Küreselleşme, Sermaye Akımları ve Ödemeler Dengesi

Küreselleşme, Sermaye Akışı ve Ödemeler Dengesi!

İlk önce küreselleşmenin ne anlama geldiğini açıklayalım. Küreselleşme, bir ekonominin uluslararası ticarete açıklığı, sermaye akımlarını (hem portföy hem de doğrudan yabancı yatırım, DYY), teknoloji transferini ve emek veya insanların serbest dolaşımını ifade eder. Dolayısıyla küreselleşme, ülkeler arasındaki serbest ticaret, sermaye, emek (veya insanlar) ve teknolojinin serbest akışından kaynaklanan dünya ekonomilerinin entegrasyonu anlamına gelir.

Küreselleşme terimi, aşağıdakileri öngören yeni uluslararası ekonomik düzeni belirtir:

a) Dünyanın farklı ülkeleri arasında mal ve hizmet ticaretinin serbest akışı.

(b) Ülkeler arasında serbest sermaye akışı.

(c) Dünyanın farklı ülkeleri arasında serbest teknoloji akışı.

(d) Uluslararası emeğin veya insanların serbest dolaşımı.

Dünyanın farklı ülkeleri arasındaki artan etkileşim, küreselleşme fikrini son yıllarda giderek daha popüler hale getirmiştir. Ekonominin küreselleşmesi, ekonomiye sermaye girişleri açısından önemli bir sonuç doğurmaktadır.

Hindistan’ın ithalat fiyatlarının ve mal ve hizmet ihracatına verilen talebin karşı karşıya olduğunu varsayalım. Bu koşullar altında, eğer yurt içi faiz oranı (veya yatırımın geri dönüş oranı) yurtdışında mevcut olanlara kıyasla daha yüksekse, o zaman, sermayenin hareketliliği göz önüne alındığında, yabancı sermaye çok büyük ölçüde Hindistan ekonomisine akacaktır.

Bu ilke şu şekilde ifade edilebilir:

BP = NX ( _Yd, _Yf, R) + CF ( _if - _id )

BP = ödemeler dengesi olduğunda, NX net ihracattır (yani, ticaret dengesi olarak da adlandırılan ihracat-ithalat), _Yd, iç gelir düzeyini, yabancı ülkelerin gelir düzeyini Yf ve döviz kuru CF'yi ifade eder. ödemeler dengesi sermaye hesabındaki fazlalık anlamına gelir, yani sermaye akımları, dış pazardaki faiz oranını, yurtiçi ekonomideki faiz oranını temsil eder.

Yukarıdaki denklem, ticaret dengesinin (NX) iç gelir ( _Yf ) ve dış gelir ( _Yf ) ve reel döviz kuru (R) düzeyinin bir fonksiyonu olduğunu ortaya koymaktadır. Yüksek sanayi büyümesi veya reel rupi döviz kurundaki düşüş nedeniyle iç gelirdeki artış, ithalatı artırarak ticaret dengesini (NX) olumsuz yönde etkileyecektir, denklemde bulunduğumda (ii) yabancı ülke arasındaki faiz oranı farkını ölçer. ve yani net sermaye akışının dayandığı iç ekonomi.

Ayrıca, yukarıdaki denklem (ii), Hindistan gibi ABD’deki yabancı ülkelere kıyasla daha yüksek faiz oranının veya getiri oranının, Hindistan’a büyük sermaye girişlerine neden olacağını göstermektedir. Bu tür sermaye girişleri 2003'ten beri Hindistan'da gerçekleşti. Hindistan ekonomisine yapılan büyük sermaye girişleri nedeniyle döviz rezervlerimiz Aralık 2003'te 100 milyar ABD Dolarını aştı, Aralık 2006'da 170 milyar ABD Dolarına yükseldi ve 247 milyar ABD Dolarına yükseldi. Eylül 2007’de dolar, Eylül 2008’de ise 300 milyar dolar.

Sermaye akımlarının tersine dönmesi nedeniyle, 2008-09 döneminde rezervlerimizde düşüş yaşanmış ve Mart 2009'da 252 milyar ABD doları seviyesinde gerçekleşmiştir. 2009-1010'un ikinci yarısında sermaye akışlarının tersine çevrilmiş ve Hint ekonomisine sermaye girişi büyük ölçüde gerçekleşmiştir.

Küreselleşmenin hem avantajları hem de dezavantajları vardır. Bir ekonominin küreselleşmesi ve açıklığı sayesinde bir ülkenin dış ticaretinin artması ekonomik büyümeyi teşvik eder. Ülkeler arasındaki ticaret, onların donanıma ve karşılaştırmalı verimliliklerine göre mal ve hizmet üretiminde uzmanlaşmalarına yardımcı olmaktadır.

Ayrıca, küreselleşme, gelişmiş ülkelerden gelişmekte olan ülkelere teknoloji transferinde yardımcı olmaktadır. Küreselleşme ayrıca, genel olarak kabul gören ülkeler arasındaki sermaye akışını da teşvik eder. Doğrudan yabancı yatırım şeklindeki sermaye girişi (DYY), sermaye birikimini artırarak bir ülkenin üretken kapasitesine katkıda bulunur.

Hisse senedi alımına yatırım yapan FII'ler (Yabancı Kurumsal Yatırımcılar) tarafından portföy yatırımı şeklinde sermaye girişi ve şirket tahvilleri ve Devlet tahvili finansal piyasaların gelişmesine yol açmaktadır.

Ayrıca, sermaye akışı, ekonominin endüstriyel büyümesi için gereken büyük miktarda yakıt, makine ve endüstriyel hammadde ithalatı nedeniyle, Hindistan gibi gelişmekte olan bir ülkede genel olarak ortaya çıkan cari açığı karşılamak için kullanılabilecek bir döviz sağlar.

Bununla birlikte, ABD'deki en yüksek konut kredisi piyasasından kaynaklanan ve tüm dünyayı saran 2007-09 küresel finansal krizi, küreselleşmenin olumsuz etkilerini açıkça ortaya koydu. Büyük cari işlemler açığına neden olan Hindistan gibi gelişmekte olan ülkelerin ihracatındaki büyümeyi olumsuz etkiledi. Ayrıca borsa çökmesine yol açan onlardan sermaye çıkışlarına neden oldu.

Sermaye akımları büyük ve değişken olduğunda, makroekonomik istikrarı bozarlar. 2010 yılında Hindistan'da meydana gelen büyük sermaye girişleri, ihracatımızın büyümesini olumsuz yönde etkileyen ve ithalatı teşvik eden ulusal para biriminin (Hindistan durumunda Rupisi) döviz kurunun değer kazanmasına yol açmaktadır. Sonuç olarak cari işlemler açığını genişletiyorlar.

Küreselleşmenin bu olumsuz etkileri nedeniyle, her ülke dış ticaretine, özellikle de finansal hizmetlere bazı kısıtlamalar getirerek, rahat olduğu ekonomisinin açıklığının ne kadar olduğuna karar verir. Ayrıca, büyük sermaye girişlerinin olumsuz etkileri nedeniyle, bazı ülkeler sermaye girişlerine vergi uygulayarak onları kontrol etmeye çalışıyorlar. Bununla birlikte, Hindistan için büyüklüklerde sermaye girişi mevcut (2010-11) emilim kapasitemiz dahilindedir. Bu nedenle, şu ana kadar (Şubat 2011) sermaye girişlerine herhangi bir kısıtlama getirmedik.

Hindistan’ın 2008-09’daki cari işlemler açığı 2008-09’daki döviz rezervlerinden çekilerek finanse edildiğinden, 2009-10 ve 2010-11 yıllarında sermaye girişleri ile finanse edildiğinden, yabancı sermaye girişlerinde ciddi bir artış yaşanmıştır. Bu nedenle, Hindistan% 8 ile% 9 arasında yüksek bir oranda büyümeye devam etmek istiyorsa, BOP cari hesabında cari açık vermeyecektir, çünkü ihracatımızdaki büyüme, sanayi faaliyetlerimizdeki hızlı artış nedeniyle ithalattaki daha yüksek artışımızla karşı karşıya kalamaz. .

Cari işlemler açığı, yalnızca büyümenin yüksek olmaması veya istikrarlı sermaye girişlerinin cari açığı finanse etmek için yeterli olmaması durumunda endişe konusudur. Tablo 34.1 ve 34.2'de, 2004-05 - 2010-11 arasında, sermaye fazlasının [yani sermaye hesabının (net)) 2008-09 yılı hariç cari işlemler açığını aştığı ve bunun sonucunda da ilave olduğu görülecektir. döviz rezervlerimiz için (Tablo 34.2'nin son satırına bakınız).

Tablo 34.1. Hindistan'ın Cari Hesaptaki Ödemeler Dengesi (Milyar ABD Doları cinsinden):

Sonuç olarak, 2008-09 döneminde cari açığı karşılamak için döviz rezervlerimizden 20 milyar dolar çektik. Dolayısıyla, 2008-09’da 20 ABD Doları’nın önündeki artı işareti. Ancak, 2009-10 ve 2010-11 yıllarında, büyük sermaye girişlerinin 2009-10 döneminde 53.6 milyar ABD doları olan sermaye hesabıyla (net) yeniden canlanması oldu.

Cari hesaptaki 38, 4 milyar dolar açık ile 2009-10 döneminde onlara döviz rezervlerimizden çekilmek yerine bunları ekledik. Bu, Hindistan'ın küresel finansal kriz ve sonuçlarını başarıyla ele aldığı anlamına geliyor.

Bununla birlikte, 2010-11 döneminde doğrudan yabancı yatırım yoluyla Hindistan'a sermaye girişinin azaldığı ve GSYH'mızın 2, 7 olduğu tahmin edilen cari işlemler açığımızın daha fazla olan FII’lerin geçici sermaye akımları tarafından daha fazla finanse edildiği not edilebilir. ciddi endişe. Bunun nedeni, bu değişken sermaye akımlarının döviz kuru istikrarımızı, borsa fiyatlarını, fiyat istikrarını etkilemesini ve böylece makroekonomik istikrarsızlığı yaratmasıdır.