Sermayenin Marjinal Verimliliği (MEC) Üzerine Notlar

Sermayenin Marjinal Verimliliği Üzerine Notlar (MEC) !

Sermayenin marjinal etkinliği bir oran olarak ifade edildiğinden doğrudan faiz oranı ile karşılaştırılabilir. Bu karşılaştırma esastır, çünkü sermaye varlıkları üzerindeki özel yatırım, beklenen kâr oranının ve faiz oranının rasyonel bir karşılaştırmasına dayanır. Böyle bir karşılaştırma, bir varlığın arz fiyatı ile talep fiyatı arasında etkilidir.

Bir varlığın talep fiyatı, mevcut faiz oranında indirgenen beklenen gelecekteki verimin (yani, gelecekteki yıllık verim dizisi) toplamı olarak tanımlanır.

Böylece, talep fiyatı = mevcut faiz oranında indirgenmiş potansiyel verim toplamı, arz fiyatı = MEC tarafından indirgenen potansiyel verim toplamı.

Sembolik olarak, bir varlığın talep fiyatı:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q2 / (1 + i) ² + Q3 / (1 + i) ³ +… + Q _n (1 + 1) ⁿ

DP'nin talep fiyatını temsil ettiği yer.

Q1… Qn muhtemel verim veya gelirleri ve i cari faiz oranı.

Bu nedenle, bir varlığın talep fiyatı gerçek bugünkü piyasa değeridir. Örneğin, Rs getirmeyi vaat eden bir varlığın piyasa değerini varsayalım. Bir yılın sonunda 1, 100 ve iki yılın sonunda 1, 210 olan Rs, Rs'den yüksek olarak tahmin edilecektir. Faiz oranı yüzde 10'dan az olduğunda 2.000 (yani MEC oranı.) Örneğin, faiz oranının yüzde 5 olması durumunda, sermaye varlığının şu anki değeri olacaktır:

1, 100 / 1, 05 + 1, 210 / (10, 5) ² = 1, 047, 62 + 1, 097 = 2, 144, 62.

Keynes'in sermaye varlığının talep fiyatı olarak adlandırdığı şey budur.

Bahsedilen örnekten, talep fiyatının ne kadar büyük olduğunu, indirim oranının mevcut faiz oranının düşük olduğunu görmek kolaydır. Açıkçası, faiz oranı ne kadar düşükse, talep fiyatının arz fiyatını aşacağı sermaye varlıkları sayısı o kadar artacaktır ve yatırım yapmaya o kadar fazla teşvik edilecektir.

Sermayenin marjinal etkinliği faiz oranından daha yüksek olacak ve sonuç olarak, sermaye mallarına yapılan yeni yatırımlar arz fiyatı, yani üretim maliyeti talep fiyatından düşük kalana kadar kârlı olacaktır. Bir sermaye varlığının arz fiyatı ile talep fiyatı arasındaki bir karşılaştırma Tablo 1'de açıkça ifade edilmiştir.

Tablo 1 Bir Sermaye Varlığının Arz Fiyatı ve Talep Fiyatı ve Yatırılacak İndüksiyon

Girişimcilerin makul davranışı, gelir getirici bir sermaye varlığının arz fiyatı ile talep fiyatının veya sermayenin marjinal etkinliğinin ve faiz oranının rasyonel bir karşılaştırması olarak açıklanabilir.

Talep ve arz göreceli pozisyonlarının girişimcilerin yatırım teşviklerine ilişkin davranış eğilimi üzerindeki etkisi aşağıdaki gibi genelleştirilebilir:

1. -MEC = faiz oranı (i) veya SP = DP ise, etki nötrdür.

2. MEC> i veya DP> SP olduğunda, etki olumlu olacaktır.

3. MEC <i veya DP <SP olduğunda, ters bir etkisi olacaktır.

Bu, sermayenin marjinal etkinliğinin yanı sıra faiz oranının, yatırım hacminin girişimciler tarafından belirlenmeden önce bilinmesi gerektiği anlamına gelir. Ancak, bu iki stratejik değişken birbirinden bağımsız olarak belirlenir; sermayenin marjinal etkinliği, arz fiyatı ve varlıkların gelecekteki getirilerinin sonucudur ve faiz oranı, likidite tercih fonksiyonuna ve para arzına bağlıdır.

Yatırımın, sermayenin marjinal etkinliğinin faiz oranına eşit olduğu noktaya taşınacağı sonucuna varmak yanlıştır, hem bu oranlar aynı şeye bağlıdır ya da birbirine bağlıdır.

Aslında, her ikisi de bağımsız değişkenlerdir ve yatırım onlara bağlıdır. MEC, faiz oranını (i) aştığında yatırım artar ve MEC = i olana kadar yükselmeye devam eder. Burada, yatırım hacmindeki değişikliklerin sermayenin marjinal verimliliğini doğrudan etkilediğini ancak faiz oranını etkilemediğini belirtmek gerekir. Daha sonra göreceğimiz gibi, MEC, yatırım oranı arttıkça düşer.

MEC'nin eşitliği ve faiz oranını getiren yatırım hacmindeki değişimlerdir. MEC faiz oranına eşit olduğunda, yatırım durur; bu denge noktasıdır. Dolayısıyla, MEC = i, sermaye malları çıktısının dengesi için şarttır.

Kural olarak, bir varlığın MEC'si, o varlığa yatırım arttıkça her zaman azalır. Bunun iki nedeni var:

(1) Varlığın gelecekteki getirileri, daha fazla birim üretildiğinde düşecektir. Bu, daha fazla birim üretildikçe, ürün talebini karşılamak için birbirleriyle rekabet edecekleri ve dolayısıyla genel kazançlarının düşeceği için gerçekleşir.

(2) Daha fazla varlık üretildikçe varlığın arz fiyatı artacaktır. Bunun nedeni, varlığın yapımını yapan sektördeki artan maliyettir. Dolayısıyla, sermayenin marjinal etkinliği, muhtemel verimin azalması veya arz fiyatının artması nedeniyle artan yatırımla azalır.

Genel Olarak Sermayenin Marjinal Verimliliği:

Şimdiye kadar yaptığımız tartışma belirli bir tür sermaye varlığının marjinal etkinliğine değindi.

Aynı mantık, sermayenin genel marjinal etkinliği kavramını tanımlarken de genişletilir. Dillard'a göre, “Genel olarak sermayenin marjinal etkinliği, her türlü sermaye varlığının en kârlısı olan ilave veya marjinal bir birimin üretilmesinden beklenen en yüksek getiri oranı” dır. Ekonomide üretilecek çeşitli varlıkların marjinal verimliliği, genel olarak sermayenin marjinal etkinliğidir.

Genel MEC, bir sermaye sermayesi daha üretilirse topluma en yüksek getirinin nerede olabileceğini gösterecektir. Önceki paragrafta açıklandığı gibi, belirli bir varlığın MEC analizi, genel MEC için de geçerlidir. Dolayısıyla, genel MEC de bir bütün olarak artan yatırım hacmiyle birlikte düşecektir.