Friedman'ın Monetarist İşletme Döngüleri Teorisi (Diyagramla Açıklanır)

Friedman'ın Monetarist İşletme Döngüleri Teorisi!

İşletme döngülerinin oluşumunun farklı bir açıklaması, Friedman ve Chicago Üniversitesi'nden Schwartz tarafından ileri sürülmüştür. Para arzı büyümesindeki istikrarsızlığın ekonomik aktivitedeki en döngüsel dalgalanmaların kaynağı olduğunu savunuyorlar.

Bu nedenle, onların teorisi parasalcı iş çevrimleri teorisi olarak adlandırılır. Friedman ve takipçileri, serbest piyasa ekonomisinin doğal olarak istikrarlı olduğunu düşünüyor. Onlara göre, ekonomide üretimde ve istihdamda döngüsel değişikliklere neden olan toplam talebi etkileyen dış para şokları (yani para arzı değişiklikleri).

Friedman ve Schwartz, ekonomik aktivitedeki konjonktürel hareketler ve para stoğundaki konjonktürel değişiklikler arasında yüksek bir korelasyon olduğunu gösteren Amerika Birleşik Devletleri'nin tarihsel verilerinden başlar. Döngüsel korelasyonun nedensellik yönünü kanıtlamadığını, yani ekonomik faaliyetteki döngüsel hareketlere yol açan dışsal para arzındaki değişiklikleri kanıtlamadığını kabul ederler.

ABD ekonomisinden elde edilen tarihsel kanıtlardan alıntı yapan Friedman ve Schwartz, para arzındaki değişikliklerden başka bir yoldan ziyade ekonomik faaliyet düzeyindeki değişikliklere kadar uzanan nedensel bir bağlantı olduğu sonucuna varıyor.

Bu nedenle, “Friedman ve Schwartz, ilk olarak, faaliyetteki değişikliklere her zaman para stoğundaki değişikliklerle eşlik edildiğini, buna karşılık para piyasasında değişikliklerin eşlik etmediği (büyük) rahatsızlıkların bulunmadığını ileri süren kanıtlar ortaya koymaktadır. faaliyet ve ikinci olarak, paradaki değişiklikler, sistematik olarak faaliyetteki değişikliklerden ziyade, belirli tarihsel olaylara bağlanabilir ”

Bu iki soruyu gündeme getiriyor. İlk olarak, Friedman'ın parasalcı teorisi, konvansiyonel konjonktürel teorilere, özellikle de Keynesyen olana nasıl karşı çıkıyor. İkincisi, para stoğundaki değişimleri ekonomik faaliyetteki dalgalanmaların ortaya çıkması ile ilişkilendiren iletim mekanizması nedir?

Keynes'in aksine Friedman, para talebindeki eksojen değişimler üzerinde stres yaratıyor; bu da toplam talepte dalgalanmalara ve dolayısıyla ekonomik faaliyette dalgalanmalara neden oluyor; Keynes, toplam talepte ve dolayısıyla ekonomik faaliyette değişiklik getiren yatırımdaki özerk değişiklikleri vurguladı. Ayrıca, Friedman ve diğer parasal uzmanlar, para stoğundaki değişimler ile gerçek gelirdeki değişimler arasındaki istatistiksel ilişkiyi ilişkilendiren para çarpanı kavramını öne sürdüler (örneğin ∆Y / ∆M, ∆Y'nin ulusal gelirdeki değişimin durduğu para çarpanı ve ∆M Özerk yatırım (∆T) ile elde edilen gelir değişikliği (∆Y) arasındaki ilişkiyi ifade eden Keynes'in yatırım çarpanına karşı, belirli bir dönemde para stoğundaki değişimin kısaltmasıdır. çarpanın boyutu.

Friedman ve diğer parasalcılara göre, para çarpanı, ithalatın kapsamı ve gelirin vergilendirilmesi derecesi gibi çeşitli sızıntılara bağlı olarak değişen Keynesyen yatırım çarpanından daha fazla istikrar göstermektedir. Görünüşe göre para çarpanı istikrarının parasalcıların konjonktürel dalgalanmaları açıklamasının lehine prima facie kanıtı gösterdiğini iddia ediyorlar.

Son olarak, para arzındaki değişikliklerin ulusal çıktı ve istihdam seviyesini etkilediği bir aktarım mekanizması sorunu var. Friedman, portföyün paradan (likit fonlardan) finansal varlıklara (tahvil ve hisse senetlerinden fiziki varlıklara, dayanıklı üretici ve tüketim mallarına kadar) değişen bir varlık yelpazesini içerdiği düşünülen para stoğundaki değişikliklerin sonucu olarak portföy ayarlama yoluyla açıklar.

Ülkenin Merkez Bankası tarafından para stokunda bir artış olduğunda, bireyler ve şirketler varlık portföylerinde, istediklerinden geçici olarak daha fazla para bakiyesi (nakit veya likit fon) alabilecekler, portföylerini bir miktar harcayarak yeniden ayarlayabilirler. Tüketici mal ve hizmetlerinde ekstra para bakiyeleri; Ekstra para bakiyelerinin bir kısmı, bir kısmı evler gibi dayanıklı tüketim mallarının bir kısmı olarak yeni tahvil ve hisse senedi satın almaya gidiyor.

Tahvil ve hisse senetlerine yapılan yeni harcamalar, fiyatlarını yükseltmekte ve faiz oranlarının düşmesine neden olmaktadır. Faiz düşmesi ve halkın servetinin artması, daha fazla yatırım ve tüketim talebine neden olacaktır. Daha fazla yatırım, sermaye mallarına olan talebin artmasına neden olacaktır.

Dolayısıyla, para stoğundaki artış, doğrudan portföy düzenlemesi yoluyla veya dolaylı olarak servet artışı ve bu ayarlama işleminde ortaya çıkan faiz oranının düşmesi yoluyla mal ve hizmetlere olan toplam talebin artmasına neden olur. Aktarım süreci, sadece bireylerin portföyünün değil, aynı zamanda firmaların, bankaların ve diğer finansal kurumların portföyünün yeniden düzenlenmesini içerdiğinden oldukça karmaşıktır.

Mal arzındaki değişikliklerin cevabı ile ilgili olarak, Friedman liderliğindeki parasalcılar kısa ve uzun vadeleri birbirinden ayırıyor. Uzun vadeli toplam mal arzı, bunlara göre, işgücünün mevcudiyeti, sermaye stoğu, altyapı tesisleri enerji kaynağı ve teknoloji durumu gibi gerçek faktörlerle belirlenir ve potansiyel GSYİH düzeyinde dikey bir düz çizgidir. Şekil 27A.1'de LAS tarafından dikey bir düz çizgi olarak gösterildiği gibi.

Borsa denkleminde, parasalcıların fiyat seviyesindeki değişiklikleri açıklamak için genel olarak kullandığı M = kPY'nin, gerçek milli gelirin (yani Y) potansiyel GSYİH veya tam istihdam düzeyinde sabit kaldığını varsaydıklarını not etmek önemlidir. Ayrıca, sabit kalmak için para şeklinde tutulan gelir düzeyinin bir oranı olan k'nın (k'nin para gelir hızının tersi olduğuna dikkat edin, yani k = 1 / V) olduğunu varsayarlar.

K veya V'nin sabit kalması (Friedman ve diğer parasalcıların varsaydığı gibi) ve potansiyel milli gelir düzeyinde (veya tam istihdamda çıktı seviyesi) sabit kalan reel milli gelirin, sadece arz seviyesindeki artışı sağlaması, reel milli gelir sabit kalıyor.

Böylece k ve Y gibi bazı değişkenlerin davranışları hakkında bazı varsayımlar yaparak borsa denklemini ekonomik davranış teorisine dönüştürürler. Şekil 27A'yı düşünün. 1 uzun dönemli toplam arz eğrisinin (LAS) potansiyel GSYİH düzeyinde Y F dikey bir düz çizgi olduğu.

Toplam arz eğrisinin AD 0'dan AD 1'e kaymasına neden olan para arzındaki artış, fiyat seviyesinde P 0'dan P 1'e, Y F'de sabit kalan GSYİH seviyesinin yükselmesine neden olur. Ancak parasalcıların bir yandan iş çevrimlerini, bir yandan para arzındaki değişimler ve diğer yandan da yukarı doğru eğimli olduğu düşünülen kısa vadeli arz eğrisi ile açıkladıkları görülmektedir.

Bu yukarı doğru eğimli kısa dönem arz eğrisi, toplam talep eğrisi para arzındaki artıştan dolayı yukarı kayarken hem fiyat seviyesi hem de toplam çıktının (gerçek milli gelir) değişmesi anlamına gelir. Kısa dönem toplam arz eğrisi (SAS), para ücretlerinin (K) kısa vadede geçici olarak yapışkan olması ve fiyat seviyesinin (P) artmasıyla birlikte, gerçek ücret oranının (W / P) düşmesiyle yükselişe geçmektedir. Daha düşük reel ücret oranında daha fazla çıktı veya reel gelir üreten daha fazla emek kullanılır. Öte yandan, para arzındaki düşüş veya büyümedeki yavaşlama, toplam talebin azalmasına ve hem fiyat seviyesinin hem de toplam çıktının düşmesine neden olmaktadır.

Paracı Teori ve İş Çevrimleri :

Parasalcı teorinin, yukarı doğru eğimli kısa vadeli toplam arz eğrisi ile iş çevrimlerini ve para arzındaki değişiklikleri veya para arzındaki büyümeyi nasıl değiştirdiğini açıklayalım. Öncelikle bu teoride durgunluğun nasıl ortaya çıktığını ele alıyoruz.

Parasalcılara göre, ülkenin Merkez Bankası'nın hareketi ile para stoğundaki büyümede yavaşlama olduğunda, toplam talep azalmaktadır. Yukarı doğru eğimli kısa vadeli toplam arz eğrisi, ücret oranı göz önüne alındığında, toplam talepteki düşüş hem fiyat düzeyinde hem de ulusal çıktı ve ekonomide işsizliğe neden olan istihdamdaki düşüşe neden olmaktadır.

Yani ekonomi durgunluk yaşar. Bu, Şekil 27A.2'de gösterilmektedir, burada AD 0 ile başlamak, hem dikey uzun vadeli toplam besleme eğrisi LAS'yi hem de E noktasındaki yukarı eğimli kısa vadeli toplam besleme eğrisi SAS'ı kesen toplam talep eğrisidir.

E noktasında, sistem uzun vadeli dengededir. Şimdi, para arzı büyümesinde yavaşlama varsa, toplam talep eğrisinde AD 0'dan AD 1'e sola kaymaya neden olur. Sonuç olarak, ekonomi toplam AD1 talebinin kısa vadeli toplam arz eğrisi SAS'ı azalttığı yeni denge B noktasına hareket ediyor. Şekil 27A.2'den B noktasında toplam çıktının potansiyel GSYİH seviyesinden daha küçük olduğu görülecektir, ekonomideki işsizliğin ortaya çıkacağı görülmektedir.

Bununla birlikte, yukarıda bahsedildiği gibi, parasal uzmanlar ücret oranının yalnızca geçici olarak yapışkan olduğuna inanmaktadır. Toplam arz, para arzı büyümesindeki yavaşlama ve işsizlikte artışa bağlı olarak azaldığı zaman, para maaş oranı düşmeye başlayacaktır. Şekil 27A.2'de gösterildiği gibi, para ücretindeki düşüş kısa vadeli toplam arz eğrisi (SAS) aşağıya doğru kaydığında, fiyat seviyesinin düşmesine neden olur.

Kısa vadeli toplam arz eğrisi (SAS), tam istihdamın hakim olduğu potansiyel GSYİH seviyesi V F düzeyinde dengeye C noktasına ulaşılana kadar aşağı doğru kaymaya devam eder. Böylece, parasalcı teoriye göre, para ücret oranı ve fiyatındaki ayarlama ile ekonomi yeniden tam istihdam dengesine ulaşmakta ve işsizlik ortadan kaldırılmaktadır.

Bu şekilde, parasal uzmanlar para arzındaki düşüşle birlikte ekonominin durgunluğa girdiğini ve ardından ücret oranı ve fiyat seviyesindeki ayarlama ile yeni tam istihdam dengesinin otomatik olarak düşük ücret oranı ve fiyat seviyesinde elde edildiğini açıklar.

Genişlemenin Açıklanması:

İş döngüsünün genişleme safhası parasal uzmanlar tarafından olumlu bir parasal şok, yani para arzında eksojen bir artış ya da para arzında daha yüksek büyüme oranları ile açıklanmaktadır. Bu, başlangıçta tam istihdam dengesinin E noktasında olduğu ve burada AD talep eğrisinin AD 0'da LAS ve SAS 0 ile kesiştiği E noktasında olduğu Şekil 27A.3'te gösterilmektedir. Şimdi, para stoğundaki büyümede hız artışı Toplam talep eğrisi AD2'ye, belirli bir ücret oranıyla çizilen kısa vadeli toplam arz eğrisi SAS 0 boyunca toplam çıktıda (GDP) artışa neden oldu.

Şekil 27A.3'ten, yapışkan ücretlerle, yüksek toplam talep eğrisi AD2'nin, yeni dengenin GSYH'ye eşit potansiyel GDP'den daha büyük olan Y2'ye eşit olduğu J noktasında SAS 0 eğrisini kestiği görülecektir. YF'ye . Potansiyel GSYH'den daha yüksek bir seviyedeki denge, işsizliğin doğal işsizlik seviyesinin altına düştüğü anlamına gelir. (Tam istihdam durumunda, birlikte doğal işsizlik düzeyi olarak adlandırılan, hizip ve yapısal işsizliğin var olduğu hatırlanmalıdır). Ancak, J noktasındaki denge sadece geçicidir.

Sonunda, GSYH düzeyinde Y2 işgücü kıtlığının ortaya çıkması nedeniyle, ücret oranı artmaya başlayacak ve yeni tam istihdam dengesinin olduğu K noktasında AD 2 eğrisiyle kesişen SAS 2'ye ulaşana kadar SAS'ta sola kaymaya neden olacaktır. fiyat seviyesi P 2 ve potansiyel GSYİH seviyesi Y F.

Böylece uzun vadede, parasalcılara göre ekonomi, ülkenin Devlet ve Merkez Bankası tarafından herhangi bir müdahalede bulunmadan, otomatik olarak tam istihdam dengesine (yani potansiyel GSYİH seviyesine) geri döner.

ABD, Ontario Üniversitesi'nden Prof. Parkin, “Parasalcı iş döngüsü sallanan bir at gibidir. Devam etmesi için dışarıdan bir kuvvete ihtiyacı var, ama bir kez gidip geldiğinde ileri geri sallanıyor (ama sadece bir kez). Gücün başlangıçta hangi yöne çarptığı önemli değildir. Para büyüme yavaşlaması ise, ekonomi durgunluk ve ardından genişleme ile birlikte hareket ediyor. Para büyümesi hızlanıyorsa, ekonomi durgunluktan sonra bir genişleme ile dönüyor. ”

Yukarıdan itibaren parasal uzmanlar para arzındaki değişikliklerin ekonomi üzerinde istikrarsızlaştırıcı bir etkiye sahip olduğuna inanıyor. Ekonomiye verilen para şoklarının, ekonomideki tam istihdam çıktısı seviyesindeki konjonktürel dalgalanmaların başlıca hareketçileri olduğunu düşünüyorlar.

Gecikmelerin Önemi:

Parasalcı teori para arzındaki değişikliklerin ekonomideki en önemli döngüsel dalgalanmaların kaynağı olduğunu açıklamaktan vazgeçerse, birçok Keynesyen, para arzındaki değişikliklerin makroekonomik istikrarsızlık kaynağı olduğuna inandığı kadar etkileyici olmazdı.

Ekonomideki konjonktürel dalgalanmaların Keynesyen açıklamasına önemli bir alternatif olarak ortaya çıktıkça, parasalcı teoride daha fazlası olmalı. Bununla birlikte, parasalcıların döngüsel dalgalanmalara dair görüşleri, ekonomide yaşanan döngüsel dalgalanmalara yol açan para şokları açısından teorik muhakeme kadar ampirik kanıtlar üzerine kurulmuştur.

Friedman ve takipçileri bakış açıları lehine pek çok tarihsel bölüm kanıtı sundular, ancak para arzındaki değişiklikler ile bunların toplam talep ve reel ekonomi üzerindeki fiili etkileri arasında bir zaman gecikmesi olduğunu ve bu zaman gecikmesinin oldukça fazla olduğunu gösterdiler. belirsiz.

Yani, para arzındaki değişiklikler toplam talebi veya mal ve hizmetlere yapılan harcamaları hemen etkilemez. Para arzındaki değişikliklerin ilk etkisi faiz ve zenginliktir. Para arzındaki ilk genişleme, finansal varlıklara, yani tahvil ve hisse senetlerine vs. fiyatlarının yükselmesini sağlar ve böylece faiz oranını düşürür.

Sonunda düşük faiz oranı ve servetlerindeki artış, sermaye malları için yatırım talebinde ve tüketici mal ve hizmetlerinde talepte artışa yol açar (tahvil ve hisse fiyatlarındaki artışın, bireylerin servetinin artmasına neden olduğunu unutmayın).

Hem sermaye hem de tüketim malları için toplam mal talebindeki bu değişimin fiyat seviyesini ve toplam çıktıyı (GSYİH) nasıl etkilediği, yukarıda açıklandığı üzere, ona verilen arzın cevabına bağlıdır. Para arzındaki artış ile toplam talep üzerindeki etkisi arasındaki gecikmenin belirsiz ve değişken olduğu vurgulanmalıdır.

Toplam talep ve dolayısıyla fiyat seviyesi ve çıktı üzerindeki etkisini ortaya koymak için para arzındaki belirli bir artışın bir kaç ay, bir yıl veya daha fazla olabilir. Ekonomide durgunluğun ne zaman başladığına dair Hükümet veya parasal otorite açısından hüküm verme hatalarıdır.

Merkez Bankasının durgunlukla mücadele etmek için geçmişte birkaç ay kalabileceği resesyonla mücadele etmek için daha fazla para arzı olabilir. Eğer öyleyse, böyle bir zamanda daha fazla para arzı enjekte edilmesi, halihazırda devam etmekte olan genişlemeyi büyütebilir ve ekonominin aşırı ısınmasına neden olabilir, böylece toplam talep potansiyel GSYİH seviyesinin ötesinde artar.

Parasalcılara göre, bu tür aşırı toplam talep baskısı, Merkez Bankası'ndan, AD Merkezinin sola kaymasına ve talep baskısını hafifletmesine neden olacak para arzını daraltmasına (veya para arzının büyümesini azaltmasına) teşvik ediyor.

Ancak, bunlara göre, Merkez Bankası toplam talep kendiliğinden yavaşladığında para arzını daraltmaya karar verebilir. Böyle bir durumda, para arzının şu andaki daralması ekonomiyi durgunluğa sürükleyebilir.

Dolayısıyla, parasalcılara göre, Merkez Bankası'nın para arzındaki değişikliklerle müdahale etmesi sadece döngüsel dalgalanmaların küçük genlikli olma eğilimini arttırmaktadır. Onlara göre, bu küçük doğal dalgalanmalar, kusurlu bilgilerden, hava şoklarından ve uluslararası faktörlerdeki değişikliklerden kaynaklanmaktadır.

Kritik değerlendirme:

Çoğu ekonomist, hatta Keynesçiler bile, büyük para arz değişikliklerinin ekonomi üzerinde istikrarsızlaştırıcı bir etkisi olduğuna inanıyor. Ancak parasalcıların para arzının tek başına değiştiği görüşü, döngüsel dalgalanmalardan sorumlu olduğu konusunda doğru görünmüyor.

Keynes, önemli bir para arzı değişikliği olmadan bile iddia edildiği gibi, sermayenin marjinal verimliliğindeki (yani beklenen sermaye getirisi) değişikliklerden kaynaklanan yatırım talebindeki değişiklikler, toplam talepteki değişiklikleri belirleyen ve ekonomik aktivitede döngüsel dalgalanmalara neden olan önemli faktörlerdir.

Ayrıca, ekonominin durgunluktan çekilmesi durumunda, Merkez Bankasının para arzını artırma yönünde adımlar attığı, yatırımcıların güven eksikliği ve kar elde etme konusundaki umutları nedeniyle toplam harcamalar üzerinde hiçbir etkisi olmayacağı görülmüştür.

Örneğin, 1930’lardaki Büyük Buhran’dan bu yana en büyük durgunluğun yaşandığı 2007-08’de Federal Rezerv ekonomiye büyük miktarda para pompaladı, borç verme faiz oranını neredeyse sıfıra indirdi, ancak daha büyük bir yatırım getirmedi ve tüketim harcamaları.

Aslında, ekstra paraya sahip olanlar, gelecekteki ekonomik ortamdaki belirsizlikler nedeniyle harcama yapmak yerine, parayı tutmaya karar verdiler. Parasal genişlemenin Amerikan ekonomisini canlandırma sınırlaması nedeniyle, genişleyici para politikası ile birlikte mali teşvik politikası önlemlerinin benimsenmesi ABD ekonomisinin toparlanmasına yardımcı oldu.

Dahası, parasal uzmanlar ekonominin doğal olarak istikrarlı olduğunu ve kendisine bırakıldığını, tam istihdam (yani potansiyel GSYİH) düzeyinde dengeyi yeniden sağlamak için ücret ve fiyatlarda ayarlama yaparak otomatik olarak düzelteceğini düşünüyor. Dolayısıyla, Merkez Bankası veya Ülke Hükümeti'nin müdahaleci olmayan politika izlemesi gerektiği görüşündedirler.

Bununla birlikte, geçmişin deneyimi (en son 2007-09'da durgunluk), otomatik düzeltmenin gerçekleşmediğini bolca göstermiştir. Bu nedenle, geçmiş deneyimlerden çıkarılan önemli bir ders, Hükümet ve Merkez Bankalarının durgunluk ile mücadelede ve enflasyonu düşürmedeki rollerinin büyük önem taşıdığıdır.