Temettü Kararlarını Etkileyen Ana Faktörler Nelerdir?

Temettü kararlarını etkileyen ana faktörler aşağıdaki gibidir:

Bir firmanın temettü kararını etkileyen kurumsal, kurumsal ve yasal faktörler, firmanın likidite pozisyonunu, alternatif finansman şekillerinin maliyetini ve kullanılabilirliğini, firmanın yönetim kontrolü ile ilgili endişelerinin, dışsal varlığının ortaya çıkması ve büyümesini; büyük ölçüde yasal) kısıtlama ve nakit akışı enflasyonunun etkisi.

Resim Nezaket: emeraldinsight.com/content_images/fig/0240200902011.png

Büyüme ve Karlılık:

Bir firmanın sürdürebileceği büyüme ve karlılığı, şirket (dış piyasa kısıtlamalarına yönetsel olarak uygulandığı için) ek sermaye ihraç edemediği sürece temettü kararlarıyla ilgilidir.

Büyüme potansiyeli güçlü firmalar düşük hedef ödeme oranlarını koruyorlar. Aslında, ortalamanın üstünde bir büyüme oranına sahip olan tüm firmaların, temettü temettü teorisine paralel olarak, temettü ödeme oranlarının düşük olması beklenmektedir, çünkü artık temettü teorisi uyarınca, daha fazla sayıda kârlı yatırım fırsatı ortaya çıkmalıdır (diğer şeyler için daha büyük bir ihtiyaca eşit olmak kazancı elde tutma.

Firmanın büyümesi, karlılığı ve yatırım, finansman ve temettü kararları arasındaki bu ilişki önemsenemez.

Likidite:

Bir şirketin likidite durumu, temettü kararlarında genellikle önemli bir husustur. Temettüler nakit çıkışını temsil ettiğinden, şirketin nakit pozisyonu ve genel likiditesinin daha iyi olması, firmanın nakit temettü ödeme (ve sürdürme) kabiliyetinin artması anlamına gelir.

Büyüyen, kârlı bir şirket, yeni sermaye harcamaları için fon ihtiyacı ve daimi işletme sermayesi pozisyonunu geliştirmek için likit olmayabilir.

Aynı şekilde, döngüsel endüstrilerdeki firmalar, genel ekonomik koşullar nedeniyle likidite bulunmadığı zamanlarda da yaşayabilirler. Bu nedenle, likidite derecesi bir firmanın temettü politikası değerlendirilirken endişe değişkendir.

Alternatif Finansman Formlarının Maliyet ve Kullanılabilirliği:

Bir firmanın dışarıdan para toplama kabiliyeti, hissedarlara ödenen temettü seviyesi üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olacaktır. Açıkçası, sermaye piyasalarına kolay erişebilen ve çeşitli alternatif yollarla uygun ve ekonomik bir şekilde fon sağlayabilen bir şirket, temettü politikasını belirleme konusunda bir kaynak olarak kazancına çok fazla güvenmesi gereken bir şirketten daha büyük bir enlemde bulunacaktır. Finansman

Temelde kilit soru, bir firmanın (ihtiyaç duyulursa) temettü ödemelerini dışarıdan finanse edip edemeyeceğidir. Mümkün olanlardan daha yüksek temettü seviyeleri belirleme olasılığı olanlar.

Bu yaklaşıma karşı temettü ödemeleri için çalışma eğiliminde olan iki husus finansman maliyeti ve gider giderleridir. Finansman temettüleri dışarıdan finanse etme maliyeti nispeten düşük olduğu sürece hak kazanabilir.

Ancak, faiz oranları arttığında temettü finansmanı fikri temyizini kaybetmeye başlar. Dahası, ihraç masrafları ve diğer flotasyon masrafları, finansman maliyetlerini arttırdıkları için istenen ödeme oranlarını düşürecektir.

Bu özellikle söz konusu dış finansman miktarı oldukça düşük olduğunda geçerlidir, çünkü flotasyon maliyetleri konunun büyüklüğü ile ters orantılıdır ve konunun büyüklüğü azaldıkça hızla artma eğilimindedir.

Yönetim Kontrolü:

Bazı durumlarda, şirketin kontrolü temettü politikasını oluştururken göz önünde bulundurulması gereken bir faktör olabilir. Firmanın oldukça büyük bir bölümünün bir kontrol grubuna ait olduğunu ve hisselerin geri kalanının halka açık tutulduğunu varsayalım. Bu şartlar altında, ödeme oranı arttıkça, sermaye harcamalarını finanse etmek için daha sonraki bir özsermaye ihracına ihtiyaç duyulması muhtemeldir.

Kontrol altındakiler, mülkiyet konumlarında herhangi bir dilüsyondan kaçınmak için bir eşitlik teklifinin olasılığını en aza indirmeyi tercih edebilir.

Dolayısıyla, düşük bir ödeme politikası tercih ederlerdi. Öte yandan, bir şirket, birleşme veya devralma işleminde edinilmekten kaçınmanın bir yolu olarak, göreceli olarak yüksek temettü ödeme oranını (hissedarların arzu ettiği şeyin bu olduğuna inanıyorsa) belirleyebilir.

Yasal kısıtlamalar:

Yasal kurallar, bir şirketin temettü beyan edebileceği sınırlar olarak hareket eder. Genel olarak, nakit temettüler, mevcut kazançlardan veya amortisman sağladıktan sonra kurumlar tarafından tutulan önceki kazançlardan ödenmelidir. Ancak, bir şirketin amortisman sağlamadan herhangi bir mali yılda şirketin kârından kâr payı ödemesine izin verilebilir.

Temettülerin nakden ödenmesi gerektiğine rağmen, bir şirketin, tamamen ödenmiş bedelsiz hisse ihracı (hisse temettü) için kâr veya rezervlerini (birikmiş karlar) aktifleştirmesini yasaklamaz.

Sermaye Piyasasına Erişim:

Yönetimin uygun bir temettü politikası belirlemesinde dikkate alınması gereken bir diğer husus, şirketin nispeten kısa sürede nakit para kazanma kabiliyetidir. Bu, bir banka aşırı kredi limiti için pazarlık yapan veya diğer kısa vadeli fon kaynaklarına erişimi olan şirket tarafından sağlanabilir.

Ancak, bir şirketin yeni bir hisse ihracı yapma veya borç verme kabiliyeti kısıtlanırsa, kârının sermaye piyasası fonlarına erişimi olan bir şirketten daha yüksek oranda tutulması muhtemeldir.

Sermaye piyasasında fon sağlama konusunda zorluk çekmesi muhtemel olan firmalar arasında küçük firmalar, yeni firmalar ve risk sermayesi alanları olarak adlandırılabilecek şirketler yer almaktadır.

Enflasyon:

Bir firma temettü politikasını oluştururken enflasyon dikkate alınmalıdır. Bir yandan, yatırımcılar enflasyon nedeniyle daha fazla nakit temettü almak istiyor.

Ancak, firmanın bakış açısından, enflasyon, mevcut ekipmanın yerine geçmek, yeni sermaye harcamalarını finanse etmek ve kalıcı işletme sermayesi ihtiyaçlarını karşılamak için önemli ölçüde daha fazla yatırım yapmasına neden olmaktadır. Dolayısıyla, enflasyonlu zamanlarda nakit temettüleri azaltma eğilimi olabilir.

Dış Kısıtlamalar:

Tahvil ihracı veya kredi sözleşmesindeki koruyucu sözleşmeler genellikle nakit temettü ödemesiyle ilgili bir kısıtlama içerir. Bu kısıtlama, firmanın borcuna hizmet etme kabiliyetini korumak için uygulanır.

Bu kısıtlamalar kapsama oranı, batan fon vb. Şeklinde olabilir. Bu kısıtlamaların varlığı, bir şirketi kazanç elde etmeye ve düşük bir ödeme yapmaya zorlar.