Bir Şirket Tarafından Kullanılabilir Finansman Kaynakları: İç ve Dış

Bu makale, bir şirket için mevcut olan iki finans kaynağı kategorisine ışık tutmaktadır. Kaynaklar şunlardır: A. İşletme Finansının İç Kaynakları 2. İşletme Finansının Dış Kaynakları.

A. İşletme Finansının İç Kaynakları:

İşletme finansının iç kaynakları aşağıdakileri içerir:

1. Kısa Vadeli (Çalışma) Sermayesi ve

2. Uzun Vadeli (Sabit) Sermaye.

Tek tek detaylı olarak tartışalım.

1. Kısa Vadeli (Çalışma) Sermayesi:

Bankalar nispeten kısa vadeli kredi sağlayıcılarıdır. Tipik bir banka kredisi genellikle 'kendi kendini tasfiye eden kredi' olarak tanımlanır, çünkü birkaç hafta veya ay içinde satılabilir ürünlere dönüştürülen hammadde alımlarını finanse eder.

Bankalar ayrıca 'köprü finansmanı' sağlar, harcamaların makbuzları aştığı dönemlerde ortaya çıkan geçici açıkları gidermek için gerekli finansman.

Günümüzde ticari bankalar borç paralarının uzunluğu ve amacı bakımından oldukça esnektir. Orta ve uzun vadeli krediler sanayiye ve ticarete verilmektedir. Bankalar ayrıca, finans şirketlerine ve diğer finansal kurumlara sahip olmaları yoluyla dolaylı olarak sektöre finansman sağlamaktadır.

İşletme sermayesi, bir işletmenin finansal can damarıdır ve yetersiz işletme sermayesi sık sık başarısızlık nedenidir. Bu nedenle, yeterli işletme sermayesi akışının sürdürülmesi, devam eden faaliyet için fon sağlamak için finansman fonksiyonunun ilk görevidir.

Genellikle işletme sermayesine uygulanan tanım, cari varlıkların cari borçlar üzerinden aşılmasıdır. Diğer bir deyişle, nakit, ticari borçlular, işlenmiş ham madde stokları ve yarı mamul mallar gibi varlıklar, kısa veya kısa sürede karşılanması gereken yükümlülükler üzerinden elde edilen varlıkların toplamıdır. ticari alacaklılar, kira, oranlar ve benzeri taahhütler gibi (kesinlikle bir yıl içerisinde) işler.

Yetersiz işletme sermayesi aşırı ticareti gösterebilir ve örgütün ölümü ile sonuçlanabilir. Kâr ve fazla nakit, genişleme arayışı içinde sabit varlıklara dönüştürüldüğünde, sonuç olarak, teknik olarak bir iflas durumu olan acil yükümlülükleri yerine getirmek için hazır fon eksikliği olabilir.

Aynı koşullar, borçlulara çok yumuşak davranma veya aşırı stoklama ile ve mevcut cari gelirle eşleştirilemeyen tedarikçilerle veya bankalarla borçlanmaya neden olarak ortaya çıkabilir.

Yeni projeye tahsis edilecek işletme sermayesi miktarını tahmin etme ihtiyacı özellikle önemlidir ve bu, nakit bütçeleri hesaplanırken sağlanmalıdır. Yeterli hüküm sağlanamaması, finanse edilebilecek araştırma ve geliştirme miktarını kısıtlar ve bu nedenle işletmenin devam eden başarısına zarar verir.

Çok sık yeni bir ürünün geliştirilmesi, özel aletlerin, aparatların ve yardımcı ekipmanların tasarımını ve geliştirilmesini gerektirir ve yeni bir projenin bu yönleri için gerekli harcama, sermaye harcamasına karşı bir ücret yerine işletme sermayesi için bir ücret olarak kabul edilmelidir.

Bunun iki sebebi var. Birincisi, gelir harcamalarının kontrolünün bir departmana sermaye harcamalarından daha kolay dağıtılması ve ikincisi, ihtiyaçlarının belirgin hale gelmesi ve sermaye toplamları için tekrarlanan başvurular için idari zorlukların ortaya çıkması nedeniyle geliştirme maliyetlerinin genellikle parçalara ayrılmasıdır.

İşletme sermayesi için yapılan tahmin ve bütçeler, iki önemli faktörü dikkate almalıdır: mevcut ve muhtemel gelecekteki faiz oranları ve enflasyondaki muhtemel eğilimler. Bu faktörlerin her ikisi de finans fonksiyonunun kontrolünün ötesindedir, ancak gelecekteki işletme sermayesi ihtiyaçlarının hesaplanmasına dahil edilmelidir.

Enflasyon, işletme sermayesinin satın alma değerini aşındırır ve satın alma gücündeki bu düşüş, yeterli bir ürün fiyatlandırma politikası, kuruluş genelinde maliyet düşürücü uygulamaların kurulması, kredi üzerinde sıkı bir kontrol ve fazlalık bilge yatırım ile mümkün olduğunca azaltılmalıdır. fonlar. Borçlanma, özellikle yüksek faiz oranları dönemlerinde de kesinlikle düzenlenmelidir.

2. Uzun Vadeli (Sabit) Sermaye:

Sabit sermaye normalde hissedarlar ve tahvil sahipleri tarafından sağlanırken, mevcut varlıklara yatırım yapmak için gereken işletme sermayesi, en azından kısmen bankalar veya ticari (kısa vadeli) kağıtlar için piyasa tarafından sağlanabilir.

Sabit sermaye bağlı olarak kabul edilir ve dolayısıyla kalıcı olarak veya uzun bir süre için döşenmelidir. Bu nedenle hissedarlar ve hissedarlar bir işletmeye sabit sermaye katmaktadır.

Ancak, sabit sermayenin dezavantajları vardır. Borç faizle ödenmelidir. Ve sabit faiz ücretleri, kazancı çok az olan veya hiç olmayan dönemlerde finansal bir yük haline gelebilir. Sabit sermaye elde etmenin en iyi yolu, birkaç yıl boyunca geri ödenmeyecek olan mal sahipleri veya alacaklılar tarafından sağlanan fonlardır.

İşletme organizasyonu ve mülkiyeti ne olursa olsun, işletme sermayesinin önemli kaynakları şunlardır:

1. Mülkiyet sermayesi (mülkiyet ve ortaklıklar)

2. Menkul kıymetlerin satışı (hisse senetleri ve tahviller)

3. Dağıtılmamış karlar (karın yeniden yatırılması)

4. Kira finansmanı (kira sözleşmeleri).

Başlangıçta mal sahipleri tarafından ortaklar veya ortaklar olarak katkıda bulunan fonlar net değer olarak sınıflandırılır ve özkaynak sermayesini oluşturur.

Dağıtılmamış Karlar:

Bugüne kadar en önemli şirket finansmanı kaynağı içseldir. Borsada işlem gören şirketlerin sermayelerinin büyük bir kısmı (yani, borsada işlem gören şirketler) birikmiş karlardan kaynaklanmaktadır. Daha küçük bir şirkette bile, sermaye gereksinimlerinin çoğu şirket içinde üretilir.

Kurum içindeki kârların bir kısmını tamamen temettü olarak dağıtmak yerine, mülkiyete kar veya başka bir kazanç olarak dağıtma konusunda basiretli bir politika, işletme sermayesi veya kısa vadeli sermaye projeleri için fon oluşturabilir. Bu tutulan karlar, ihtiyaç duyulana kadar bir geri dönüş için yatırım yapılabilir.

Aslında, karların tamamı hissedarlar arasında dağıtılmamaktadır. Amortisman ve acil durum fonu sağlamanın yanı sıra, karlar başarılı bir şirket tarafından gelecekteki genişleme için ana sermaye kaynağı olarak kabul edilecektir.

B. Dış İşletme Finansman Kaynakları:

Büyük miktarda sermaye gerektiğinde, ilk adım genellikle halka açık bir şirket oluşturmaktır. Ancak bu gerçekten önemli olan ikinci adımdır - borsada kote edilmiş hissesi. Aslında, daha büyük bir organizasyona (veya bir firmaya) gelince, büyük bir sermaye kaynağı yeni sorun piyasasıdır. Halka hisse senetleri ve borçları satarak büyük miktarlarda para toplanabilir.

Tutarın büyük olması halinde en önemli uzun vadeli sermaye kaynağı, piyasada ya genel olarak yatırımcılara sunulan ya da mevcut hissedarlarına sıkça varolan hissedarlara özel olarak sunulan bir hisse sorunudur. Son yönteme 'hak sorunu' denir.

Elbette, bu tür bir finansman, ihraç edilen hisselerin ihraç eden şirket tarafından geri alınamaması nedeniyle kalıcıdır. Küçük firmalar, toplayabilecekleri kaynak miktarıyla sınırlıdır. Dolayısıyla, bu şirketler için uzun vadeli finansman genellikle sabit kıymet ipoteklerinden ve diğer borç sermayesi türlerindendir. Bir işletmeyi sınırlı bir bütçeyle başlatmak, işletmeyi idare etmek için sınırlı miktarda para bulunması nedeniyle risklidir.

Büyük şirketler, menkul kıymetleri sermaye piyasası yoluyla (halka açık hale getirerek) satabileceklerinden, belirgin bir avantaja sahiptir. Büyük işletmeler için bir başka alternatif ise tahvil ve borçlanma gibi uzun vadeli kredi enstrümanları ihraç etmektir. Şekil 3, çeşitli uzun vadeli fon kaynaklarını ve bu fonların kullanıldığı avantajlarını göstermektedir.

Özkaynak Finansmanı:

Özkaynak, firmanın kaynaklarına ait mülkiyet iddiasıdır.

Mülkiyet şunlardan biri olabilir:

(1) Mal sahibinin katkıda bulunduğu ilk fon veya hizmetleri,

(2) Ek para daha sonra katkı yaptı veya

(3) İşletmeden kazanılan yeniden yatırım yapılan kar.

1. Paylar:

Bir hisse tam olarak adı bir şirketin sermayesinin sağlanmasında bir katılım anlamına gelir. İki tiptir: adi hisse senetleri ve imtiyazlı hisse senetleri.

(i) Adi Paylar:

Adi hissedarlara ödenen temettü, esas olarak şirketin refahına bağlıdır. Eğer karlar yüksekse, temettü genellikle aynı şekilde yüksektir. Kâr yoksa, temettü olmayabilir. Ayrıca, temettü hisselerinin adi hissedarlara ödenmesi öncelik sırasına göre en son sırada yer almaktadır.

Ayrıca, şirketin tasfiye olması durumunda, adi hissedar yalnızca diğer alacaklılara tam ödeme yapıldıktan sonra geri ödenir. Dolayısıyla 'adi hisse' 'risk sermayesi' olarak adlandırılır (ve genellikle 'eşitlik' olarak adlandırılır). İş girişiminin risklerini karşılaması karşılığında, her adi hissedarın şirket yönetiminde söz hakkı olan hisselerin sayısına göre oy kullanma hakkı vardır.

Dolayısıyla, şirketin politikasına ilişkin önemli risk ve kararları alan adi hissedarlardır. Yani onlar gerçek girişimciler. Ayrıca, bir şirket çok büyük olmadığı sürece, yöneticiler genellikle adi hisselerin büyük bir bölümünü tutabilecekleri veya kontrol edebilecekleri güçlü bir konumdadırlar.

Özkaynak finansmanının kullanılması aşağıdaki avantajları sunar:

1. Sahibine ödenecek herhangi bir faiz ücreti yoktur.

2. Sermaye sermayesi ile finanse edilen bir firma, finansal olarak daha güçlüdür ve borçlanmayı kullanan bir şirkete göre ekonomik durgunluğa daha dayanıklıdır.

3. Firmanın başlangıçta iyi finanse edildiğini varsayarsak, sahibinin borç alınmış sermaye elde etme kabiliyeti arttırılmıştır.

Bununla birlikte, en büyük dezavantaj, özkaynak finansmanının her zaman güvenilir ve kullanılabilir bir para kaynağı olmamasıdır. Daha sonra, işletme sahibi, çeşitli ihtiyaçları karşılamak için yeterli miktarda daha fazla fon almayı zor bulabilir. Bir ortak eklemek her zaman ödüllendirici olmaz.

(ii) Tercih Edilen Paylar:

Yatırımcılar çok az risk almak isterlerse imtiyazlı hisse satın alabilirler. Böyle bir hissedar, adi hissedardan önce temettü ödemesine hak kazanır, ancak şirketin karı ne kadar yüksek olursa olsun sadece sabit bir oranda.

Ayrıca, sadece haklarının değiştirilmesi veya şirkete el konulması önerildiği veya temettüleri gecikmiş olduğu zaman gibi istisnai durumlarda, bu hissedarlar olağan toplantılarda oy kullanabilirler.

Ancak, bir şirketin tasfiye işlemine zorlanması durumunda, imtiyazlı pay sahibi sermayenin geri alımında adi hissedarın üzerinde yer alır.

Tercihli hisse senetlerinin bir başka özelliği de, bunların 'birikimli' olabileceğidir. Şirketin bir yıl temettü ödeyememesi durumunda, adi hissedarların herhangi bir temettü almalarından önce, sonraki yıllarda borçlar ödenebilir. Son yıllarda, imtiyazlı hisse senetleri, elverişsiz vergi muameleleri nedeniyle popülerliğini yitirmiştir.

Gelecekteki bir tarihte geri ödeme yapılmasını gerektiren uzun vadeli finansmanın diğer biçimleri şunlardır:

2. Ödünç Alma:

(i) Borçlanmalar:

Uzun vadeli krediler genellikle “borçlanma” verilmesiyle elde edilir. Bunlar, şirket tarafından sağlanan kardan bağımsız olarak sabit bir faiz oranına sahiptir. Bunlar gerçekten sabit faizli, uzun vadeli kredilerdir ve şirket varlıklarına güvence altına alınmıştır. Bu faiz ödemesi, şirketin kazancı üzerindeki ilk masraf olduğundan, yatırımcının gelirine olan risk o kadar yüksek değildir.

Ayrıca, şirketin başarısız olması durumunda, borç sahibine ilk önce ödeme yapılır. Borç verenler, borçlanma firması üzerinde bazı durumlarda, bazı durumlarda faiz ödemelerinin vadesi geldiği zaman ve faiz ödemelerinin karşılanamaması durumunda geri ödemeleri sağlamak için varlıkları satma hakkını içerir.

Aslında, 'ipotek borçları' şirketin belirli varlıkları üzerinde güvence altına alınmıştır. Borç ödemelerinin bir başka avantajı da, belirli bir süre sonra ödenebilecekleridir. Eğer şirket faiz giderlerini karşılayamıyorsa veya vadesi geldiğinde borcunu kullanamıyorsa, borç sahibi sahibi tasfiye etmeye zorlayabilir.

Gelecekte kârın artması bekleniyorsa, bu nedenle bir şirket borçları dağıtarak genişletmek için sermaye artırmayı tercih edebilir. Ancak bu yönde temel itici güç bugünkü kurumlar vergisidir. Borçlanma faizi, bir şirketin vergi hesaplamalarına ilişkin maliyetlerine dahil edilir.

Böylece vergiye tabi karı azaltır. Öte yandan, eğer finans, hisse senetleri tarafından arttırılırsa, önceden faiz ödemesi yapılmaz ve kar (vergiye tabi olan) bu tutar daha yüksek olur. Bu vergi durumu, kurumlar vergisinin yürürlüğe girmesi nedeniyle, şirketlerin hisse senetlerinin satışından ziyade sabit faizli kredilerle mümkün olduğunca sermaye artırımını finanse etmesine yol açmıştır.

(ii) Tahviller:

Geleneksel tahvil satış yöntemi, şirketler tarafından uzun vadeli finansman sağlamak için yaygın olarak kullanılmaktadır. Tahvil, bononun kurum tarafından borcu olan borcu gösteren borç belgesidir. Yıllık veya yarı yıllık olarak faiz ödendiği belirtilen gelecek bir tarihte olgunlaşan bir şirket borcudur.

Tahviller sabit veya değişken faiz oranlarında olabilir ve belirli bir tarihte geri ödenebilir. Normalde ya bazı varlıklar ya da varlıklar üzerinde ya da bir kimsenin kişisel garantisinde güvence altına alınırlar. Bu tür krediler kural olarak borç verenin borçları alması gibi herhangi bir hakka sahip değildir. Tahvil finansmanı genellikle diğer mülkiyet biçimlerinin elde edebileceğinden daha fazla sermaye çekmektedir. Şirketler yatırımcıları tatmin etmek için birden fazla tahvil ihraç edebilirler. Bazı yatırımcılar, hisse senetleri yerine tahvillere yatırım yapmayı seçmektedir.

Tahvillerle finansman birkaç avantaj sunar:

1. Tahvil satışı, yönetim kontrolünü etkilemez. Ortakların aksine, bono sahiplerinin oy hakkı yoktur.

2. Tahvil faiz, vergi amaçlı düşülebilir bir giderdir.

3. Borçlanma, ek hisse ihracı olmadığı için özkaynakları azaltmaz.

Tahvil finansmanının bazı dezavantajları da var. Borç faizle ödenmelidir. Ve sabit faiz ücretleri, kazancı çok az olan veya hiç olmayan dönemlerde finansal bir yük haline gelebilir.