Kar Dağıtım Politikasının Belirleyicileri ve Amaçları
Temettü politikası, bir şirket tarafından hissedarlarına temettü olarak ne kadar ödeme yapacağına karar vermek için kullanılan politikadır. Genellikle bir şirket kazancının bir bölümünü elinde tutar ve diğer kısmını temettü olarak dağıtır.
Değer maksimizasyonu açısından, hisselerin değeri büyük oranda hissedarlara dağıtılan temettü miktarına bağlıdır.
Kar Dağıtım Politikasının Belirleyicileri:
Sağlam bir temettü politikası oluşturmak, bir finans yöneticisi için zorlu bir iştir.
Uygun bir temettü politikası aşağıdaki soruları cevaplamayı gerektirir:
(a) Bir şirket ortaklarına ne kadar temettü dağıtmalıdır?
(b) Kar dağıtım politikasının şirketin hisse fiyatları üzerindeki etkisi ne olacaktır?
(c) Temettü miktarı yıldan yıla değişirse ne olur?
Temettü politikasının bazı belirleyicileri aşağıda tartışılmaktadır:
ben. Temettü ödeme oranı:
Temettü ödeme oranı, hisse başına temettü hissesi başına kazançlara bölünerek hesaplanır. Temettü olarak dağıtılan kazanç oranını gösterir. Düşük temettü ödeme oranı muhafazakar temettü politikasını gösterir. Ancak, yüksek temettü ödeme oranı, gelecekteki projelerin finansmanında bir soru işareti oluşturabilecek liberal temettü politikasını göstermektedir.
ii. Temettü İstikrarı:
Genelde hissedarlar istikrarlı bir temettü politikası tercih eder, bu da onlara düzenli olarak asgari bir temettü oranı ödenmesini gerektirir. Bu nedenle, hissedarların bu özveri dikkate alınarak temettü politikası oluşturulmalıdır.
iii. Likidite:
Bir şirketin likidite durumu, kar dağıtım politikasını etkiler. Temettü ödemesi, nakit kaynakların mevcudiyetini gerektirir. Gelecekteki yatırım fırsatları da dikkate alınmalıdır.
iv. Ayrılabilir Kar:
Temettüler gelir karından çıkarılabilir, ancak sermaye kazancının dışında bırakılabilir. Bu, kâr payının bölünebilir kârdan çıkarılabileceği, yani pay sahiplerine kâr payı olarak yasal olarak dağıtılabilecek kâr anlamına gelebileceği anlamına gelir. Bazı durumlarda, sermaye kazancı nakit olarak gerçekleştirilir ve esas sözleşmeye göre izin verilirse kar payı olarak dağıtılabilir.
v. Yasal Kısıtlamalar:
Temettü ilan etmeden önce Şirket Yasası ve SEBI yönergelerinin tüm gereklilikleri akılda tutulmalıdır.
vi. Sahibinin Değerlendirilmesi:
Hissedarların vergi durumları, yatırım olanaklarının mevcudiyeti, mülkiyet seyreltmeleri vb. Hissedarları etkileyen farklı faktörlerdir. Temettü politikası oluşturulurken bu faktörler göz önünde bulundurulmalıdır.
vii. Sermaye Piyasası Koşulları ve Enflasyon:
Sermaye piyasası koşulları ve enflasyon temettü politikasının geliştirilmesinde baskın bir rol oynamaktadır. Sermaye piyasasına kolay erişimi olan bir şirket, diğerlerine kıyasla liberal bir temettü politikası izleyecektir. Enflasyon dönemlerinde iyi bir şirket, daha yüksek temettü ödeyerek hissedarlarını tatmin etmeye çalışır.
Kar Dağıtım Politikasının Amaçları:
Kâr dağıtım politikası, yönetim kurulunun artık kazancının hissedarlarına dağıtılmasına ilişkin kararını ifade eder. Bir finans yöneticisinin temel amacı, hissedarların servetini en üst düzeye çıkarmaktır. Temettü ödemesi, bir yandan hisse fiyatlarında artışa yol açarken, ileriye dönük projelerin finansmanı için likit kaynaklarda sıkıntılara yol açmaktadır. Temettü ödemesi ile dağıtılmamış kazançlar arasında ters bir ilişki vardır.
Temettü politikasının temel amaçları şunlardır:
ben. Servet Maksimizasyonu:
Bazı düşünce okullarına göre, temettü politikası şirketin değeri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Bu nedenle, şirketin kârlılık maksimize etme hedefi göz önünde bulundurularak temettü politikası geliştirilmelidir.
ii. Gelecek görünüşü:
Kar dağıtım politikası bir finansman kararıdır ve nakit çıkışlarına yol açar ve aynı zamanda karlı projelerin finansmanı için nakit kullanılabilirliğinin azalmasına yol açar. Yeterli fon yoksa, bir firma dış finansmana bağlı olmak zorundadır. Bu nedenle, temettü politikasının, olası projelerin dağıtılmamış karlarla finanse edilebileceği şekilde tasarlanması gerekmektedir.
iii. Kararlı Temettü Oranı:
Getirilerdeki dalgalanma, hisse senetlerinin piyasa fiyatını olumsuz yönde etkilemektedir. Sabit bir temettü oranına sahip olmak için, bir şirketin yüksek kazanç oranına sahip olması gerekir, böylelikle şirket temettü ödemesi için zararla karşılaştıklarında yeterli fonu tutabilir.
iv. Kontrol derecesi:
Yeni hisse ihracı veya dış finansmana bağımlılık, mevcut hissedarların kontrol derecesini azaltacaktır. Bu nedenle, mevcut hissedarların çıkarlarının engellenmemesi için daha muhafazakar bir temettü politikası izlenmelidir.
