Sermaye Yapısında Kullanılan Oranlar: 4 Oran

Aşağıdaki noktalar sermaye yapısında kullanılan dört oranı vurgulamaktadır.

Sermaye Yapısı Oranı # 1. Borç-Özsermaye Oranı:

Bu oran yabancıların ve mal sahiplerinin haklarını, yani hissedarları, şirketin varlıklarına karşı ölçer.

Dış-İç Sermaye Oranı olarak da bilinir. Aslında dış borçlar / özkaynak / yabancılar fonu ile İçsel özkaynaklar / hissedarlar fonu arasındaki ilişkiyi ölçer.

Kısacası, dış sermaye ile iç sermaye arasındaki ilişkiyi ya da ödünç alınan sermaye ile sermaye arasındaki ilişkiyi ifade eder. Uzun vadeli ödeme gücü bir ölçüdür. Alacaklıların ve hissedarların şirketin varlıklarına karşı haklarını, yani Borç ve Özkaynağın karşılaştırmalı oranını ortaya koymaktadır.

Burada Borç ve Alacaklılar, uzun vadeli veya kısa vadeli veya Mortagage, Bono ve Borçlanma vb. Tüm borçları içerir. Öte yandan, mal sahibinin talepleri Öz Sermaye ve Tercih Edilen Sermaye + Rezervler ve Artı + Sermayeden oluşmaktadır. Rezervler + Acil Durumlar için Yedekler + Batan Fon - Kurmaca Varlıklar viz. Ön Giderler vs.

Uzun Vadeli Borçları sadece Toplam Borçlar yerine almayı tercih eden bazı makamlar vardır. Yine bir kısmı, özsermayeye imtiyazlı sermaye içermeyi ve hissedarlar fonuna dahil edilmemeyi tercih eder. Bu düşüncenin nedeni (örneğin, tercih edilen sermayenin dış borçlara dahil edilme sermayesinin dahil edilmesi), sabit temettü oranlarına sahip olmaları ve öngörülen süreden sonra da ödenmeleridir.

Yorum ve Önemi:

Bu oran, bir şirkette borç finansmanının kullanımı hakkındaki öyküyü, yani, yabancılara ve hissedarlar arasındaki taleplerin, şirket kuruma sırasındaki pozisyonları hakkında bilgi vermek amacıyla, şirket varlıklarına karşı taleplerinin oranını anlatmaktadır. Varlıklar, hem yabancıların fonu hem de hissedarlar fonunun kullanılmasıyla elde edilir.

Pay sahipleri yatırımcılardan daha fazla fon kullanmaya isteklidir, böylece daha az risk paylaşacaklar ve aynı zamanda yabancılara daha az sabit bir faiz oranı ödedikten sonra temettü oranını arttıracaklardır. Benzer şekilde, yabancılar, hissedarların daha büyük risk almasını istemektedir.

Bu nedenle, bu oranın yorumlanması ve önemi, firmanın finansal politikasına, işin doğasına ve türüne bağlıdır. Tüm işletmeler için geçerli olan standart bir norm olmamasına rağmen, bu oranın normu 2: 1'dir. Bazen 2: 1'den daha fazla tatmin edici olduğu görülür.

Yüksek bir oran, yabancıların iddialarının sahibinden daha fazla olduğunu ve doğal olarak yönetime katılmayı talep edeceklerini ve alacaklıların, tasfiye durumunda güvenlik marjlarının düşeceği gibi bir durumu tercih etmediklerini göstermektedir.

Kısacası, oran ne kadar yüksekse, alacaklılar için risk de o kadar yüksek olacaktır ve bu da uzun vadeli borçlara çok fazla bağımlılık olduğunu göstermektedir. Aksine, daha düşük bir oran alacaklılara yüksek bir güvenlik marjı ortaya koymaktadır.

Sermaye Yapısı Oranı # 2. Sermaye Tasarruf Oranı:

Sermaye tasarrufu, çeşitli menkul kıymetlerin toplam kapitalizasyona oranının belirlenmesi anlamına gelir. Dişliler yüksek, düşük veya eşit olabilir. Özkaynak Payı sermayesinin toplam kapitalizasyondaki diğer menkul kıymetlere kıyasla daha yüksek olması durumunda, buna düşük dişli denir; ve tersi durumda, yüksek dişlidir.

Aynı zamanda, Hisse Senedi Sermayesi diğer menkul kıymetlere eşitse, buna eşit olarak dişli denir.

Dolayısıyla Sermaye Gücü Oranı, Özkaynak Sermaye ve Sabit Faizli Menkul Değerler arasındaki orandır:

Aşağıdaki çizim vites prensibini netleştirecektir:

Çizim 1:

Bu nedenle, yukarıdakilerden, X Şirketinin sermaye yapısının düşük dişli, Y Şirket'in eşit dişli olduğu ve Z Şirketinin yüksek dişli olduğu açıktır.

Donanım ne kadar yüksek olursa, o kadar spekülatif olan hisse senetleri o kadar spekülatif olacaktır, çünkü bu koşul altında hisse senetleri temettü bölünebilir kârların tutarıyla orantısız olarak dalgalanmaktadır.

Sermaye Gücünü Etkileyen Faktörler :

(a) Eşitlik İşlemleri:

Bu, hisse senedi hissedarlarının diğer sabit faizli menkul kıymetlerin bedeli karşılığında büyük miktarda kar elde ettikleri bir cihazdır. Hisse senetlerinin temettü oranı, sabit faiz ve temettü oranlarına sahip daha fazla Borçlanma ve Tercih Payları ile önemli ölçüde arttırılabilir.

Aşağıdaki çizim prensibi netleştirecektir:

Çizim 2:

Bir şirketin toplam sermayesinin Rs olduğunu varsayalım. 20, 00, 000 ve beklenen getiri oranı% 12'dir. Sermayenin tamamı yalnızca Hisse Senedi Paylarından oluşuyorsa, Hisse Senedi Alım Satımı yapılmayacak, ancak Rs'de% 12'lik bir getiri olacaktır. 20, 00.000, temettüler yoluyla.

Şimdi, şirketin sermaye yapısının olduğunu varsayalım:

Dolayısıyla, Borçlar ve Tercih Payları ihracı yoluyla, Hisse Senedi İşlemleri yapmak mümkündür ve bunun sonucunda, hisse temettü oranı% 12'den% 16'ya yükseltilir.

Not:

Hisse Senediyle Alım Satım, sadece kar Borçlanma ve Tercih Payları sahiplerine ödenecek oranlardan daha yüksek bir oranda kazanıldığında karlı olur.

(b) Sermaye Yapısının Esnekliği:

Sermaye Yapısı, esnek hale getirilirse, işin iyileştirilmesi ve genişletilmesi gerekmesi durumunda, taze sorunla genişletilebilir veya gerekliliğe göre sözleşilebilir. Sermayenin daralması, özellikle özkaynak durumunda, şirketin ömrü boyunca kullanılamadığından kolay bir mesele değildir.

Öte yandan, sermaye yapısında esneklik sağladığı için Tercih Edilen Paylar ve Borçlar veya Borçlar, öngörülen sürenin sonunda kullanılabilir.

(c) İşletmenin Kontrolü:

Tercih Edilen Hisse Senedi ve Borçluların sahiplerinin oy kullanma hakları olmadığından (bazı durumlarda hariç), destekçiler, Sermaye Sermayesi İhtiyaçlarını vermek yerine, ek sermaye ihtiyacını karşılamak için Tercih Payları ve Borçlanma ihraçları ile daha fazla ilgilenirler. İhraç edilen Hisse Senedi Payları, ilk önce destekçilerin arkadaşlarına ve akrabalarına tahsis edilir, böylece şirketin kontrolü ve yönetimi korunur.

(d) Yatırımcıların Eğilimi:

Şirket, farklı yatırımcılar için farklı türlerde menkul kıymetler ihraç eder. Borçlu, anapara güvenliğini tercih edenler tarafından gelirin istikrarı ile birlikte alınırken, Tercih Edilen Paylar bir miktar sermaye güvencesi ile birlikte daha yüksek bir orana veya düzenli gelire sahip olanlar tarafından tercih edilir.

Yine, Hisse Senedi Hisse Senetleri risk almak isteyenler tarafından alınmakta ve aynı zamanda şirketin işlerini kontrol etmeyi arzu etmektedir.

(e) Finansman Maliyeti:

Bazen belirli bir güvenlik türü ile fon toplamak istenebilir. Ancak böyle bir güvenliği finanse etmenin maliyeti şirket için engelleyicidir. Normal olarak, hisse senedi ihracı imtiyazlı hisse senetleri ve borç senetleri ile kıyaslandığında maliyetlidir ve bu yüzden şirketler sermaye yapısının bir bölümünü borç senetleri ya da imtiyaz ihraçları ile ihraç etmeyi tercih ederler.

(f) Piyasa Duyarlılığı:

Ayrıca, sermaye birikiminde de önemli bir rol oynar, borçlanmalar, çöküş anında hisse senetlerinden daha kolay çıkarılabilirken, patlama anında hisse senetleri çıkarılabilir. Ayrıca, Banka ve Sigorta şirketleri, hisse senetleri teminat olarak almak yerine, borç senetlerini veya imtiyazlı hisse senetlerini tercih etmektedir.

Sermaye Yapısı Oranı # 3. Diğer Sermaye Kullanım Oranları:

Gerekirse sermaye yapısını analiz etmek amacıyla Sermaye Takas Oranı ve Borç Öz sermaye Oranına ek olarak aşağıdaki oranlar kullanılır:

Bu oran, Hisse Senedi Hissedarlarının toplam uzun vadeli fonlara ne kadar katkıda bulunduğunu ve yüzde olarak ifade edildiğini göstermektedir. Oran ne kadar yüksek olursa, firmanın dışarıdakilere bağımlılığı o kadar az olacaktır.

Bu oran, Tercih Edilen Pay Sahipleri tarafından firmanın toplam sermaye yapısına ne kadar katkıda bulunduğunu ve yüzde olarak ifade edildiğini göstermektedir.

Bu oran Borçluların, Hissedarların ve Borçluların yaptıkları toplam yatırımlara ne kadar katkıda bulunduğunu ve yüzde olarak ifade edildiğini göstermektedir. Borçluluk sahipleri, Borçlanma faizi ve bu orandan sermayenin güvenliği hakkında bir fikir oluşturabilirler.

Çizim 3:

Aşağıdaki özet Bilanço, X Co. Ltd. tarafından 31.12.1994 tarihinde sunulmuştur:

Yorumlar:

Şirketin Borç-Özkaynak Oranı, şirketin bir ölçüde dış borçlara bağlı olduğunu göstermektedir. Bu sağlıklı bir işaret değil. Bununla birlikte, Sermaye Gears Oranı, normal oranını koruduğu için tatmin edici bulunmuştur.

Özkaynak Sermaye Oranı, uzun vadeli toplam fonların% 50'sinden fazlasının özkaynak hissedarlarına katkıda bulunduğunu göstermektedir. Sermaye yapısındaki istikrarın sağlanabilmesi iyi bir işarettir.

Tercih Edilen Sermaye Oranı, toplam uzun vadeli fonların yalnızca% 14, 28'inin Tercihli Pay Sahipleri tarafından katkıda bulunduğunu ortaya koymaktadır. Sonuç olarak, kontrol gücünün Hisse Senedi Hissedarlarının elinde kaldığını ve yakın gelecekte oy haklarında herhangi bir değişiklik olmayacağını göstermektedir.

Borçlanma (Sermaye) Oranı sadece% 21.43 olarak bulundu, bu da toplam uzun vadeli fonların yalnızca altıda birinin Borçluların sahiplerine katkı sağladığını göstermektedir. Yani, şirket onlara bu kadar bağımlı değil.

Borç Finansmanının Avantajları ve Dezavantajları :

Avantajları:

(a) Bir sermayenin bir kısmı borç sermayesiyle tahsil edilirse (yani, borç senetleri veya imtiyazlar ile vb.) tahsil edilirse, işletme kaynaklarını kullanarak yatırımların getiri oranı normal olduğundan, borç sermayesine ödenen sabit faiz / temettü oranından daha büyük.

(b) Sermaye, borç sermayesi tarafından tedarik edilirse, bu (sermaye) boş zamanlarında ödenebilir. Sonuç olarak, firmanın harcaması kullanılabilir. Ayrıca, sermaye yapısında esneklik mümkün değildir, ancak tasfiye durumu hariç, sermayenin tamamı özsermaye payları ile arttırılırsa mümkün değildir. Bununla birlikte, eğer sermaye borç sermayesi tarafından finanse edilirse aynı şey mümkündür.

(c) Hissedarlar, sermaye / borç sermayesi ile finanse edilirse imtiyazlı hisse senetleri ve borç senetleri sahiplerinin oy hakkı olmadığından ve şirket yönetiminde yer alamazlarsa, şirketin işlerini kontrol ederler. .

Bu nedenle, yeni hisse senedi ihracı yapılırsa, imtiyazlı hisse senetleri veya borçların çıkarılması yerine, kontrol gücü taze hissedarlara devredilebilir. Bu amaçla, hissedarlar fon toplamak için daha fazla hisse senedi ihraç etmemeyi tercih ederler.

(d) Borçlar, özsermaye paylarından daha ucuz bir oranda tahsil edilebilir. Hissedarlar yatırımları için asgari getiri oranını beklerler, yani muhasebede sermaye maliyeti denir. Aslında, sermaye maliyeti temettü yoluyla ödenen tek maliyet değildir, çünkü temettü vergi ödedikten sonra ödenir.

Yani, özsermayenin maliyeti, hem temettü hem de vergilerin toplamıdır, ancak bu, borç sermayesi için geçerli değildir, çünkü firma, borç sermayesi için yapılacak faiz ödemesi için vergi ödemek zorunda değildir. Sonuç olarak, borç maliyeti, yalnızca faiz yoluyla ödenmesi gereken maliyetin tek kısmıdır.

(e) Bazen öyle olabilir ki, borç sermayesinin çıkarılması dışında fon toplamak için bir yol yoktur. Firma belirlenen limitine ulaşmışsa, hisse senetleri ihraç edemez. Bu durumda, firma daha fazla fon toplamak için borç sermayesine bağlı olmak zorundadır.

(f) Bazen, fonların özsermaye payları ile makul bir maliyetle karşılanamadığı da olabilir. Ancak firma, varlıklarını kısa veya uzun bir süre için taahhüt ederek veya hipotekleyerek bunu yapabilir.

Dezavantajları:

(a) Borç sermayesi yoluyla fon toplamak, sermayenin geri ödenmesiyle birlikte belirlenen faiz / temettü yoluyla ödenecek olan tutar, kazanma kapasitesine bağlı olmadığından, özkaynak sermayesinden daha risklidir. kar. Kazanılan kar oranının dalgalandığı veya kar eğiliminin sabit olmadığı durumlarda risk daha yüksektir.

(b) Borçlar niteliğinde sabitlendiğinden, borç alacaklıları, hissedarlar tarafından belirlenenlere kıyasla katı olan ve ekonomik koşullar sürekli olarak değiştiği için firmanın bakış açısından hiçbir şekilde arzu edilmeyen bazı şartlar koyarlar.

Bu nedenle, yukarıdaki tartışmadan, borç ve özsermaye arasındaki oranın kazancın kesinliği, kazanç seviyeleri ve yöneticilerin risk performansına vb. Bağlı olduğu söylenebilir.

Sermaye Yapısı Oranı # 4. Mali Kaldıraç:

Finansal kaldıraç, artık net gelirin (faiz ve vergi sonrası kazanç ve tercih edilen kâr payı) faaliyet karı ile orantılı olmadığı zaman ifade edilebilir. Bu kaldıraç, operasyondaki değişikliklerle karşılaştırıldığında vergilendirilebilir gelirdeki değişiklikleri ortaya koymaktadır.

Bir başka deyişle, firmanın tüm sermaye yapısında borç finansmanı faizi, borçlanma faizi, imtiyazlı temettü (sabit faizli senet menkul kıymetleri) tarafından büyük bir rol oynamaktadır. Bu kaldıraç aslında firmanın faaliyetlerini finanse etmek için kullanılan borç ve özkaynak karışımını ifade eder.

Çok sayıda borç kullanan firmanın (çeşitli şekillerde) yüksek kaldıraçlı olduğu söyleniyor. Kısacası, borç sermayesinin (borçlanma, tercih payı, uzun vadeli finansman vb.) Öz sermaye ile kıyaslandığında daha yüksek olduğu ve bunun tersine düşük kaldıraç olduğu söylenir. Dolayısıyla, FAVÖK'teki değişikliklerin firmanın EPS'si üzerindeki etkisini ölçmek için sabit mali masrafları kullanma kabiliyetidir.

Hisse Senedi ve Finansal Kaldıraçta İşlem Yapmak:

Hisse Senediyle Ticaret:

Bazen Finansal kaldıraç 'Hisse Senedi Ticareti' olarak adlandırılır.

Bu, hisse senedi hissedarlarının diğer sabit faizli menkul kıymetlerin bedeli karşılığında büyük miktarda kar elde ettikleri bir cihazdır. Hisse senetlerinin temettü oranı, daha fazla borçlanma ve sabit faizli ve temettü oranlı imtiyazlı hisse senetleri ile önemli ölçüde arttırılabilir. Çizim 2 prensibi netleştirecektir.

Böylece borç-özkaynak karışımı, hisse başına kazanç (EPS) artacak şekilde olacaktır. Ayrıca, sabit finansal borçların FAVÖK öncesi şirketin kazançlarına göre değişmediğini de biliyoruz. Dolayısıyla, finansal kaldıraç, toplam sermaye yapısında sabit faizli menkul kıymetlerin uygulanmasından sonraki kazanç sonuçlarını ifade eder.

Şirket'in hisse başına kazancındaki orantısız dalgalanmalara eşlik ettiği zaman, FAVÖK'deki dalgalanmaya eşlik ettiğinde finansal kaldıraç sonuçlarını önerebiliriz. Dolayısıyla, eğer EBIT değişirse, firmanın sabit faizli menkul kıymetler kullanmaması koşuluyla, EPS'de ilgili bir değişiklik yapılmalıdır.

Aşağıdaki çizim prensibi netleştirecektir:

Çizim 4:

Yukarıdakilerden, eğer EBIT değişirse, EPS'de ilgili bir değişiklik olacağı açıktır.

Yukarıdaki şekilde borç finansmanı hariçtir. Ancak uygulamada, öz sermaye ticaretinden yararlanmak için borç ile özkaynak arasında bir karışım olması gerekir.

Çünkü, böyle bir karışım daha iyi sonuç verir ve şunlardan dolayı EPS'yi artırır:

(i) Borç finansmanı öz sermayeden daha ucuzdur;

(ii) Mevcut hissedarlar arasındaki oy haklarını etkilemez;

(iii) Borç finansmanı, hissedarlar için getiriyi, aynı yatırımın açık maliyetini aşmayacak şekilde arttırır; ve

(iv) Borç finansmanı, bir firmanın toplam sermaye yapısındaki esneklik derecesini davet eder.

Dolayısıyla borç ve özkaynak arasında bir karışım olması gerekir.

Hindistan'da Özel Sektörde Sermaye Yapısı Eğilimi:

Hindistan’daki özel sektördeki sermaye yapısı eğilimini bulmak için - farklı endüstrilerdeki borç-özsermaye oranı yardımıyla ifade edilir - önemli faktörler ikiye ayrılır:

(a) Borç-Öz Sermaye Oranı Normları,

(b) Bu tür normların gözden geçirilmesi ve

(c) Endüstri Uygulaması.

(a) Borç-Öz Sermaye Oranı Normları:

Borç-özkaynak oranı normunun 2: 1 olduğunu biliyoruz.

Aynı şeyi, bazı rahatlamalara rağmen, özel sektörde kredi veren tüm Hindistan finans kurumları izlemektedir.

(a) Sermaye yoğun sektörler (yani, özel sektördeki Kağıt, Çimento, Alüminyum, Gübre, aynı oranın 6: 1 veya daha yüksek olduğu Gemi İnşa endüstrisi hariç 3: 1 borç-özsermaye oranını korur);

(b) Öncelikli sektörde çok yüksek maliyetli proje;

(c) Geriye dönük alanlardaki projeler ve

(d) Teknisyen girişimciler tarafından desteklenen proje.

(b) Normların Gözden Geçirilmesi:

Normal Borç / Özsermaye oranı 2: 1, tüm Hindistan Finansal Kuruluşları tarafından da önerilmiştir. Devlet Hükümetleri ve Sanayi Birlikleri Merkez Hükümeti'nden söz konusu borç-özkaynak oran normlarını gevşetmelerini istedi.

Buna göre, Hükümet, Yönetim Geliştirme Enstitüsünden diğerleri tarafından takip edilen tüm Hindistan Finansal Kuruluşları, Endüstriler, Devlet Ajansları ve diğerleri için borç eşitliği oranı normları hakkında bir araştırma yapmasını ve bunun için bir öneride bulunmasını istemiştir.

Çalışma Yeni Delhi Yönetim Geliştirme Enstitüsü Başkanı Dr. BK Madan tarafından gerçekleştirildi. Raporunu Şubat 1977'de, Enstitü tarafından Ocak 1978'de yayınlanmış olarak sunmuştur.

Çalışma, çeşitli finansal kuruluşlar tarafından önerilen 2: 1 borç-özsermaye oran normlarının, firmaların sermaye yapısı kompozisyonunu değerlendirmek için katı bir gösterge olarak değil genel bir kılavuz veya geniş gösterge olarak değerlendirildiğini ortaya koymuştur. Sermayenin veya maddi yardımın arttırılması veya yeni konular için.

Ancak büyük sermaye yoğun sanayilerin 3: 1 oranını veya daha yüksek oranlarda kalmalarına izin verilir. Aynı zamanda, küçük endüstriyel projelere, bu tür amaçlar için eşitlikle ilgili olarak borçların çok yüksek seviyede tutulmasına yardımcı olacak bazı imtiyazlara, yardımlara ve yardımlara izin verilmektedir.

Yeni Delhi Yönetim Geliştirme Enstitüsü Başkanı Dr. BK Madan tarafından yapılan çalışma ile şu önerilerde bulunulmuştur:

(i) Norm şu anda genel bir gösterge veya genel bir gösterge olarak kabul edilmiş olsa da, karar vermede kolaylık sağlamak amacıyla ve karar vermenin kolaylaştırılması amacıyla 2: 1 borç-özsermaye normu korunmalıdır. Bir projenin uzun vadeli sermaye yapısını istemekle ilgili mesele için, aynısı uygulanabilir olduğu kadar katı bir proje olarak kabul edilmemelidir.

(ii) Mevcut borç / özkaynak oran normunun yükseltilip yükseltilmemesi gerektiği gibi, çalışma, mevcut normun bu oran için yukarı doğru kayması için bir durumun bulunmamasını önermiştir.

(iii) Rapor ayrıca, çeşitli endüstriler için çoklu normların uygulanmasının ne istenip ne de uygulanabilir olmadığını, yani herkes için bir normun uygulanması gerektiğini ortaya koymuştur.

(c) Endüstri Uygulaması:

Kamu kesimi işletmeleri (tüm özkaynak miktarının Hükümet tarafından sağlandığı ve ayrıca uzun vadeli borçların büyük bir kısmı), Dr. Madan tarafından bildirildiği gibi, genellikle özel sektör işletmelerinden daha düşük borç-özkaynak oranını korur.