Bir Firmanın Sermaye Yapısı: Anlamı ve Belirleyicileri

Firmanın Sermaye Yapısı hakkında bilgi edinmek için bu makaleyi okuyun: - 1. Sermaye Yapısının Anlamı 2. Sermaye Yapısının Belirleyicileri.

Bir Firmanın Sermaye Yapısının Anlamı:

Daha doğru olmak gerekirse, 'sermaye yapısı' veya finansal yapı veya bir şirketin finansal planı terimi, uzun vadeli fon kaynaklarının kompozisyonunu ifade eder.

“Kaldıraç” terimi, farklı uzun vadeli fon kaynaklarının firmanın toplam kapitalizasyonuna oranını ifade etmek için de kullanılır.

Her bir uzun vadeli finansman kaynağının marjinal veya ekstra maliyeti aynı olduğunda, bir firmanın sermaye yapısının optimal veya sağlam olduğu söylenir.

Aşağıdaki örneğe bakınız:

Örnek :

Bir şirket, optimal sermaye yapısını belirlemek için çok isteklidir.

Aşağıdaki bilgilerden şirketin optimal sermaye yapısını belirleyin:

Dolayısıyla, şirket için en uygun sermaye yapısı, % 50 borç ve% 50 hisse senedi kullandığı Durum 2'dedir. Bu seviyede, birleştirilmiş ortalama sermaye maliyeti asgaridir.

Bir Firmanın Sermaye Yapısının Belirleyicileri:

Bir şirketin sermaye yapısını birlikte belirleyen finansal yöneticilerin sübjektif kararını da içeren niteliksel ve niceliksel birçok faktör vardır. Şimdi bir firmanın sermaye yapısı kararlarını düzenleyen temel faktörleri kısaca tartışabiliriz.

Ana faktörler şunlardır:

1. Karlılık:

Sermaye yapısındaki anahtar kelime kaldıraçtır. Firmanın sabit bir maliyete katlanması veya sabit bir ücret ödemesi gereken (dönem başına getiri olarak) bir varlık veya fon kaynağının istihdamı olarak tanımlanabilir.

İşletme v. Mali:

Kaldıraç iki tür 'faaliyet' ve 'finansal' türdendir. Yatırım (veya varlık alımı) faaliyetleriyle ilişkilendirilen kaldıraç işletme kaldıracı olarak adlandırılırken, finansman faaliyetleriyle ilişkilendirilen kaldıraç finansal kaldıraç olarak adlandırılır. Genel olarak, (EBIT) seviyesi ne kadar yüksekse ve aşağı yönlü dalgalanma olasılığı ne kadar düşükse, kullanılabilecek borç miktarı o kadar fazladır.

2. Likidite:

Firmanın sabit ücretlere hizmet edebilmesi için nakit akış yeteneğinin analizi, sermaye yapısı planlamasının gerçekleştirilmesinde büyük önem taşımaktadır.

Kapsama Oranı:

Bir firmanın likidite durumunu nakit akış analizi açısından değerlendirirken, teminat oranı olarak adlandırılan bir oranı kullanırız. Sabit ücretlerin net nakit girişlerine oranıdır. Sabit nakit masraflarının (varsa, anapara borcunun ödenmesi durumunda) net nakit girişlerinin kapsamını ölçer.

Başka bir deyişle, sabit finansal gereksinimlerin net nakit girişleri ile karşılanma sayısını gösterir. Teminat oranı ne kadar yüksekse, bir firmanın kullanabileceği borç miktarı (ve sabit bir faiz oranı taşıyan diğer fon kaynakları) o kadar fazladır.

3. Kontrol:

Kullanılacak fon türlerinin planlanmasında bir başka husus, mevcut yönetimin kontrole yönelik tutumu. Borç verenlerin bir şirketin yönetiminde doğrudan bir sesi yoktur. Çoğu durumda, yönetim ekibini seçme gücü özkaynak sahiplerine aittir.

Buna göre, yönetimin asıl amacı kontrolü sağlamaksa, ek sermaye gereksinimlerinde borç ve imtiyaz payı için daha büyük bir ağırlık yaşına sahip olmak isteyebilirler. Bu böyledir çünkü onlar aracılığıyla fon alarak yönetim çok az kontrol eder veya hiç kontrol etmez.

4. Rekabetçi Parite:

Bir şirketin optimal sermaye yapısını belirleyen bir diğer faktör, aynı sektöre ait olan ve benzer bir işletme riskine maruz kalan diğer şirketlerin borç-özkaynak oranlarıdır. Buradaki mantık, benzer bir iş kolunda diğer firmalar için uygun olan borç-özsermaye oranlarının da (dikkate alınan) şirket için de uygun olması gerektiğidir. Endüstri standartlarının kullanımı bir kıyaslama sağlar.

Eğer bir firma optimal sermaye yapısından sapıyorsa, piyasa, şirketin borç-özsermaye karışımında yanlış bir şey olduğu yönündeki yönetime kırmızı bir sinyal verecektir. Firma sınırların dışındaysa, bu tür sapmaların nedenlerini tanımlamalı ve sebeplerin gerçek olduğuna kanaat getirmelidir.

5. Sanayinin Doğası:

Bir firmanın optimal sermaye yapısının beşinci belirleyicisi, ait olduğu endüstrinin niteliğidir. Sanayinin yapısı büyük ölçüde, firmanın iflas riski olmadan güvenle taşıyabileceği finansal kaldıraç derecesini belirler. Bir sektörün satışları periyodik dalgalanmalara maruz kalırsa, firmanın düşük derecede bir kaldıraç seviyesine sahip olması gerekir. Bu tür şirketler her zaman yüksek işletme kaldıracına sahip olacaklar.

6. Sorunun Zamanlaması:

Bir şirketin sermaye yapısını belirlemede, konunun zamanlaması sorunu da büyük önem taşımaktadır. Güvenlik konularının doğru zamanlaması ile önemli tasarruflar yapmak çoğu zaman mümkündür. Ekonominin ve sermaye piyasasının gerekli fonları sağlamak için ideal olduğu bir zamanda halka arz yapmak, işlerin sıkılığı içerisindedir.

Ancak, zamanlama tek düşünce olmamalıdır. “Zamanlama analizi, örneğin borç kullanımı önerebilir. Ancak, mevcut sermaye yapısı borç ile aşırı yüklendiyse, şirket borç almak için giremez.

7. Şirketin özellikleri:

Şirketin yapısı, büyüklüğü, sermaye yapısı ve şerefiye (kredi durumu) açısından niteliği ve özellikleri de eski menkul kıymetlerin ve özkaynakların sermaye yapısındaki payının belirlenmesinde çok önemli bir rol oynamaktadır.

Genel olarak, sermaye piyasasında yatırımcılar ve borç verenler arasında daha fazla kredi sahibi olmayı tercih eden firmalar, en seçkin kaynaklarından fon alabilmek için daha iyi bir konumdadır. Kredi seviyesi düşükse, şirketin fon alımı konusunda sınırlı bir seçeneği vardır.