Genişleyici Para Politikası ve Kısıtlayıcı Para Politikası
Genişleyici para politikası ve kısıtlayıcı para politikası hakkında bilgi edinmek için bu makaleyi okuyun!
Genişlemeci (veya kolay) bir para politikası durgunluk veya depresyon veya deflasyonist bir boşluğun üstesinden gelmek için kullanılır. Tüketici mal ve hizmet talebinde bir düşüş olduğunda ve yatırım malları iş talebinde ise deflasyonist bir boşluk ortaya çıkmaktadır.
Resim İzniyle: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAAADcI/Tools.jpg
Merkez bankası, kredi piyasası koşullarını kolaylaştıran ve toplam talebin artmasına neden olan genişleyici bir para politikası başlatmaktadır. Bu amaçla, merkez bankası açık piyasada devlet menkul kıymetleri satın alır, üye bankaların rezerv gereksinimlerini düşürür, indirim oranını düşürür ve seçici kredi önlemleriyle tüketici ve işletme kredisini teşvik eder. Bu tür önlemlerle, para piyasasında kredinin maliyetini ve kullanılabilirliğini azaltır ve ekonomiyi iyileştirir.
Genişleyen para politikası, başlangıçtaki durgunluk dengesinin R, Y, P ve Q olduğu Şekil 76.1 (A) ve (B) cinsinden açıklanmaktadır. Şekil A'daki (A) 'daki R faiz oranında, zaten ekonomideki aşırı para arzı. Merkez bankası kredi politikasının, ekonomide para arzında bir artışa yol açtığını varsayalım. Bu, LM eğrisinin sağa LM1 kaymasına neden olur.
Bu, OY'den OY1'e geliri arttırır ve toplam talep genişler ve talep eğrisi (B) 'de D 1' e yükselir. Mal ve hizmetlere olan talebin artmasıyla birlikte, üretim daha yüksek bir P1 seviyesinde OQ'dan OQ 1'e yükseliyor. Genişleyen para politikası sorunsuz bir şekilde çalışıyorsa, E 1 ' deki denge tam istihdam düzeyinde olabilir. Ancak, aşağıdaki sınırlamalar nedeniyle buna ulaşılması mümkün değildir.
Kapsamı ve Sınırlamaları:
1930'larda ve 1940'larda, para politikasının bir depresyondan iyileşmeyi teşvik etmedeki başarısının, patlama ve enflasyonu kontrol etmekten daha ciddi bir şekilde sınırlı olduğuna inanılıyordu. Bu görüş Büyük Buhran deneyimlerinden ve Keynes'in Genel Teorisinin ortaya çıkmasından ortaya çıktı.
Parasalcıların bir çöküntü sırasında merkez bankasının ucuz bir para politikasıyla ticari bankaların rezervlerini artırabileceğini belirtiyorlar. Bunu menkul kıymetler satın alarak ve faiz oranını azaltarak yapabilirler. Sonuç olarak, kredi olanaklarını borçlulara verme kabiliyetleri artmaktadır. Ancak Büyük Buhran deneyimi bize, işadamları arasında karamsarlık olduğunda ciddi bir bunalımda, böyle bir politikanın başarısının pratik olarak sıfır olduğunu söylüyor. Böyle bir durumda, bankalar bir canlanma getirmekte çaresizdir.
Ticari faaliyetler neredeyse durgun olduğu için, işadamlarının, faiz oranları çok düşük olsa bile, stokları biriktirme konusunda borçlanma eğilimi yoktur. Aksine, zaten bankalardan almış oldukları kredileri geri ödeyerek stoklarını azaltmak istiyorlar.
Ayrıca, uzun vadeli sermaye ihtiyaçları için borçlanma sorunu, ticari faaliyetler zaten çok düşük bir seviyedeyken, bir depresyonda ortaya çıkmamaktadır. Aynı durum, işsizlikle karşı karşıya kalan ve gelirleri azaltan tüketicilerde olduğu gibi, banka kredisi ile dayanıklı tüketim malları satın almayı sevmiyor. Dolayısıyla, bankaların yapabileceği tek şey kredi sağlamaktır, ancak iş adamları ve tüketicileri kabul etmeye zorlayamazlar. 1930'larda, çok düşük faiz oranları ve kullanılmayan rezervlerin bankalarla biriktirilmesi, dünyanın çökmüş ekonomileri üzerinde önemli bir etkiye sahip değildi.
“Bu, şiddetli daralma dönemlerinde kolay bir para politikasının yararlı bir etki yaratmayacağı anlamına gelmez, etkisi büyük ölçüde kötü bir durumun daha kötüye gitmesini önlemektir. Ancak, bir işletme kriziyle birleşen kısıtlayıcı bir para politikası kesin olarak kesinleşmeye neden olacaktır - bunun klasik örneği, 1931’de Büyük Buhran’ın derinleşmesine katkıda bulunan para politikasıydı. açıkça netleştirici bir etkiye sahiptir. İşletmenin likidite gereksinimlerini karşılayarak, düşüşün boyutunu yavaşlatabilir ve belki de azaltabilir. ”
Ancak, 1930'larda ve 1940'larda para politikasının azalmasına ne yol açtı? Büyük Buhran sırasında ve sonrasında yaşanan üzücü ve hayal kırıklığı yaratan deneyimlere ek olarak, Keynes'in Genel Teorisi, para politikasında ekonomik istikrarın bir aracı olarak düşüşe neden oldu. Keynes, oldukça elastik bir likidite tercih programının (likidite kapanı) şiddetli depresyon döneminde para politikasını iktidarsız hale getirdiğine dikkat çekti.
Kısıtlayıcı Para Politikası:
Toplam talebi kısmak için tasarlanmış bir para politikası kısıtlayıcı (veya sevgili) para politikası olarak adlandırılır. Enflasyonist bir açığın üstesinden gelmek için kullanılır. Ekonomi, tüketicilerin mal ve hizmetlere olan talebinin artması nedeniyle enflasyonist baskılar yaşamakta ve aynı zamanda ticari yatırımlarda da patlama yaşanmaktadır.
Merkez bankası, banka kredisinin maliyetini ve kullanılabilirliğini artırarak toplam tüketim ve yatırımı azaltmak için kısıtlayıcı bir para politikası başlatmaktadır. Bunu, açık piyasada devlet menkul kıymetlerini satarak, üye bankaların rezerv gereksinimlerini artırarak, iskonto oranını yükselterek ve tüketici ve işletme kredisini seçici tedbirlerle kontrol ederek yapabilir. Bu tür önlemlerle, merkez bankası para piyasasında kredinin maliyetini ve kullanılabilirliğini arttırır ve böylece enflasyonist baskıları kontrol eder.
Kısıtlayıcı para politikası da, ilk durgunluk dengesinin R1Y1 P1 ve Q1 olduğu durumlarda açıklanmaktadır. Rakamın Panel (A) 'daki R x faizinde, ekonomide zaten bir aşırı para arzı var. Merkez bankası kredi politikasının, ekonomide para arzında bir düşüşe yol açtığını varsayalım. Bu, LM1 eğrisinin sola doğru LM'e kaymasına yol açar. Bu, OY 1'den OY'ye olan geliri azaltır ve toplam talep düşer ve talep eğrisi (D) panelde (B) aşağıya doğru D'ye geçer. Mal ve hizmet talebindeki düşüşle birlikte üretim, düşük fiyat seviyesinde P OQ’dan OQ’ya düşer.
Kapsamı ve Sınırlamaları:
Ancak, para politikasının kapsamı enflasyonun kontrolünde ciddi ölçüde sınırlıdır. Aşağıdakiler sınırlamalarıdır.
1. Para Hızındaki Artış:
Para politikasının enflasyonu kontrol etmedeki etkinliği konusundaki önemli sınırlamalardan biri, halkın tuttuğu para hızındaki artıştır. Merkez bankası, para arzını ve paranın maliyetini sıkı bir para politikası ile kontrol edebilir, ancak paranın hızını kontrol etme gücüne sahip değildir. Halk, sahip oldukları para arzını etkin bir şekilde kullanarak kısıtlayıcı bir para politikasını etkisiz hale getirebilir. Bu, çeşitli şekillerde yapılabilir.
(a) Ticari Banka Portföyü Düzeltmeleri:
Kısıtlayıcı bir para politikası karşısında, ticari bankalar borçluların kredi talebini merkez bankasına devlet menkul kıymetleri satarak karşılamaktadır. Böyle bir politika, bankalar tarafından tutulan menkul kıymetler biçimindeki boş mevduatları aktif mevduata dönüştürür.
Bankanın portföyüne bağlanan devlet tahvili, kredilerle değiştirilir. Ancak, toplam mevduatta veya bankalara sağlanan para arzında bir değişiklik yoktur. Ancak, bankalar borç alanlara borç para verdiğinde bu toplam harcamaların artmasına neden olmaktadır. Böylece merkez bankasının kısıtlayıcı para politikası etkisiz hale geliyor.
Ayrıca, bankalar devlet menkul kıymetlerini merkez bankasına sattıklarında fiyatları düşmekte ve bunlara olan ilgi piyasada artmaktadır. Bu, piyasadaki genel faiz oranını yükseltecektir. Ancak, menkul kıymetlerin fiyatlarındaki düşüş, bankalara sermaye zararı getirir ve onları ödemekte isteksiz olabilirler.
Bu, güvenlik fiyatlarındaki düşüşün (veya faiz oranındaki artışın) kısa ömürlü mü yoksa fazla mesai süresinin devam etmesini mi beklediklerine bağlıdır. Güvenlik fiyatlarındaki düşüşün kısa ömürlü olması beklenirse, bankalar menkul kıymetleri sermaye kaybında satmak yerine tutmayı tercih ederler. Diğer taraftan, bir süre daha devam etmesini beklerlerse, müşterilere daha yüksek faiz oranlarında kredi vermek için menkul kıymetler satacaklar, böylece menkul kıymetlerin satışındaki sermaye kaybını kredilerde daha yüksek faiz oranları ile telafi edeceklerdir.
Ancak, kredilere olan talep düştükten sonra, bankalar devlet menkul kıymetlerini şimdi sattıklarından daha düşük fiyatlarla geri alabilir ve işlemden tekrar kazanabilirler. Bu nedenle, ticari bankaların portföy ayarlama politikası, sıkı bir para politikası karşısında bile toplam para arzı hızını yükseltir ve böylece ikincisi etkisiz hale gelir.
(b) Banka Dışı Finansal Aracıların Rolü:
NBFI'ler, para arzını iki şekilde kısıtlamak için para politikasının etkinliği konusunda bir kısıtlama olarak hareket etmektedir. Birincisi, kredileri geliştirmek için menkul kıymetler satarlar ve böylece yukarıda açıklandığı gibi ticari bankalarla aynı hızda artış sağlarlar. İkincisi, menkul kıymet faiz oranları sıkı bir para politikasında yükseldikçe, finansal aracılar tasarruf sahiplerinden daha fazla fon çekmek için para yatırma faiz oranlarını yükseltmektedir. Bu, tasarruf sahiplerinin borç verme güçlerini daha da artıran aracılara daha fazla boşta para kaydırmalarına neden olmaktadır. Bu şekilde, para hızını yükseltebilir ve böylece sıkı kısıtlayıcı para politikasını etkisiz hale getirebilirler.
(c) Mevcut Para Arzını Daha İyi Kullanma Yöntemleri:
Özel sektör, kısıtlayıcı bir para politikasını etkisiz hale getiren mevcut para arzını daha iyi kullanmak için birçok yol geliştirmiştir. Yöntemlerden bazıları, satış finans şirketleri tarafından fon toplama konusunda gelişmiş yöntemlerin geliştirilmesi, ticari şirketler tarafından halka arz edilen şirketler tarafından ticari bankaların teklif ettiği oranlardan daha yüksek oranlarda borçlanma vb. Kısıtlayıcı para politikası altında bile mevcut para arzı hızını arttırabilir.
2. Ayrımcı:
Kısıtlayıcı bir para politikası, ekonominin belirli sektörleri üzerindeki etkilerinde ayrımcıdır. İç finansman kaynağına bağlı olan firmaların kısıtlayıcı bir para politikasından etkilenmediği iddia edilmektedir. Öte yandan, sadece bankacılık sistemindeki fonlara bağımlı olan firmalar etkilenmektedir. Özellikle, sıkı bir para politikası “küçük işadamlarına karşı, çünkü daha düşük kredi riskleri olduğu ve konut inşaatına ve bazı devlet ve yerel yönetim harcamalarına karşı, çünkü kredi maliyetindeki değişikliklere en duyarlı oldukları” düşünülüyor. yavaşlayabilir, hatta harcamalarını durdurabilir.
3. Kredi Piyasasına Tehdit:
Merkez bankası kredi piyasasını sert bir şekilde sıkılaştırırsa ve yatırımcılar faiz oranlarında sürekli bir artış beklerse, bu kredi verilebilir fonların kredi piyasasına kurumasına neden olabilir. Sonuç olarak, menkul kıymetler satılmayabilir ve kredi piyasası işlemekten vazgeçebilir.
4. NBFI'lerin Ödeme Gücünü Tehdit Ediyor:
Faiz oranlarını hızla yükselterek şiddetli bir para politikası, NBFI'lerin tasarruf bankaları ve tasarruf ve kredi dernekleri gibi borç karşılamalarını tehdit edebilir. Bunun nedeni, ticari bankaların aksine, kendilerini hızla artan faiz oranlarına ayarlayacak durumda olmadıklarıdır.
5. Borçlu ve Borç Verenin Beklentilerini Değiştirmek:
Çok sıkı bir para politikası borç alanların ve borç verenlerin beklentilerini değiştirebilir. Böylece kredi piyasası koşullarında geri dönüşü olmayan değişiklikler getiriyorlar. Faiz oranlarındaki hızlı yükseliş, beklentileri değiştirebilir; bu politika terk edildiğinde ve genişleyici bir politika başlatıldığında bile, kredi verenler, faiz oranlarındaki artış beklentisiyle uzun vadeli borçlanma konusunda isteksiz olabilirler. Öte yandan, borçlular, gelecekte faiz oranlarındaki artış beklentisiyle, hemen ihtiyaç duymasalar bile, uzun vadeli fonlar alabilirler.
6. Zaman Gecikmeleri:
Sıkı bir para politikasının bir diğer önemli sınırlaması, eylem ihtiyacı, tanınması ve eylemlerin zaman içindeki kararı ve işleyişi ile ilgili zaman gecikmelerinin varlığıdır. Para otoritesi, bu zaman gecikmelerinden dolayı zaman içinde kısıtlayıcı parasal önlemleri kabul edemediğinden para politikası çok yavaş çalışmakta ve dolayısıyla enflasyonun kontrolünde çok etkili olmamaktadır.
