Doğru Teklife İlişkin Yönetsel Konular: 4 Önemli Sorun
Doğru Teklife İlişkin Yönetsel Konular!
Yönetimsel Sayı # 1. Yeni çıkarılmış hisselerin bir kısmını satın almak için gereken haklar:
Yeni pay almak için gereken hak sayısını belirlemek için, şirketin eski pay sayısının yeni pay sayısına bölünmesi gerekecektir.
Yeni hisse sayısını bulma formülü:
Çizim 1:
Lakme Steel Ltd., RS'i artırmayı planlıyor. haklardan yararlanan yeni özkaynak fonlarından biri, hisse senetlerini Rs için hissedarlara satmaya karar verir. 8 bir hisse. Şirket, Rs piyasa fiyatı ile olağanüstü bir lakh hisse senedine sahiptir. 10 hisse. Şirketin vergi sonrası net kazancı Rs'dir. 40.000. Yeni çıkarılan hisse senedini satın almak için kaç hak gerekecek?
Çözüm:
Bu nedenle, bir hissedar 8 hak artı R teslim etmek zorunda kalacaktır. 8 yeni çıkarılmış hisselerden birini almak için.
Yönetsel Sayı # 2. Bir hakkın değerinin belirlenmesi :
Bir hak, mevcut hissedarlara daha düşük bir fiyat için oldukça yüksek bir fiyat stoğu satın alma ayrıcalığı sağlar. Bu nedenle, bazı piyasa değerlerine sahip olması gerekir. Bir hakkın piyasa değeri, hisse senedinin bugünkü piyasa fiyatına, abonelik fiyatına ve ek bir hisse senedi payı satın almak için gereken hak sayısına bağlıdır.
Stok hakları satış yaparken, her bir hakın piyasa değerini belirlemek için aşağıdaki formül uygulanır:
R = bir hakkın değeri
Mo = Stoktaki hakkın piyasa değeri
S = Abonelik fiyatı
N = Bir pay almak için gereken hak sayısı.
Lakme Steel Ltd. için uygun değeri değiştirerek bir hak elde edebiliriz:
Belirtilen tarihten önce hisse senedi satın alma ayrıcalığını kullanma niyetinde olmayan bir yatırımcı, sona erme tarihinden önce haklarını satmak için herhangi bir hüküm vermemişse, yatırımının bir düşüş yaşayacağını tespit edecektir. Bu düşüş, yeni hisse senetlerinin yalnızca uygun fiyatlarla satın alınabilmesi nedeniyle ortaya çıkacaktır. Dolayısıyla, eski hisse senedinin bir kısmının piyasa değeri, hakların değerine düşecektir.
Bu aynı zamanda, eski sağ stokun piyasa fiyatını belirlemek için kullanılan aşağıdaki formülle de doğrulanabilir:
P x = eski haklar söz konusu olduğunda hissenin piyasa fiyatı.
Şekilde verilen rakamlarla formülü değiştirmek,
Yukarıdaki çizimden, teorik olarak hakkın hissedar için önemli bir değeri olmadığını not edebiliriz. Hisse senetleri Rs. 10 kayıt tarihinden önce. Son kullanma tarihinden sonra Rs. 9.78. Piyasa fiyatındaki düşüş tam olarak sağın değeri ile dengelenmiştir.
Eski haklar satıldığında bir hakkın teorik değeri şu şekilde belirlenebilir:
buradaki R x - bir hisse hakkının eski hakları sattığı zaman bir hakkın piyasa değeri
P x = Bir hisse senedinin eski hakları olduğunda piyasa fiyatı
Formülü yukarıda verilen rakamlarla değiştirmek,
Bu durumda bir hakkın değeri önceki ile aynıdır.
Bu bağlamda, bir hakkın gerçek değerinin teorik değerden biraz farklı olabileceği belirtilebilir. Bunun nedeni, işlem maliyetleri, spekülasyon ve düzensiz kullanım ve abonelik süresi boyunca hakların satışı gibi bazı faktörlerdir.
Yönetsel Sayı # 3 - Hakların teklifinin hissedar pozisyonu üzerindeki etkisi :
Bir hissedar, onları satma hakkını kullanma seçeneğine sahiptir. Hak teklifini almak için yeterli fonu varsa, hakkını kullanır. Haklarını almaya yetecek paraya sahip olmadığı takdirde, bunları satmanız tavsiye edilir, aksi takdirde sahip olduğu malın fiyatındaki düşüş şeklinde bir kayıp yaşayabilir.
Aşağıdaki çizim bu noktayı açıklayacaktır:
Çizim 2:
Bir hissedarın 10 hisse senedi bulunmaktadır. Hak teklifinden önce 10'ar tane. Ek nakit parası var. 8 elinde. Ek bir Rs stoğu. 8, hissedarlara haklı olarak teklif edilmektedir. Pozisyonunu korumak için hissedar hangi hareketi takip etmelidir?
Çözüm:
(i) Bir hissedarın bugünkü elinde tutulması:
(ii) Hissedarın haklarını kullanması ve haklarını satın alması durumunda:
(iii) Hissedar, piyasada hakkını satmaya karar verirse ve sadece 10 hisseye sahip olma ve nakit tutma pozisyonunda kalmaya karar verirse:
(iv) Hakkı atmaya karar verirse:
Yukarıdaki hesaplamaların daha yakından incelenmesi, hak sahibinin haklarını alıp almadığı veya satıp satmadığı konusunda değişmez kalmayacağını açıklayacaktır. Bununla birlikte, hakların satışından mahsup edilmeksizin hisse senedinin seyreltilmesi nedeniyle haklarını değersiz atarsa kaybeder.
Yönetsel Sayı # 4. Sunulan hakların başarısı:
Hakların sunulmasının başarısı, abonelik fiyatına, yeni sayının büyüklüğüne, hisse dağılım modeline, kurumsal ve bireysel yatırımcılar arasındaki bozulmaya ve borsa trendine bağlıdır. Bu faktörler arasında en önemlisi abonelik fiyatı ile piyasa fiyatı arasındaki farktır.
Abonelik fiyatı piyasa fiyatının yeterince altındaysa, yeni bir sorunun başarılı olacağı kesindir. Hisse senedinin piyasa fiyatı abonelik fiyatının altındaysa, hissedarlar hak teklifiyle ilgilenmeyeceklerdir çünkü piyasada daha düşük fiyata satın alabilirler.
Bu nedenle şirket, abonelik fiyatını mevcut piyasa fiyatından daha düşük olarak ayarlamalıdır. Başka bir deyişle, doğru teklifin başarılı olması için hisse senetlerine mevcut hissedarlara indirim uygulanmalıdır.
Mevcut piyasa değerinden elde edilen indirim arttıkça, hakkın değeri artacaktır ve yeni hisse senedinin başarısı olasılığı artacaktır. Ancak, abonelik fiyatı ne kadar düşük olursa, şirketin sattığı her yeni hisse için alabileceği gelir de o kadar küçük olacaktır. Bu nedenle, şirket istenen fon miktarını arttırmak için daha fazla sayıda yeni hisse satmak zorunda kalacaktır.
Satılan yeni hisse sayısı arttıkça, şirketin eski hisse senetlerinin piyasa fiyatı üzerinde etkisi olan her bir hissenin değerinin seyreltilmesi de o kadar fazla olacaktır. Hisse başına kazanç da seyreltme nedeniyle azalır. Bu, piyasada daha düşük bir fiyat / kazanç oranı ile sonuçlanacaktır.
Yönetim, belirlenmiş olan abonelik fiyatına bakılmaksızın hissedarların pozisyonlarının teorik olarak bozulmadan kalmasına rağmen, gereksiz dilüsyonun stokun piyasa fiyatında düşüşe yol açabileceğini not etmelidir.
Yeni bir sorunun büyüklüğü, eski hissedarlara sunulan hakların başarısında bir başka önemli faktördür; yeni hissedarların eski menkul kıymetlere oranı küçük olduğunda, sunulan tüm hisseleri almak için daha iyi bir konumdadır. 1: 1. Bunun nedeni, ilk durumda hissedarlardan yatırımlarını yaklaşık% 10 artırmaları gerektiği ve ikinci durumda da yatırımlarını iki katına çıkarmaları istenmesidir.
Yönetim, mevcut hisselerin dağıtım modelini analiz etmelidir, çünkü bu, teklifin başarısını da etkiler. Çoğu hissedar az sayıda hisse sahibi olursa, yeni hisse senedi başarılı bir şekilde satılacaktır çünkü şirketten daha fazla hisse almakta tereddüt etmeyeceklerdir. Buna karşılık, hisse senedinin birkaç büyük hissedarın sahip olduğu yerlerde, yatırımlarını çeşitlendirmek istedikleri için daha fazla hisse almak istemeyeceklerdir. Böyle bir durumda, hisse senedi teklifleri başarılı olmayabilir.
Kurumsal ve bireysel yatırımcılar arasındaki dağılım ayrıca, hisse senedi teklifinin başarısını da etkilemektedir. Çok sayıda memnun hissedarın olduğu yerlerde, hak teklifinin başarısından daha büyük bir kesinlik söz konusudur, çünkü ayrıcalıklı abonelikle yeni menkul kıymetlerin önceki satışları, hissedarlara her hissenin seyreltme derecesinin ihmal edilebilir olduğunu ve hisse senedinin piyasa fiyatı üzerindeki karartıcı etki geçicidir.
Borsadaki mevcut ve gelecekteki öfke, haklı teklifin başarılı bir şekilde aboneliğini de etkiler. Borsada patlama varsa ve bu durumun gelecekte de devam etmesi muhtemelse, başarılı bir satış olasılığı çok yüksektir. Borsadaki depresyon ve belirsiz durum, yönetimi teklifin ertelenmesine neden olabilir;
