Uluslararası Likidite Sorunu
Uluslararası Likidite Sorunu!
Uluslararası likidite sorunu, uluslararası ödemeler sorunu ile ilişkilidir. Bu ödemeler, mal ve hizmetlerde uluslararası ticaret ile bağlantılı olarak ve ayrıca bir ülke ile diğeri arasındaki sermaye hareketleriyle bağlantılı olarak ortaya çıkmaktadır.
Uluslararası likidite, aslında, uluslararası ödemelerde dengesizlikleri gidermek için genel kabul görmüş resmi araçları ifade eder. Bu nedenle en basit haliyle, uluslararası likidite, uluslararası ödemeleri karşılamak için farklı ülkelerin para otoritelerinde bulunan tüm rezervlerden oluşmaktadır.
Mevcut uluslararası parasal emir uyarınca, IMF'ye üye ülkeler arasında, uluslararası likidite yapısının temel bileşenleri şöyledir:
1. Ulusal para otoriteleri - merkez bankaları - ve IMF ile altın rezervleri.
2. ABD dışındaki ülkelerin dolar rezervleri.
3. İngiltere dışındaki ülkelerin sterlin rezervleri.
(2) ve (3) maddelerinin dünyanın kilit para birimleri olarak kabul edildiğine ve üye ülkeler tarafından tutulan rezervlerinin ABD'nin ilgili yükümlülüklerini oluşturduğuna dikkat edilmelidir. ve Birleşik Krallık. Daha yakın zamanlarda İsviçre frangı ve Alman markaları da “kilit para birimleri” olarak kabul edildi.
4. IMF üyelerinin “çizim potansiyelini” temsil eden IMF dilimi.
5. “Takas anlaşmaları” ve Paris Kulübünün “On” gibi ülkeler arasındaki kredi düzenlemeleri (iki taraflı ve çok taraflı kredi).
Bununla birlikte, tüm bu bileşenlerden, bugün dolar gibi altın ve anahtar para birimleri, dünyanın uluslararası likiditesinin belirlenmesinde daha büyük önem taşımaktadır.
Genel olarak konuşursak, uluslararası likidite sorununun iki yönü vardır: nicel ve nitel. Sorunun nicel yönü, uluslararası likidite yeterliliği ile ilgilidir. Sorunun nitel yanı, likidite konusundaki rezervlerin niteliği ve bileşimi ile ilgilidir.
Uluslararası ekonomik ilişkilerin sürdürülmesinde önemli bir endişe kaynağı uluslararası rezervler sorununun nicel yönüdür. Gelecekte uluslararası likidite sıkıntısı ortaya çıkması muhtemel olduğundan genellikle korkulur.
Mevcut uluslararası para sisteminin, genişleyen uluslararası ticaret ve ödemeler hacmini finanse etmek için yıllar içinde uluslararası likidite arzında otomatik olarak bir artış sağlayacağının garantisi yoktur. Bu nedenle, mevcut uluslararası para sistemi kapsamında toplam uluslararası rezerv miktarı, dünyanın gelecekteki talepleri için son derece yetersiz kalacaktır.
Kısaca, şu anda uluslararası likidite sıkıntısı olmamasına rağmen, gelecekte ticari ve uluslararası ekonomik ilişkileri bozmak zorunda olan uluslararası parasal mekanizma sistemi altında uluslararası ödeme sıkıntısı olacağından korkulmaktadır.
Bu korku, altın rezervlerinin uluslararası ticaret ve işlemlerdeki artış ve uluslararası ödemelerin artmasıyla ilgili yavaş büyümesinin mantıklı bir sonucudur. Mevcut ödemeler sistemi, resmi parasal rezervlerde oldukça yüksek bir altın oranına sahip bir altın değişim standardıdır.
Bu ödeme sisteminin dayandığı altın taban, yılda ortalama yüzde ikiden daha fazla artamaz. Altın rezervindeki bu artış oranı, uluslararası ödeme hacmindeki artış oranından oldukça düşüktür.
Uluslararası ticaret hacminin ve bununla sonuçlanan ödemelerin, altın rezerv artış oranının iki katından daha fazla, yani yılda yaklaşık yüzde 58 oranında büyüdüğü tahmin edilmektedir. Doğal olarak, o zaman, ciddi bir uluslararası likidite sorununa yol açan bir “likidite açığı”, “yetersizliği” ortaya koyma zorunluluğu vardır.
Nitel yönüyle, sorun doların kullanımı ve rezerv bileşenleri olarak sterlin ile ilgilidir. ABD Doları ve İngiliz sterlini, çok sayıda uluslararası ticaret ve yatırım işlemlerini gerçekleştirmedeki başlıca ticaret para birimleri olarak oynadıkları rol nedeniyle ana rezerv para birimleri veya “ana para birimleri” dir.
Bununla birlikte, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana, dünyanın uluslararası ödeme sistemi, dünyanın dolar tutmaya ve onu uluslararası bir para birimi olarak kullanma istekliliğinden temel desteğini almıştır. Bu nedenle, bugün dolar arzı, uluslararası likidite için toplam rezervlerin belirlenmesinde önemli bir rol oynamaktadır. Uluslararası likidite bileşiminde, artık altın ve dolar artı sterlin - temel para birimleri - ana bileşenler olduğunu görüyoruz.
Ancak, altın fazla arttırılamadığından, artan uluslararası rezervlerin gereklilikleri, anahtar para birimlerinin arzı arttırılarak karşılanabilir. Şimdi, eğer para birimleri uluslararası rezervlerin artan bir parçasını oluşturuyorsa, bu, para birimleri diğer ülkeler tarafından rezerv olarak tutulan ülkelerin likit yükümlülüklerinin altın stoku ile ilgili olarak bir artış anlamına gelir.
Ancak, bu likidi yükümlülükler, rezerv para birimlerinin sahip olduğu altın rezervlerinin ötesine geçerse, para birimlerinin parite değerlerini koruyabilmelerine devam etmeleri konusunda güven ciddi şekilde zayıflayabilir ve uluslararası ödeme sisteminin istikrarı zayıflayabilir.
Bugün ABD dolarıyla karşı karşıya kalan kesin durum budur. Nitekim ABD'nin sermaye hesabındaki ödemeler dengesi açığı dünya rezervlerine katkıda bulundu, ancak son açıkları gelecekle ilgili bir güvensizlik duygusu yarattı. 1959'dan beri ABD ödemeler dengesi tersine döndü ve altın kaybediyor.
Altınının bu kaybı, SSCB tarafından altın satışı ve daha sonra ikili “takas” kredi anlaşmaları ve IMF ile yapılan standby düzenlemeleriyle güven kazanma yoluyla geçici olarak durduruldu. Bununla birlikte, eğer durum büyük ölçüde iyileştirilmezse, yalnızca ikna etme eylemi olarak dolar biriktiren Avrupa ülkelerinin her zaman onları altına dönüştürmeye başlayabileceğine dair bir korku var.
Bu durumda, ABD. büyük miktarlarda altın kaybedebilir ve doların altın bağlantısından İngiliz Sterlini olarak çıkması gerekebilir. Sterling, 21 Eylül 1931'de altın standardından vazgeçildi. Aslında, Amerikan altın varlıklarındaki düşüşle birlikte dolara olan güven zayıflıyor.
Dolayısıyla, uluslararası likidite ikilemi var. Mevcut parasal düzenlemeye göre, uluslararası likidite arzındaki artış, artan dünya ticaretinden ve likiditesinden dolayı artan likidite talebiyle orantılı olarak ABD'nin ödemeler dengesinde sürekli açıklar vermeye istekli olmasına bağlı olmuştur.
Ancak, ABD’nin Avrupa ülkelerinde dolar rezervleri biriktirmeyi içeren türdeki ödemeler dengesindeki kalıcı eksiklikler, uluslararası rezervlerini dolar şeklinde tutmak için ikincisini engelleyebilir. Dolar rezervlerini altına çevirmeye başlayabilirler. Bu, Avrupa dolar pazarında bir krize neden olabilir.
Bu kriz, ABD dolarını değerlendirebilir ve bu da doların altın değerinin istikrarında güven eksikliği oluşturabilir. Altın için bir telaşı daha da hızlandırabilir. Bu tehlikeyi önlemek için ABD’nin ödemeler dengesi açığının azaltılması gerekiyor. Ve bu açığı azalttığı takdirde, dünyadaki likidite rezervleri mevcut uluslararası para sistemi kapsamında da tükenecek.
Diğer bir yanılsama, ABD'nin ödemeler dengesini iyileştirmek için yeni gelişmekte olan ülkelere borçlarını düşüreceği durumlarda, bu ülkelerin kalkınma programlarında da istenmeyen kesintiler yapmak zorunda kalacaklarıdır. ABD ödemeler dengesindeki boşluğu doldurma sorunu, uluslararası likidite sorunu ile bağlantılıdır.
