Optimum Sermaye Yapısı Tasarlama
Optimal sermaye yapısı, mevcut her bir finansman kaynağının marjinal gerçek maliyetinin aynı olduğu borç ve özsermaye oranını ifade eder. Bu aynı zamanda, hisse senetlerinin piyasa fiyatını maksimize eden ve firmanın toplam sermaye maliyetini en aza indiren bir sermaye yapısı olarak görülmektedir.
Teorik olarak, optimum sermaye yapısı kavramı kolayca açıklanabilir, ancak operasyonel anlamda, optimum sermaye yapısını etkileyen hem niceliksel hem de niteliksel olan bir dizi faktörden dolayı optimal bir sermaye yapısı tasarlamak zordur.
Ayrıca, firmanın finans yöneticisinin öznel kararı, bir firmanın optimum sermaye yapısını tasarlamada da etkili bir faktördür. Sermaye yapısını tasarlamak, sermaye yapısı planlaması ve sermaye yapısı kararı olarak da bilinir.
Optimum sermaye yapısını tasarlarken, aşağıdaki faktörlerin dikkatlice göz önünde bulundurulması gerekir:
1. Karlılık:
Optimum bir sermaye yapısı yeterli kar sağlamalıdır. Bu yüzden karlılık yönü doğrulanmalıdır. Bu nedenle, şirketin farklı FAVÖK seviyelerinde çeşitli finansal alternatifler altında EPS'yi bilmesine yardımcı olacak bir EBIT-EPS analizi yapılabilir. EBIT-EPS analizinin yanı sıra, şirket faiz ödeme kabiliyetini bilmek için teminat oranını hesaplayabilir.
2. Likidite:
Kârlılıkla birlikte, optimum sermaye yapısı bir firmanın sabit finansal masrafları ödemesine izin vermelidir. Bu nedenle sermaye yapısının sıvı yönü de test edilecektir. Bu, nakit akışı analizi ile yapılabilir. Bu, iflas riskini azaltacaktır. Şirket, işletme nakit akışını, işletme dışı nakit akışını ve finansal nakit akışını ayrı ayrı bilecektir. Nakit akışı analizine ek olarak, sermaye yapısının likidite durumunu değerlendirmek için çeşitli likidite oranları test edilebilir.
3. Kontrol:
Optimum sermaye yapısının tasarlanmasındaki bir diğer önemli husus kontrolün sağlanmasıdır. Borç tedarikinin firmayı yönetmede hiçbir rolü yoktur; ancak hisse senedi sahiplerinin firmanın yönetimini seçme hakkı vardır. Dolayısıyla, daha fazla borç, fon tedarikçisi tarafından daha az kontrol anlamına gelir. Dolayısıyla yönetim, optimum sermaye yapısını tasarlarken kendileri tarafından tutulacak kontrolün derecesine karar verecektir.
4. Endüstri Ortalaması:
Firma karlılık ve kaldıraç oranları bakımından sektördeki diğer firmalarla karşılaştırılmalıdır. Sermaye yapısı tasarlanırken, diğer şirketler tarafından üstlenilen finansal risk miktarı dikkate alınmalıdır. Endüstri ortalaması bu açıdan bir kriterdir. Ancak, firmanın sektör ortalamasını takip etmesi ve kaldıraç oranını diğer şirketlerle aynı tutması gerekmez; Bununla birlikte, karşılaştırma firmanın risk almada çek valf olarak hareket etmesine yardımcı olacaktır.
5. Sanayinin Doğası:
Yönetim, optimum sermaye yapısını tasarlarken firmanın ait olduğu sektörün niteliğini göz önünde bulundurmalıdır. Eğer firma satışların sıkça değiştiği bir sektöre aitse işletme kaldıracı muhafazakar olmalıdır.
Dayanıklı mallar üreten bir sektöre ait firmaların olması durumunda, finansal kaldıraç muhafazakar olmalı ve firma daha az borca bağlı olabilir. Öte yandan, daha az pahalı ürünler üreten ve talepte daha az dalgalanma olan firmalar agresif bir borçlanma politikası alabilir.
6. Fonlarda manevra kabiliyeti:
Fonların temininde geniş bir esneklik olmalıdır, böylece firma gerektiğinde uzun vadeli fon kaynaklarını ayarlayabilir. Bu, ekonomik ortamda ortaya çıkabilecek öngörülemeyen durumlarla mücadelede firmaya yardımcı olacaktır. Dahası, esneklik firmaların gelecekte ortaya çıkabilecek en iyi fırsatı yakalamalarını sağlar. Yönetim, sadece fon elde etmek için değil, aynı zamanda geri ödemeleri için de hüküm bulundurmalıdır.
7. Fon Yaratma Zamanlaması:
Zamanlama, fon yaratırken göz önünde bulundurulması gereken önemli bir faktördür. Doğru zamanlama, firmanın en az maliyetle kaynak bulmasına izin verebilir. Burada, yönetimin borsada, hükümetin para ve maliye politikalarına, piyasa duyarlılığına ve diğer makro ekonomik değişkenlere yönelik adımlarını sürekli takip etmesi gerekiyor. Ödünç alınan fonların ucuzlaştığı tespit edilirse, firma borçlanma senetleri ihraç etmeye gidebilir. Burada, sermaye yapısını tasarlarken firmanın borç kapasitesi altında çalışması gerektiği belirtilmelidir.
8. Firmanın Özellikleri:
Firmanın büyüklüğü ve kredibilitesi, sermaye yapısını tasarlarken göz önünde bulundurulması gereken önemli faktörlerdir. Küçük bir şirket için yönetim borca fazla güvenemez, çünkü kredibilitesi sınırlıdır - eşitliğe bağlı olmaları gerekir.
Bununla birlikte, büyük bir endişe için, sermaye birikiminin yararı availed olabilir. Küçük şirketler çeşitli fon kaynaklarına sınırlı erişime sahiptir. Yatırımcılar bile küçük firmalara yatırım yapmak konusunda isteksizdir. Böylece büyüklüğü ve kredi ayakta da firmanın sermaye yapısını belirler.
