Sermaye Maliyeti: Kavram, Tanım ve Önem

Konsept:

Bir firma, sermayenin bileşenleri adı verilen çeşitli kaynaklardan fon toplar. Farklı fon kaynakları veya sermayenin bileşenleri farklı maliyetlere sahiptir. Örneğin, hisse senedi ihraç ederek fon yaratmanın maliyeti, tercihli hisse ihracı yoluyla fon yaratmanın maliyetidir. Her bir kaynağın maliyeti, bu kaynağın ortalama maliyetidir ve bunların ortalaması, toplam sermaye edinme maliyetini verir.

Firma fonları çeşitli varlıklara yatırır. Bu yüzden fon sağlama maliyetinden daha yüksek getiri sağlamalıdır. Bu anlamda, bir firmanın kazandığı asgari getiri, fon sağlama maliyetine eşit olmalıdır. Dolayısıyla, sermayenin maliyeti iki bakış açısıyla görülebilir - fon alımı ve fon uygulaması. Fon alımı açısından bakıldığında, bir firmanın minimize etmeye çalışacağı borçlanma oranıdır.

Öte yandan, fonların uygulama bakış açısından, bir firmanın elde etmeye çalıştığı gerekli getiri oranıdır. Sermayenin maliyeti, uzun vadeli fon sağlayan yatırımcıların ihtiyaç duyduğu ortalama getiri oranıdır. Başka bir deyişle, sermaye maliyeti, bir şirketin yatırımında kazanması gereken asgari getiri oranını ifade eder, böylelikle şirketin hissedarlarının piyasa değeri düşmez.

Bir yatırım teklifinin değerini değerlendirmek kıstastır. Bu anlamda, bir yatırımcıyı bir güvenliği satın almaya veya elinde bulundurmaya çekmek için gereken asgari oran olarak adlandırılabilir. Ekonomi açısından bakıldığında, yatırımcının yatırım yapmanın fırsat maliyetidir, yani bir yatırım yapılırsa, yatırımcının bir sonraki en iyi yatırımda elde edilecek getiriyi bırakması gerekir.

Öngörülen bu geri dönüş, yatırımı üstlenmenin fırsat maliyetidir ve dolayısıyla yatırımcının talep ettiği geri dönüş oranıdır. Bu gerekli getiri oranı, tahmini gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini belirlemek için bir iskonto oranı olarak kullanılır.

Bu nedenle, sermaye maliyeti, bugünkü getirinin değerini belirlemek için iskonto oranı olarak da adlandırılır. Sermaye maliyeti, aynı zamanda en düşük oran, asgari oran, indirim oranı, hedef oran, engel oranı, standart oran, vb. Olarak da ifade edilir. Dolayısıyla, sermaye maliyeti, operasyonel olduğu kadar ekonomik anlamda da tanımlanabilir.

Operasyonel anlamda, sermaye maliyeti, bir projenin tahmini gelecekteki nakit girişlerinin bugünkü değerini belirlemek için kullanılan iskonto oranıdır. Dolayısıyla, bir firmanın mevcut piyasa değerini korumak için bir projede kazanması gereken getiri oranıdır.

Ekonomik anlamda, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, yani borçlanma fonlarının maliyetidir. Bir firma farklı kaynaklardan para toplar. Her kaynağın maliyetine özel sermaye maliyeti denir. Her bir özel kaynağın ortalaması, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti olarak adlandırılır.

Sermaye Maliyeti Tanımı:

Sermaye maliyetinin, yatırımcıların ihtiyaç duyduğu ortalama getiri oranı olduğunu gördük.

Çeşitli yazarlar, sermaye maliyeti terimini, bazıları aşağıda belirtilen farklı şekillerde tanımlamıştır:

Milton H. Spencer, “sermaye maliyeti, bir firmanın yatırım yapmak için bir şart olarak gerektirdiği minimum gerekli getiri oranıdır” diyor.

Ezra Solomon'a göre, 'sermaye maliyeti, istenen minimum kazanç oranı veya sermaye giderinin azaltılması' dır.

LJ Gitman, sermaye maliyetini 'bir firmanın yatırımı için kazanması gereken getiri oranı, dolayısıyla firmanın piyasa değeri değişmeden kalır' olarak tanımlar.

Sermaye Maliyeti - Fon Kaynaklarının Fiyatlandırılması:

Keown ve ark. “bir yatırımcıyı bir güvenlik satın almak veya tutmak için çekmek için gerekli asgari getiri oranı” olarak ifade eder. Yukarıdaki tanımları analiz ederek sermaye maliyetinin yatırımcının bir sonraki en iyi yatırım için yapması gereken getiri oranı olduğunu tespit ettik. Genel anlamda, sermaye maliyeti, bir firmada uzun vadeli olarak kullanılan ağırlıklı ortalama fon maliyetidir.

Sermaye Maliyetinin Önemi ve Uygunluğu:

Sermaye maliyeti, finansal yönetimde önemli bir alandır ve farklı yatırım ve finansman kararları almak için kullanılan minimum oran, kırılma oranı veya hedef oran olarak adlandırılır. Operasyonel bir kriter olarak sermayenin maliyeti, firmanın servet maksimizasyonu hedefi ile ilgilidir.

Sermaye maliyetinin önemi ve önemi aşağıda tartışılmıştır:

Yatırım Değerlendirmesi:

Sermaye maliyetini belirlemenin temel amacı bir projeyi değerlendirmektir. Yatırım kararlarında kullanılan çeşitli yöntemler, kesme oranı olarak sermaye maliyetini gerektirir. Net bugünkü değer yöntemi, kârlılık endeksi ve fayda-maliyet oranı yöntemi altında, nakit akışlarının bugünkü değerini belirlemek için iskonto oranı olarak sermaye maliyeti kullanılır. Benzer şekilde, kendi iç getiri oranı, sermaye maliyetinden yüksekse, bir proje kabul edilir. Dolayısıyla sermaye maliyeti, optimum yatırım kararını vermek için rasyonel bir mekanizma sağlar.

Borç Politikası Tasarlama:

Sermayenin maliyeti, finansman politikası kararını, yani sermaye yapısındaki borç ve öz sermaye oranını etkiler. Bir firmanın optimal sermaye yapısı, hissedarların servetini en üst seviyeye çıkarabilir, çünkü optimal sermaye yapısı, firmanın toplam sermaye maliyetini en aza indirme hedefini mantıklı bir şekilde takip eder. Bu nedenle, sağlam bir sermaye maliyetinin uygun sermaye yapısını tasarlarken, iyimserliğini belirlemek için kıstas olarak kullanılır.

Proje değerlendirmesi:

Sermaye maliyeti, bir projenin kabul edilebilirliğini değerlendirmek için de kullanılır. Bir projenin iç verim oranı, sermaye maliyetinden fazla ise, proje karlı olarak kabul edilir. Sabit ve cari olan varlıkların bileşimi de sermaye maliyeti ile belirlenir. Sermaye maliyetinden daha yüksek getiri elde eden varlıkların bileşimi kabul edilir.