8 Hisse Senedi Paylarının Önemli Değerleri

Hisse Senedi Paylarının Önemli Nitelikleri aşağıda verilmiştir:

Hisse senetleri, bir şirketin mülkiyetini temsil eder. Hisse senetlerinin herhangi bir olumsuzluğun ilk etkisine sahip olması gerektiği doğrudur, ancak hisse senetleri hisse senetlerinin şirketin geniş bir büyümesine maksimum katılımı sağlamak için ayrıcalıklı olan tek menkul kıymetler sınıfı olduğu da doğrudur.

Resim İzniyle: static.seekingalpha.com/uploads/2012/4/1033207_13337458890693_rId6.png

Birinin riski, diğerinin imkânıyla orantılı olarak kabul edilebilir. Hisse senetleri üzerindeki kazançlar hakkında kesin bir şey yoktur ve yatırımcı kar kazanmanın yanı sıra kaybedebilir.

1. Mülkiyet kanıtı:

Yatırımcılar hisse senetleri satın aldıklarında, şirket sahiplerinin rollerinin bir kanıtı olarak mülkiyet belgeleri alırlar. Sertifika, satın alınan hisse senetlerinin, varsa, kendi par değerlerini ve genellikle de devir acentesini belirtir.

Piyasada hisse senetleri satın alındığında (yani, şirketten alınan yeni bir konu olmadığında), yeni mal sahibi ve alınan hisse sayısı devir acentasının sicil defterine not edilir.

2. Hisse Senedi Paylarının Vadesi:

Hisse Senedi Payları vade tarihine sahip değildir. Yaşamları, 'Ortaklık Anlaşması' olarak bilinen şirket sözleşmesinde belirtilen süre ile sınırlıdır. Kurumsal yaşam, belirtilen veya sınırlı bir süre için olabilir veya kalıcı olabilir. Çoğu şirketin sürekli bir sözleşmesi var.

Yatırım amacıyla, hisse senetleri herhangi bir zamanda satın alınabilir ve satılabilir. Yatırımcının yatırımcı tarafından satıldığı tarih vade tarihidir ve sermayenin satıldığı fiyat vade fiyatıdır.

Nitekim, yatırımcı, özsermayenin sahip olduğu dönem boyunca kazanılan verim ile hayati önem taşır, çünkü elde tutma süresi için verim, yatırımcının toplam kazancını gösterir ve diğer menkul kıymet yatırımlarının karşılaştırılması için bir performans ölçütüdür. .

3. Par Değeri:

Par değeri, bir hissenin yüz değeridir. Hisse senetleri, nominal bir değer olarak nominal değere sahiptir. Hisse senedinin parite değeri, hissedarlar tarafından aslen abone olunan sermaye miktarını gösterir. Yeni hisse senetleri, aynı değerden daha düşük bir fiyata satılamaz. Hisse senetleri partan daha fazla satılırsa, fazlalıklar 'Hisse Senedi Hesaplarına' aktarılır.

4. Net Varlık Değeri ve Kitap Değeri:

Mevcut değer formüllerine güvensizlik, tarafsızlık arayışı ve hatta belki de talihsizlik bile bazı analistlerin bir şirketin hisse senetlerinin yatırımının değerini değerlendirirken varlık değer faktörüne daha fazla önem vermesine neden olmuştur. Net varlıklar veya net varlıklar, bilançonun aktif veya pasif kaleminden hesaplanabilir.

Örneğin, X Şirketinin net R değeri var. 13, 15, 94, 000 Rs tutarındaki toplam yükümlülükleri düşerek elde ettik. Toplam Rs toplam varlığından 30, 29, 99, 000. Aynı yıl 43.45.93.000. Ve o yılki yıllık raporun yıl sonunda 5.44.072 adet hisse hissesinin üstün olduğunu gösterdiğinden, hisse başına net varlıklar, hisse sayısını toplam net varlıklara bölerek (net değer) kolayca hesaplanabilir:

Hisse başına rakam 241.86'nın hangi önemi olabilir? Bir anlamda objektif anlamda payın değerini temsil ediyor mu? Özellikle, eğer bir pay R.241.86'dan daha fazla satıyorsa, fiyatının fazla olduğu sonucuna varılır mı? Öte yandan, hisse senedinin fiyatı defter değerinin oldukça altındaysa; daha sonra bir “pazarlığı” temsil ediyor mu?

Ne yazık ki, bu sorulardan herhangi birine kesin bir cevap verilemez. Genel olarak, kitap değeri ile piyasa fiyatı arasında sistematik bir ilişki kurulabilir.

Hisse başına net aktiflerin tahmini, bilançoyu hazırlamak için kullanılan muhasebe sözleşmelerini yansıtmaktadır ve bu muhasebe uygulaması ekonomik teoriden önemli ölçüde sapmaktadır, böylece bir muhasebe değerlemesinin ekonomik değerlemesi ile anlamlı bir ilişkiye sahip olacağını varsaymak için çok az neden vardır. aynı özellik.

Bu amaç için tarihsel maliyetlerin muhasebede kullanılmasının dikkate alınması yeterlidir. Beş yıl önce dikilen bir tesis, bugün açık piyasadaki miktarın iki katına değebilir, enflasyon nedeniyle, mülk değerlerinde artış, yerel vergilerde değişiklik vb. Olabilir. Ancak aynı zamanda buna değmeyeceğinin garantisi de yoktur. kitap değerinin yarısı, yenilikler nedeniyle, benzer özelliklerde mülk değerlerinde bir düşüş.

Ayrıca, daha kârlı varlıklara (veya tasfiyeye) dönüşme olasılığı düzenleme kısıtlamaları nedeniyle çok küçük olabilir. Çok az nakit akışı üreten önemli varlıkları olan imalat kaygıları, sıkıntı fiyatları hariç, bu varlıkları tasfiye edemez. Bu nedenle, tüm pratik amaçlar için, varlıklarının “değerleri” gerçek bir öneme sahip değildir.

Bazı şirketlerin hisseleri çok düşük bir fiyata satıyor çünkü nakit varlıkları çok büyük. Bu bir paradoks gibi geliyor, ama anın düşüncesi ifadenin doğru olabileceğini gösterecektir. Piyasa fiyatı esas olarak kazanca bağlıdır; nakit varlıklar hiç veya çok az kazanç getirir.

Bankada nakit para dışında hiçbir şey olmayan bir şirket, nakit varlık değerine eşit bir piyasa fiyatını desteklemek için kazanamayabilirdi. Nakit parası kadar zengin olan şirketleri bulmak, kitap değeriyle ilgili olarak güç kazanma konusunda mutlaka fakir olmaları hiçbir zaman olağandışı değildi.

Dolayısıyla, bir şirketin net defter değeri, değerini büyüyen bir endişe olarak ölçmez, ancak “ayrılma” değerini veya tasfiye durumunda varlıkların gerçekleşebilir değerini ölçmez.

Tabii ki, kuralın istisnaları vardır ve bazı şirketler mevcut piyasa değerleri ile varlıklarının defter değerleri arasında yüksek bir korelasyona sahiptir. Ancak bu gibi durumlarda, artan endişe değerinin daha yüksek olabileceğini hatırlatmak gerekir. Firmanın değerli varlıklarının tümü her zaman bilançoda görünmez.

Örneğin, varlıkların üretkenliği ve belirli bir varlık ve girişimcilik kabiliyeti kombinasyonu, genellikle varlıkların defter değerinden daha büyük kazançlar ve daha büyük değerler yaratır.

5. Finansal Analiz ve Muhasebe Verileri:

Analistin oranları ve tahmin denklemlerini hazırlamak için kullandığı tarihsel rakamlar genellikle analiz edilen firmanın yayınlanmış finansal tablolarından alınmış rakamlara dayanmaktadır. Her ne kadar bu beyanlar “genel olarak kabul gören muhasebe ilkelerine göre” hazırlanmış olsa da, finansal raporların gerçek ekonomik anlamında önemli farklılıklar olabilir.

Hazırlama metodolojisindeki bariz tutarsızlıklar (örneğin, bir firma LIFO'dan FIFO envanter değerlemeye veya hızlandırılmış amortismandan düz çizgiye geçtiğinde) muhasebe topluluğu tarafından hazırlanan belgelerde ayarlamalar yapılmasını gerektirir. Bununla birlikte, basit ayarlamalar yapılarak kolayca ele alınamayan daha ince problemler olabilir.

Finansal tablolarda yaşanan en büyük zorluklardan biri, sabit fiyat varsayımına hazırlıklı olmalarıdır. Fiyatın zaman içinde değiştiği ölçüde, firmanın bilançosunda rapor edilen varlık değeri (ve belki de borç değerleri) yanlış olacaktır.

Ayrıca, muhasebe maliyetleri genellikle geçmiş fiyatlara dayandığından, bir varlığın değeri konusundaki yanlışlık net bir net gelir tasviri ile sonuçlanabilir. Dahası, eğer bir değerdeki net gelir, eğer değerlerin toplam fiyat seviyesi değişmişse, diğerindeki özdeş net gelirle aynı olmayabilir.

Diğer bir problem ise, bir şirketin varlıklarının piyasa değerlerinin defter değerleriyle hiçbir ilişkisi olmamasıdır. Fiyat seviyesindeki değişiklikler, amortisman tahminlerinden sapmalar ve muhasebecilerin varlıkların maliyet veya piyasadaki düşük değere göre değerlenmesi konusundaki ısrarı ('muhafazakarlık' doktrininin bir örneği) bilançoyu işletmenin değeri hakkında güvenilir olmayan bir açıklama yapar.

Elbette, finansal analistlerin yayınlanan açıklamalardan çok fazla şey beklediklerini iddia ederek, muhasebeciler kendileri için yalvardılar. Saygın bir uygulayıcı şunları gözlemlemiştir:

“En önemli açıklamalarındaki muhasebeciler, hazırladıkları finansal tabloların ödeme gücü ve karlılık hakkında bilgi sağlama iddiasında bulunmadıklarını açıkça belirtti.

Örneğin, herhangi bir kişi, kaynaklarına karşı yükümlülüklerini listeleyerek ve net değerini belirleyerek bir şirketin finansal gücünü göstermek için geleneksel bir bilanço hazırladığını düşünmekten affedilebilir. Ancak bu, muhasebe metinlerinde bir bilançonun nasıl tanımlandığı anlamına gelmez. ”

Dolayısıyla, analist toplam yatırım getirisinin yüzde 20'den yüzde 21'e yükseldiğini tespit ettiğinde, bir iyileşme olduğu açık değildir. Bir yıldan diğerine (ve belirli bir yıl için şirketler arasında) kazanç rakamları kesinlikle karşılaştırılamaz ve toplam yatırım zaman içinde tamamen karşılaştırılamaz hale gelebilir.

Talihsiz analist bu şartlar altında ne yapmalı? Cevap elbette en iyisini yapmaktır. Yayınlanan açıklamalarda ayarlamalar yapılması gerektiğinde iyi bir gerekçe olduğunda yapılmalıdır. Aksi takdirde, analist değerlendirmesinde her zaman kullandığı verilerin sınırlamalarını her zaman akılda tutmalıdır.

Mükemmel olmayan verilere dayanan bir rapor hiç rapor olmamasından daha iyidir. Güvenlik analizi her zaman geçici bir girişim olmuştur. Belki de daha az olduğu için bugün birkaç yıl önceydi. Bununla birlikte, analistin şu anda hizmetinde olduğu tüm güçlü istatistiksel araçlar, süreci bilimsel bir işleme indirmedi. Analiz sanatsal bir çabadır. Geçmişte olmuştur ve her zaman rasyonel bir tahmin çalışması meselesi olacaktır.

6. Önleyici Hak:

Önleyici bir hak, basitçe, ortakların varlıklar, kazançlar ve şirketin kontrolü üzerindeki payını orantılı payını korumak için doğal hak sahibi anlamına gelir. Bu ortak bir haktır. Başka bir deyişle, şirket halka arz etmeden önce kendi hissedarlarına yeni hisseler sunmaktadır.

Bu, şirketin halka arz ettiği bedelin çok altında bir bedel teklif etmesini engellemek, böylece eski hissedarların şirket turtasına olan ilgisini azaltmaktır. Bir şirket eski hissedarlarına yeni hisse teklif ettiğinde, kendilerine verilen fiyat genellikle mevcut pazarın altında belirlenir.

Bir pay sahibinin, elinde tutulan her bir pay için orantılı olarak yeni hisselere abone olma hakkı vardır. Hissedarlara, sahip olunan hisse sayısına karşılık gelen hakların sayısını belirten bir teklif mektubu gönderilir. Ayrıca, pay sahibinin abone olma hakkına sahip olduğu yeni hisse sayısını ve bu abonelik için hisse başına fiyatı belirleyecektir. Abone olmak için bu ayrıcalık kısa vadeli olup genellikle birkaç hafta içinde sona erer.

(a) Teklif Haklarının Mekaniği:

Bir hak teklifinin mekaniği oldukça basittir. Şirket, kayıtlarda yer alan defterlere rekor tarih itibariyle teklif veren bir hak ilan etmiştir. Bu hissedarlar, hakların dağıtım tarihi ile sona erme tarihi arasında herhangi bir zamanda kullanılabilecek ilave pay alma hakları elde edeceklerdir. Duyuru ile son tarih arasındaki dönemde hissedar olmak için hisse senetini kayıt tarihine kadar satın alabilirsiniz.

Bu zamana kadar, özkaynakların “haklar” ya da “haklar” sattığı söylenir. Bu, hisse senetlerinin o günler arasında herhangi bir şekilde satın alınmasının ek yeni hisse satın alma hakkı taşıdığı anlamına gelir. Kayıt tarihinden sonra, hisse senetleri “hak” veya “hak” satmaktadır.

Sergi-1 ve aşağıdaki örnek, bir hisse senedi hisse senedi teklif mekanizmasının mekaniğini daha açık hale getirecektir.

1 Eylül'deki toplantılarında, bir şirketin yönetim kurulu 15 Eylül'de (rekor gün) hisseye sahip olan yatırımcıların yakında çıkacak olan yeni hisse senedi dağıtımına katılmaya uygun olacağını açıkladı.

İlan günü ile kayıt günü arasındaki süre 1 Eylül - 15 Eylül arasındaki “haklar” süresidir. Kayıt günü ile hakların sona ermesi arasındaki süre 'haklar' süresidir - 15 Eylül - Eylül 30. Bu son dönemde haklar kullanılabilir.

Hak sorunu çıkaran bir şirkette şaşırtıcı bir hissedarın çoğu, “haklar” konusunda ne yapılacağını merak eder - haklarını alıp almama konusunda mı? Bunun için aşağıdaki noktalar dikkat çekicidir:

(b) Neden Haklar?

Esas olarak şirketler, yatırım programını destekleyecek finansmanı (yeni tesis için para vb.) Artırmak veya şirket borçlarının yükünü azaltmak için hissedarlara haklar çıkarırlar. Alternatif olarak, bir şirket nakit para için zorlanabilir ve hissedarlarına daha fazla para koymak için gelmek zorunda kalabilir, çünkü gerekli finansman başka bir yerde toplanamaz.

Bu ikinci dava, 'istemsiz' hak sorunları olarak adlandırılabilir, çünkü şirketin hazır para kazanma konusunda kendisine başka alternatifi yoktur. Bir önceki durum temel olarak isteğe bağlıdır 'çünkü şirket halka yatırım yapan halka satış yaparak ya da vadeli bir kredi ayarlayarak gerekli parayı arttırmak için açık olan diğer seçeneklere sahiptir.

(c) Hissedarlar hakkında ne:

Normal olarak, haklar ortaklar için kötü bir haberdir ve beğenilmeme eğilimindedir. Bir sorun, (ve muhtemelen büyük olasılıkla) hissedarların yatırım yaptıkları şirketten elde ettiği getiriyi azaltabilir (çünkü yeni sermayeye yapılan net kardaki artış genellikle hissedarların sermayesindeki artıştan daha az olacaktır).

İlk önce, muhtemelen yeni haklar sorunlarının kozmetik etkisinden kaynaklanan popüler bir yanılgıyı gidermek gerekir. Hâlâ çok sayıda yatırımcı var ki, hisselerini elinde bulundukları şirketin haklarına ilişkin bir şartın tercihli şartlar altında sermayeye abone olma imkânı sunduğunu, başka bir deyişle hissedarın hiçbir şey için bir şey almadığını düşünüyor.

Tam olarak anlaşılmayan ya da belki de anlaşılmayan şey, eski hisse senetlerinin fiyatına olduğu gibi, haklar üzerinden ihraç edilen yeni hisse senetlerinin fiyatları arasındaki görünür indirimin, hisselerin 'eski haklara' gitmesi durumunda elimine edilmesidir.

Haklar ancak piyasa, kullanılan yeni sermayenin mevcut sermaye ile aynı veya daha büyük bir getiri oranı kazanacağına inanması durumunda bir değere sahip olacaktır. Bir hak sorununu değerlendirmek için, pay sahibine, şirketin haklarının çıkardığı sermayenin hangi amaca getirileceğini ve bundan ne tür bir kazanç elde edileceğini bilmesi gerekir.

Avukatlık yaklaşımı için bir haklar meselesine dava açtıktan sonra - haklar sermayesi sermayesinin bir şirkette hissedarların mevcut sermayesiyle aynı oranda geri kazanılmasının nadir olduğunu unutmayın, özellikle yeni para sadece fon sağlamak için kullanılıyorsa mevcut borç

Bir Hakın Değerini Hesaplama:

Hakların teorik değerini 'açık' ve 'kapalı' dönemde hesaplamak için aşağıdaki formüller geliştirilmiştir:

(i) 'Haklar' Dönemi için Değer:

Toplantı gününden sonra ve kayıt gününden önce hisse satın alan herkes yeni hisselere abone olma imtiyazını alır. Sonuç olarak, bir hakla temsil edilen imtiyaz, 'haklar' döneminde değere sahiptir.

Bu değer ayrıca, bir hisse senedi piyasa fiyatına da yansır. Hakkaniyet döneminde bir özkaynak payının teorik değeri aşağıdaki formülle tanımlanabilir:

V = Bir hisse hakkının teorik değeri.

M, = 'açık dönemdeki bir hisse senedinin piyasa değeri.

S = Yeni özkaynak payının abonelik bedeli.

R = Eskilerin yeni özkaynaklara oranı; yani, bir yatırımcının yeni bir pay almak için sahip olması gereken hisse sayısı.

Açıklamak gerekirse, XYZ Corporation'ın Rs yükseltmeyi planladığını varsayalım. Bir önleyici haklar aracılığıyla bir crore. XYZ Corporation'ın özsermaye payları 30.30.000 TL'de satıldığından abonelik bedelinin Rs.25 hissesi olması bekleniyor. Ek olarak, kaydolan hissedarlar sahip olunan her dört hisse için bir tane yeni hisse satın alabilecekler. Haklar döneminde bir hakkın teorik değeri nedir?

(ii) “Haklar Dönemi” ndeki değer: Kayıt gününü izleyenlere pay sahiplerine verilen abonelik hakkı, “haklar” döneminde özkaynak payından tamamen ayrılmış bir değere sahiptir. Ve bu değer, haklar meselesi süresince borsadaki arz ve talep ile belirlenir.

(iii) Özkaynakların teorik değeri: Yatırım stratejilerinin planlanmasında yatırımcılar, haklar süresi sona erdikten sonra özkaynak payının teorik değeri ile ilgilenmektedirler. Bu tür bilgiler sayesinde, sahip oldukları eski haklarının değerini tahmin edebilirler.

7. Hisse Senedi Fiyatları ve Yeni Hisse İhracı:

Bir firma ek hisse satmak için piyasaya girdiğinde, kısa vadede ortaya çıkan net sonuç, hisse başına cari kazancın düşmesidir. Seyreltme 'bu fenomene uygulanan terimdir ve birçok analist yeni hisse ihracı yapmanın (ve bunun sonucunda seyreltmenin) hisse fiyatlarını düşüreceğini düşünüyor.

Bu nedenle, eğer XYZ hisse başına 20.20 hisse satmış ve 10 adet lahik hisse daha ihraç etmişse; hisse başına fiyatın düşeceği varsayılabilir. Diyelim ki XYZ Re kazandı. Hisse başına 1 (Rs.10 lakh). Başka bir lakh hisseleri çıkarılmışsa, hisse başına düzeltilmiş kazanç 100000/110000 = Re.0.91 olacaktır.

Düzeltilmiş kazançlara 20 x katı uygulanmış olsaydı, (20) (.91) = R8 .18.20 fiyatı geçerli olacaktı. Dolayısıyla, XYZ hisse arz eğrisindeki S'den S1'e kayma, stok fiyatını düşürme eğiliminde olacaktır.

Tabii ki, hikayenin sadece bir kısmı anlatıldı. Genelde, yeni hisselerin satışının ikincil etkilerinin çok olumlu olduğu ve sorunun neticesinde firmanın asıl pozisyonunun iyileşebileceği görülmektedir.

Yeni hisselerin satışı, firmanın tesisleri genişletmek, satışları iyileştirmek ve uzun vadeli karları artırmak için gerekli sermayeyi artırmasına izin verebilir. Hisse başına uzun vadeli kazanç, yeni hisselerin yaratılmasıyla üretilen kısa vadeli seyreltmeden daha büyük bir miktarda artarsa, şirketin hisselerinin fiyatı düşmek yerine yükselmelidir.

XYZ kazançlarının, yeni hisse ihracı neticesinde Rs.1.05 uzun vadeli EPS'ye yükseldiğini varsayalım. Burada, beklentilerin bu gelişmiş beklentiler göz önüne alındığında hisse fiyatlarını yükseltmesi beklenebilir.

Her yeni pay sayısının, seyreltme etkisini dengelemek için yeterli olan uzun dönem kazançlarda artış sağlayacağı iddia edilemese de, yeni bir sayının her zaman fiyatları düşüreceği varsayılmamalıdır. Aksine, yeni sermaye artırmanın getirdiği kazançlar üzerindeki uzun vadeli etkiyi değerlendirmeye çalışılmalıdır.

8. Oy Hakları:

Hissedarlar yönetim kurulunu seçme hakkına sahiptir ve aynı zamanda şirket içerisinde fesih, konsolidasyon veya fasıl veya tüzükteki değişiklikler gibi temel değişikliklerde oy kullanma hakkına sahiptir. Ancak bu hak büyük ölçüde teoriktir. Çoğu durumda yönetim, yönetim kurulunu ve yıllık veya diğer toplantılarda yapılacak temel değişiklikleri belirler.

Toplantılar öncesinde pay sahiplerine toplantı bildirimleri, seçilecek müdürleri belirten beyanlar, onaylanacak diğer işler ve imzalamaları istenen vekiller gönderilir.

Vekil, pay sahibinin toplantıya katılmak ve oy kullanmak için başka bir kişiyi yetkilendirdiği bir belgedir. Kısacası, bir vekil başka bir kişinin talimatına göre hareket etmesine izin veren bir hissedar tarafından verilen bir vekaletnamedir.

Yönetim kurulu, ana sözleşmeye bağlı olarak, çoğunluk oyu sistemi veya kümülatif oy sistemi ile seçilir. Çoğunluk oylama sistemi altında, her pay sahibinin sahip olduğu her pay için bir oy hakkı vardır ve açık olan her bir müdür pozisyonu için oy kullanması gerekir.

Örneğin, bir hissedar 100 hisse sahibi ise, o zaman her bir direktör pozisyonu için 100 oy kullanabilir. Bu sistem, azınlık haklarının yönetim kurullarını seçmesini engellemektedir, çünkü kurulda bir pozisyon arayan herkes, bu pozisyon için kullanılan toplam oyların çoğunluğunu kazanmalıdır. Yönetim, oy kullanma ihtimaline karşı tüm yönetim kurulunu seçebilir veya oyların yüzde 50'sinden fazlasına vekalet alabilir.

Ancak, kümülatif oylama sistemi, azınlık payını, bu sistem uyarınca pay sahibinin oylarını biriktirebildiği gibi dikkate almaktadır. Örneğin, eğer bir hissedar 100 hisseye sahipse ve 10 yönetici seçilecekse, 1000 oy kullanma hakkına sahip olacaktır. Bu oyları, yöneticileri seçmek için ne şekilde isterse kullanabilir. Belirli sayıda yönetici seçmek için gereken asgari hisse sayısı:

Bununla birlikte, kümülatif oylamada bile, yönetim, azınlık çıkarlarını, yönetim kurulu sayısını azaltarak veya her yıl yalnızca bir kısmı seçilecek şekilde, yönetim kurulunun şartlarını değiştirerek önleyebilir.