Para Talebi: Paraya Yönelik Klasik ve Keynesyen Yaklaşım

Para talebini öğrenmek için bu makaleyi okuyun: Klasik ve paraya yönelik Keynesyen yaklaşım:

Para talebi, paranın iki önemli işlevinden kaynaklanmaktadır. Birincisi, paranın bir değişim aracı olarak hareket etmesi, ikincisi ise onun bir değer deposu olmasıdır. Böylece bireyler ve işletmeler parayı kısmen nakit olarak ve kısmen de varlık şeklinde tutmak isterler.

Resim Nezaket: yourmoney.com/IMG/495/248495/stacked-money.png

Para talebindeki değişiklikleri açıklayan nedir? Bu konuda iki görüş var. Birincisi, gelir veya servet seviyesinin para talebi üzerindeki etkisine ilişkin “ölçek” görüşüdür. Para talebi doğrudan gelir düzeyi ile ilgilidir. Gelir seviyesi yükseldikçe para talebi de artar.

İkincisi, parayla ikame edilebilecek varlıkların göreceli çekiciliği ile ilgili “ikame” görüşüdür. Bu görüşe göre, tahvil gibi alternatif varlıklar faiz oranlarındaki düşüş nedeniyle dikkat çekici hale geldiğinde, insanlar varlıklarını nakit olarak tutmayı ve para talebini artırmayı tercih ediyor, tersi de geçerlidir.

Bir araya getirilen ölçek ve ikame görüşü, işlem talebine bölünen para talebinin niteliğini, ihtiyati talep ve spekülatif talebi açıklamak için kullanılmıştır. Para talebine üç yaklaşım vardır: Klasik, Keynesyen ve Keynesyen. Bu yaklaşımları aşağıda tartışıyoruz.

Klasik Yaklaşım:

Klasik iktisatçılar açıkça para teorisi talebini formüle etmediler, ancak görüşleri para miktar teorisinde doğasında var. Paranın dolaşım hızı açısından para talebindeki işlemlerin altını çizdiler. Bunun nedeni, paranın bir değişim aracı olarak hareket etmesi ve mal ve hizmetlerin değişimini kolaylaştırmasıdır. Fisher'in “Borsa Denkleminde”.

MV = PT

M, toplam para miktarı olduğunda, V, dolaşım hızıdır, P, fiyat seviyesidir ve T, parayla değiştirilen toplam mal ve hizmet miktarıdır.

Bu denklemin sağ tarafı, PT, “ekonomide yapılacak işlemlerin değerine bağlı olan ve bu işlemlerin sürekli bir kısmına eşit olan” para talebini temsil eder. MV, arzını temsil eder. Verilen ve dengede olan para, para talebine eşittir. Böylece denklem olur

Md = PT

Bu işlemler için para talebi, tam istihdam gelir düzeyine göre belirlenir. Bunun nedeni, klasikçilerin, Arz'ın tam istihdam düzeyini üstlenerek kendi talebini yarattığı Say Kanununa inanmalarıdır. Dolayısıyla, Fisher'ın yaklaşımındaki para talebi, sırayla ulusal gelir düzeyi ile sabit bir ilişki içinde olan işlem düzeyinin sabit bir oranıdır. Ayrıca, para talebi herhangi bir zamanda bir ekonomide devam eden ticaret hacmiyle bağlantılıdır.

Dolayısıyla, bunun altında yatan varsayım, insanların mal almak için paraya sahip olmalarıdır.

Ancak insanlar, ilgi göstermek ve öngörülemeyen olaylara karşı koruma sağlamak gibi diğer nedenlerle de para tutarlar. Bu nedenle, M değiştirildiğinde M'nin sabit kalacağını söylemek mümkün değildir. Fisher'ın teorisindeki parayla ilgili en önemli şey aktarılabilir olmasıdır. Ancak insanların neden para aldıklarını tam olarak açıklamıyor. İlk önce para birimine çevrilmeden borçlarını ödemek için hemen kullanılamayan vadeli mevduatlar veya tasarruf mevduatları gibi paraların dahil edilip edilmediğini netleştirmez.

Daha fazla soru ortaya çıkaran Cambridge nakit dengesi yaklaşımıydı: İnsanlar neden varlıklarını gerçekten para şeklinde tutmak istiyorlar? Daha büyük gelirlerle, insanlar daha büyük miktarda işlem yapmak ister ve bu nedenle daha büyük nakit bakiyeleri talep edilir.

Cambridge’in para için talep denklemi:

Kırmızı = Kpy

Md, ekonomideki dengede, arzı paraya (Md = Ms) eşitlemesi gereken para talebinde ise k, insanların nakit ve talep mevduatı olarak elde etmek istedikleri gerçek para gelirinin (PY) oranı veya oranıdır. para stoğunun gelire oranı, P fiyat seviyesidir ve Y toplam gerçek gelirdir. Bu denklem bize “başka şeylerin eşit olması, normal şartlarda para talebinin her bireyin nominal gelir düzeyi ile orantılı olacağını ve dolayısıyla toplam ekonomi için” olacağını söylüyor.

Kritik Değerlendirmesi:

Bu yaklaşım, zaman ve para biriktirme ve diğer para yatırma fonlarını para talebine dahil etmeyi içerir. Aynı zamanda, parayı tutmanın maliyeti, gelecekle ilgili belirsizlik ve benzeri gibi, az ya da çok kullanışlı kılan faktörlerin önemini vurgulamaktadır. Ancak, birinin değişkenleri arasında hüküm sürmeyi beklediği ilişkinin niteliği hakkında çok az şey var ve hangilerinin önemli olabileceği hakkında çok fazla bir şey söylemedi.

En büyük eleştirilerinden biri paranın değerinin saklanmaması işlevinden kaynaklanmaktadır. Klasikçiler, alım satım işlemlerini kolaylaştırmak için sadece aralarında hareket eden yalnızca para değişim işlevinin altını çizdiler. Onlar için para ekonomide tarafsız bir rol oynadı. Kısırdı ve servet biçiminde saklanırsa çoğalmazdı.

Bu yanlış bir görüşdü çünkü para “varlık” işlevini faturalar, hisse senetleri, borçlar, reel varlıklar (evler, arabalar, televizyonlar vb.) Gibi diğer varlık biçimlerine dönüştürdüğü zaman gerçekleştirdi. paranın varlık işlevi, Keynes'in iyileştirdiği para talebine klasik yaklaşımın ana zayıflığıydı.

Keynesyen Yaklaşım: Likidite Tercihi:

Genel Teorisindeki Keynes, para talebi için yeni bir “likidite tercihi” terimini kullandı. Keynes, bir ekonomide para talebine yol açan üç neden olduğunu belirtti: (1) işlem talebi, (2) ihtiyati talep ve (3) spekülatif talep.

Para Talebi İşlemleri:

Para için talep edilen işlemler, mal ve hizmetlere düzenli ödeme yapmada paranın takas işlevinden kaynaklanmaktadır. Keynes'e göre, “kişisel ve ticari değişimin mevcut işlemleri için nakit ihtiyacı” ile ilgilidir. Gelir ve iş hedeflerine daha da bölünmüştür. Gelir amacı, “gelirin alınması ile ödenmesi arasındaki sürenin kapatılması” anlamına geliyor.

Benzer şekilde, iş güdüsü, “iş maliyetlerinin ortaya çıkma süresi ile satışların alındığı gelir arasındaki süreyi köprülemek” anlamına gelir. Harcama ile gelirin alınması arasındaki süre azsa, daha az nakit tutulacaktır. insanlar tarafından mevcut işlemler için ve bunun tersi de geçerlidir. Bununla birlikte, gelir alıcılarının ve iş adamlarının beklentilerine bağlı olarak para talebindeki işlemlerde değişiklikler olacaktır. Gelir düzeyine, faiz oranına, işletme cirosuna, gelirin alınması ile gelirin ödenmesi arasındaki normal süreye vb. Bağlıdır.

Bu faktörler göz önüne alındığında, para talebindeki işlemler, gelir düzeyinin doğrudan orantılı ve olumlu bir işlevidir ve

L 1 = kY

L 1, para için talep edilen işlemlerde k, işlem amacıyla elde tutulan gelirin oranı, Y ise gelirdir.

Bu denklem, Şekil 70.1'de gösterilmektedir, burada kY çizgisi, işlem talebi ile gelir seviyesi arasındaki doğrusal ve orantılı bir ilişkiyi temsil etmektedir. K = 1/4 ve gelir 1000 sterlin Rs kabul edilirse, işlem bakiyeleri talebinin A noktasında 250 sterlin Rs olacağı varsayılır. Gelir artışının 1200 sterlin Rs'ye yükselmesiyle birlikte, işlem talebinin 300. noktasında 300 sterlin Rs olacaktır. eğri kY.

İşlem talebi, ekonominin kurumsal ve yapısal koşullarındaki bir değişiklik nedeniyle düşerse, к'nin değeri, 1 / 5'e düşürülür ve yeni işlem talebi eğrisi kY olur. Bu rakam, 1000 ve 1200 Rs gelir için, işlem bakiyelerinin, sırasıyla С ve D noktalarındaki 200 ve 240 Rs değerlerini alacağını göstermektedir. “Böylece, gerçekleşen işlem bakiyelerinin fiili miktarındaki değişikliklerin baş belirleyicisinin gelirdeki değişiklik olduğu sonucuna vardık. İşlem bakiyelerindeki değişiklikler, hattın eğimindeki değişikliklerden ziyade kY gibi bir çizgi boyunca hareketlerin sonucudur. Denklemde, işlem dengelerindeki değişiklikler, k'deki değişikliklerden ziyade Y'deki değişikliklerin sonucudur. ”

Faiz Oranı ve İşlem Talebi:

Para talebine ilişkin işlemlerin belirleyicisi olarak faiz oranını belirleyen Keynes, L T işlevinin faizini elastik hale getirmiştir. Ancak, “aktif dolaşımdaki para talebinin de bir dereceye kadar faiz oranının bir fonksiyonu olduğunu, çünkü daha yüksek bir faiz oranı aktif dengelerin daha ekonomik bir şekilde kullanılmasına yol açabileceğini” belirtti. analizinin bu bölümündeki ilgi oranının rolünü vurgulamıyor ve popülerleştirenlerin çoğu bunu tamamen görmezden geliyordu. ”Son yıllarda, Keynesyen sonrası iki iktisatçı William J. Baumol ve James Tobin, faiz oranının ilgi çekici olduğunu göstermiştir. para talep işlemlerinin önemli bir belirleyicisidir.

Ayrıca para talebindeki işlemler ile gelir arasındaki ilişkinin doğrusal ve orantılı olmadığını da belirttiler. Aksine, gelirdeki değişiklikler işlem talebindeki orantılı olarak daha küçük değişikliklere yol açmaktadır.

İşlem bakiyeleri, ayda bir kez alınan gelirin aynı günde harcanmaması nedeniyle elde edilir. Aslında, bir kişi harcamalarını ay boyunca eşit bir şekilde yayar. Bu nedenle, işlem amaçlı bir paranın bir kısmı kısa vadeli faiz getirili menkul kıymetlere harcanabilir. “ABD Hazine bonosu veya ticari rapor ve diğer kısa vadeli para piyasası araçları gibi faiz getiren menkul kıymetlerde“ günler, haftalar veya aylar boyunca çalışmak üzere fon koymak mümkündür.

Buradaki sorun, alış ve satışta bir maliyetin olmasıdır. Kişi, faizsiz menkul kıymetlerin boşta işlem bakiyeleri yerine tutmada gözle görülür avantajına karşı menkul kıymetler için piyasaya sık sık giriş ve piyasadan çıkmanın finansal maliyetini ve uygunsuzluğunu ölçmelidir.

Diğer şeylerin yanı sıra, alım-satım maliyeti, faiz oranı ve alım-satım sıklığı, ideal işlem bakiyelerinden varlık kazancına geçmenin karlılığını belirler. Bununla birlikte, verilen satın alma ve satış başına maliyetle, bu bakiyelerin işlemlerden ayrılması bile olsa işlemlerin bakiyesini faiz getirici menkul kıymetlere dönüştürmenin kârlı olacağı açıkça bellidir. ihtiyaçlar sadece haftalar içinde ölçülür. Faiz oranı ne kadar yüksek olursa, kârlı olarak menkul kıymetlere yönlendirilebilecek herhangi bir işlem bakiyesinin kesri o kadar büyük olacaktır. ”

Nakit ve kısa vadeli tahvillerin yapısı Şekil 70.2 (A), (B) ve (C) 'de gösterilmiştir. Bir bireyin her ayın ilk gününde 1200 Rs gelir elde ettiğini ve ay boyunca eşit bir şekilde harcadığını varsayalım. Ayın dört haftası var. Tasarrufu sıfır.

Buna göre işlemlerinde her hafta para talebi Rs 300'dür. Bu nedenle ilk haftada Rs 900 boşta para, ikinci haftada Rs 600 ve üçüncü haftada Rs 300'dür. Dolayısıyla, bu boşta kalan parayı Şekil 70.2'deki Panel (B) ve (C) 'de gösterildiği gibi faiz getiren tahvillere dönüştürecektir. Rs 300'ü ilk hafta boyunca (Panel B'de gösterilmiştir) tutar ve harcar ve Rs 900'ü faiz getiren bonolara yatırır (Panel C'de gösterilmiştir). İkinci haftanın ilk gününde Rs değerinde tahvil satıyor. İkinci haftanın nakit işlemlerini karşılamak için 300 ve tahvil arzı 600 Rs'ye düşürüldü.

Benzer şekilde, üçüncü ayın başında 300 Rs değerinde tahvil satacak ve dördüncü haftanın ilk günü satışını gerçekleştirecek olan 300 Rs tutarında kalan tahvilleri ayın son haftasında giderlerini karşılamak üzere tutacaktır. Bireyler tarafından her hafta boyunca yapılan işlemler için elde edilen nakit miktarı Panel (B) 'de testere dişi şeklinde, her haftadaki bono senetleri Şekil 70.2'deki Panel (C)' de gösterilmiştir.

Modern görüş, para talebindeki işlemlerin, hem gelir hem de faiz oranlarının bir fonksiyonu olduğu şeklinde ifade edilir.
L 1 = f (Y, r).

Gelir ve faiz oranı ile ekonominin bir bütün olarak para için talep ettiği işlem arasındaki bu ilişki Şekil 3'te gösterilmektedir. Yukarıda L T = kY olduğunu gördük. Y = Rs 1200 cros ve k = 1/4 ise, LT = Rs 300 cros.

Bu, Şekil 70.3'te Y1 eğrisi olarak gösterilmiştir. Gelir seviyesi 1600 Rs'ye yükselirse, işlem talebi de k = 1/4 verildiğinde 400 Rs'ye yükselir. Sonuç olarak, işlem talep eğrisi Y2'ye geçer. İşlem talep eğrileri Y 1 ve Y 2, faiz oranı yüzde 8’in üzerine çıkmadığı sürece faizsizdir.

Faiz oranı r 8’in üzerine çıkmaya başladığında para için talep edilen işlemler faiz esnekliği kazanır. “Menkul kıymetlerin içine girip çıkma maliyeti göz önüne alındığında, yüzde 8'in üzerindeki bir faiz oranının, bir miktar işlem bakiyesinin menkul kıymetlere çekmesi için yeterince yüksek olduğunu” belirtiyor., para için işlem talebi azalır.

Dolayısıyla, faiz oranı 12'ye yükseldiğinde, işlem talebi Rs 1200 croes gelir seviyesine sahip 250 Rs'ye düşüyor. Benzer şekilde, milli gelir 1600 sterlin Rs olduğunda, işlem talebi r 12 faiz oranında 350 sterlin olur. Dolayısıyla para için talep edilen işlemler doğrudan gelir düzeyine ve tersine de faiz oranına göre değişir.

Para için ihtiyati talep:

Önlem gerekçesi, “ani harcamalar gerektiren beklenmedik durumlara ve öngörülemeyen avantajlı satın alma fırsatlarına yönelik sağlama arzusu” ile ilgilidir. Hem bireyler hem de işadamları beklenmedik ihtiyaçları karşılamak için nakit para bulundurmaktadır. Bireyler hastalık, kaza, işsizlik ve diğer öngörülemeyen beklenmedik durumları sağlamak için biraz para tutarlar.

Benzer şekilde, iş adamları, olumsuz koşulların üstesinden gelmek veya beklenmedik anlaşmalardan yararlanmak için nakit rezerv tutar. Bu nedenle, “ihtiyati saikte tutulan para, bir su tankında rezervi tutulan suya benzer.” Önleyici talep, gelir seviyesine ve ticari faaliyete, beklenmedik kârlı fırsatlara, nakit mevcudiyetine, maliyete bağlıdır likit varlıkların banka rezervlerinde tutulması, vb.

Keynes, işlem talebinde olduğu gibi ihtiyati tedbir talebinin de gelir düzeyinin bir işlevi olduğunu belirtti. Fakat Keynes sonrası ekonomistler, işlemlerin talep ettiği gibi, bunun yüksek faiz oranlarıyla ters ilişkili olduğuna inanıyorlar. Parasal işlemler ve ihtiyati talep, özellikle ekonomi tam istihdam düzeyinde değilse ve bu nedenle işlemler maksimumdan düşükse ve yukarı veya aşağı doğru dalgalanma riski varsa, kararsız olacaktır.

Önlem talebi, işlem talebi gibi, gelir ve faiz oranlarının bir fonksiyonu olduğu için, bu iki amaç için para talebi, LT = f (Y, r) 9 tek denkleminde ifade edilir. Dolayısıyla, para için ihtiyati talep de Şekil 2 ve 3 ile şematik olarak açıklanabilir.

Para Spekülatif Talebi:

Para için spekülatif (veya varlık veya likidite tercihi) talep, geleceğin ne getireceğini piyasadan daha iyi bilmekten kar elde etmek içindir ”. İşlemler ve ihtiyati amaçlar için yeterli tutar sağladıktan sonra fon sahibi bireyler ve işadamları tahvillere yatırım yaparak spekülatif bir kazanç elde etmeyi severler. Spekülatif amaçlar için tutulan para, faiz oranlı tahvillere veya menkul kıymetlere elverişli bir zamanda yatırım yapılabilecek likit bir değer deposudur.

Tahvil fiyatları ve faiz oranı birbiriyle ters orantılıdır. Düşük tahvil fiyatları yüksek faiz oranlarının bir göstergesidir ve yüksek tahvil fiyatları düşük faiz oranlarını yansıtır. Bir tahvil sabit bir faiz oranı taşır. Örneğin, 100 Rs değerinde bir tahvil yüzde 4 faiz taşırsa ve piyasa faiz oranı yüzde 8'e yükselirse, bu tahvilin değeri piyasada 50 Rs'ye düşer. Eğer piyasa faiz oranı yüzde 2'ye düşerse, tahvilin değeri piyasada 200 Rs'ye yükselecek.

Bu denklem yardımı ile çözülebilir

V = R / r

V bir tahvilin cari piyasa değeri ise, R tahvilde yıllık getiridir ve r mevcut kazanılmış getiri oranı veya faiz oranıdır. Böylece 100 Rs değerinde bir tahvil ve yüzde 4 faiz oranı (r) taşıyan, Rs 4 yıllık bir getiri (R) alır, yani,

V = Rs 4 / 0.04 = Rs 100. Piyasa faiz oranı yüzde 8'e yükseldiğinde, V = Rs 4 / 0.08 = Rs50; yüzde 2'ye düştüğünde V = Rs 4 / 0.02 = Rs 200 olur.

Böylece, bireyler ve işadamları, faiz oranı yüksek (yüzde 8) olduğunda, her biri 50s Rs piyasa fiyatından 100 Rs değerinde tahvil satın alarak kazanabilirler ve sevdiklerinde tekrar satabilirler. faiz düşüyor (yüzde 2'ye).

Keynes'e göre, para spekülatif talebini belirleyen tahvil fiyatlarındaki veya mevcut piyasa faiz oranındaki değişikliklerden beklentiler var. Para spekülatif talebini açıklarken, Keynes akılda normal veya kritik bir faiz oranına (r c ) sahipti. Mevcut faiz oranının (r) “kritik” faiz oranının üstünde olması durumunda, iş adamları fiyatlarının düşmesini ve fiyatların yükselmesini bekliyor. Dolayısıyla, gelecekte fiyatlarının yükselmesi için yükseldikleri zaman onları satmak için tahvil alacaklar. Böyle zamanlarda, spekülatif para talebi düşecektir. Tersine, eğer mevcut faiz oranı kritik oranın altına düşerse, iş adamları yükselmesini ve fiyatların düşmesini bekler. Bu nedenle, eğer varsa, bugünkü tahvilleri satacaklar ve paraya spekülatif talep artacaktır.

Böylece, yatırımcı, tüm likit varlıklarını bonolarda tutar ve yatırımcıların tamamı paraya çevrilir. Fakat r = r 0 olduğunda, bonoları veya parayı almaktan kayıtsız kalır.

Bu nedenle, bireyin para talebi ve faiz oranı arasındaki ilişki, yatay eksenin bireyin spekülatif amaçlar için para talebini ve dikey eksende mevcut ve kritik faiz oranlarını gösterdiği Şekil 70.4'te gösterilmiştir. Rakam, r 0 dan büyük olduğunda, varlık sahibinin tüm nakit bakiyelerini tahvillere koyduğunu ve para talebinin sıfır olduğunu göstermektedir.

Bu, dikey eksenin LM kısmı ile gösterilmektedir. R, r 0'ın altına düştüğünde, birey tahvillerden faiz getirisine karşı daha fazla sermaye kaybı bekler. Bu nedenle, tüm işletmelerini şekilde OW tarafından gösterildiği gibi paraya dönüştürür. Bireysel varlık sahibinin para talebiyle mevcut faiz oranı arasındaki bu ilişki, LMSW para eğrisi için süreksiz adım talebini verir.

Bir bütün olarak ekonomi için bireysel talep eğrisi, bireysel varlık sahiplerinin kritik oranlarında farklılık gösterdiği varsayımı üzerine toplanabilir. Şekil 70.5'te gösterildiği gibi, soldan sağa doğru aşağı doğru eğimli olan pürüzsüz eğridir.

Dolayısıyla para için spekülatif talep, faiz oranının azalan bir fonksiyonudur. Faiz oranı arttıkça, para spekülatif talebinin düşmesi ve faiz oranının düşmesi, spekülatif para talebinin artmasıdır. Cebirsel olarak Ls = f (r) olarak ifade edilebilir, burada Ls para için spekülatif talep ve r, faiz oranıdır.

Geometrik olarak, Şekil 70.5'te gösterilmektedir. Şekil, çok yüksek faiz oranlarında R2, para için spekülatif talebin sıfır olduğunu ve işadamlarının nakit varlıklarını tahvillere yatırdıklarını göstermektedir, çünkü faiz oranının daha da artmayacağını düşünüyorlar. Faiz oranının düştüğü gibi, para için spekülatif talep OS 8'dir . Faiz oranının r 6'ya düşmesiyle birlikte OS 'ye yükseldi. Dolayısıyla, Ls eğrisinin şekli, faiz arttıkça, para spekülatif talebinin azaldığını; ve faiz oranındaki düşüşle birlikte artar. Dolayısıyla, Keynesyen spekülatif para işlevi talebi, faiz oranlarının davranışına bağlı olarak oldukça değişkendir.

Likidite tuzağı:

Keynes, para spekülatif talebinin oldukça esnek veya tamamen elastik olacağı, para miktarındaki değişikliklerin spekülatif dengelere tamamen dahil edilmesi için koşulların görselleştirildiği koşullarını görselleştirdi. Bu ünlü Keynesyen likidite tuzağı. Bu durumda, para miktarındaki değişikliklerin fiyatlar veya gelir üzerinde hiçbir etkisi yoktur. Keynes’e göre, bu durum piyasa faiz oranının çok düşük olması durumunda gerçekleşmesi muhtemeldir, böylece tahvil, hisse senetleri ve diğer menkul kıymetler üzerindeki getiriler de düşük olacaktır.

R2 gibi çok düşük bir faiz oranında, Ls eğrisi tamamen elastik hale gelir ve para için spekülatif talep sonsuz elastiktir. Ls eğrisinin bu kısmı likidite kapanı olarak bilinir. Böyle düşük bir oranda, insanlar tahvillere yatırım yapmak yerine parayı nakit olarak tutmayı tercih ediyorlar çünkü tahviller kesin bir zarar anlamına geliyor. İnsanlar faiz oranı düşük olduğu sürece tahvil almayacak ve faiz oranının “normal” seviyeye dönmesini ve tahvil fiyatlarının düşmesini bekleyeceklerdir.

Keynes'e göre, faiz oranı sıfıra yaklaştığından, tahvillerde değer kaybı riski artar. “Tahvillerin fiyatı, faiz oranı yalnızca yüzde 2 veya daha az olacak şekilde yüksekse teklif edildiğinde, tahvil fiyatlarındaki çok küçük bir düşüş verimi tamamen ortadan kaldıracak ve biraz daha fazla düşüş sonuçlanacaktır. anapara kısmının zararında. ”Dolayısıyla, faiz oranı ne kadar düşük olursa, tahvillerden elde edilen kazanç o kadar düşük olur. Bu nedenle, nakit tutma talebi arttıkça. Sonuç olarak, Ls eğrisi tamamen elastik hale gelecektir.

Ayrıca, Keynes'e göre, “yüzde 2'lik uzun vadeli bir faiz oranı, umuttan çok korkuyor ve aynı zamanda, sadece çok küçük bir korku ölçüsünü dengelemek için yeterli olan çalışan bir verim sunuyor. “Bu, Ls eğrisini“ neredeyse herkesin bu kadar düşük faiz oranı olan bir borç tutmayı nakit olarak tercih etmesi anlamında mutlak bir mutlaklık ”yaratıyor.”

Prof. Modigliani, fiyat indirimlerinin beklendiği ve tahvillere yatırım yapma eğiliminin azaldığı veya faiz oranlarında kârlı olan gerçek bir yatırım girişiminin kıtlığı söz konusu olduğunda, belirsiz bir dönemde sonsuz derecede esnek bir Ls eğrisinin mümkün olduğuna inanıyor. kurumsal minimumdan daha yüksek. ”

Likidite tuzağı olgusu bazı önemli sonuçlara sahiptir.

İlk olarak, para otoritesi, ucuz bir para politikasını izleyerek bile faiz oranını etkileyemez. Para miktarındaki artış, likidite tuzağı durumunda faiz oranının daha da düşmesine yol açamaz. İkincisi, faiz oranı sıfıra düşemez.

Üçüncüsü, genel bir ücret indirimi politikası, Şekil 70.5'teki L'ler gibi, tamamen elastik bir likidite tercih eğrisi karşısında etkili olamaz. Hiç şüphe yok ki, genel bir ücret kesintisi politikası ücretleri ve fiyatları düşürür ve böylece işlemlerden spekülatif amaçlara para verir, faiz oranı etkilenmez çünkü insanlar para piyasasında belirsizliğin belirsizliğinden dolayı para tutabilirler. Son olarak, eğer yeni para yaratılırsa, anında spekülatif bakiyelere gider ve yatırım yapmak yerine banka kasasına veya kasalara konur. Dolayısıyla gelir üzerinde hiçbir etkisi yoktur. Gelir, para miktarında herhangi bir değişiklik olmadan değişebilir. Dolayısıyla, parasal değişiklikler mutlak likidite tercihi koşulları altında ekonomik faaliyet üzerinde zayıf bir etkiye sahiptir.

Toplam Para Talebi:

Keynes'e göre, işlemler ve ihtiyati amaçlar için tutulan para, öncelikle gelir seviyesinin bir fonksiyonu, L T = f (F) ve para için spekülatif talep, faiz oranının bir fonksiyonudur, Ls = f (r) . Dolayısıyla toplam para talebi hem gelirin hem de faiz oranının bir işlevidir:

L T + L S = f (Y) + f (r)

veya L = f (Y) + f (r)

veya L = f (Y, r)

L'nin toplam para talebini temsil ettiği yer.

Bu nedenle, toplam para talebi, işlemler ve ihtiyati amaçlar için talep fonksiyonunun yanal olarak toplanması ve Şekil 70.6 (A), (B) ve (C) 'de gösterildiği gibi spekülatif amaçlar için talep fonksiyonu ile elde edilebilir. Şekildeki (A) Paneli, Yİ gelir düzeyindeki para ve işlemleri ve ihtiyati talepleri ve farklı faiz oranlarını göstermektedir. Panel (B) çeşitli faiz oranlarında spekülatif para talebini göstermektedir. Bu, faiz oranının ters bir işlevidir.

Örneğin, r6 faiz oranında işletim sistemidir ve faiz oranı rs eğrisine düştüğünde tamamen elastik hale gelir. Panel (C), LT ve Ls eğrilerinin yan toplamı olan L parasının toplam talep eğrisini gösterir: L = L T + L S. Örneğin, faiz oranlarında para için toplam talep, işlemlerin toplamı olan OD ve spekülatif talep TD, OD = OT + TD'dir. R 2 faiz oranında, para eğrisi için toplam talep de likidite tuzağının konumunu göstererek tamamen esnekleşir.