 30 lakh). Böylece, LBO sadece ılımlı eşitlikle özelleşmeye izin verir. Satın alınan bölümün varlıkları, büyük miktarda borç sağlamak için kullanılır.

Özkaynak sahipleri elbette artık sahiplerdir. İşler plana göre hareket ederse ve borcun programa göre hizmet edilmesi durumunda, 5 yıl sonra ılımlı bir borcu olan sağlıklı bir şirket sahibi olurlar. Herhangi bir LBO'da, ilk birkaç yıl anahtardır. Şirket borçlarını düzenli olarak ödeyebilirse, faiz yükü azalır ve bu da işletme gelirlerinde iyileşme sağlar.

LBO'da yer alan iki risk türü, şirketin tatmin edici olmayan performansından kaynaklanan ticari risk ve bunun neticesinde, keskin bir artış durumunda, artan mali yüke neden olabilecek değişen faiz oranlarından kaynaklanan borç ve faiz oranı riskinin yerine getirilmemesidir. .

Böylece, hissedarlar yüksek riskli bir oyun oynuyor ve kaldıraç oranının iki ucu keskin bir silah olma özelliği ortaya çıkıyor. Hizmet borcuna olan ihtiyaçla ilgili bir diğer potansiyel sorun da kısa vadeli kârlılığa odaklanmak. Bu, uzun vadeli hayatta kalma ve organizasyonun başarısı üzerinde etkili olabilir.

Sermayenin Yeniden Yapılanması Formu # 2.

Kaldıraçlı Yeniden Değerleme (LR):

Başka bir tür finansal yeniden yapılandırma kaldıraçlı yeniden sermayelendirmedir (LR). LR, kaldıraç artırımı yoluyla fon toplama ve çoğu zaman temettü yoluyla özkaynak sahiplerine dağıtmak için yükseltilen parayı kullanma sürecidir. Bu işlemde yönetim ve diğer içerdekiler ödemeye katılmaz, bunun yerine ilave pay alırlar. Sonuç olarak, şirketin oransal mülkiyeti keskin bir şekilde artar.

LR, şirkete yüksek kaldıraç oranının dahil edilmesinin yanı sıra LBO'ya benzer ve yöneticilere hisse senedi opsiyonları veya hisselerin direktör sahipliği ile işinde daha büyük bir pay verilir. Bununla birlikte, LR şirketin halka açık şirketini özel şirkete dönüştüren LBO'dan farklı olarak halka açık kalmasını sağlar.

Şirkete katma değer olarak LR'nin potansiyeline gelince, LR'nin yüksek kaldıraç oranı ve daha yüksek özsermaye hissesi nedeniyle yönetim verimliliği üzerinde olumsuz bir etkisi olduğu bulunmuştur. Borç disiplini altında, işletme performansında iyileşmeye yol açabilecek iç organizasyon değişikliği gerçekleşebilir.