İşletmelerde Yatırım Fonksiyonları: Anlamı, Çeşitleri ve Diğer Detaylar

İşletmelerde Yatırımın İşlevleri: Anlamı, Çeşitleri ve Diğer Detaylar!

İçindekiler:

  1. Sermaye ve Yatırımın Anlamı
  2. Yatırım Türleri
  3. Yatırımın Bugünkü Değeri (PV) Kriteri
  4. Yatırım Seviyesinin Belirleyicileri
  5. MEC (Sermaye Stoku) ve MEI (Yatırım) Arasındaki İlişki
  6. Yatırımı teşvik eden faiz oranı dışındaki faktörler

1. Sermaye ve Yatırımın Anlamı:

Genel olarak, yatırım, halihazırda borsada bulunan hisse senetlerini, hisse senetlerini, tahvilleri ve menkul kıymetleri almak anlamına gelir. Ancak bu gerçek bir yatırım değildir, çünkü sadece mevcut varlıkların transferidir. Bu nedenle buna toplam harcamaları etkilemeyen finansal yatırım denir.

Keynesyen terminolojide, yatırım, sermaye ekipmanına eklenen gerçek yatırım anlamına gelir. Sermaye mallarının üretimini ve alımını artırarak gelir ve üretim seviyelerinde artışa yol açar.

Yatırım, yeni tesis ve teçhizatı, baraj, yol, bina vb. Kamu işlerinin yapımını, net dış yatırım, stok ve stok ve yeni şirketlerin hisselerini içerir. Joan Robinson’ın ifadesiyle, “Yatırım yoluyla, yeni bir ev inşa edildiğinde veya yeni bir fabrika inşa edildiğinde olduğu gibi, sermayeye bir ilave anlamına gelir. Yatırım, var olan mal stokuna bir ilave yapmak anlamına gelir. ”

Öte yandan sermaye, fabrikalar, tesisler, ekipman ve bitmiş ve yarı mamul malların stokları gibi reel varlıkları ifade eder. Diğer malları üretmek için üretim sürecinde kullanılabilecek daha önce üretilmiş girdilerdir. Bir ekonomide mevcut sermaye miktarı, sermaye stoğudur. Dolayısıyla sermaye bir hisse senedi konseptidir.

Daha kesin olmak gerekirse, yatırım herhangi bir dönemde gerçek sermaye varlıklarının üretilmesi veya edinilmesidir. Örnek vermek gerekirse, 31 Mart 2004 tarihinde bir firmanın sermaye varlıklarının 100 sterlin Rs olduğunu ve 2004-05 yılı boyunca 10 sterlin Rs oranında yatırım yaptığını düşünelim. Gelecek yılın sonunda (31 Mart 2005), toplam sermayesi 110 Rs olacaktır. Sembolik olarak, yatırım yapmama izin verin ve K t yılında yılın başkenti olsun, sonra t = K t - K t-1 .

Sermaye ve yatırım net yatırım yoluyla birbirleriyle ilgilidir. Brüt yatırım, bir yılda yeni sermaye varlıkları için harcanan toplam tutardır. Ancak bazı sermaye stokları her yıl tükenmekte ve değer kaybı ve eskime için kullanılmaktadır.

Net yatırım, brüt yatırım eksi amortisman ve yenileme yatırımı için eskimiş ücretlerdir. Bu, ekonominin mevcut sermaye stoğuna net katkıdır. Eğer brüt yatırım amortismana eşitse, net yatırım sıfırdır ve ekonominin sermaye stokuna ilave edilmez.

Brüt yatırım amortismandan az ise, ekonomide yatırım kaybı olur ve sermaye stoku azalır. Dolayısıyla, ekonominin reel sermaye stoğundaki bir artış için, brüt yatırım amortismanı geçmeli, yani net yatırım yapılmalıdır.

2. Yatırım Türleri:

Kaynaklı yatırım:

Gerçek yatırım yapılabilir. Kaynaklanan yatırım kar veya motive edici gelirdir. Kârları etkileyen ve teşvik edilen yatırımı etkileyen fiyatlar, ücretler ve faiz değişikliği gibi faktörler. Benzer şekilde talep de bunu etkiler.

Gelir arttığında, tüketim talebi de artar ve bunu karşılamak için yatırım artar. Nihai analizde, teşvik edilen yatırım gelirin bir fonksiyonudur, yani, I = f (Y). Gelir esnekliğidir. Şekil 1'de gösterildiği gibi, gelirdeki artış veya düşüşle birlikte artar veya azalır.

I 1 I 1, çeşitli gelir seviyelerinde indüklenen yatırımları gösteren yatırım eğrisidir. İstenen yatırım OY 3 gelirinde sıfırdır. Gelirlerin OY 3'e yükselmesi durumunda, teşvik edilen yatırım I 3 Y 3 Gelirdeki OY 2 ' ye düşen düşüş de teşvik edilen yatırımı I 2 Y 2' ye düşürmektedir.

Kaynaklanan yatırım ayrıca (i) yatırım yapma eğiliminde ve (ii) yatırım yapma eğiliminde:

(i) Yatırılacak ortalama yatırım eğilimi, yatırımın gelire oranı, I / Y'dir. Gelir Rs ise. 40 crores ve yatırım Rs. 4 crores, İ / Y = 4/40 = 0, 1. Yukarıdaki rakamlara göre, OY 3 gelir seviyesine yatırım yapma eğilimi ortalama I 3 Y 3 / OY 3'tür .

(ii) Yatırımdaki marjinal eğilim, yatırımdaki değişimin gelirdeki değişime, yani /l / ∆Y'ye oranıdır. Yatırımdaki değişiklik olursa, ∆I = Rs. 2 crore ve gelirdeki değişim, ∆Y = Rs 10 crore, sonra ∆I / ∆Y = 2/10 = 0.2 Şekil 1 'de ∆I / ∆Y = I3 a / Y 2 Y3.

Özerk Yatırım:

Özerk yatırım gelir seviyesinden bağımsızdır ve bu nedenle gelir esnek değildir. Yenilikler, icatlar, nüfusun ve işgücünün büyümesi, araştırmalar, sosyal ve yasal kurumlar, hava durumu değişiklikleri, savaş, devrim, vb. Dışsal faktörlerden etkilenir. Ancak talep değişikliklerinden etkilenmez.

Aksine, talebi etkiler. Devlet veya özel teşebbüs tarafından yapılan ekonomik ve sosyal genel giderlere yapılan yatırım özerktir. Bu yatırım binalar, barajlar, yollar, kanallar, okullar, hastaneler vb. Harcamaları içerir. Bu projelere yapılan yatırımlar genellikle kamu politikası ile ilişkilendirildiğinden özerk yatırımlar kamu yatırımları olarak kabul edilir.

Uzun vadede, her türlü özel yatırım özerk olabilir, çünkü dışsal faktörlerden etkilenir. Diyagramatik olarak, özerk yatırım, Şekil 2'deki I1 I 'eğrisi olarak yatay eksene paralel bir eğri olarak gösterilir.

Tüm gelir seviyelerindekilerin, yatırım OI 1'inin sabit kaldığını gösterir. Eğrinin I 2 I 'e yükselmesi, çeşitli gelir seviyelerinde sabit bir OI 2 oranındaki sabit bir yatırım akışının arttığına işaret eder. Bununla birlikte, gelir belirleme amacıyla, özerk yatırım eğrisi C eğrisi üzerinde 45 ° çizgi şemasında üst üste getirilir.

3. Yatırımın Bugünkü Değeri (PV) Kriteri:

Mevcut değer kriterinin, sermaye yatırım tekliflerini değerlendirmek için en iyi yöntem olduğu düşünülmektedir. Bir yatırım projesinin karlılığı bu yöntemle değerlendirilir. Aynı zamanda net bugünkü değer (NPV) kriteri olarak da adlandırılır.

Bir firmanın sermaye maliyeti olan uygun bir faiz oranı kullanılarak hesaplanır. Bu, yatırım tekliflerinde firma tarafından kazanılması muhtemel asgari getiri oranıdır. Gelecek dönemlerde beklenen nakit akışının bugünkü değerini bulmak için, tüm nakit çıkışları ve nakit girişleri yukarıdaki oranda indirgenmiştir.

Net bugünkü değer, projenin tüm ömrü boyunca gerçekleşen nakit akışlarının toplam bugünkü değeri ile toplam dönemdeki nakit girişlerinin bugünkü değeri arasındaki farktır. Net bugünkü değer pozitif olduğunda, yatırım teklifi karlı ve seçilmeye değerdir. Ancak olumsuz ise, yatırım teklifi kârlı değildir ve reddedilemez.

Farklı yatırım tekliflerinin net bugünkü değer endeksini hesaplamak için aşağıdaki yöntem kullanılabilir:

NPV = Tüm nakit akışlarının Toplam Mevcut Değeri / İlk Yatırım

NPV yöntemi paranın zaman değerini dikkate alır. Nakit akışlarının zaman değerini karşılaştırır.

NPV = Brüt Kazançların Bugünkü Değeri - Net Nakit Yatırım

NPV aşağıdaki formülden bulunabilir:

A 1, A 2, A 3 vb. Sırasıyla birinci, ikinci ve üçüncü yılın sonunda nakit girişleri olduğunda n = Yatırım tekliflerinin beklenen ömrü. r = Sermaye maliyetine eşit iskonto oranı. C = Maliyetlerin bugünkü değeri.

Bu nedenle, NPV = İndirgenmiş Brüt Kazanç Toplamı - İndirgenmiş Maliyet Değerinin Toplamı Örneğin, örneğin, bir projenin ilk yatırım maliyeti Rs ise. 100 crores, önümüzdeki yıllarda nakit girişi Rs. 125 crore ve piyasa faiz oranının yüzde 10

NPV aşağıdaki gibi olacaktır:

= 125 x 10 / 11-100

= 113, 64-100 = 13.64

Kriter Kabul Et veya Reddet:

NPV ile ilgili karar kriteri aşağıdaki gibidir:

(a) Eğer NPV> 0 ise, proje kârlıdır.

(b) Eğer NPV <0 ise, proje karlı olmayacaktır.

(c) Eğer NPV = 0 ise, proje başlatılabilir veya başlatılamaz.

Karar iki yatırım projesi arasında alınacaksa, yüksek pozitif YGD'si olan proje diğerinden değil seçilecektir.

Yararları :

NPV yöntemi aşağıdaki değerlere sahiptir:

(i) Bu yöntem paranın zaman değerini dikkate alır.

(ii) Projenin nakit akışlarını farklı zaman dilimlerinde dikkate alır.

(iii) Geleneksel yöntemlerden daha bilimseldir.

(iv) Bir işletme için kümülatif NPV'ye ulaşmak için farklı projelerin NPV'leri eklenebilir.

(v) Orta seviye nakit akımları iskonto oranı ile yeniden yatırılır.

(vi) NPV'nin hesaplanması, iskonto oranında beklenen değişikliğe izin verir.

(vii) Gelecekteki nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan iskonto oranı, asıl olarak, riske atılmak için gereken getiri netinden ve primden oluşan minimum gerekli getiri oranıdır.

(viii) NPV yönteminde uygulanan iskonto oranı, firmanın sermaye maliyetidir.

(ix) NPV kullanımı, maksimum kâr karşılığında en kârlı olanıdır.

demerits:

Bu yöntemin bazı olumsuzlukları da vardır:

(i) Bu yöntemle kar maliyetini hesaplamak zordur.

(ii) Bu yöntemle özellikle özkaynak maliyetini hesaplamak zor.

(iii) Sermaye maliyeti bilgisi olmadan uygulanamaz.

(iv) Uzun vadeli yatırım projelerini tercih eder.

(v) Farklı yatırımlara sahip projeler karşılaştırıldığında, bu yöntem doğru sonuç vermez.

(vi) Ara nakit akışlarının firmaların sermaye maliyetine yeniden yatırıldığı varsayımı her zaman doğru değildir.

(vii) Bu yöntem, diğer projelere kıyasla karmaşık projeler durumunda farklı sıralamalarda bulunur.

4. Yatırım Seviyesinin Belirleyicileri:

Yeni bir sermaye varlığına yatırım yapma kararı, yeni yatırım için beklenen getiri oranının, bu varlığı satın almak için gereken fonlara ödenecek faiz oranına eşit veya daha büyük veya daha düşük olmasına bağlıdır. Sadece beklenen getiri oranının faiz oranından yüksek olması durumunda yeni sermaye varlıkları elde etmek için yatırım yapılacaktır.

Gerçekte, herhangi bir yatırım kararı verirken dikkate alınması gereken üç faktör vardır. (A) sermaye varlığının maliyeti, (b) ömrü boyunca ondan beklenen getiri oranı ve (c) piyasa faiz oranı. Keynes, bu faktörleri, sermayenin marjinal etkinliği (MEC) kavramında özetlemektedir.

Sermayenin Marjinal Verimliliği (MEC):

Sermayenin marjinal etkinliği, bir sermaye varlığının ilave bir biriminin maliyeti üzerinden beklenen en yüksek getiri oranıdır. Kurihara'nın deyişiyle, “Bu, ek sermaye mallarının olası verimi ile arz fiyatı arasındaki orandır”. Olası verim, ömrü boyunca bir varlığın toplam net getirisi, arz fiyatı ise üretim maliyetidir. bu varlık.

Bir sermaye varlığının arz fiyatı Rs ise. 20.000 ve yıllık verimi Rs. 2.000, bu varlığın marjinal etkinliği 2000/20000 x 100/1 = yüzde 10'dur. Dolayısıyla, sermayenin marjinal etkinliği (MEC), bir sermaye varlığına verilen belirli bir yatırımdan beklenen kâr yüzdesidir.

Keynes, bir sermaye varlığının muhtemel verimini arz fiyatı ile ilişkilendirir ve MEC'yi “ömrü boyunca sermaye varlığından beklenen getirilerden beklenen getiri serisinin bugünkü değerini eşit yapan bir indirim oranına eşit” olarak tanımlar. arz fiyatına. ”

Sembolik olarak, bu şu şekilde ifade edilebilir:

S P = R1 / (1 + i) 1 + R2 / (1 + i) 2 ++ Rn (1 + i) n

Sp, arz fiyatı veya sermaye varlığının maliyeti ise; R 1, R2 .. ve Rn, 1, 2… ve n yıllarındaki muhtemel getiriler veya sermaye varlığından beklenen yıllık getiri serileridir; ve i, sermaye varlığını, ondan beklenen verimin bugünkü değerine tam olarak eşit yapan iskonto oranıdır.

Bu, denklemin iki tarafını eşitleyen MEC veya iskonto oranıdır. Yeni bir sermaye varlığının arz fiyatı 1.000 Rs ve ömrü iki yıl ise, ilk yıl 550 Rs, ikinci yıl 605 Rs getirmesi beklenmektedir. MEC, arz fiyatını bu sermaye varlığının beklenen verimine eşitleyen yüzde 10'dur. Böylece

(SP) Rs1000 = 550 / 1, 10 + 605 / (1, 10) 2 = 500 + 500

(1) denkleminde, R1 / (1 + i) terimi sermaye varlığının bugünkü değeridir (PV). Mevcut değer “gelecekte alınacak ödemelerin değeridir”. İndirgendiği faiz oranına bağlıdır.

Bir yıl içinde bir makineden 100 Rs almayı beklediğimizi ve faiz oranının yüzde 5 olduğunu varsayalım. Bu makinenin bugünkü değeri

R1 / (1 + i) = 100 / (1.05) = Rs. 95, 24

İki yıl sonra Rs 100'ün makineden gelmesini beklersek, bugünkü değeri 100 / (1, 05) 2'dir . Bir sermaye varlığının bugünkü değeri, faiz oranıyla ters orantılıdır. Faiz oranı ne kadar düşükse, bugünkü değer o kadar yüksektir ve bunun tersi de geçerlidir. Örneğin, faiz oranı yüzde 5 ise, bir yıl için 100 Rs değerindeki bir varlığın PV değeri 95, 24 Rs olacaktır; yüzde 7 faiz oranıyla 93, 45 Rs; ve yüzde 10 faiz oranında, 90.91 Rs olacak.

Mevcut değer ile faiz oranı arasındaki ilişki, projenin mevcut değeri dikey eksende iken ilgilenilen oranın yatay eksende alındığı Şekil 3'te gösterilmiştir. PR eğrisi, bugünkü değer ile faiz oranı arasındaki ters ilişkiyi gösterir.

Mevcut faiz oranı i 1 ise, projenin bugünkü değeri P 1'dir . Diğer taraftan, daha yüksek bir faiz oranı (I 2 ) daha düşük bir bugünkü değere (P 2 ) yol açacaktır ve mevcut değer eğrisi (PR) noktadaki (Z) yatay ekseni kesdiğinde, net bugünkü değer sıfır olur. .

Nitekim MEC, yeni bir sermaye varlığının maliyetinden beklenen getiri oranıdır. Bir sermaye varlığı satın almanın faydalı olup olmadığını bulmak için, sermaye varlığının bugünkü değerini maliyet veya tedarik fiyatıyla karşılaştırmak önemlidir. Bir sermaye varlığının bugünkü değeri satın alma maliyetini aşarsa, satın almak için öder. Aksine, bugünkü değeri maliyetinden düşükse, bu sermaye varlığına yatırım yapmaya değmez.

MEC, piyasa faiz oranıyla karşılaştırılarak aynı sonuçlar elde edilebilir. Bir sermaye varlığının MEC'si, borç alındığı piyasa faiz oranından yüksekse, sermaye varlığını satın almak için öder ve bunun tersi de geçerlidir.

Piyasa faiz oranının, sermaye varlığının MEC değerine eşit olması durumunda, firmanın optimum sermaye stokuna sahip olduğu söylenir. MEC faiz oranından yüksekse, yeni sermaye varlıklarına yatırım yapmak için fon borç alma eğilimi olacaktır.

MEC faiz oranından düşükse, hiçbir firma sermaye varlıklarına yatırım yapmak için borç alamaz. Dolayısıyla bir firmanın optimum sermaye stoğunu elinde bulundurması için denge koşulu, MEC'nin faiz oranına eşit olduğu durumdur. MEC ve faiz oranı arasındaki herhangi bir dengesizlik, sermaye stoğunu değiştirerek ve dolayısıyla MEC'yi veya faiz oranını veya her ikisini değiştirerek giderilebilir.

Sermaye stoku yavaşça değiştiğinden, faiz oranındaki değişiklikler dengeyi sağlamak için daha önemlidir. Bir firmaya uygulanan yukarıdaki argümanlar ekonomiye eşit olarak uygulanabilir.

Şekil 4, bir ekonominin MEC eğrisini göstermektedir. MEC ne kadar yüksek olursa sermaye stoku o kadar küçüktür (negatif bir eğim vardır (soldan sağa). Veya, sermaye stoku arttıkça, MEC düşer. Bunun nedeni, üretimdeki azalan getiriler kanununun işleyişidir. Sonuç olarak, sermayenin marjinal fiziki verimliliği ve marjinal gelir düşüyor.

Şekilde, sermaye stoku OK 1 olduğunda, MEC Veya 1'dir . Sermaye OK 1’den OK 2’ye yükseldikçe, MEC, Or 1’den Or 2’ye düşer. Sermaye stoğuna net ekleme K 1 K 2 ekonomiye yapılan net yatırımı temsil eder.

Ayrıca, ekonomide optimum (istenen) sermaye stoğuna ulaşmak için MEC, faiz oranına eşit olmalıdır. Eğer şekilde gösterildiği gibi, mevcut sermaye stoku OK 1 ise, MEC Or 1 ve faiz oranı Or 2 ise . Ekonomideki herkes fon ödünç alacak ve sermaye varlıklarına yatırım yapacak.

Bunun nedeni, MEC'nin (veya 1 ), faiz oranından (Or 2'de ) daha yüksek olmasıdır. Bu, MEC (Veya 1 ), faiz oranı seviyesine inene kadar devam edecektir (Veya 2'de ). MEC, faiz oranına eşit olduğunda, ekonomi optimum sermaye stoğu seviyesine ulaşır.

MEC'deki düşüş, gerçek sermaye stoğundaki OK 1'den optimum (istenen) sermaye stoğuna (OK 2 ) yapılan artıştan kaynaklanmaktadır. Firmanın sermaye stokunun K 1 K 2 oranında artması, firmanın net yatırımıdır. Ancak ekonomideki optimum sermaye stoğunun boyutunu belirleyen faiz oranıdır.

Ve istenen sermaye stoku miktarını faiz oranıyla ilişkilendiren MEC'dir. Dolayısıyla, MEC eğrisinin negatif eğimi, faiz oranı düşerken optimum sermaye stoğunun arttığını gösterir.

Marjinal Yatırım Verimliliği (MEI):

Yatırımın marjinal etkinliği, faiz oranı dışındaki tüm maliyetlerini karşıladıktan sonra bir sermaye varlığına verilen belirli bir yatırımdan beklenen getiri oranıdır. MEC gibi, bir sermaye varlığının arz fiyatını olası verimine eşitleyen orandır. Bir varlığa yatırım, piyasadan fon temininde kullanılan faiz oranına bağlı olarak yapılacaktır.

Faiz oranı yüksekse, yatırım düşük seviyededir. Düşük faiz oranı yatırımlarda artışa neden olur. Dolayısıyla, MEI yatırımları faiz oranıyla ilişkilendirmektedir. MEI programı, çeşitli faiz oranlarında talep edilen yatırım miktarını göstermektedir.

Bu nedenle, Şekil 5 (A) 'da gösterildiği gibi, olumsuz bir eğimi olan yatırım talep programı veya eğrisi olarak da adlandırılır. Veya 1 faiz oranında, yatırım OI'dir. Faiz oranı Or 2'ye düştüğü için yatırım OI'ye yükseliyor ”.

Faiz oranındaki düşüşün yatırımı ne kadar arttıracağı, yatırım talep eğrisinin veya MEI eğrisinin esnekliğine bağlıdır. Daha az esnek olan MEI eğrisi ne kadar düşükse, faiz oranı düşüşten dolayı yatırımdaki o kadar düşüktür ve bunun tersi de geçerlidir.

Şekil 5'de dikey eksen faiz oranını, MEI ve yatay eksen yatırım miktarını ölçer. MEI ve MEI 1, yatırım talebi eğrileridir. Panel (A) 'daki MEI eğrisi, II ile artan yatırımlara karşı daha az esnektir ”. Bu, MEI 1 eğrisinin esnek olduğu Panel (B) 'de gösterilen yatırım I 1 I 2'deki artıştan daha az. Böylece MEI eğrisinin şekli ve konumu göz önüne alındığında, faiz oranındaki bir düşüş yatırım hacmini artıracaktır.

Diğer taraftan, faiz oranı göz önüne alındığında, MEI ne kadar yüksek olursa, yatırım hacmi o kadar büyük olacaktır. Yüksek marjinal yatırım verimliliği MEI eğrisinin sağa kaydığını göstermektedir. Mevcut sermaye varlıkları tükendiğinde, bunlar yenileriyle değiştirilir ve yatırım seviyesi artar. Ancak, teşvik edilen yatırımın miktarı mevcut toplam satın alma seviyesine bağlıdır.

Bu yüzden, toplam satın alma daha yüksek olduğunda daha fazla teşvik edilen yatırım gerçekleşir. Daha yüksek toplam alımlar MEI'yi sağa kaydırmaya meyillidir ve bu da yatırıma daha fazla teşvik edilmesinin belirli bir faiz seviyesinde gerçekleştiğini gösterir.

Bu, MEI 1 ve MEI 2 eğrilerinin ekonomide iki farklı toplam alım seviyesini gösterdiği Şekil 6'da açıklanmaktadır. MEI 1 eğrisinin toplam satın alma 200 sterlinlik toplam satın alma işleminde OI 1, (Rs 20 crores) yatırımının Veya 1 faiz oranından oluştuğunu varsayalım. Eğer toplam satın alma Rs 500 crore'ye yükselirse, MEI 1 eğrisi MEI 2 olarak sağa kayar ve indüklenen yatırım seviyesi aynı faiz oranı veya 1 olan OI 2'ye (Rs 50 crore) yükselir.

5. MEC (Sermaye Stoku) ve MEI (Yatırım) Arasındaki İlişki:

Profesör Lerner, 1946'nın başlarında Keynes'in yalnızca tanımlayıcı değil aynı zamanda analitik olarak sermayenin marjinal verimi (MEC) ile yatırımın marjinal verimi (MET) arasındaki farkı ayırt etmediğini belirtti. Lerner'in ardından Gardner Ackley ve diğer bazı iktisatçılar iki kavram arasında açıkça tanımlanmış ve ayırt etmişlerdir.

MEC, sermaye için belirli bir tedarik fiyatına ve MEI bu fiyattaki değişikliklere dayanmaktadır. MEC, mevcut sermaye stoku dikkate alınmaksızın, art arda gelen tüm sermaye birimlerindeki getiri oranını gösterir.

Öte yandan, MEI, mevcut sermaye stoğunun üzerindeki ve üzerindeki sermaye miktarlarını gösterir. MEC'de sermaye stoku bir diyagramın yatay ekseninde, MEI'de ise yatırımın X ekseninde yatay olarak alındığı görülmektedir. İlki bir 'hisse senedi' konsepti ve ikincisi bir 'akış' konseptidir.

MEC, bir ekonomideki optimum sermaye stoğunu her faiz oranında belirlemektedir. MEI, ekonominin net yatırımını, sermaye stoku verilen her faiz oranında belirler. Net, yatırım, mevcut sermaye stokuna ilave olarak gerçek sermaye stokunun artmasıdır.

Dolayısıyla, optimum sermaye stokuna ulaşılıncaya kadar ekonomide yatırım yapılmaya devam edilecektir. Ekonomide optimum sermaye stoğunu elde etmek için yapılacak yatırım miktarı, sermaye malları endüstrisinin faaliyet gösterdiği üretim yasasına bağlı olacaktır. Sabit maliyetler kanunu uyarınca, sermayenin arz eğrisi tamamen esnek olacaktır ve zaman periyodu başına yatırım oranı, Şekil 7'de gösterildiği gibi belirlenmektedir.

Şekildeki Panel (A), optimum sermaye stoğunu farklı faiz oranlarıyla ilişkilendiren MEC eğrisini göstermektedir. Şekildeki Panel (C), ON'un brüt yatırımı dikkate alındığında, sermaye malları endüstrisinin SS tamamen elastik arz eğrisini göstermektedir. Bu ON brüt yatırımın dışında, yerine koyma yatırımı, R noktasındaki noktalı dikey çizgi ile gösterildiği gibi, sabit olduğu varsayılan VEYA'dır.

Dolayısıyla, sermaye malları endüstrisi için mevcut olan dönem başına net yatırım oranı RN'dir. Panel (B) yatırım oranını her bir piyasa faiz oranına ilişkin MEI eğrilerini göstermektedir. MEI eğrileri yataydır (veya tamamen elastik), çünkü sermayenin arz eğrisi tamamen elastiktir.

Bunlar göz önüne alındığında, faiz oranının MEC'ye eşit olduğu şekildeki Panel (A) 'daki MEC eğrisinde A noktası alın. Optimum sermaye stoğunun OK 1 tespit edildiği denge noktasıdır. Eğer faiz oranı Veya 3'e düşerse ve MEC'nin C noktasındaki değerine eşitse, OK 2 optimum veya istenen sermaye stoğu olur. Şimdi Tamam, gerçek sermaye stoku.

Dolayısıyla gerçek ve istenen sermaye stoku arasında K 1 K3'e eşit bir boşluk vardır. Bu, sermaye malları endüstrisindeki net yatırımın arttırılması ile doldurulabilir. Mevcut net yatırım oranı, sermaye malları endüstrisinin kapasite seviyesi olan Panel (B) 'de OI veya Panel (C)' de RN'dir.

Sermaye malları endüstrisine yatırım, sanayinin MEI'sine dayanarak arttırılabilir. Sermaye hisse senedi OK 1 olduğunda MEI eğrisi Panel (B) 'de DEI'dir. Yatırım 5 veya 5'in altındaki faiz oranlarında yapıldığında, sermaye stoğu zaman dilimi başına artacaktır.

Bu nedenle, 01 oranında net yatırım yapıldığı I döneminde, MEI eğrisi FGI'dir ve sermaye stoku OK 1'den OK 2'ye yükselir. 2. dönemde, MEI eğrisinin HJI olduğu ve sermaye stoğunun OK 3'e yükseldiği aynı yatırım oranı 01 ile.

Dolayısıyla, faiz oranı veya 3 olduğunda ve Panel (A) 'daki C noktasındaki MEC'ye eşit olduğunda, ekonomi gerçek ve istenen sermaye stokunun eşit olduğu optimum sermaye stoğu seviyesine ulaşır. MEC eğrisinde bir kayma olmadan faiz oranındaki bir düşüş, optimum sermaye stoğunu başlangıç ​​seviyesinden yükselttiği için, MEC eğrisindeki faiz oranındaki herhangi bir değişiklik olmaksızın yukarı doğru bir kayma aynı sonucu verecektir.

Sermaye malları endüstrisi artan maliyetler yasası altında çalışıyorsa, arz eğrisi aşağı doğru eğimli MEI eğrisi üreten yukarı doğru eğimli olacaktır. Bunun nedeni, net yatırımların oranı arttıkça sermaye mallarının maliyetinin artmasıdır.

Gerçekleşen sermaye stoğunun istenen sermaye stoğuyla dengesini sağlamak için bu durumda net yatırım oranı ne olacaktır? Bu, sırasıyla MEC eğrisini, MEI eğrisini ve sermayenin yükselen arz eğrisini gösteren Şekil 8 (A), (B) ve (C) Panellerin yardımıyla açıklanmaktadır.

Panel (A) 'da, sermaye malları endüstrisi için denge noktası, A veya 6'lık faiz oranının eşit olduğu ve OK 1'in optimum sermaye stoğunun belirlendiği A noktasıdır. Buradaki net yatırım sıfırdır, çünkü gerçek sermaye stoku ekonominin istenen sermaye stoğuna eşittir.

Bu, şeklin Panel (B) 'de Z noktasındaki MEI 1 eğrisi ile gösterilir. Faiz oranı Veya 3'e düşerse, istenen sermaye stoğu OK 4 olacaktır ve OK 1 gerçek sermaye stoku olur. Dolayısıyla K1 K4, gerçek sermaye stoğu ve istenen sermaye stoğu arasındaki boşluktur. İki sermaye stoğu arasında denge sağlamak için net yatırım yapılması gerekecektir.

Net yatırım oranı, MEI'nin her bir dönemde düşürülen faiz oranı veya 3 ile eşitliği ile belirlenecek ve böylece sermaye stokunu artıracaktır. MEI 1 eğrisindeki Z noktasından başlayarak, faiz oranı 6 veya sıfır olduğunda, yatırım oranı sıfırdır.

Net yatırım oranı arttıkça, sermaye malları fiyatları artar ve bu mallarda yatırımın geri dönüş oranı, istenen sermaye stokunun faiz oranına veya 3'üne eşit olana kadar düşmeye devam eder. MEI 1 eğrisi, Panel (B) 'deki E noktasındaki Or3 faiz oranına eşittir. Böylece, 1. dönemde, ON 1 net yatırım oranı, sermaye stokunu Panel (A) 'da OK 1'den OK 2'ye yükseltir.

Sermaye stoğundaki K1K2 artışındaki artış, MEC eğrisindeki MEC değerini B noktasına indirger. Faiz oranı Or 3 olduğundan, sermaye stoku daha da arttırılabilir. F noktasındaki MEI 2 eğrisi ile belirlenen net yatırım oranına bağlıdır.

Dolayısıyla, 2. dönemde, net yatırımın oranı, sermaye stoğunu OK 2’den OK 3’e yükselten ON 2’dir . Sermaye stokundaki K 2 K 3 oranındaki bu artış, MEC'yi C noktasına indirir.

MEI tarafından belirlenen 3. dönemde yatırım oranı, C noktasındaki MEC seviyesine tekabül eden eğri, sermaye stokunu C noktasındaki MEC seviyesine yükselten ON 3'tür, sermaye stoğuna ulaşmak için ON 3'tür . optimum seviye OK 4, MEC, faiz oranına veya 3'e eşittir ve karşılık gelen MEI eğrisi, L noktasına sıfır net yatırım gösteren MEI 4'tür .

“Her dönem için net yatırım harcaması oranı, MEI eğrisinin aşağı eğiminin ne kadar dik olduğuna (veya esnekliği) ve bu da sermayenin arz eğrisinin yukarı eğiminin (veya esnekliğinin) ne kadar dik olduğuna bağlıdır. mallar.

Arz eğrisi keskin bir şekilde yukarı doğru eğimli ise, yatırım harcama oranı faiz oranına göre keskin bir şekilde aşağıya düşecektir. Her halükarda, sermaye stoğu yeni optimum seviyeye büyüyecek, ancak büyüme hızı MEI eğrisi ne kadar dikse o kadar yavaş olacaktır. ”

Yukarıda, sermaye stoklarındaki net yatırım oranını etkileyen gerçek seviyeden istenen düzeye doğru büyüme olduğunu gördük. Bu, MEC eğrisi boyunca aşağı doğru bir hareket olarak gösterilmiştir. Öte yandan, faiz oranındaki her düşüş ile birlikte her MEI eğrisi boyunca mevcut sermaye stokunu optimum seviyeye ayarlayan net yatırım akışıdır.

Şimdi kısa vadede ve uzun vadede yatırım talebi ne olacak? İkame yatırımın verileceğini varsayarsak, MEC eğrisi ve Şekil 9 (A) 'da MEI 1 eğrisi ile gösterildiği gibi, sermaye stoğundaki ve her dönemde faiz oranına düşen net yatırım oranındaki artış. ve (B) uzun vadeyle ilgilidir.

Eğer ikame yatırım sermaye stoğundaki artışla artarsa, o zaman faiz oranının her seviyesine ilişkin MEI eğrileri kısa vadeli eğrilerdir ve uzun vadeli MEI eğrisi Şekil 9'da gösterildiği gibi olacaktır.

Şekildeki Panel (A) 'daki MEC eğrisi uzun vadeyle ilgilidir. MEI 1, MEI 2 ve MEI 3 eğrileri kısa süreli MEI eğrileridir. Her dönemde faiz oranı düşerken, sermaye stoku kademeli olarak OK 1'den OK 2'ye ve son olarak OK 3'e yükselir. Bunun nedeni yenileme yatırım oranının DE'den FG'ye ve HJ'ye artmasıdır. Her bir faiz oranındaki net yatırımın sıfır olduğu E, G ve J noktaları, MEI eğrisi uzun vadeli MEI eğrisini oluşturmak için birleştirilir.

6. Yatırımı teşvik eden faiz oranı dışındaki faktörler:

Yatırımın teşvik edilmesini etkileyen faiz oranı dışında bir takım faktörler vardır. Bunlar:

(1) Belirsizlik Unsuru:

Keynes'e göre, MEC, faiz oranından daha değişken. Bunun nedeni, muhtemel sermaye varlıklarının getirisinin işletme beklentilerine bağlı olmasıdır. Bu iş beklentileri çok belirsiz. “İş dünyasının genel havasına, söylentilere, teknik gelişmelere, siyasi olaylara, hatta yönetmenlerin ülserlerine bile hızlı ve sert bir şekilde değişebilirler, beklenen verim oranlarında ani bir yükselişe veya düşüşe neden olabilirler.”

Sonuç olarak, bir sermaye varlığının ömrü üzerinden beklenen yıllık getirileri hesaplamak zordur. Ayrıca, belirsizlik nedeniyle, yatırım projelerinin genellikle kısa bir geri ödeme süresi vardır. Hızlı teknolojik gelişmelere bağlı olarak sermaye varlıkları beklenenden daha erken eskimiş hale gelir.

Amortisman oranı da sabit kalmaz ve çok değişkendir. Dolayısıyla, şirketler kısa vadede sermaye harcamalarını geri alma pozisyonundalarsa yatırım yapma eğilimindedirler. Bu faktörler yatırım fonksiyonunda istikrarsızlık getirme eğilimindedir.

Harvey ve Johnson, MEI eğrisi etrafında belirsiz bir alan olduğuna dikkat çekti. Bu, piyasadaki kusurlardan kaynaklanmaktadır ve sermaye varlığından elde edilen getiriler işletme beklentilerine dayanmaktadır.

Bu, belirsizlik alanının iki MEI eğrisi, MEI 1 ve MEI 2 arasında uzandığı Şekil 10'da açıklanmaktadır. MEI 1 eğrisi göz önüne alındığında, 1 veya Or 2'den faiz oranındaki bir düşüş, yatırım yatırımlarının 1 0'dan 2'ye yükselmesine neden olur. MEI 1 eğrisi MEI 2'ye kayıyorsa, yatırım gerçekten OI 3'e düşer.

Ancak, MEI eğrisindeki MEI 1'den MEI 'ye, faiz oranı Or 1'den Or 2'ye düştüğünde bir kayma aynı yatırım OI 1 düzeyinde kalabilir. Bu nedenle, iş adamları MEI 1 eğrisi etrafında en iyimser ve MEI 2 eğrisi etrafında en kötümser. Sonuç olarak, MEI eğrisi genellikle o kadar değişkendir ki, faiz oranı yatırım kararları üzerinde küçük bir etkiye sahiptir.

(2) Mevcut Sermaye Malları Stoku:

Mevcut sermaye malları stoğu büyükse, potansiyel yatırımcıların mal yapımına girmelerini engeller. Yine, mevcut sermaye varlıkları stokunda fazla veya boş kapasite olması durumunda, oluşturulan yatırım gerçekleşmeyecektir.

Mevcut makine stoğunun tam kapasitesine çalışması durumunda, onlar tarafından üretilen ürünlere olan talebin artması, bu tür sermaye mallarına olan talebi artıracak ve yatırıma teşvik edilmesini sağlayacaktır. Ancak MEC'yi etkileyen sermaye stoku. MEC ve sermaye stoku ters yönde ilişkilidir.

(3) Gelir Seviyesi:

Eğer ekonomideki gelir seviyesi para ücretlerindeki artışla artarsa, mal talebi artacaktır ve bu da yatırımın teşvik edilmesini sağlayacaktır. Aksine, yatırımın teşvik edilmesi, gelir seviyelerinin düşmesiyle birlikte düşecektir.

(4) Tüketici Talebi:

Ürünlere yönelik mevcut talep ve gelecekteki talep, ekonomiye yatırım seviyesini büyük ölçüde etkilemektedir. Tüketici mallarına olan mevcut talep hızla artmaktadır, daha fazla yatırım yapılacaktır. Ürünler için gelecekteki talebi kabul etsek bile, bu durum mevcut taleplerinden önemli ölçüde etkilenecek ve her ikisi de yatırım seviyesini etkileyecektir. Talep düşükse yatırım düşük olur, bunun tersi de geçerlidir.

(5) Sıvı Varlıklar:

Yatırımcılarla olan likit varlıkların miktarı da yatırımın teşvik edilmesini etkiler. Eğer büyük miktarda likit varlığa sahiplerse, yatırımın teşvik edilmesi yüksektir. Bu, özellikle büyük rezerv fonları ve dağıtılmamış karları tutan firmalar için geçerlidir. Aksine, likit değeri az olan yatırımcılar için yatırımın teşvik edilmesi düşüktür.

(6) Buluşlar ve Yenilikler:

Buluşlar ve yenilikler yatırıma teşvik etme eğilimindedir. Buluşlar ve teknolojik gelişmeler maliyetleri düşüren daha verimli üretim yöntemlerine yol açarsa, yeni sermaye varlıklarının MEC'si artacaktır. Daha yüksek MEC şirketleri yeni sermaye varlıkları ve ilgili yatırımlarda daha büyük yatırımlar yapmaya teşvik edecektir.

Yeni teknolojilerin olmaması, yatırıma düşük teşvik anlamına gelecektir. Bir yenilik aynı zamanda yeni alanların açılmasını da içerir. Bu, yeni yatırım fırsatlarına yol açan ulaşım araçlarının, evlerin inşaatı vs. Böylece yatırım yapmaya teşvik edilir.

(7) Yeni Ürünler:

Yeni ürünlerin satış ve maliyetler açısından niteliği de MEC'lerini ve dolayısıyla yatırımlarını etkileyebilir. Yeni bir ürünün satış beklentileri yüksekse ve beklenen gelirler maliyetten yüksekse, MEC bu ve buna bağlı sektörlere yatırımları teşvik edecek yüksek olacaktır.

Örneğin, televizyonun icadı, elektronik endüstrisini bu sermaye varlıklarına yatırım yapmaya teşvik etmeli ve kârın maliyetten yüksek olmasını beklediklerinde televizyon üretmek için kullanmalıdır. Bu nedenle, yeni ürünlerde daha düşük bakım ve işletme maliyetleri, yatırım teşvikini arttırmada önemlidir.

(8) Nüfus Artışı:

Hızla büyüyen bir nüfus, ekonomideki tüm mal türleri için büyüyen bir pazar anlamına gelir. Tüm parantezlerde artan nüfusun talebini karşılamak için, her türlü tüketim ürünleri endüstrisinde yatırım artacaktır. Öte yandan, azalan bir nüfus, mallar için küçülen bir piyasaya neden olmakta ve böylece yatırımın teşvik edilmesini azaltmaktadır.

(9) Devlet Politikası:

Hükümetin ekonomik politikaları, ülkeye yatırım yapmaya teşvik edilmesinde önemli bir etkiye sahiptir. Eğer devlet şirketler üzerinde ağır ilerici vergiler koyarsa, yatırımın teşvik edilmesi düşüktür ve bunun tersi de geçerlidir. Ağır dolaylı vergilendirme, emtia fiyatlarını artırma eğilimindedir ve taleplerini olumsuz yönde etkileyerek yatırımlara teşvik edilmesini azaltır ve bunun tersi de geçerlidir.

Devlet, sanayilerin kamulaştırılması politikasını izlerse, özel teşebbüsün yatırım yapmak için cesareti kırılır. Öte yandan, devlet kredi sağlamayı, gücü ve diğer olanakları sağlayarak özel teşebbüsü teşvik ederse, yatırımın teşvik edilmesi yüksek olacaktır.

(10) Siyasi İklim:

Siyasi koşullar da yatırımın teşvik edilmesini etkiler. Ülkede siyasi istikrarsızlık varsa, yatırımın teşvik edilmesi olumsuz yönde etkilenebilir. İktidar mücadelesinde, rakip partiler düşmanca sendika faaliyetleri yoluyla huzursuzluk yaratabilir, böylece iş dünyasında belirsizlik yaratabilir.

Öte yandan, istikrarlı bir hükümet, yatırım topluluğunun arttırıldığı iş dünyasında güven yaratır. Benzer şekilde, başka bir ülkeyle bir devrim veya savaş tehlikesi de yatırımın teşvik edilmesini olumsuz yönde etkilerken, barış ve refah bunu arttırma eğilimindedir.