Büyük Harflerin Yapısı ve Faktörleri

Bir şirketin sermaye yapısı veya finansal yapısı veya sermaye planı, kapitalizasyonun yapısı veya bileşimi, yani çıkarılacak menkul kıymet türleri, aynı zamanda toplam menkul kıymetlerin her bir menkul kıymet türünün nispi oranıdır.

Çeşitli menkul kıymet türleri arasındaki toplam kapitalizasyon oranına sermaye takası adı verilir. Diğer bir deyişle, sabit faizli menkul kıymetlerin (borçlanma alacakları ve imtiyazlı hisse senetleri) toplam sermayeye oranıdır.

Yüksek sermaye birikimi, özkaynak dışı sermaye oranının nispeten yüksek olduğu anlamına gelir. Düşük sermaye birikimi, özkaynak dışı sermayenin özkaynaklara oranının nispeten düşük olduğu anlamına gelir.

Düşük dişli (veya finansal kaldıraç) altında, toplam sermaye içerisinde özkaynak sermayesinin nispeten daha büyük bir oranı vardır. Buna karşılık, toplam sermayedeki göreceli olarak yüksek sabit faizli menkul kıymetlerin yüksek oranda geliştiğini ima eder. Aşağıdaki örnek, ayrımı netleştirecektir. Rakamların (Rs. '000) hepsi varsayımsaldır.

Kredi borcu sermayesinin risk sermayesi sermayesine oranı bir miktar önemlidir çünkü yatırımdan elde edilen getirinin değişkenliği üzerinde önemli bir etkisi vardır. Bir şirketin adi hisse sermayesinin, sabit faiz oranı taşıyan (imtiyazlı hisse senetleri ve borç senetleri) sermayenin o kısmına oranı, sermaye yapısının birikimi olarak bilinir.

Adi sermayenin diğer sermayeye oranı arttıkça yapı azalır. Nitekim, özkaynak fonları (net değer) ile sabit getirili fonlar (borç senetleri, imtiyazlı hisse senetleri ve diğer ödünç alınan fonlar) arasındaki ilişkiye sermaye aktarım oranı denir. Bu, sabit faizli / temettü fon kaynağı kullanımının özkaynak hissedarlarına sağlanan kazanç üzerindeki etkisini gösterdiği için faydalı bir orandır.

Dolayısıyla, karlar yükseliyorsa, yüksek oranlı şirketlere düşen hisse senetlerinin temettüleri düşmekten çok daha hızlı artacaktır. Kârlar değişmediyse, ancak adi hisse senetleri ve sabit faizli menkul kıymetler arasındaki oranlar değişiyorsa, hisse senetlerinin temettü işlemlerinin, vade daha büyük olduğunda çok daha değişken olduğu görülecektir.

Üç faktör:

Sermaye artırımı durumunda, sağlam bir sermaye yapısının geliştirilmesinde, yani sahiplerin sermayesine ve borç sermayesine göreceli bir önem vermede üç faktör göz önünde bulundurulmalıdır.

Üç faktör aşağıdaki gibidir:

1. Beklenen kazançların hacmi

2. Kazançların istikrarı

3. Kazançların tahmin edilebilirliği.

1. Kredi (borç) sermayesi tercihi:

Beklenen kazançları faizin ve batan fonun ihtiyaçlarının oldukça üzerinde olan şirketler, kazançlar değişken değil (veya oldukça istikrarlı), belirli ve düzenli ve başarısı az ya da çok güvence altına alınmış olan kredi sermayesine veya tahvil finansmanına daha fazla güvenebilir. İyi kurulmuş bir şirket için bu koşullar normal olarak önceden belirtilir.

Bu nedenle, böyle bir şirketin durumunda, sahip olunan sermayenin (özsermaye payı) sermayesine borçlanma sermayesinin oldukça yüksek bir oranı olabilir. Buna karşılık, yeni bir işletme, yalnızca düzensizlik veya kazancın belirsizliği nedeniyle değil aynı zamanda iyi niyet eksikliği nedeniyle de kredi sermayesine çok fazla güvenmemelidir. Borçlanmaya çok fazla güvenmek (yani bono veya borç sermayesine), bu tür şirketlere ciddi mali yük getirebilir.

2. Tercihli sermaye oranının önemi:

Bir şirketin başarısı oldukça güvence altına alınmışsa, ancak şirketin kazancı hakkında kesin olarak emin değilse, tercihli sermayeye güvenebilir. Tercih payları kazançlar düzensiz olduğunda uygundur, ancak ortalama olarak tercih edilen temettülere göre adil bir pay vardır.

3. Özkaynak sermayesinin arz edilebilirliği:

Olumsuz koşullar altında, yani, bir şirketin kazancının yalnızca öngörülemeyen ve düzensiz olmadığı, aynı zamanda belirsiz ve dalgalı olduğu durumlarda, özsermaye payı sermayesi her zaman arzu edilir. Örneğin spekülatif bir işletme, yalnızca kayda değer miktarda kar dalgalanması riskiyle karşı karşıya kalmaz, aynı zamanda hemen kârlılık ihtimali de kasvetlidir. Böylece böyle bir şirket sadece özsermayeyi artırabilir.

Sonuç:

Nihai analizde, bir şirketin gears durumunda sağlam bir sermaye yapısının belirleyicilerinin, tamamen olmasa da, büyük ölçüde finansal durumuna ve kazanç gücüne bağlı olduğu görülmektedir. Muhafazakar yatırımcıların tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri için genellikle özel bir beğenileri vardır. Kurumsal yatırımcılar da hisse senedi piyasalarına sermaye piyasasına yaklaşma konusundaki yasal kısıtlamalar nedeniyle benzer bir tercih göstermektedir.

Tahvil ve imtiyazlı hisse senetleri de durgunluk ve depresyon sırasında özel bir çekiciliğe sahiptir. Bu iki tip sermayenin bir şirketin toplam sermayesindeki oranı üç faktöre bağlıdır: şirketin finansal durumu, kazanç gücü ve şirketin sağlayabileceği güvenlik.

Tercihli hisselerin oranı ilk iki faktöre bağlıdır. Yatırımcılara güvenlik, gelir ve sermaye güvenliği, düzenliliği ve güvenliği rehberlik ederse, tahvil ve imtiyazlı hisse senetleri bir şirketin sermaye yapısında en uygun görünüyor.

Enflasyonla da karakterize edilen işletme refahı dönemlerinde özsermayeye talep vardır. Bu dönemlerde hem temettüler hem de hisse piyasa değeri artar. Değişken gelirli menkul kıymetler (özsermaye payları) ve sabit getirili kıymetler (borç senetleri ve imtiyazlı hisse senetleri) arasında bu kriterler temelinde uygun bir karışımını geliştirmek yönetimin görevidir.

Genellikle, yeni bir şirket için, toplam sermayenin en az% 70'i özsermayeden ve denge (% 30) tercihli sermaye ve kredi sermayesinden oluşmalıdır. Kurulmuş ve aynı zamanda büyüyen bir şirket olması durumunda (genişleme ve çeşitlendirme için daha fazla sermaye gerektiren) her ikisinin de eşit oranda olması gerekir. En uygun sermaye yapısı, optimum sermaye ve borç sermayesi kombinasyonunu ifade eder.