Kaldıraç Türleri: İşletme, Finans, Sermaye ve İşletme Sermayesi Kaldıraçları

Kaldıraç, sırasıyla EBIT veya EPS'yi büyütmek için sabit ödemeli varlık veya fon kaynaklarının kullanılması anlamına gelir. Dolayısıyla yatırım faaliyetleri veya finansman faaliyetleri ile ilişkilendirilebilir.

Derneğine göre, esas olarak iki tip kaldıraç buluyoruz:

1. Operasyon kaldıraç ve

2. Finansal kaldıraç.

Burada, bu iki kaldıracın birbirinden bağımsız olmadığı not edilmelidir; aksine tüm sürecin bir parçasını oluştururlar. Bu yüzden hem yatırım hem de finansman kararlarının birleşik etkisini bilmek istiyoruz. Operasyonel ve finansal kaldıracın birleşik etkisi, birleştirilmiş kaldıraç yardımı ile ölçülür.

1. Çalışma Kaldıraçları:

Faaliyet kaldıracı, firmanın yatırım faaliyetleriyle ilgilidir. Firmanın gelir akışında sabit işletme maliyetlerinin oluşması ile ilgilidir. Bir firmanın işletme maliyeti üç türe ayrılır: Sabit maliyet, değişken maliyet ve yarı değişken veya yarı sabit maliyet. Sabit maliyet bir sözleşme maliyetidir ve zamanın bir işlevidir. Bu yüzden satışlardaki değişimle birlikte değişmez ve satış hacminden bağımsız olarak ödenir.

Değişken maliyetler doğrudan satış gelirine göre değişir. Satış yapılmazsa değişken maliyetler sıfır olur. Yarı değişken veya yarı sabit maliyetler kısmen satışlara göre değişir ve kısmen sabit kalır. Bunlar bir dizi satış üzerinden değişir ve ardından sabit kalır. İşletme kaldıracı bağlamında, yarı değişken veya yarı sabit maliyet sabit ve değişken kısımlara bölünür ve buna göre değişken veya sabit maliyetle birleştirilir. Yatırım kararı sabit maliyetleri olan varlıkların kullanılması lehinedir çünkü sabit işletme maliyetleri kaldıraç olarak kullanılabilir.

Sabit maliyetlerin kullanılmasıyla, firma satışlardaki değişimin EBIT’teki değişime etkisini büyütebilir. Bu nedenle, firmanın satışlardaki değişikliklerin faiz ve vergi öncesi kazançları üzerindeki etkilerini büyütmek için sabit işletme maliyetlerini kullanma kabiliyeti işletme kaldıracı olarak adlandırılmaktadır. Bu kaldıraç satış ve kardaki değişimle ilgilidir. Çalışma kaldıracı, Çalışma Kaldıraç Derecesi (DOL) hesaplanarak ölçülür. DOL, işletme kaldıracını nicel olarak ifade eder.

Maliyet yapısındaki sabit işletme maliyeti oranı arttıkça, işletme kaldıracı derecesi de artar. Faiz ve vergilerden önceki kazanç yüzdesindeki satış ve üretimdeki belirli bir yüzde değişime göre yüzde değişim DOL olarak tanımlanmaktadır. Bu nedenle,

Satış hacmindeki bir değişimin, firmanın sabit işletme maliyetlerini kullanabilmesi nedeniyle bir firmanın faaliyet karında orantılı bir değişikliğe yol açması ilginç bir gerçektir. İşletme kaldıracı derecesinin değeri 1'den büyük olmalıdır. 1'e eşitse, işletme kaldıracının mevcut olmadığı söylenebilir.

Örnek 5.1:

İşletme kaldıracının derecesini aşağıdaki verilerden hesaplayın:

Satış: 1, 50.000 adet, birim başına Rs 4'te.

Birim Rs 2 başına değişken maliyet.

Sabit maliyet 1, 50.000 Rs.

Faiz, 25.000 Rs'dir.

2. Finansal Kaldıraç:

Finansal kaldıraç esas olarak bir firmanın sermaye yapısındaki borç ve özkaynakların karışımı ile ilgilidir. Firmanın faaliyet kârına bağlı olmayan sabit finansal giderlerin varlığı nedeniyle mevcuttur. Bir işletmenin finansmanında fonların kullanıldığı çeşitli kaynaklar, sabit finansal borçları olan ve sabit finansal borçları olmayan fonlara ayrılabilir. Borçlar, tahviller, uzun vadeli krediler ve imtiyazlı hisse senetleri birinci kategoride, hisse senetleri ise ikinci kategoride yer almaktadır.

Finansman kararı, sabit bir finansal borçlandırılan fonların kullanılmasından yanadır çünkü kaldıraç olarak kullanılabilir. Finansal kaldıraç, şirketin gelir akışında sabit finansal borçların bulunmasından kaynaklanmaktadır. Sabit finansal giderlerin kullanılması ile bir firma FAVÖK'teki değişimin EPS'deki değişime etkisini büyütebilir. Dolayısıyla finansal kaldıraç, firmanın FAVÖK'deki değişikliklerin EPS üzerindeki etkilerini büyütmek için sabit finansal masraflar kullanma kabiliyeti olarak tanımlanabilir.

Bir firmanın sermaye yapısındaki sabit yük taşıma fonu oranı ne kadar yüksekse, Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) ve tersi de o kadar yüksektir. Finansal kaldıraç DFL tarafından hesaplanır. DEL finansal kaldıracı nicel olarak ifade eder. Hisse başına kazançtaki belirli bir yüzde oranındaki değişim, faiz ve vergilerden önceki kazançtaki değişimlerdir. Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) olarak tanımlanır. bu nedenle

Sabit faizli menkul kıymetlerin, yani uzun vadeli borç ve sermaye yapısındaki tercihli sermaye oranının, özkaynak sermayesine kıyasla daha yüksek olması durumunda, bir firmanın finansal olarak yüksek oranda faydalandığı söylenir. İşletme kaldıracı gibi, finansal kaldıracın değeri de 1'den büyük olmalıdır. Burada, eğer hisse sermayesine sorun halinde verildiyse, finansal kaldıraç derecesinin aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanacağı belirtilmelidir.

Örnek 5.2:

Finansal kaldıraç derecesini aşağıdaki bilgilerden hesaplayın: Sermaye yapısı: 10.000, Rs'nin Hisse Senedi Payı Her biri Rs 10, 00.000.

5.000, % 11 Rs Tercih Payları, her biri 50.000 Rs.

Her biri 100.000 Rs değerinde% 9 borç, 50.000.

Şirketin EBIT'si 50.000 Rs, kurumlar vergisi oranı% 45'tir.

3. Kombine Kaldıraç:

Bir firma sabit işletme maliyeti ve sabit finansal giderler biçiminde toplam sabit ücrete tabidir. İşletme kaldıracı işletme riski ile ilgilidir ve sayısal olarak DOL tarafından ifade edilir. Finansal kaldıraç, finansal risk ile ilişkilendirilir ve DFL tarafından nicel olarak ifade edilir. Her iki kaldıraç sabit ücretlerle ilgilidir. Bu ikisini birleştirirsek, toplam kaldıraç veya birleşik kaldıraç ile ilişkili olan bir firmanın toplam riskini alırız. Kombine kaldıraç, temel olarak toplam sabit masrafları karşılayamama riski ile ilgilidir.

Firmanın sabit işletme ve finansal ücretler toplamını karşılayabilme kabiliyeti birleştirilmiş kaldıraç olarak adlandırılmaktadır. EPS'de satışlarda belirli bir yüzde değişimine olan yüzde değişimi Kombine Kaldıraç Derecesi (DCL) olarak tanımlanır. DCL, birleştirilmiş kaldıracı nicel olarak ifade eder. Sabit işletme maliyeti ve finansal ücretler oranı arttıkça, birleşik kaldıraç derecesi de artar. Diğer iki kaldıraç gibi, birleşik kaldıraç değeri de 1'den büyük olmalıdır.

DCL aşağıdaki şekilde hesaplanabilir:

Örnek 5.3:

X Limited aşağıdaki bilgileri verdi:

4. Çalışma Sermayesi Kaldıraçları:

İşletme sermayesine yapılan yatırım, bir işletmenin karlılığı ve riski üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Mevcut varlıklara yapılan yatırımdaki düşüş firmanın karlılığında bir artışa neden olacaktır ve bunun tersi de geçerlidir. Bunun nedeni, mevcut varlıkların sabit varlıklara kıyasla daha az karlı olmalarıdır. Mevcut varlıklara yapılan yatırımdaki düşüş de risk hacmini arttırmaktadır. Risk ve getiriler doğrudan ilişkilidir.

Bu nedenle risk arttıkça firmanın karlılığı artma eğilimindedir. Dolayısıyla, Çalışma Sermayesi Kaldıraç (WCL), firmanın cari varlıklardaki (cari borçların sabit kaldığı varsayımıyla) firmanın Yatırım Getirisi (YG) üzerindeki değişiminin etkilerini büyütme kabiliyeti olarak tanımlanabilir.

Bu nedenle WCL şu şekilde hesaplanabilir: