Sermaye Maliyetinin Sınıflandırılması: 5 Tür (Hesaplamalı)

Aşağıdaki noktalar, sermaye maliyeti listesine dahil edilen beş tür maliyeti vurgulamaktadır. Bunlar: 1. Açık Maliyet ve Kapalı Maliyet, 2. Gelecek Maliyet ve Tarihsel Maliyet, 3. Özel Maliyet, 4. Ortalama Maliyet ve Marjinal Maliyet ve 5. Genel Maliyet veya Kompozit veya Kombine Maliyet.

Tip # 1. Açık Maliyet ve Açık Maliyet:

Herhangi bir sermaye kaynağının açık maliyeti, artan finansman girişinin bugünkü değeri ile finansman fırsatının alınmasında artımlı olan nakit girişlerinin bugünkü değerini eşitleyen iskonto oranı olarak tanımlanabilir.

Bir firma farklı kaynaklardan fon topladığında, bir dizi nakit akışı gerektirir. İlk aşamada, faiz ödemeleri, anapara ödemeleri veya temettülerin geri ödemeleri şeklinde bir seri nakit çıkışı izleyen, toplanan miktardan sadece nakit girişi yapılır.

Bu nedenle, eğer bir firma çıkarırsa, 1, 000, Rs borçlarını% 8 oranında. Her biri 100 ödenirse, 10 yıl sonra, Rs tutarında bir nakit girişi olacaktır. Başlangıçta 1, 00, 000 (1, 000 x Rs. 100), ancak yıllık nakit çıkışı Rs olacaktır. 8, 000 (R. 1, 00, 000 x 8/100) ilgi şeklinde.

Ayrıca bir Rs çıkışı olacaktır. Borçlanmanın alınacağı 10. yılın sonunda 1.00.000. Bir firmanın, fon kaynağı olarak bilinen özsermaye veya imtiyazlı hisse senetleri ya da borçları ihraç ederek ya da varlıkları satarak vs. artırabileceğini biliyoruz. Bu amaç için yapılan nakit harcamaları faiz / temettü, anapara ödemesi şeklinde olabilir.

Sermayenin açık maliyetini hesaplamak için genel olarak kullanılan denklem:

Nerede,

I _O = o zamanda firma tarafından alınan net fonlar;

C ₁ = İlgili periyotta çıkış;

k = Açık Sermaye Maliyeti;

n = Fonların sağlandığı süre.

Yukarıdaki denklemden açıkça görüyorum ki, finansman fırsatının nakit akışının iç verim oranıdır. Bu nedenle, eğer bir firma faiz getirmeyen herhangi bir kredi alırsa, anapara ödemesi gerekmekle birlikte faiz ödemesi yoluyla nakit çıkışı olmadığı için açık bir maliyet olmayacaktır.

Yukarıdan, açık maliyetin, sermaye artırıldığında ortaya çıkacağı ve bunun da finansal fırsatın IRR'si olduğu ortaya çıkacaktı. Öte yandan, örtük sermaye maliyeti, bir firma yükseltilmiş fonların alternatif kullanımlarını değerlendirdiğinde ortaya çıkar. Bu, fırsat maliyetidir. Diğer bir deyişle, halihazırda dikkate alınanın yanı sıra diğer yatırımlarda mevcut olan getiri oranıdır.

Özetle, örtük maliyet, halihazırda incelenen proje tarafından kabul edilen proje kabul edilirse, firma ve hissedarları için en iyi yatırım fırsatı ile ilgili getiri oranı olarak tanımlanabilir. Bu bağlamda, kazançlar bir firma tarafından elde tutulursa, örtük maliyetin, bu kazançların onlar tarafından dağıtılması ve yatırılması durumunda, hissedarların kazanabileceği gelir olduğu söylenebilir.

Bu nedenle, açık maliyetler yalnızca fonlar toplandığında ortaya çıkacak, ancak açık maliyetler kullanıldığında ortaya çıkacaktır.

Tip # 2. Gelecek Maliyet ve Tarihi Maliyet:

Gelecek Maliyetler, belirli bir projeyi finanse etmek için beklenen fon maliyetidir. Finansal kararlar alırken çok önemlidirler. Örneğin, sermaye harcaması ile ilgili finansal kararlar alınırken, beklenen IRR ile aynı finansman için beklenen fon maliyeti arasında bir karşılaştırma yapılmalıdır, yani buradaki ilgili maliyetler gelecekteki maliyetlerdir.

Tarihsel maliyetler, belirli bir projeyi finanse etmek için önceden yapılmış maliyetlerdir. Gelecekteki maliyetleri yansıtırken faydalıdırlar. Kısacası, tarihi maliyetler gelecekteki maliyetleri tahmin etmede tuttukları miktarla çok önemlidir. Çünkü, standart ve / veya önceden belirlenmiş maliyetlerle karşılaştırıldığında performans değerlendirmesi yaparlar.

Tip 3. Özel Maliyet:

Her sermaye bileşeninin maliyeti, vize, özsermaye payları, imtiyazlı hisse senetleri, borçlar, krediler vb. En cazip kavram olan özel veya bileşen sermayenin maliyeti olarak adlandırılır. Ortalama sermaye maliyetini belirlerken, projeleri finanse etmek için özel yöntemlerin maliyetini dikkate almayı gerektirir.

Bu, özellikle projenin kârlılığının, söz konusu projenin finansmanı için alınan belirli fon kaynakları temelinde değerlendirildiği durumlarda faydalıdır. Örneğin, bir firmanın tahmini özkaynak maliyeti% 12 olursa, özkaynak fonu tarafından finanse edilen proje% 12'lik bir getiri sağlayacaksa kabul edilecektir.

Tip 4. Ortalama Maliyet ve Marjinal Maliyet:

Ortalama tutar:

Ortalama sermaye maliyeti, belirli bir proje için firma tarafından yatırılan fonların her bir bileşeninin ağırlıklı ortalama maliyetidir, yani toplam yatırımdaki her bir öğenin yüzdesi veya oranı. Ağırlıklar, her bir sermaye bileşeninin toplam sermaye yapısı veya yatırım içindeki payları ile orantılıdır.

Ancak ortalama maliyet aşağıdaki üç hesaplama problemine sahiptir:

(i) Her bir özel sermaye kaynağının maliyetinin ölçülmesini ifade eder;

(ii) Ayrıca, sermayenin her bir bileşenine uygun ağırlıkların atanmasını gerektirir;

(iii) Genel sermaye maliyeti (daha sonra tartışılır) sermayenin kompozisyonundaki değişikliklerden etkilenir mi?

Marjinal maliyet:

Maliyet Muhasebesi Terminolojisine göre (ICMA, Para 3.603), Marjinal Maliyet, üretim hacmi bir birim artırılır veya azalırsa, toplam maliyetlerin değiştirildiği herhangi bir verim hacmindeki tutardır. Aynı ilke sermaye maliyetinde takip edilmektedir. Yani, marjinal sermaye maliyeti, başka bir yeni sermaye rupisi edinmenin maliyeti olarak tanımlanabilir.

Genel olarak, bir firma sabit sermaye yatırımı için belirli miktarda fon toplar. Ancak marjinal sermaye maliyeti, bir firma tarafından mevcut ve / veya sabit sermaye yatırımı için yükseltilen ek sermaye miktarını gösterir. Firma sadece belirli bir kaynaktan ek sermaye temin ettiğinde, yani verilen orandaki farklı kaynaklardan gelmiyorsa, bu durumda marjinal maliyet, özel veya açık sermaye maliyeti olarak bilinir. Başka bir deyişle, marjinal sermaye maliyeti, bir firmanın ortalama sermaye maliyetinden daha fazla veya daha az olabilir.

Çizim 1:

Bir firma sermaye maliyeti ile ilgili aşağıdaki bilgileri sunar:

Firma bir Rs fonu toplamak istiyor. Bir yatırım teklifi için 25.000. Aynı zamanda, bir finans kurumundan% 10'luk bir maliyetle aynı şeyi almaya karar verir.

Marjinal sermaye maliyetini hesaplayın ve kurumlar vergisi oranının% 50 olduğunu varsayarak, ek finansman öncesi ve sonrasında ortalama sermaye maliyeti ile karşılaştırın.

Çözüm:

Marjinal maliyetin Rs olduğu yukarıdaki sorundan açıkça anlaşılıyor. 25.000 vergi öncesi% 10 ve vergi sonrası% 5'tir (yani% 10 -% 10% 50). Aynı şey, finansmanın belirli veya açık finansman maliyeti olarak da bilinir. 25.000'den bu yana kaynak yalnızca bir, yani finansal bir kurumdur.

Ancak aynı durum, şu şekilde hesaplanan ortalama maliyetten de farklıdır:

Bu nedenle, yukarıdakinden, ağırlıklı ortalama maliyetin% 8'den% 7, 4'e düştüğü açıktır. Yeni borcun maliyeti eski borcun maliyetinden daha yüksektir. Yine, yeni borcun maliyeti özkaynak maliyetinden düşüktür. Bu nedenle, ortalama sermaye maliyeti, borç sermayesinin yatırılan toplam sermayeye oranının artması nedeniyle azalır.

Ek sermaye toplarken, bir firma optimum sermaye yapısına odaklanmalı ve optimum sermaye yapısını korumak için farklı finansman kaynaklarını orantılı olarak kullanmalıdır. Bu durumda, mevcut defter değeri, ortalama sermaye maliyetini hesaplamak için ağırlık olarak düşünülebilir. Sermayenin belirli bir oranda farklı kaynaklardan artırılması durumunda, yükseltilen toplam ek miktarın maliyetini bilmek için ortalama sermaye maliyetinin hesaplanması gerekir. ' Dolayısıyla, bu durumda, marjinal sermaye maliyeti aynı şey için ağırlıklı ortalama maliyet olarak da bilinir. Belirli maliyette değişiklik olmaması koşuluyla, ikisi arasında bir fark olmayacaktır.

Aşağıdaki resmi düşünün.

Çizim 2:

Çizim 1'de, ilave Rs miktarının olduğu düşünülmektedir. 25.000, firma tarafından mevcut özel maliyette öz kaynak ve borçtan artırılacak, her ikisi de sunulduğu gibi aynı veya aynı olacağından, ağırlıklı ortalama maliyet ile marjinal sermaye maliyeti arasında bir fark olmayacaktır:

Bu nedenle, Rs yetiştirme maliyeti. 25.000, yalnızca% 8, bu da marjinal maliyettir. Aynısı, ilave R fonu toplamak için ağırlıklı ortalama maliyet yardımı ile ölçülmelidir. 25.000.

Özel maliyet değişirse, belirli bir oranda ilave sermaye tedarik edilse bile, marjinal sermaye maliyeti ile bir firmanın ortalama sermaye maliyeti arasında bir fark olacağı yukarıda çoktan vurgulanmıştır. Marjinal sermaye maliyetinin bir firma için ağırlıklı ortalama yeni sermaye maliyeti olmaya devam edeceği unutulmamalıdır.

Bununla birlikte, aşağıdaki çizim prensibi netleştirecektir:

Çizim 3:

Borç maliyetinin% 10 (vergi öncesi) ve vergi oranının% 50 olduğu varsayılırsa ve firma Rs yükseltmeyi tercih eder. 25.000 orantılı olarak, marjinal sermaye maliyetini ve ortalama sermaye maliyetini hesaplar.

Yeni borç sermayenin maliyetinde bir artış olduğu için, genel sermaye maliyetinin yükseldiği, yukarıdan anlaşılmaktadır. Aynı durum, ilave Rs sermayesi toplamak için% 8, 5'lik marjinal maliyetten farklıdır. % 25, 000 ila 8, 1 arasında.

Marjinal maliyet ile ortalama sermaye maliyeti arasındaki ilişki, Brigham tarafından verilen bir grafik yardımıyla sunulabilir:

Şekil 10.1'den, eğer ek sermaye X miktarına yükseltilirse, marjinal sermaye maliyetinin (MCC) ve ayrıca ortalama sermaye maliyetinin (ACC) aynı olduğu ortaya çıkmaktadır. Bu nedenle, her ikisi de, ACC, MCC'den daha düşük bir oranda artmasına rağmen yükseliyor.

Tip 5. Genel Maliyet veya Kompozit veya Kombine Maliyet:

'Sermaye maliyeti' teriminin, toplam bileşik maliyet maliyetini veya her bir özel fon tipinin maliyetinin ağırlıklı ortalamasını, yani ağırlıklı ortalama maliyetini belirtmek için kullanıldığı hatırlatılabilir. Başka bir deyişle, genel sermaye maliyetini bulmak için belirli maliyetler birleştirildiğinde, bu, bileşik sermayenin birleşik veya ağırlıklı ortalama maliyeti olarak tanımlanabilir.

Bu nedenle, ağırlıklı ortalama, çeşitli fon kaynaklarının oranlarının bir firmanın toplam sermaye yapısında farklı olduğu gerekçesiyle kullanılmaktadır. Bu nedenle, genel sermaye maliyeti, farklı kaynakların nispi oranlarını ve bu nedenle ağırlıklı ortalamaları değil, basit ortalamayı kabul etmelerinin nedenidir.

Genel sermaye maliyeti aşağıdaki gerekçeler için kullanılmaktadır:

(i) Firma, ortalama maliyetten daha fazla getiri sağlayan projeleri kabul ettikten sonra hisse başına piyasa fiyatını artırabilir.

(ii) Tek bir kaynak yerine farklı finansman kaynaklarını kullanmanın daha iyi olduğu gerçeğini kabul eder.

(iii) Ayrıca, standartlar arasında ya da indirim oranı olarak projeler arasında karşılaştırma yapmak için bir temel oluşturur. Bu bakımdan bir noktaya dikkat edilmelidir, yani eğer finansman maliyeti olarak belirli maliyetler alınırsa, uygun bir karşılaştırma yapılamaz. Bu durumda, belirli maliyetler belirli aralıklarla değişen standardı ortaya çıkaracaktır. Bu özel ilgi, spesifik maliyet ile ortalama sermaye maliyeti arasındaki ilişkiyi ifade eden grafikte (Şekil 10.2) gösterilmiştir.

Genel Sermaye Maliyetinin Hesaplanması:

Toplam sermaye maliyetinin hesaplanması aşağıdaki adımları içerir:

(i) Her proje için belirli bir maliyeti hesaplamak;

(ii) Özel maliyetlere uygun ağırlıklar atama;

(iii) Kaynakların her birinin maliyetini uygun ağırlık ile çarpın;

(iv) Toplam sermaye maliyetini elde etmek için toplam ağırlıklı maliyeti toplam ağırlıklara bölün.

Ağırlıklı sermaye maliyetinin (i) her bir bileşenin maliyetindeki değişiklik veya (ii) ağırlıktaki değişim veya (iii) her ikisinin de değişmesi nedeniyle değişebileceğini belirtmeye gerek yok.