Uluslararası Projeyi Etkileyen 4 Niteliksel Faktör
Uluslararası bir projenin kurulmasının tamamlanmasından önce, aşağıdaki nitel faktörlerin incelenmesi gerekmektedir: - 1. Ekonomik Senaryo 2. Siyasi Senaryo 3. Finansman Unsurları 4. Vergi Durdurma Kavramı.
Faktör No 1. Ekonomik Senaryo:
Projenin dayanacağı ev sahibi ülkenin şu anki ve gelecekteki siyasi, ekonomik ve toplumsal senaryosu, projenin uzun vadeli karlılığı ve ana firma tarafından alınacak yeterli geri dönüş için çok önemlidir.
Anladığımız gibi, GSYH büyüme oranı, ekonomideki gelir düzeyi, ekonominin çeşitli sektörlerinin büyüme oranı, faiz oranlarındaki değişkenlik, enflasyon oranı, finansal piyasaların gelişme derecesi, bütçe açığı, işsizlik oranı vb. Ev sahibi ülkenin karar vermesinde önemli rol oynamaktadır.
Faktör # 2. Siyasi Senaryo:
Uluslararası projenin performansı, mevcut hükümetin mevcut politik politikasından ve ayrıca ev sahibi ülke ve ana şirketin ülkesindeki hükümetlerde gelecekteki olası değişikliklerden doğrudan etkilenir. Her iki hükümetin DYY, YDK, ekonomik reformlar, yasal reformlar, toplumsal reformlar, vb. Konusundaki politik algısı ve ideolojisi projenin ekonomik ve finansal performansını etkiler.
Faktör # 3. Finansman Unsurları:
Projeyi ev sahibi ülkede kurmak ve kurmak için gerekli finansmanın mevcut olduğu farklı kaynaklar, projede yer alan riski belirler.
Faktör # 4. Stopaj Vergi Kavramı:
Aşağıda, stopaj vergisi kavramlarının uluslararası pazarda geçerli olduğu birkaç yaygın havale örneği verilmiştir:
1. Borçlanma faizinin yabancı para cinsinden ve / veya yerel para birimi cinsinden ve yerleşik olmayan bir borç verene ödenen veya ödenen diğer masraflardan ödenmesi.
2. Hintli bir ithalatçı tarafından mal tedarikçisine, zamanında ödenmemesi nedeniyle veya bir miktar temerrüt nedeniyle ödenen faiz ve diğer masraflar.
3. Mesken ya da danışmanlık ücretleri ya da yurt içinde olmayan hizmetler için yerleşik olmayanlara ödenen diğer masraflar.
Stopaj vergisinin muaf tutulabileceği veya önlenebileceği birkaç durum aşağıda verilmiştir:
1. Hammadde, bileşen, ticari mal veya hizmet tedarikçisi, malların ana değerini ve ödenecek faizi ayrı olarak göstermiyorsa. Bu durum stopaj vergisini atlamayı destekleyebilir. Bu durumda ithalatçı, ithal edilen malların, malların ve hizmetlerin fiyatlarındaki gizli faiz bileşenine ilişkin olarak varsa ithalat vergisini ödemekle yükümlü olacaktır.
2. Döviz Yönetimi Yasası gereğince, Hindistan Anonim Bankalarının, örneğin Hindistan Devlet Bankası'nın veya Hindistan Bankasının yurtdışı şubeleri, faaliyetlerini bir Hint anonim şirketine ait olduğu ve kontrol ettiği için yerleşik varlıklar olarak değerlendirilir. Bu durum, Indian Incorporated Bank'ın (örneğin, SBI, Londra şubesi) yabancı şubesi tarafından ödenecek olan faizin, yerleşik bir kuruluşa (ve yerleşik olmayan bir kuruluşa değil) ödenebilir meblağ olarak ödenmesi olarak kabul edildiği ve dolayısıyla stopaj vergisinden muaf tutulmuştur. Bu pozisyon genellikle, yurtdışındaki Hindistan banka şubelerinin “alıntılarını” Hindistan ithalatçıları veya borçluları için daha elverişli şekilde etkilemiştir.
3. Vade tarihinde ödenecek faiz, yerel bir banka aracılığıyla yabancı para ters hareketlerine karşı korunma altına alınabilir. Bu tür riskten korunma işlemlerinin maliyeti, döviz geliri gelirinde bir azalma olarak kabul edilmez, ancak Risk Yönetimi Maliyetleri olarak kabul edilir. Alternatif bir yöntem olarak, tüccar tarafından başka bir para biriminin (faiz oranının düşük olabileceği) seçilmesine bağlı olarak, bir para biriminde ithalat için bir fatura ve fiili çıkış veya farklı bir para biriminde faiz ile çıkış yapılması da mümkündür.
Genel olarak, her ülke vergi sistemi için farklı gelir kaynakları kavramlarına sahiptir. Vergi mükellefine yasaklayıcı yük, aynı gelir birden fazla ülkede aynı vergi mükellefinin elinde vergilendirildiğinde ortaya çıkmaktadır. İkili vergi anlaşmaları, zorlukları hafifletmeye ve bu tür vergi engellerini ortadan kaldırmaya ve tüccarlara yük getirmeye yardımcı olur.
İkili Vergi Anlaşmaları, vergi mükelleflerine çifte vergilendirmeye karşı vergi koruması sağlama ve uluslararası ticaret, yatırım ve teknoloji transferinin serbest akışını teşvik etme amacına hizmet eder. Ülkeler arasındaki bu tür anlaşmaların düzenlenmesinin asıl amacı, yerli ve yabancı vergi mükellefleri ile tüccarlar arasındaki ayrımcılığı önlemektir.
Ayrıca, karşılıklı yardım prosedürünü teşvik ederek karşılıklı bilgi alışverişi ve davaların azaltılmasını da sağlar. Bu tür bir düzenleme altındaki yardım, ancak bir kişi ülkedeki vergiyi ödediğinde ve aynı gelir başka bir ülkede vergilendirilebilir.
Çifte Vergilendirmeyi Önleme Anlaşması (DTAA) kapsamındaki faydalardan yararlanmak için, bir kişi Daimi Kuruluş'a (PE) sahip olmalıdır. PE, Kanunda tanımlanmamıştır. Genel olarak, PE, işletme ve ticari faaliyetlerin yürütülmesi için çok çeşitli düzenlemeleri içerir; yani yönetim yeri, şube, ofis, fabrika, atölye, depo, maden ocağı, taş ocağı, petrol sahası vb. Vergilendirilmesi Yabancı bir işletmeye vergilendirilmesi ancak sözleşmeyi yapan ülkede PE olması durumunda yapılır. Vergi hesaplaması amacıyla, PE farklı ve bağımsız bir girişim olarak kabul edilir.
DTAA hükümleri, yerel tüzük hükümlerini geçersiz kılar. Bölüm 90 (2) 'nin Hindistan Gelir Vergisi Yasası’na eklenmesiyle, 1961’de, hangi DTAA’nın hükümleriyle veya Gelir Vergisi Yasası’nın hükümlerinden hangisinin daha yararlı olacağını belirleme seçeneği bulunmaktadır.
Örneğin, değerlendirmede daha faydalı olduğu bir ülkede ikamet eden Yerleşik Olmayan Yerlilerin Nostro hesaplarına olan faizten TDS uygulanabilir, yani ilgili yılın Finansman Yasasına göre veya Çifte Vergilendirmeyi Önleme Anlaşmasına göre olan oranı, Hangisi daha düşükse.
Çizim 1:
MS. Hintli bir şirket olan Nami Nem, 2 milyon dolarlık bir krediden faydalanacak. Kredinin alınmasından sonra üç yıl boyunca her yıl sonunda 1 milyon ABD Doları tutarında taksit ödemesi yapılarak kredi faizini geri ödeyecektir. Kredinin ödenmesi sırasındaki spot oran 45, 00 Rs / $. Hindistan ve ABD'deki enflasyon oranları sırasıyla% 5, 4 ve% 1, 6'dır. $ Beklenen gerçek yıllık değer kazanımı% 5'tir. Fonların maliyetini tahmin edin.
Çözüm:
İlk önce beklenen döviz kurlarını 1, 2 ve 3 yıl sonra hesaplayınız.
1 yıl sonunda, Döviz kuru = (45) (1.054) / (1.016) × (1.05) = 49.02
2. yılın sonunda, Döviz kuru = (45) (1.054) 2 /(1.016) 2 × (1.05) 2 = 53.39
3 yılın sonunda, Döviz kuru = (45) (1.054) 3 /(1.016) 3 × (1.05) 3 = 58.15
Rupi cinsinden nakit girişleri ve çıkışları aşağıdaki şekilde sıralanabilir:
Fon maliyetini hesaplamak için IRR'yi belirleyin. Diyelim ki IRR = r
Ardından, 90 = 49.02 / (1 + r) + 53.39 / (1 + r) 2 + 58.15 / (1 + r) 3
R =% 34, 6, bu nedenle fonların maliyeti yaklaşık% 34, 6'dır.
Çizim 2:
MS. ABD'li çok uluslu bir şirket olan Barbara Yeni Zelanda’ya yatırım yapmayı planlıyor. Yerel yönetim, % 5'lik bir imtiyaz oranı ile 100 milyon NZ $ tutarında kredi vermeyi kabul etti. Yeni Zelanda'daki benzer krediler için rekabetçi piyasa faiz oranı% 10'dur. Müdürün 5 eşit taksitte geri ödenmesi gerekiyorsa, ABD çokuluslu şirketinin faydalanacağı fayda nedir? Yatırım anında döviz kurunun 1, 50 ABD doları / $ olduğu belirtilir. Projenin ömrü 5 yıldır.
Çözüm:
İmtiyazlı kredinin, proje maliyetinden düşülecek bugünkü değeri
= (100-87.89) / (1.5) = 8.07 milyon ABD doları
Çizim 3:
Hindistan'da risksiz getiri oranının% 10 olduğu size verilir. Amerikalı bir yatırımcı olan Bayan Zinta, Hint menkul kıymetlerini beta = 1.50 ve getirileri% 20 ile almaya karar verdi. Hindistan rupisi, % 15'lik bir değişiklikle dolara karşı% 5 değer kaybetti. Piyasa portföyü Hindistan'da% 20 getiri elde ederse ve güvenlik getirisi ile döviz kuru arasındaki korelasyon 0, 20'dir. Bayan Zinta için beklenen getiriyi ve riski tahmin edin.
Çözüm:
Beklenen İade:
Hindistan'da = Rf + B (rm - rf) = 0.10 + 1.50 (0.20-0.10) = 0.25 =% 25
Bayan Zinta’nın 10000 Rs değerinde menkul kıymet aldığını varsayalım.
Ardından bir yıl sonra yatırımın değeri = Rs. (100.000) (1.25) = 125.000
Spot faiz yılın başında $ / Re olsaydı, yıl sonunda 0.95 $ / Re olur.
Dolayısıyla, dolar yatırım getirisi = (125.000) (0.955) - (100.000) 5 / (100.000) (5) = 0.1875
Böylece beklenen getiri oranı =% 18.75
Varyans = ƩW iB j σ ij = 20 + 15 + (2) (0.20) √ (20) (15) =% 41.93
Yani, toplam risk =% 41.93.
Çizim 4:
10 milyon dolar başlangıç yatırımı olan iştiraki olan bir projenin, projenin ömrü boyunca üç yıl boyunca her biri 10 milyon dolarlık net işletme nakit akışı ve 4 milyon dolarlık bir kurtarma değeri vardır. Ev sahibi hükümet, yalnızca projenin ömründen sonra kendi ülkesine nakit akışına izin verir. Ancak bağlı ortaklık fonları yüzde 12 oranında yatırıyor. (A) fonlar yatırılmazsa ve (b) fonların çıkışında herhangi bir kısıtlama yoksa, NPV ne olacaktır? Şirketin sermaye maliyetinin% 10 olduğunu varsayalım.
Çözüm:
a. Fonlar ev sahibi ülkeye yan birim tarafından yatırılıyorsa:
Toplam yatırım değeri = 10 ABD Doları (1.12) 2 + 10 (1.12) + 10
= 12.544 + 11.2 + 10
= 33.744 milyon dolar
NPV = -10.0 + (33.744 + 4.0) / 1.10 3 = 18.357 milyon dolar
b. Fonlar yardımcı birim tarafından yatırılmıyorsa:
NPV = -10.0 + (10, 0 + 10, 0 + 10, 0 + 4, 0) / 1, 311 = 15, 545 milyon ABD doları
c. Herhangi bir kısıtlama yoksa, fonlar her yıl yatırım yapmadan kendi ülkesine akacak.
NPV = -10.0 + 10 / 1.10 + 10.0 / 1.21 + 14.0 / 1.331 = 17.873 milyon dolar
