Sermayenin Maliyeti: Anlamı, Önemi ve Ölçümü
Sermaye maliyetinin anlamı, önemi ve ölçülmesi hakkında derinlemesine bir araştırma yapalım.
Sermaye Maliyeti Anlamı:
Bir yatırımcı bir şirkete uzun vadeli fonlar (yani Hisse Senetleri, Tercih Payları, Tutulan Kazançlar, Borçlar vb.) Sağlar ve doğal olarak yatırımından iyi bir getiri bekler.
Yatırımcının beklentilerini karşılamak için şirketin yeterli gelir elde edebilmesi gerekir.
Bu nedenle, şirkete sermaye maliyeti, yatırımcıların beklentilerini yerine getirmek için şirketin yatırımlarından kazanması gereken asgari getiri oranıdır.
Eğer bir şirket piyasadan uzun vadeli fonlar% 10'a yükseltebilirse, o zaman% 10, yönetim sadece proje% 10'dan daha yüksek getiri sağladığında kazandıkça, indirim oranı olarak kullanılabilir. Dolayısıyla% 10 indirim oranı veya indirim oranıdır. Diğer bir deyişle, yatırım başına hisse başına piyasa değerini değişmeden tutmak için gereken asgari getiri oranıdır.
Bir hissedarların servetini, hisse fiyatlarının arttırılmasıyla en üst düzeye çıkarmak için bir şirketin sermaye maliyetinden daha fazla kazanması gerekir. Firmanın sermaye maliyeti, farklı sermaye kaynaklarının artırılmasının farklı maliyetlerinin ağırlıklı ortalaması alınarak belirlenebilir.
Finansal uzmanların bazı tanımları, sermaye maliyetinin açık bir şekilde anlaşılması için aşağıda verilmiştir:
Ezra Solomon, “Sermaye maliyeti, istenen minimum kazanç oranı veya sermaye giderinin kesilme oranı” dır.
Mittal ve Agarwal'a göre, “sermaye maliyeti, bir şirketin, hisse senedi başına hisse başına kazançta ve hisse senetlerinde indirim yapmamak üzere önerilen bir projeden kazanması beklenen asgari getiri oranıdır”.
Khan ve Jain’e göre, sermaye maliyeti “bir firmanın piyasa değeri değişmeden kalması için bir yatırım için kazanması gereken asgari getiri oranı” anlamına geliyor .
Sermayenin maliyeti:
(a) Talep ve sermaye arzı,
(b) Beklenen enflasyon oranını,
(c) İlgili çeşitli riskler ve
(d) Firmanın borç-özkaynak oranı vs.
Sermaye Maliyetinin Önemi:
Sermaye maliyeti kavramı, finansal yönetimin karar alma sürecinde hayati bir rol oynar. Finansal kaldıraç, sermaye yapısı, temettü politikası, işletme sermayesi yönetimi, finansal karar, üst yönetimin finansal performansının değerlendirilmesi vb. Sermaye maliyetinden büyük ölçüde etkilenir.
Sermaye maliyetinin önemi veya önemi aşağıdaki şekillerde ifade edilebilir:
1. Firma Değerinin En Üst Düzeye Çıkarılması:
Bir firmanın değerini maksimize etmek amacıyla bir firma ortalama sermaye maliyetini en aza indirmeye çalışır. Bir şirketin sermaye yapısında makul bir borç ve özsermaye karışımı bulunmalıdır, böylelikle şirket aşırı finansal riske maruz kalmaz.
2. Sermaye Bütçelemesi Kararları:
Sermaye bütçelemesi kararlarını almak için bir firma için sermaye maliyetinin doğru bir şekilde tahmin edilmesi önemlidir. Genel olarak sermaye maliyeti, yatırım projesinin arzu edilebilirliğinin değerlendirilmesinde kullanılan iskonto oranıdır. İç verim oranı yönteminde, proje, sermaye maliyetinden daha yüksek bir getiri oranına sahipse kabul edilecektir.
Projeden beklenen gelecekteki nakit akışlarının net bugünkü değerinin hesaplanmasında, sermaye maliyeti iskonto oranı olarak kullanılır. Bu nedenle sermaye maliyeti, firmanın yatırım fonlarını en optimum şekilde tahsis etmede standart olarak hareket eder. Bu nedenle sermaye maliyeti ayrıca indirim oranı, hedef oran, engel oranı, gerekli minimum getiri oranı vb. Olarak da adlandırılır.
3. Kiralama ile ilgili kararlar:
İşletme ile ilgili finansal kiralama kararlarının alınmasında sermaye maliyetinin tahmini gerekmektedir.
4. Çalışma Sermayesi Yönetimi:
İşletme sermayesi yönetiminde, sermaye maliyeti, alacaklardaki yatırım taşıma maliyetini hesaplamak ve alacaklara ilişkin alternatif politikaları değerlendirmek için kullanılabilir. Aynı zamanda envanter yönetiminde de kullanılır.
5. Kâr Payı Kararları:
Sermaye maliyeti temettü kararlarının alınmasında önemli bir faktördür. Bir firmanın temettü politikası, bir büyüme firması, normal bir firma mı yoksa azalan bir firma mı - firmanın niteliğine göre formüle edilmelidir. Bununla birlikte, firmanın niteliği, iç getiri oranı (r) ile sermaye maliyeti (k) yani büyüme firması, normal firma ve düşüşü gösteren r> k, r = k veya r <k karşılaştırılarak belirlenir. sırasıyla.
6. Sermaye Yapısının Belirlenmesi:
Sermaye maliyeti, bir firmanın sermaye yapısını etkiler. Borç ve özkaynak oranı olan optimum sermaye yapısını tasarlarken, firmanın toplam veya ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine önem verilir. Firmanın amacı, toplam sermaye maliyetinin asgariye indirilmesi için böyle bir borç ve özsermaye karışımı seçmek olmalıdır.
7. Finansal Performansın Değerlendirilmesi:
Sermaye maliyeti kavramı, üst yönetimin finansal performansını değerlendirmek için kullanılabilir. Bu, firma tarafından üstlenilen yatırım projesinin gerçek kârlılığı ile toplam sermaye maliyeti karşılaştırılarak yapılabilir.
Sermaye Maliyeti Ölçümü:
Bir şirketin farklı sermaye yapısı kaynakları için sermaye maliyeti ölçülür. Borçlanma maliyeti, kredi sermayesi maliyeti, özkaynak sermayesi maliyeti, imtiyazlı sermaye maliyeti, dağıtılmamış kazanç maliyeti vb.
Farklı sermaye yapı kaynaklarının sermaye maliyetinin ölçülmesi tartışılmaktadır:
A. Borçlar Maliyeti:
Bir firmanın sermaye yapısı normal olarak borç sermayesini içerir. Borç, borç senetleri tahvilleri, finansal kurumlardan ve bankalardan vadeli krediler vb. Olabilir. Borç verme için ödenecek faiz tutarı, borçlanma veya borç sermayesinin maliyeti olarak kabul edilir (Kd). Borç sermayesi maliyeti, diğer kaynaklardan elde edilen sermaye maliyetinden çok daha ucuzdur, çünkü borç sermayesine ödenen faiz vergiden düşülebilir.
Borçlanma maliyeti aşağıdaki şekillerde hesaplanır:
(i) Borçlanmaların para biriminde verilmesi ve ödenmesi durumunda: K d = r (1 - t)
burada K d = Borçlanma maliyeti
r = Sabit faiz oranı
t = Vergi oranı
(ii) Borçlanmaların bir prim veya indirimle verilmesi, ancak parite üzerinden ödenmesi durumunda
K d = I / NP (1 - t)
nerede, K d = Borçlanma maliyeti
I = Yıllık faiz ödemesi
t = Vergi oranı
Np = Net borç verme işleminden gelir.
(iii) Borçların prim veya indirimle ödenmesi ve 'n' döneminden sonra ödenmesi durumunda:
K d
I (1-t) + 1 / N ( Rv - NP) / ½ ( RV - NP)
Kd = Borçlanma maliyeti.
I = Yıllık faiz ödemesi
t = Vergi oranı
NP = Net borç verme işleminden gelir
Ry = Vade anında borcun geri ödenebilir değeri
Örnek 1:
(a) Bir şirket Rs verir. 1.00.000, 15% Rs Borçları. Her biri 100'dür. Şirket% 40 vergi parantezinde bulunuyor. Borçları vergi sonrası hesaplamanız gerekmektedir, eğer borçlar (i) Par, (ii)% 10 indirim ve (iii)% 10 prim olarak verilir.
(b) Aracılık hizmeti% 5 oranında ödenirse, sorun eşitse borçların maliyeti ne olur?
Örnek 2:
ZED Ltd., R'lerin piyasa değeri üzerinden% 12 oranında borç verdi. Rs için 100. 60 lakh. Konunun dalgalı bedeli yüzde 5'tir. Her yıl faiz ödenir ve borçlar 10 yıl sonra% 10 primle ödenir.
Vergi% 50 ise, borç maliyeti ne olur?
B. Tercih Edilen Sermaye Sermayesi:
İmtiyazlı hisse senetleri için, temettü oranı, şirketin imtiyazlı hisse senetleri karşılığında ödemek istediği miktar olduğu için maliyeti olarak düşünülebilir. Borçlanmalar gibi, sorun giderleri veya ihraç / itfa payı / primi de dikkate alınmalıdır.
(i) İmtiyazlı hisse senetlerinin maliyeti (K P ) = D P / NP
Nerede, D P = Hisse başına tercih temettüsü
NP = Net, imtiyazlı hisse senetleri sayısından gelir.
(ii) İmtiyazlı hisse senetleri 'n' süresinden sonra geri çekilirse, imtiyazlı hisse senetlerinin maliyeti (K P ):
NP = Net ise imtiyazlı hisse senetleri sayısından gelir.
R V = Tercih paylarının ödenmesi için gereken net tutar
D P = Yıllık temettü tutarı.
Tercih edilen hisselerin maliyeti için vergi avantajı yoktur, çünkü temettüsünün gelir vergisi amaçlı gelirden düşülmesine izin verilmez. Öğrenciler, hem borç hem de imtiyazlı hisse senetleri durumunda, sermaye maliyetinin ortaya çıkan ve alınan yükümlülüklere atfen hesaplandığını not etmelidir. Alınan net gelir, sermaye maliyeti hesaplanırken dikkate alınmalıdır.
Örnek 3:
Bir şirket, R'lerin değerinin% 10'luk imtiyazlı hissesini ihraç eder. Her biri 100'dür. Flotasyon maliyetleri, beklenen satış fiyatının% 5'i olarak tahmin edilmektedir.
İmtiyazlı hisse senetlerinin sermayesi (K P ), imtiyazlı hisse senetleri (i) par, (ii)% 10 prim ve (iii)% 5 indirim ile verilirse? Temettü vergisini yoksay.
Çözüm:
Biliyoruz, imtiyazlı sermaye maliyeti (K P ) = D P / P
Örnek 4:
Ruby Ltd.% 12 ihraç etti. Tercih Edilen Rs Payları. Her birinde 100 kişi, % 10 primle 10 yıl sonra ödenebilir.
Tercih edilen sermaye maliyeti ne kadar olacak?
Örnek 5:
Bir şirket, R'lerin% 12'si ödenebilir imtiyazlı hisse senedi ihraç eder. 15 yıl sonra% 10 prim karşılığında 100% ödenen her biri 100. Her payın yüzdürme maliyeti Rs ise. 2, K P'nin (imtiyazlı pay maliyeti) şirkete değeri nedir?
C. Özkaynak Maliyeti veya Adi Paylar:
Bir proje için gereken fonlar, kalıcı nitelikteki özkaynak payları ile arttırılabilir. Bu fonların kuruluşun ömrü boyunca geri ödenmesine gerek yoktur. Hisse senedi maliyetlerinin hesaplanması karmaşıktır, çünkü borç ve imtiyazlı hisse senetlerinin aksine sabit bir faiz oranı veya temettü ödemesi yoktur.
Özkaynak maliyeti, şirketin kazancı, hisse senedinin piyasa değeri, hisse başına temettü ve temettü veya kazanç artış oranı dikkate alınarak hesaplanır.
(i) Temettü / Fiyat Oranı Yöntemi:
Bir yatırımcı belirli bir şirketin hisse senetlerini, belirli bir getiri beklediğinden (yani temettü) satın alır. Hisse başına cari piyasa fiyatı üzerinden hisse başına beklenen temettü oranı, hisse senedi sermayesinin maliyetidir. Böylece özkaynak maliyeti sermaye, beklenen gelecekteki temettü akışının bugünkü değeri esas alınarak hesaplanır.
Böylece, özkaynak sermayesinin maliyeti (K e ) şu şekilde ölçülür:
K e = nerede D = Hisse başına temettü
P = Hisse başına cari piyasa fiyatı.
Eğer temettü sabit bir 'g' oranında büyümesi bekleniyorsa, özkaynak maliyeti
(K e ) Ke = D / P + g olacaktır.
Bu yöntem, kâr payındaki büyüme oranının nispeten istikrarlı olduğu kuruluşlar için uygundur. Ancak bu yöntem, hisselerin değerindeki sermaye kazancını dikkate almaz. Belirli bir miktar kardan daha fazla temettü beyan eden bir şirket, aynı miktarda kâr elde eden ancak genişleme programını finanse etmede büyük bir kısmını kullanan bir şirkete kıyasla daha yüksek bir prime konulacaktır.
Örnek 6:
XY Company'nin payı şu anda Rs'de pazarda işlem görmektedir. 60. Rs temettü öder. Hisse başına 3 ve yatırımcılar yılda% 10 büyüme bekliyorlar.
Hesaplamanız gerekiyor:
(i) Şirketin öz sermaye maliyeti.
(ii) Beklenen büyüme oranı% 12 ise, hisse başına belirtilen piyasa fiyatı.
(iii) Şirketin hisse senedi maliyeti% 12 ise, beklenen büyüme oranı pa% 10 ve Rs'nin temettü ise piyasa fiyatıdır. Hisse başına 3 sağlanacaktır.
Örnek 7:
Bir hissenin mevcut piyasa fiyatı R'dir. 100. Firmanın Rs'ye ihtiyacı var. Genişleme için 1, 00, 000 ve yeni hisse senetleri sadece R'de satılabilir. 95. Cari yıl sonunda beklenen temettü Rs'dir. % 6 büyüme oranı ile hisse başına 4.75.
Yeni özkaynak sermayesinin maliyetini hesaplayın.
Çözüm:
Sermaye Sermayesinin Maliyeti (K e ) = D / P + g
(i) Mevcut piyasa fiyatının (P) = Rs. 100
K = R, 4.75 / Rs. % 100 + 6 = 0, 0475 + 0, 06 = 0, 1075 veya% 10, 75.
(ii) Yeni Sermaye Sermayesi Maliyeti = Rs. 4.75 / R. % 95 + 6 = 0.11 veya, % 11.
Örnek 8:
Bir şirketin payı şu anda Rs'de pazarda işlem görmektedir. 20. Şirket, Rs temettüsü öder. Hisse başına 2 ve yatırımcılar yılda% 5'lik bir büyüme bekliyorlar.
(A) Şirketin özkaynak maliyetini ve (b) öngörülen temettü oranının% 7 olması durumunda hisse başına piyasa fiyatını hesaplamanız gerekir.
Çözüm:
(a) Öz sermaye maliyeti sermayesi (K e ) = D / P + g = Rs. 2 / Rs. % 20 + 5 =% 15
(b) K e = D / P + g
veya, 0.15 = Rs. 2 / P + 0.07 veya, P = 2 / 0.08 = Rs. 25.
Örnek 9:
Green Diesel Ltd.'in hisseleri Rs'dir. Her biri Rs piyasa fiyatından borsaya kote edilmiştir. 28. Beklenen yıllık% 6 sabit büyüme oranı ve Rs'nin temettüsü. Cari yıl için hisse başına 1, 80 ödenmiştir.
Öz sermaye payının maliyetini hesaplayın.
Çözüm:
D 0 (1 + g) / P 0 + g = 1, 80 (1 + 0, 06) / 28 + 0, 06
= 0, 0681 + 0, 06 =% 12, 81
(ii) Kazanç / Fiyat Oranı Yöntemi:
Bu yöntem, hisse başına kazanç (EPS) ve hisse piyasa fiyatını dikkate alır. Bu nedenle, özkaynak sermayesinin maliyeti, bir şirketin beklenen kazanç oranına bağlı olacaktır. Argüman, her yatırımcının, payını yatırdığı şirketten dağıtılmış olsun veya olmasın, belirli miktarda kazanç beklemesidir.
Kazanç temettü olarak dağıtılmazsa, birikmiş karlarda tutulur ve hisselerin piyasa fiyatındaki artışın yanı sıra şirketin kazancında gelecekteki büyümeye neden olur.
Böylece, özsermayenin maliyeti (K e ) şu şekilde ölçülür:
K e = E / P burada E = Hisse başına cari kazanç
P = Hisse başına piyasa fiyatı.
Gelecekteki hisse başına kazançlar 'g' sabit bir oranda artacaksa, özkaynak sermayesi maliyeti (K e )
K e = E / P + g.
Bu yöntem, temettü / fiyat yöntemine benzer. Ancak, hisse senetlerinin piyasa değerindeki sermaye kazanımı veya değer düşüklüğü faktörünü dikkate almaz. Flotasyon Maliyetinin Ayarlanması Piyasadaki değişken hisse senetleri maliyetleri vardır ve komisyonculara, sigortacılara ödenen komisyonculuk, taahhüt komisyonu vb.
Bu maliyetler, hisse senedi başına tam piyasa değeri elde edilemeyeceğinden, hisse senedi sermayesi hesaplanırken, hisse senedinin mevcut piyasa fiyatı ile ayarlanacaktır. Böylece hisse başına piyasa fiyatı (f) 'f' nin flotasyon maliyetini ifade ettiği yerde (1 - f) ayarlanacaktır.
Böylece, Kazanç büyüme modelini kullanarak, özkaynak sermayesinin maliyeti şöyle olacaktır:
K e = E / P (1 - f) + g
Örnek 10:
Bir şirketin sermayesi 10.000 Rs İştirak Payı ile temsil edilir. Her biri 10, tamamen ücretli. Hissenin mevcut piyasa fiyatı R'dir. 40. Hissedarlar için mevcut kazanç Rs'dir. Bir dönemin sonunda 60.000.
Kazanç / Fiyat oranını kullanarak özkaynak sermayesinin maliyetini hesaplayın.
Örnek 11:
Bir şirket R'lerden 10.000 yeni Hisse Senedi Payı çıkarmayı planlıyor. Her biri 10 ilave sermaye artırmak için. Flotasyon maliyetinin% 5 olması bekleniyor. Hisse başına mevcut piyasa fiyatı Rs. 40.
Hisse başına kazanç Rs ise. 7.25, yeni özkaynak maliyetini öğrenin.
D. Alıkonan Kazanç Maliyeti:
Bir şirketin iş genişletme amacıyla kullanmak için elde ettiği kar da maliyet gerektirir. İşletmede kazançlar elde edildiğinde, hissedarlar temettü ödemeye zorlanır. Özkaynak hissedarlarınca yaratılan temettüler, aslında bir fırsat maliyetidir. Böylece elde tutulan kazançlar, fırsat maliyetini içerir.
Kazançlar elde edilmezse, yeni hisse senetlerine aynı şekilde yatırım yapan ve bunun karşılığında bir kazanç elde eden hissedarlara verilir. Böyle bir durumda, elde tutulan kazançların maliyeti (K r ), kişisel vergi oranı ve varsa uygulanacak komisyonculuk, komisyon vb. İle ayarlanacaktır.
Birçok muhasebeci, elde tutulan kazançların maliyetini özkaynakların sermaye maliyeti ile aynı olarak kabul eder. Ancak, temettü sermaye maliyeti i9, temettü büyüme modeline dayanarak hesaplanırsa (yani, D / P + g), elde tutulan kazançların maliyeti otomatik olarak dahil edildiğinden, ayrı tutulan kazançların maliyeti hesaplanmayacaktır. özkaynak sermayesi.
Bu nedenle, K r = K e = D / P + g.
Örnek 12:
Bir şirketin özkaynak maliyetinin% 20, hissedarların marjinal vergi oranının% 30 ve Broker Komisyonunun paydaki yatırımın% 2'si olduğu söylenmektedir. Şirket, birikmiş karlarını Rs kadar kullanmayı teklif eder. 6, 00, 000.
Dağıtılmamış kazancın maliyetini öğrenin.
E. Genel veya Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti:
Bir firma, yatırımcıların algıladığı riske bağlı olarak özkaynak sermayesi, tercihli sermaye, borçlar, vadeli krediler, birikmiş karlar, vb. Gibi çeşitli kaynaklardan uzun vadeli fon temin edebilir.
Farklı uzun vadeli fon biçimlerinin tüm bu maliyetleri, toplam sermaye maliyetini elde etmek için nispi oranlarına göre ağırlıklandırıldığında, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti olarak adlandırılır. Aynı zamanda bileşik sermayenin maliyeti olarak da bilinir. Finansal kararlar alınırken, ağırlıklı veya bileşik sermayenin maliyeti göz önünde bulundurulur.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, aşağıdaki nedenlerden dolayı bir işletme tarafından kullanılır:
(i) Sermaye bütçelemesi / yatırım kararlarının alınmasında yararlıdır.
(ii) Yatırım teklifinin yaşam kanını elde ettiği çeşitli finansman kaynaklarını (yani finansmanı) tanır.
(iii) Firmanın piyasa değerinin arttırılması için çeşitli finansman kaynaklarının optimum bir kombinasyonunu gösterir.
(iv) Projeler arasında standart veya kesinti oranı olarak karşılaştırma yapmak için bir temel oluşturur.
I. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetinin Hesaplanması:
Ağırlıklı Ortalama Hesaplama sermaye maliyeti aşağıdaki şekillerde yapılır:
(i) Her bir fon kaynağının özel maliyeti (yani özsermaye maliyeti, imtiyazlı hisse senetleri, borçlar, birikmiş karlar vb.) hesaplanır.
(ii) Ağırlıklar (yani her birinin oranı, sermaye yapısındaki fon kaynağı) hesaplanacak ve her bir fon tipine tahsis edilecektir. Bu, her bir sermaye kaynağının uygun ağırlıklarla çarpılmasını ifade eder.
Genellikle, aşağıdaki ağırlıklar atanır:
(a) Çeşitli fon kaynaklarının defter değerleri
(b) Çeşitli sermaye kaynaklarının piyasa değerleri
(c) Çeşitli sermaye kaynaklarının marjinal defter değerleri.
Ağırlıkların defter değerleri, tarihsel bazda hazırlanmış ve fiyat seviyesi değişikliklerini göz ardı ederek kaygının bilançosundan yansıyan değerlere dayanmaktadır. Finansal analistlerin çoğu, mevcut sermaye maliyetini yansıttığından, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini hesaplamak için ağırlık olarak piyasa değerini kullanmayı tercih eder.
Ancak piyasa değerinin belirlenmesi, sermaye maliyetinin ölçülmesinin çok zor olduğu bazı zorlukları içerir.
(iii) Firmanın ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini elde etmek için tüm ağırlıklı bileşen maliyetlerini ekleyin.
Bu nedenle, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (K o ), aşağıdaki formülü kullanarak hesaplanacaktır:
Ko = K 1 w 1 + K 2 w 2 + …………
K 1, K 2 ……… .. bileşen maliyetleri ve W 1, W 2 ………… .. ağırlıklardır.
Örnek 13:
Jamuna Ltd aşağıdaki sermaye yapısına ve vergi sonrası kullanılan farklı fon kaynaklarının maliyetine sahiptir:
Örnek 14:
Excel Ltd.'nin Rs varlıkları vardır. R ile finanse edilen 1, 60, 000. 52.000 borç ve Rs. 90.000 özsermaye ve genel Rs. 18.000. Firmanın 31 Mart 2006 tarihinde sona eren yıla ait faiz ve vergi sonrası toplam kazancı Rs'dir. 13.500. Ödünç alınan fonlara% 8 faiz ödüyor ve% 50 vergi parantezinde. 900 Rs hissesine sahiptir. Rs piyasa fiyatı 100 satış. Hisse başına 120.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Nedir?
Örnek 15:
RIL Ltd. aşağıdaki sermaye yapısını seçmektedir:
Bir şirket için en çok arzu edilen sermaye yapısını göz önünde bulundurarak, çeşitli borç-özsermaye karması seviyelerinde, Borç ve Özsermaye Sermayesi (vergi sonrası) ile ilgili aşağıdaki tahminler yapılmıştır:
Kompozit sermaye maliyetini hesaplayarak, şirket için optimum borç-özsermaye karmasını belirlemeniz gerekmektedir.
Şirket için en uygun borç-özsermaye karması, bileşik sermayenin asgari maliyetinin olduğu noktadır. Dolayısıyla, 3: 7 borç özkaynak karışımında bileşik sermaye maliyeti minimum (% 10, 75) (yani% 30 borç ve% 70 özkaynak) şeklindedir. Bu nedenle, borcun% 30'u ve% 70'i özkaynak karışımı, şirket için en uygun borç özeti karışımı olacaktır.
