Bir Şirketin Borcunu Söndürme Yöntemleri

Bu makale, bir şirketin borcunu söndürmek için ilk üç metoda ışık tutuyor. Yöntemler şunlardır: 1. Dönüşüm 2. Geri Ödeme 3. Geri Ödeme.

Borçları Söndürme Yöntemi # 1. Dönüşüm:

Bu tükenme yönteminde şirket, tahvil sahiplerine nakit ödeme yapmamaktadır. Bunun yerine tahviller, şirketin genel teminatı veya tercih edilen hisse senetleri olmak üzere başka bir şirketin güvenliği ile değiştirilir. Dönüştürme imtiyazı yalnızca dönüştürülebilir tahvil sahipleri için geçerlidir ve tamamen tahvil sahibinin tercihine göre kullanılabilir.

Bazen şirket, hissedarların rızasını aldıktan sonra, söz konusu hissedarlara dönüştürülmediği sürece söz konusu hissedarlara dönüşüm hakkı sunar. Ortak hisse senedine dönüştürüldüğünde, tahvil veya tercih edilen hisse senedi için tekrar değiştirilemez.

Tahvil veya imtiyazlı hisse senedinin değiştirilebileceği hisse sayısı dönüşüm oranı olarak adlandırılır. Örneğin, dönüştürülebilir bağ Rs'nin dönüşümüne izin verebilir. 150 / - tahvilin 10 hisseye eşit değeri.

Dönüşüm oranının hisse fiyatı ile çarpılması dönüşüm değerini sağlar. Rs hisse fiyatı. 20, Rs'nin bir dönüşüm değerini belirtir. 200. Dönüştürülebilir tahvil ayrıca bir yatırım ya da düz tahvil değeri de gösterecektir. Bu, tahvilin (veya imtiyazlı hisse senetlerinin) dönüştürme hakkının yokluğundaki değeridir.

Yatırım değeri karşılık gelen bir düz tahvil veya imtiyazlı hisse senedinin fiyatıdır. Dönüştürülebilir bir tahvil, garanti belgesi olan bir tahvil ile aynıdır. Ancak, önemli bir açıdan farklıdırlar. Varantlarla olan bir bağ ayrı menkul kıymetlere ayrılabilir, ancak dönüştürülebilir bir bağ olamaz.

Cabriolar doğada melezdir. Bazı tahvillerin özelliklerini ve hisse senetlerinin bazılarını üstlenirler. Hisse senedi fiyat hareketlerinde bonolara göre daha fazla, ancak adi hisse senetlerinden daha az para kazanıyorlar. Bununla birlikte, bonolardan daha az aşağı doğru, fakat hisse senetlerinden daha fazla koruma sağlarlar.

Temettü veya kupon verimindeki yüzde oranı, bir tahvilinkinden daha düşük olacaktır (çünkü piyasa değeri yatırım değerini aştı), ancak muhtemelen adi hisseninkinden daha fazla olacaktır. Tahvil hisse senetleri ile takas edildiğinde, eski tahvil sahipleri mülk sahibi olur ve bu nedenle şirketin tahvilleri silinir.

Dönüştürülebilir Tahvil İhracı Nedenleri

Yönetim, dönüştürme özelliğini dört ana sebepten dolayı, konuyu şekere sokmak, gereğinden fazla kısıtlayıcı koşullar altında borçlanmayı ortadan kaldırmak, hisse senedi satışını ertelemek ve mevcut hissedarlar için mevcut kazançların seyreltilmesini önlemek ve tahminde bulunmalarını öngörmektedir. finansman.

Genel olarak, dönüştürülebilir tahvillerin, tahvil sahiplerine sunulan üç kat faydaları nedeniyle pazarlanabilirliğe sahip olduğuna inanılmaktadır. Dolayısıyla, dönüştürülebilir bir tahvil sahibi, şirketin iadesi durumunda gelirin kesinliği, gelir ve malvarlığı iddiası önceliği ve karlarda paylaşma imkânına sahiptir. Yönetim, aşırı derecede kısıtlayıcı olan borcu ortadan kaldırmak, örgütün ilerlemesini engellemek ve sabit zorunluluk yükünden kurtulmak için dönüşüm yöntemini kullanır.

Sık sık, borsada bir durgunluk olduğunda ve hisse senedi yoluyla sermaye edinimi büyük bir sorun teşkil ettiğinde veya şirketin geçici olarak mali sıkıntıya girdiği veya düşük nakit temettü politikası nedeniyle yeni hisse senedinin fakir olacağı hissedilir Yatırımcıların verdiği yanıt olarak yönetim, hisse senedini ertelemeye karar verebilir ve şirketin kazancının büyük ölçüde iyileşeceği ve piyasa koşullarının değişeceğine inanıldığı zaman, yakın gelecekte bunları dönüştürmek amacıyla dönüştürülebilir tahvilleri serbest bırakmaya karar verebilir.

Ayrıca, maliyet değerlendirmesi, yönetimi dönüştürülebilir tahvil ihracı için de motive eder. Dönüştürülebilir bir tahvilin taahhüt maliyeti, birincinin yatırımcıya daha çekici gelmesi ve dolayısıyla satması daha kolay olması nedeniyle adi hisse senetlerinden veya normal tahvillerden düşüktür. Dönüştürülebilir tahvili yönetimle daha popüler hale getiren bir diğer faktör, düşük faiz oranıdır. Dönüşüm imtiyazı nedeniyle yatırımcılar daha fazla faiz bekleyebilir.

Dönüşüm Koşulları :

Dönüşüm sözleşmesi bono tahvilinde bulunur. Girintide, bononun dönüştürülebileceği güvenlik türü, dönüşüm oranı, dönüşüm süresi ve dönüşüm haklarının dilüsyona karşı korunması gibi dönüşüm terimleri belirtilmektedir.

(i) Dönüşüm Güvenliği :

İlk dönüşüm maddesi, bağın değiştirilebileceği özel bir güvenliği açıklar. Tahvil tercih edilen hisse senedi ile değiştirilecekse, çevrimi cazip hale getirmek için tercih edilen hisse senedi üzerindeki temettü oranı daha yüksek olmalıdır. Genellikle tahviller ortak hisse senetlerine dönüştürülebilir. Spekülatif tadı olan tahvil sahipleri, hisse senedini diğer hisse senetlerine göre tercih ediyor, çünkü piyasa yükseldiğinde tahvilleri hisse senetlerine dönüştürme ayrıcalığına sahipler.

(ii) Dönüşüm Oranı :

Bir tahvilin başka bir hisse senedi ile değiştirileceği dönüşüm oranı, tahvil girintisinin bir başka maddesidir. Bu genellikle, belirli sayıda hisse senedi için bir bono cinsinden ifade edilir. Örneğin, Rs değerinin bir bağı. 10 hisse senedine 1.000 takas verilebilir.

Bazen dönüşüm oranı, bağların Rs cinsinden stoklara dönüştürülebilir olduğunu belirterek ifade edilir. 125 veya Rs. 140 ya da belirli rakamlarda. Varsa, bu rakamın Rs olarak ayarlanmış olduğunu varsayalım. 125, Rs değerinde bir bağ olduğu anlamına gelir. 1.000 hisse, 8 hisse için değiştirilebilir.

(R, 1.000 + 125).

Fiili dönüşüm anında, hisse senedi tahakkuk eden temettüler ve tahvillerin tahakkuk eden faizleri için düzeltme yapıldı.

(iii) Dönüşüm Primi :

Dönüşüm fiyatının hisse fiyatı üzerindeki fazlası, aşağıdaki gibi ifade edilebilecek dönüşüm primi olarak adlandırılır:

Dönüşüm Primi (%) = Dönüşüm fiyatı-hisse fiyatı / Hisse fiyatı x 100

Genel olarak, dönüşüm primi, dönüşüm özelliği nedeniyle esasen olumludur. Ortak hisse senetlerinin dönüşüm fiyatı ile karşılaştırıldığında piyasa fiyatı ne kadar yüksekse, bu prim de o kadar yüksek olur. Bununla birlikte, bazen paylaşımdaki temettü, dönüştürülebilir kupondaki kuponu aştığında kupon sabittir, oysa temettü zamanla artabilir.

Dönüşüm tarihlerinin uzak aralıklarda olduğu durumlarda, dönüştürülebilir ürün üzerinde hisseye göre daha düşük bir getiri oranı olasılığı, dönüştürüleceği hisselerden daha az değerli olmasını sağlayabilir. Dolayısıyla, bir hisse temettü dönüştürülebilir kuponu geçerse ve bir sonraki dönüşüm tarihinden çok uzun bir süre sonra negatif bir temettü gerçekleşebilir.

(iv) Dönüşüm Süresi:

Tahvil girintisi ayrıca tahvil sahibinin dönüşüm imtiyazını uygulayabileceği dönüşüm süresi sağlar. Genel olarak, girintinin ne zaman başladığını ve ne zaman sona erdiğini belirtir. Tahvil sahipleri bu iki zaman noktasını bilmeli ve hem tahvillerin hem de hisse senetlerinin fiyat davranışlarını izlemelidir, böylece fiyat avantajı dönüşüm yoluyla elde edilebilir. Dönüştürülebilir tahvil ihraçlarının çoğunluğu borcun ömrünün tamamında dönüşüm ayrıcalığı sağlar.

(v) Dilüsyona Karşı Dönüşüm Haklarının Korunması:

İhraç eden şirketin hisse senedi payını, hisse senedi temettüsünü, ek hisse senetlerini satmayı, itfa veya ertelemede önceliğe sahip olan diğer menkul kıymetlerin satışını veya tahvillerin satışını artırması durumunda, dönüştürme hakkı seyreltilecektir. Tahvil sahiplerinin dönüştürme hakkını, girintinin gerekli hükmü içerdiği şekilde seyreltmeye karşı korumaktır.

Örneğin, eğer bononun hisse senedinin bir taneye ikiye bölünmesine kadar dönüşüm imtiyazını kullanmaması halinde, bir yerine iki hisse alacağı açıkça belirtilebilir. Hisse senedinin% 10'luk temettü olması durumunda, tahvil bir yerine bir ve onda bir hisse alacaktır.

Dönüşüm Yönteminin Faydası:

Tahvilin dönüşüm imtiyazı yatırımcı topluluğa olduğu kadar ihraççı için de çok cazip bir bağdır. Şirketin mevcut pozisyonu hisse senedini desteklemese de, ihraç eden şirketin yatırımcılardan tasarruf etmesini sağlar.

Ayrıca, bu, borçlu borçluluktan ve buna ekli sabit faiz ücretlerinden kurtulmanın kolay ve nispeten kolay bir yolunu sağlar. Herhangi bir nakit ödeme yapmadan ve sadece mülkiyeti daha da bölerek şirket borçluluğunu ortadan kaldırabilir.

Şu anda stoklara yatırım yapmaya hazır olmayan ancak alacaklı olarak süresiz olarak devam etmekten memnun olmayan yatırımcılara, dönüşüm ayrıcalığının büyük bir değeri vardır, çünkü müdürün güvenliğini ve belirli bir gelir oranını ve hisse senedine dönüştürme hakkını verir. Şirket, bu sayede hisse senetlerinin yüksek bir oran ödediği şekilde başarılı olması durumunda makul bir şekilde güvence altına alınmıştır.

Böylece, dönüştürülebilir tahvillerin satın alınması, yatırımcılara keklerini alma ve onu da yeme fırsatı verir. Bu tür tahviller aynı zamanda gelirden daha çok sermaye kazancıyla ilgilenen spekülatörlere de hitap ediyor. Yatırımlarının büyük bir kısmını takdir etmek için tahvillerinden borç alabilirler.

Ancak, dönüştürülebilir tahvillerin, şirket hisselerinin yatırım pozisyonunu sınırlı olsa da olumsuz yönde etkilediği söylenebilir. Depresyon durumunda, sonuçlar ciddi olabilir. Ayrıca, dönüşüm, tahvillerin piyasada kalmasını tersine çevirir. Bu tür tahvillerin değeri çok düşük olacaktır.

Borçları Söndürme Yöntemi # 2 İadesi:

Geri ödeme, başka bir tahvil ihracı için mevcut tahvil ihracının değişimidir ve bu nedenle dönüşümden çok farklıdır. Dönüşümde, tahvil sahipleri hisse senetlerini hisse senedi olarak dönüştürme ayrıcalığına sahiptir; geri ödeme, şirket veya hissedarlar için uygulanabilir bir hak değildir, ancak aralarında karşılıklı bir anlaşma söz konusudur. Hiçbir taraf diğerini sorunu iade etmeye zorlayamaz.

Bu yüzden, tahvili iade etmeyi planlayan şirket, daha yüksek faiz oranı, daha iyi güvenlik, nakitte kısmi ödeme, yeni menkul kıymetler için daha geniş pazar, nakit bonusu, bataklık fonu vaadi ve diğerleri için çeşitli teşvikler sağlıyor. Tahviller, yeni tahvilleri kabul etmelerine neden olacak şekilde.

İade edilebilir bir tahvil durumunda geri ödeme işlemi kolaylaştırılır çünkü tahvil sahipleri geri ödeme teklifini kabul etmezlerse tahvillerinin ihraç eden şirket tarafından geri aranabileceğini fark ederler. Geri ödeme vadede veya vadeden önce yapılabilir.

Vade sonunda geri ödeme :

Vade sonunda geri ödeme, iki şekilde olabilir:

(1) Vade tarihinde ödenmemiş tahvilleri, dağıtıcı kuruluşlara satılan yeni bir tahvil ihracı ile birlikte ödemek,

(2) Yeni bonolar için ödenmemiş tahvillerin doğrudan değişimi.

Vade sonunda iade nedenleri şunlardır:

(1) Borçlanmaya devam etmek ve özkaynak ticaretinden yararlanmak şirketin politikası olduğunda.

(2) Şirket tahvilleri kapatmak için yeterli miktarda paraya sahip değildir.

(3) Şirket yeterli paraya sahiptir ancak işletme sermayesi şartlarını yerine getirmek için paraya ihtiyacı vardır.

Vadesinden Önce Para İadesi:

Bazen tahviller vade tarihinden önce iade edilir.

Bu iki durumda yapılabilir:

(i) Faturalanabilir tahvillerde, şirketin sorunu geri çağırabilir ve yeni tahvil ihracının satışından elde edilen parayla bazı finansal kurumlara geri ödemesi yapılabilir,

(ii) Şirket, vadesinden önce geri ödeme yapmak için tahvil sahipleriyle müzakere yapabilir.

Nedenleri:

Olgunluk öncesi geri ödeme, aşağıdaki faktörlerden herhangi biri ile motive edilebilir:

(i) Sabit Ücretlerin Azaltılması:

Sıkı para piyasası koşullarında çıkarılan tahviller yüksek faiz oranı taşıyabilir. Ardından, uygun piyasa koşulları elde edildiğinde, şirket eski tahvilleri geri çağırmak ve bunları daha düşük faiz oranı taşıyan yeni tahvillerle değiştirmek ister. Bu adım borcun şirkete olan sabit masraflarını azaltacaktır.

(ii) İstenmeyen Kısıtlayıcı Hükümlere Sahip Tahvillerin Yok Edilmesi :

Bazen şirket, yasaklayıcı hüküm ve koşulları taşıyan eski tahvilleri geri çağırmak ve şirketin ek fonlar elde etmesini sağlamak için bunları yeni tahvillerle değiştirmekle sınırlıdır. Örneğin, şirket tüm duran varlıklara karşı teminatlı tahvil ihraç etmiş olabilir ve bu varlıklar üzerinde daha fazla ipotek yasaklanmıştır. Daha sonra, şirketin ek fonlara ihtiyacı varsa ve fonları güvence altına almak için mevcut varlıkları kullanamadığını tespit ederse, eski fonlara yeni finansmanı kolaylaştırmak için geri ödeme yapılabilir.

(iii) Bazı Üstün Tahvil İhraçlarının Konsolide Edilmesi:

Birkaç tahvil ihracı tek bir yeni sayı ile geri ödenebilir, böylelikle şirketin yönetimi kolaylaşır. Böyle bir adım, sorunun büyüklüğü nedeniyle pazardaki pazar payını da genişletir. Geri ödemede eski tahvil ihracı ortadan kalkar ve yeni tahvil ihracı gerçekleşir. Dolayısıyla, geri ödeme borcu ortadan kaldırmaz, borçları uzatır. Eski tahvillerin yenileriyle elimine olduğu ölçüde, geri ödemenin borcun söndüğü söylenebilir.

Borcu Söndürme Yöntemi # 3. Kefaret:

İtfa, borcun fiili ödenmesidir. Kalıcı olanlar dışındaki tüm tahvillerin vade tarihinde ödenmesi gerekir, ancak tahvil sahiplerinin şirkete haciz başvurusunda bulunmaları için dilekçe vermeleri gerekir. Bununla birlikte, vadesiz tahvillerin vadesi dolmadan önceki opsiyonu ile şirket tarafından itfa edilebilir.

Geri ödeme ile şirket borçları tamamen ortadan kaldırır ve tahvillerle olan bütün ilişkilerini keser. Böylece vade sonunda tahvilleri feshetmek suretiyle şirket, tahvil sahiplerine karşı yükümlülüklerini yerine getirir.

Vade öncesi kefaret:

Bazen tahviller vade bitiminden itfa edilmektedir. Vade öncesi kefalet her zaman şirketin opsiyonundadır ve hiçbir tahvil sahibinin şirketten tahvili ödemesini isteme hakkı yoktur. Sadece faturalandırılabilir tahvillerin vade öncesi itfa için çağrılabileceği belirtilebilir.

Tahvil, zorunlu olarak veya talep edilerek itfaya çağrılabilir. Birincisine göre, alınacak tahviller parti tarafından seçilir ve bu teminat sahiplerine bilgi verilir. Bu tahvil sahipleri bonolarını iade ediyor ve ödemeyi alıyor.

Buna karşılık, talep yöntemi kapsamında belirli sayıda tahvil kullanılmaktadır. Yeterli sayıda tahvil sahibinin ortaya çıkmaması durumunda, şirket, abonelik fiyatında veya altında olması durumunda, açık piyasadaki tahvilleri satın almak dışında, hiçbir şey yapamaz.

Vade Öncesi Kefaretin Sebepleri:

Bir şirketin vadeden önce tahvillerini kullanmalarını istemek için çeşitli nedenler olabilir.

Önemli sebepler:

(1) Sabit ücretleri ortadan kaldırmak,

(2) Bağın şart ve koşullarından kurtulmak,

(3) Boşta kalan fonlara yatırım yapmak, ve

(4) Şirketin finansal yapısını güçlendirmek ve finansal planda esneklik sağlamak.

Vade Öncesinde Geri Ödeme ile İlgili Hükümler :

Temin edilebilir tahvillerin tahvil ihracı genellikle itfa süresi, itfa bedeli, itfa edilecek ve ilan edilecek tutarları içerir.

(a) İtfa Zamanı :

Bu fıkra, tahvilin itfaya çağrılacağı dönemi öngörmektedir. Şirketin kefalet karşılığı tahvil talep etmesinin yasaklanması konusunda bir hüküm olabilir. Bu hüküm, paralarını uzun vadeli tahvillere yatırmaya istekli olan yatırımcılara çok cazip gelebilir.

(b) Ödeme Bedeli :

Tazminat çok net bir şekilde şirketin itfa için çağrılan tahvil için ödeyeceği bedeli açıkça ortaya koymaktadır. Bu fiyat, parite artı makul bir primi içerir. Dolayısıyla, itfa fiyatı her zaman bir tahvilin par değerinden daha yüksektir. Böylece, prim parası, zarar görmeden kârlı yatırım merkezlerini aramak için ödeme alan yatırımcıları kolaylaştıracaktır.

(c) Kullanılacak Tutar :

Sık sık, tahvil ihracının tamamı itfa edilir. Bununla birlikte, bazen konunun yalnızca belirli bir kısmı geri alınabilir. Böyle bir durumda, vadeden önce ödenecek tahvillerin miktarı ve seçim yöntemi girintide belirtilir.

Seri tahvil durumunda, itfa karşılığı genellikle tahvillerin vadelerinin tersi sıra ile aranması için bir madde içerir. Bu nedenle, son vadede geçen tahvilin vade tarihine kadar ilk olarak, artı süresi bitmemiş her bir yıl için yüzde 1 / 5'lik bir prim olarak adlandırılması sağlanabilir. Vadenin en yüksek primi alabilmesi için en uzun süre önce ödenen tahviller.

(d) Geri Ödeme Bildirimi :

Tahvil sahibine bildirim şekli ve ihbarın verileceği itfa tarihinden önceki gün sayısı da ayrıca girintide belirtilmiştir.

Geri Dönüş İçin Fon Kaynakları:

Bir şirketin tahvillerini geri alma planı varsa, yükümlülüklerini gerektiğinde ve gerektiğinde yerine getirmek için elindeki yeterli fonlara sahip olması gerekir. Açıkçası, bu fonlar işletme kazançlarından geliyor. Ancak tahvillerin emekli edileceği yılın yıllık kazancı, tahvilin borcunu ödemek için yeterli olmayabilir.

Bu nedenle, böyle bir hüküm, şirketin yıllık iş kazançlarından fonların bir kısmını bir kenara ayırmasını sağlayacak şekilde yapılmalıdır, böylece zaman tahvilinin geri ödenmesi durumunda, şirketin elinde büyük miktarda nakit olması gerekir.

Borç emekli olmak için fon toplamak için üç yol olabilir, örneğin:

(1) Gönüllü Yöntem,

(2) Batan Fon Yöntemi ve

(3) Seri Ödeme Yöntemi.

(1) Gönüllü Yöntem :

Bu yöntemde, yönetim, iş kazançlarının bir kısmını düzenli olarak, ödenecekleri zaman tahvilleri karşılamayı mümkün kılacak miktarlarda bir kenara koymaya karar verir. Bu tür bir düzenleme, bono girintisi içinde herhangi bir anlaşma yapmaktansa, bononun itfa edilmesini kolaylaştırmak için gönüllü olarak yapılır. Bununla birlikte, bu yöntem popüler değildir, çünkü bu etki için yapılan bir anlaşmanın yokluğunda, gövdelerin düzenli olarak bir yana bırakılacağına ve bunun geri ödeme amacıyla kullanılacağına dair kesin bir belirsizlik yoktur.

(2) Batan Fon Yöntemi :

Batan fon, daha az yapılandırılmış, ancak oldukça popüler bir borç emeklilik yöntemidir. Bu yöntemde, şirket tahvilleri ödemek için bir miktar bakiye fonu ayırma bonosu ihmali şartlarına tabidir. Bu düzenlemeye göre, şirket tarafından işsizlik kazançlarının yarı yıllık veya yıllık katkıları, şirket tarafından borç emekliliği amacıyla bir mütevelli tarafından yönetilen bir fon haline getirilir. Alışılmış olarak, bataklık fonları için güven içinde temin edilir.

Batan bir fona yapılan ödemeler, aşağıdaki iki gruba uygun şekilde sınıflandırılabilecek çeşitli şekillerde sağlanır:

(i) Sabit Tutar Temel :

Bu temelde, şirket mütevelli için sabit, eşit periyodik ödemeler yapar. Bu yöntem, batan fonun düzenli bir şekilde büyümesini güvence altına almakla birlikte, şirkete iş depresyonu veya çalışma dışı zamanlarda karşılanması zor gelebilecek bir zorunluluk getirmektedir.

(ii) Değişken Tutar Bazında :

Değişken periyodik bataklık fonu ödemelerinde bataklık fonuna yapılan katkılar eşit değildir. Bu katkılar, Bazı Birim bazında, brüt kazançların, net kazançların, artığın veya varlıkların tükenme miktarının belirli bir yüzdesi gibi, orantılı veya kesirli bir kısmı olarak ifade edilir. Dolayısıyla, kazanç veya fazlalık arttıkça batan fon ödemesi de artar.

Bu tür bir düzenleme açıkça bir şirkete ve hissedarlarına çekici geliyor. Düşük kazanç dönemlerinde, şirket sabit batan fon ödemesi yapmak zorunda değildir. Ancak, tahvil sahipleri bu yöntemi tercih etmeyeceklerdir, çünkü batan fonuna sabit bir ödeme yapmalarını temin etmemektedir.

Gecikme durumunda, borçlular ve mütevelli, sabit batan fon ödemesi durumunda yapacakları herhangi bir düzeltici eylemde bulunamazlar. Bu nedenle değişken batan fon ödemeleri sabit ödemeler kadar popüler değildir.

Periyodik ödemeler mütevelli için yapıldıktan sonra fonlar menkul kıymetlere yatırılmaktadır. Menkul kıymetlerin seçiminde, esas tutarın güvence altında kaldığını görmek için özen gösterilmelidir. Mümkün olduğu takdirde yatırılan anaparadaki zarardan kaçınılmalıdır, çünkü tahvil bakiyesi fonunun ilkesini zayıflatma eğilimindedir.

Aynı zamanda, yatırımlar şirket tarafından tahvil üzerinden ödenen faiz maliyetinden daha az olmayan kazanç sağlayacak şekilde olmalıdır. Likidite, mütevelli heyeti tarafından dikkate alınması gereken önemli bir husustur. Yatırım, mütevelli kuruluşun, bakiye fonunu kullanacağı parayı alabilmek için batan fon yatırımını nakde çevirmesini sağlayacak şekilde olmalıdır. Bu, menkul kıymetlerin yüksek oranda pazarlanabilir olduğunu gösterir.

Yukarıdaki testler göz önünde bulundurulduğunda, bir tahvil batan fonu için ideal yatırım, batan fonun kullanabileceği tahvil ihracıdır. Başka hiçbir yatırım veya yatırımların kombinasyonu bu testlerin yerine getirilmesine bu kadar yaklaşmayacak.

(3) Seri Ödeme Yöntemi :

Seri tahvil ihracı, belirli bir tahvilin her yıl vadesi gelmesi için düzenlenmiş vadeleri olan bir seri tahvillerden oluşur. Bu tür tahviller bir vuruşta düzenlenir, ancak düzenli aralıklarla art arda olgunlaşan çeşitli gruplara sahiptir. Dolayısıyla, seri tahvil ihracı, tahvillerin fiili ödemesini, genellikle tahvilin bir yıl sonra başlayacağı, uzun bir süreye yaymak istiyor.

Ödemenin belli bir süreye yayılması, batan fondan yararlanılarak ve zaman zaman belirli miktarlarda tahvil ödenerek seri tahviller olmaksızın gerçekleştirilebilir. Ancak, bataklık fonu yatırımındaki yatırımcı tahvilinin ne zaman geri alınabileceğini bilmiyor; seri tahvillerde ise her yatırımcı, tahvilinin bir parçasının ne zaman alınacağına dair kesin olarak başlangıçta kesinlikle bilir.

Bir diğer önemli fark, batan fon planının önceden belirlenmiş bir seri vade programının katılığına kıyasla olası esnekliğidir. Bu nokta, dengesiz kazancı olan şirketler için oldukça önemlidir.

Tahvil sahiplerinin bakış açısına göre, iki düzenleme kapsamında borç emekliliğinin kesinliğinde de bir fark vardır. Teorik olarak, batan fon tahvili ile seri tahvil arasında bir fark yoktur, çünkü batan fona ödemeleri yapmamak, vadesi gelen tahvil ödemesinde başarısızlık olarak kabul edilir.

Ancak, pratik olarak konuşursak, bono sahipleri derhal batan fonun ödemeleriyle ilgilenmezler ve mütevelli herhangi bir işlem yapmazsa, batan fonun temerrüdü herhangi bir ceza uygulamaz. Aksine, tahvilleri vadesi gelmediği takdirde tahvil tahsil edemez.

Batan fon ile seri düzenlemeler arasındaki diğer bir fark noktası, şirketin, bakiyelerin piyasa kalitesini iyileştirme eğiliminde olan yapay bir piyasa desteği sağlamasından dolayı, batan fondan daha fazla kredi kazanabilmesinin keyfini çıkarabilmesidir. Açık pazarda.

Serileri seri olarak düzenlemek için genellikle iki yöntem kullanılır: İlk olarak, her seri aynı sayıda bonodan oluşabilir; ve ikincisi, her seri öncekinden daha fazla sayıda bağ içerebilir. İhraç eden şirket, her yıl tahvillerin emekliliğini müteakip, faiz oranı düşürülmüş ilk yöntemden yararlanacaktır.

İkinci yönteme göre, bu büyüklükteki art arda gelen her seri, önceki serinin kurtarılması için mevcut olan miktar ve itfa yoluyla kazanılan faiz tarafından garanti edildiği şekilde kullanılır. Böylece, şirket her dönem için kaydedilen faiz oranını kullanarak artarak artan tahvilleri tek tip bir harcama ile değerlendirebilir.

Örnek Problemler 1 :

Alfa Şirketi, Rs'nin% 6'sı dönüştürülebilir tahvillerin dönüştürülmesini öngörüyor. Her biri 1000. Tahvilin piyasa fiyatı Rs. 1080. Tahvil ihracı, bir tahvilin 10 hisse senedi ile değiş tokuş edilmesini sağlar. İtfa öncesi fiyat kazanç oranı 20: 1, kefaret sonrası beklenen fiyat kazanç oranı 25: 1'dir.

Geri ödeme işleminden önce ödenmemiş adi hisse senedi payları 10.000'dir. Faaliyet karı 2, 00, 000 Rs'dir. Şirket yüzde 50 vergi parantezinde bulunuyor. Şirket tahvili hisseye dönüştürmeli mi?

Çözüm:

Dönüşümle ilgili karar, dönüşümden önce ve dönüşümden sonra hisse başına piyasa fiyatının hesaplanmasını içerir. Eğer dönüşüm sonrası hisse başına piyasa fiyatı, itfa öncesi fiyatı aşarsa, yönetim bono sahiplerinin çıkarına olduğu için dönüşümü zorlamalıdır.

Bu durumda, şirketin tahvilleri hisse senedine dönüştürmesi tavsiye edilir, çünkü tahvil sahipleri Rs alacaktır. 1.600 hisse senedi (her biri 160 Rs piyasa fiyatının 10 hissesi) ve nakit para almayı seçerlerse, yalnızca Rs alacaklardır. Bu dönüşüm, şirketin menfaatine de olacaktır, çünkü adi hisse senedi başına piyasa fiyatı 166, 75 Rs olacak ve Rs artacaktır. 6.75.

Çizim 2:

Hindustan Elektronik Şirketi'nin Rs konusunda önemli bir tahvil ihracı var. 30, 00.000, yüzde 10 faiz oranı ve 25 yıllık vade süresi taşıyor. 5 yıl önce satılan bu sayının Rs'nin yüzdürme maliyeti vardı. Şirket'in, şu anda konu ömrü boyunca doğrusal bir şekilde itfa ettiği 1.50.000.

Şirket'in tahvilleri emekli etmek için ödemesi gereken çağrı primi yüzde 3'tür. Eski borcunu ödemek için gereken fonların temin edilebildiğinden emin olmak için, yeni tahviller eski sorun aranmadan bir ay önce satılacak.

Yönetim, Şirket'in ilave bir Rs satabileceğine inanmaktadır. 30, 00, 000 ila Rs. Yüzde 8 faiz oranıyla 35, 00, 000 değerinde 20 yıllık tahvil. Yeni sayıdaki yüzdürme maliyetleri Rs olacaktır. 13, 2, 000. Şirket yüzde 4 indirim oranını kullanıyor. Bu yüzde 50 vergi parantezinde. Şirket Rs iadesi durumunda. 30 lakhs değerinde sınır?

Çözüm:

Mevcut tahvillerin iade edilmesine ilişkin karar süreci aşağıdaki üç adımı içerir:

Adım I:

Sorunun iadesi için gereken maliyetlerin (harcamaların) hesaplanması.

(a) Çağrı Primi :

Vergi Öncesi: Rs. 30, 00, 000 x 3 yüzde = Rs. 90.000 Vergi Sonrası: Rs. 90, 000 x 0, 5 = Rs. 45.000

(b) Yeni Sayıdaki Kayan Maliyet:

Toplam flotasyon maliyetleri Rs'dir. 1, 32, 000. Vergilendirme amacıyla, 20 yıllık yeni tahvil ihracının ömrü boyunca yüzdürme maliyetleri itfa edilmektedir. Bu nedenle, yıllık kesinti şu şekilde olacaktır:

Rs. 1, 32, 000 / 20 yıl = Rs. 6.600

Şirket yüzde 50 vergi parantezinde olduğu için vergi indiriminden Rs kazanacak. 20 yıl boyunca yılda 3.300.

Bu senedinin bugünkü değeri yüzde 4 olarak iskonto edilmiş 13.59, 13.59 x Rs'dir. 3.300 = Rs. 44.847. Şirket için net etkin maliyet Rs olacaktır. 87, 153 (R, 1, 32, 000-44847).

(c) Eski sayıdaki yüzdürme maliyeti:

Eski sayı, Rs'nin değer düşüklüğünde yüzdürme maliyetine sahiptir. 1, 20, 000 (20/25 x R, 1, 50, 000). Böylece, Rs vergi sonrası tasarruf oluşturma. 60.000 Şirket, Rs vergi indirimini kaybedecektir. 20 yıl boyunca yılda 6.000 veya Rs sonrası vergi avantajı. 20 yıl boyunca yılda 3000.

Yüzde 4 oranında indirimli olan bu son kazancın bugünkü değeri:

Vergi zararının PV değeri = 13.57 x Rs. 3000

= Rs. 40770

Eski sayıdaki net etkin yüzdürme maliyeti:

Rs. 60, 000-40, 770 = R. 19230

(d) Ek Faiz:

Vergi sonrası yeni sayıya bir aylık ekstra faiz:

= Rs. Birim başına 30, 00, 000 ½ X 8 (1 Vergi oranı)

= Rs. 30, 00, 000 x 0, 0067 x 5 = Rs. 10050

Yeni tahvil ihracından elde edilen gelirlerin bir ay boyunca kısa vadeli menkul kıymetlere yatırılması durumunda bu harcamadan kaçınılabilir.

(e) Tahvil ihracını iade etmek için gereken toplam vergi sonrası harcamalar: