Yatırım Fonksiyonu: Anlamı, Çeşitleri, Belirleyicileri ve Ayrımı

Genel olarak, yatırım, halihazırda borsada bulunan hisse senetlerini, hisse senetlerini, tahvilleri ve menkul kıymetleri almak anlamına gelir. Ancak bu gerçek bir yatırım değildir, çünkü sadece mevcut varlıkların transferidir.

içindekiler

1. Sermaye ve Yatırımın Anlamı

2. Yatırım Türleri

  1. Kaynaklı yatırım
  2. Özerk Yatırım

3. Yatırım Seviyesinin Belirleyicileri

4. Marjinal Yatırım Verimliliği (MEI)

5. MEC ve MEI arasındaki ayrım

1. Sermaye ve Yatırımın Anlamı:


Genel olarak, yatırım, halihazırda borsada bulunan hisse senetlerini, hisse senetlerini, tahvilleri ve menkul kıymetleri almak anlamına gelir. Ancak bu gerçek bir yatırım değildir, çünkü sadece mevcut varlıkların transferidir. Bu nedenle buna toplam harcamaları etkilemeyen finansal yatırım denir. Keynesyen terminolojide, yatırım, sermaye ekipmanına eklenen gerçek yatırım anlamına gelir.

Sermaye mallarının üretimini ve alımını artırarak gelir ve üretim seviyelerinde artışa yol açar. Yatırım, yeni tesis ve teçhizatı, baraj, yol, bina vb. Kamu işlerinin yapımını, net dış yatırım, stok ve stok ve yeni şirketlerin hisselerini içerir. Joan Robinson’ın ifadesiyle, “Yatırım yoluyla, yeni bir ev inşa edildiğinde veya yeni bir fabrika inşa edildiğinde olduğu gibi, sermayeye bir ilave anlamına gelir. Yatırım, var olan mal stokuna bir ilave yapmak anlamına gelir. ”

Öte yandan sermaye, fabrikalar, tesisler, ekipman ve bitmiş ve yarı mamul malların stokları gibi reel varlıkları ifade eder. Diğer malları üretmek için üretim sürecinde kullanılabilecek daha önce üretilmiş girdilerdir. Bir ekonomide mevcut sermaye miktarı, sermaye stoğudur. Dolayısıyla sermaye bir hisse senedi konseptidir.

Daha kesin olmak gerekirse, yatırım herhangi bir dönemde gerçek sermaye varlıklarının üretilmesi veya edinilmesidir. Örnek vermek gerekirse, 31 Mart 2004 tarihinde bir firmanın sermaye varlıklarının 100 sterlin Rs olduğunu ve 2004-05 yılı boyunca 10 sterlin Rs oranında yatırım yaptığını düşünelim. Gelecek yılın sonunda (31 Mart 2005), toplam sermayesi 110 Rs olacaktır. Sembolik olarak, yatırım yapmama izin verin ve t t yılında sermaye olun, sonra t = K t - K t - 1 .

Sermaye ve yatırım net yatırım yoluyla birbirleriyle ilgilidir. Brüt yatırım, bir yılda yeni sermaye varlıkları için harcanan toplam tutardır. Ancak bazı sermaye stokları her yıl tükenmekte ve değer kaybı ve eskime için kullanılmaktadır. Net yatırım, brüt yatırım eksi amortisman ve yenileme yatırımı için eskimiş ücretlerdir. Bu, ekonominin mevcut sermaye stoğuna net katkıdır.

Eğer brüt yatırım amortismana eşitse, net yatırım sıfırdır ve ekonominin sermaye stokuna ilave edilmez. Brüt yatırım amortismandan az ise, ekonomide yatırım kaybı olur ve sermaye stoku azalır. Dolayısıyla, ekonominin reel sermaye stoğundaki bir artış için, brüt yatırım amortismanı geçmeli, yani net yatırım yapılmalıdır.

2. Yatırım Türleri:


1. kaynaklı yatırım:

Gerçek yatırım yapılabilir. Kaynaklanan yatırım kar veya motive edici gelirdir. Kârları etkileyen fiyatlar, ücretler ve faiz değişiklikleri gibi faktörler, teşvik edilen yatırımı etkiler. Benzer şekilde talep de onu etkiler. Gelir arttığında, tüketim talebi de artar ve bunu karşılamak için yatırım artar. Nihai analizde, teşvik edilen yatırım gelirin bir fonksiyonudur, yani, I = f (Y). Gelir esnekliğidir. Şekil 1'de gösterildiği gibi, gelirdeki artış veya düşüşle birlikte artar veya azalır.

I 1 I 1, çeşitli gelir seviyelerinde indüklenen yatırımları gösteren yatırım eğrisidir. OY 1 gelirinden kaynaklanan yatırımlar sıfırdır. Gelirlerin OY 3'e yükselmesi durumunda, teşvik edilen yatırım I 3 Y y y OY 2'ye gelirin düşmesi de, teşvik edilen yatırımı I 2 Y 2'ye düşürüyor.

Kaynaklanan yatırım ayrıca (i) yatırım yapma eğiliminde ve (ii) yatırım yapma eğiliminde:

(ben) Ortalama yatırım eğilimi, yatırımın gelire oranı, I / Y'dir. Gelir Rs ise. 40 crores ve yatırım Rs. 4 crores, İ / Y = 4/40 = 0, 1. Yukarıdaki rakamlara göre OY 3 gelir seviyesine yatırım yapma eğilimi ortalama I 3 Y 3 / OY 3'tür.

(İi) Yatırımın marjinal eğilimi, yatırımdaki değişimin gelirdeki değişime oranıdır;

BEN/
Y. Yatırımdaki değişiklik olursa,
I = Rs 2 crore ve gelirdeki değişim,
Y = Rs 10 çarpı, sonra
I / ∆Y = 2/10 = 0.2 Şekil 1’de
BEN/
Y = I3a / Y2Y3

2. Özerk Yatırım:

Özerk yatırım gelir seviyesinden bağımsızdır ve bu nedenle gelir esnek değildir. Yenilikler, icatlar, nüfusun ve işgücünün büyümesi, araştırmalar, sosyal ve yasal kurumlar, hava durumu değişiklikleri, savaş, devrim, vb. Dışsal faktörlerden etkilenir. Ancak talep değişikliklerinden etkilenmez. Aksine, talebi etkiler. Devlet veya özel teşebbüs tarafından yapılan ekonomik ve sosyal genel giderlere yapılan yatırım özerktir.

Bu yatırım, bina, barajlar, yollar, kanallar, okullar, hastaneler vb. İçin yapılan harcamaları içerir. Bu projelere yapılan yatırımlar genel olarak kamu politikası ile ilişkilendirildiği için özerk yatırım, kamu yatırımları olarak kabul edilir. Uzun vadede, her türlü özel yatırım özerk olabilir, çünkü dışsal faktörlerden etkilenir. Diyagramatik olarak, özerk yatırım, Şekil 2'deki I 1 I 'eğrisi gibi yatay eksene paralel bir eğri olarak gösterilir. Tüm gelir seviyelerinde, yatırım OI 1 tutarının sabit kaldığını gösterir.

Eğrinin I 2 I 'e yükselmesi, çeşitli gelir seviyelerinde sabit bir OI 2 oranındaki sabit bir yatırım akışının arttığına işaret eder. Bununla birlikte, gelir belirleme amaçları için, özerk yatırım eğrisi С eğrisi üzerinde 45 ° çizgi şemasında üst üste getirilir.

3. Yatırım Seviyesinin Belirleyicileri:


Yeni bir sermaye varlığına yatırım yapma kararı, yeni yatırım için beklenen getiri oranının, bu varlığı satın almak için gereken fonlara ödenecek faiz oranına eşit veya daha büyük veya daha düşük olmasına bağlıdır. Sadece beklenen getiri oranının faiz oranından yüksek olması durumunda yeni sermaye varlıkları elde etmek için yatırım yapılacaktır.

Gerçekte, herhangi bir yatırım kararı verirken dikkate alınması gereken üç faktör vardır. Bunlar sermaye varlığının maliyeti, ömrü boyunca beklenen getiri oranı ve piyasadaki faiz oranıdır. Keynes, bu faktörleri, sermayenin marjinal etkinliği (MEC) kavramında özetlemektedir.

Sermayenin Marjinal Verimliliği:

Sermayenin marjinal etkinliği, bir sermaye varlığının ilave bir biriminin maliyeti üzerinden beklenen en yüksek getiri oranıdır. Kurihara sözleriyle, “Gelecekteki verim ile ek sermaye mallarına oran arasındaki orandır”. Gelecekteki verim, bir malın ömrü boyunca bir varlığından elde edilen toplam net getiri, arz fiyatı ise üretim maliyetidir. bu varlık.

Bir sermaye varlığının arz fiyatı Rs ise. 20.000 ve yıllık verimi Rs. 2.000, bu varlığın marjinal etkinliği 2000/20000 × 100/1 = yüzde 10'dur. Dolayısıyla, sermayenin marjinal etkinliği, bir sermaye varlığına verilen belirli bir yatırımdan beklenen kâr yüzdesidir.

Keynes, bir sermaye varlığının muhtemel verimini arz fiyatı ile ilişkilendirir ve MEC'yi “ömrü boyunca sermaye varlığından beklenen getirilerden beklenen getiri serisinin bugünkü değerini eşit yapan bir indirim oranına eşit” olarak tanımlar. arz fiyatına. ”

Sembolik olarak, bu şu şekilde ifade edilebilir:

S P = R1 / (1 + i) + R2 (1 + i) 2 + Rn / (1 + i) n

Sp, arz fiyatı veya sermaye varlığının maliyeti ise, R 1 R 2 … ve R n, 1, 2… ve n yıllarındaki sermaye varlığından beklenen yıllık getiriler veya beklenen getiri serileridir. Sermaye varlığını tam olarak beklenen verimin bugünkü değerine eşit yapan iskonto oranı.

Bu, denklemin iki tarafını eşitleyen MEC veya iskonto oranıdır. Yeni bir sermaye varlığının arz fiyatı 1.000 Rs ve ömrü iki yıl ise, ilk yıl 550 Rs, ikinci yıl 605 Rs getirmesi beklenmektedir. MEC, arz fiyatını bu sermaye varlığının beklenen verimine eşitleyen yüzde 10'dur.

Böylece

(Sp) Rs 1000 = 550 / (1.10) + (605) / (1.10) 2 = Rs. 500 + 500

(1) denkleminde, R1 / (1 + i) terimi sermaye varlığının bugünkü değeridir (PV). Mevcut değer “gelecekte alınacak ödemelerin değeridir”. İndirgendiği faiz oranına bağlıdır.

Bir yıl içinde bir makineden 100 Rs almayı beklediğimizi ve faiz oranının yüzde 5 olduğunu varsayalım. Bu makinenin bugünkü değeri

R1 / (1+ i) = 100 / (1.05) = Rs 95.24

İki yıl sonra Rs 100'ün makineden gelmesini beklersek, bugünkü değeri 100 / (1, 05) 2 = Rs 90, 70'dir. Bir sermaye varlığının bugünkü değeri, faiz oranıyla ters orantılıdır. Faiz oranı ne kadar düşükse, bugünkü değer o kadar yüksektir ve bunun tersi de geçerlidir. Örneğin, faiz oranı yüzde 5 ise, bir yıl için 100 Rs değerindeki bir varlığın PV değeri 95, 24 Rs olacaktır; yüzde 7 faiz oranıyla 93, 45 Rs; ve yüzde 10 faiz oranında, 90.91 Rs olacak.

Mevcut değer ile faiz oranı arasındaki ilişki, projenin mevcut değeri dikey eksende iken ilgilenilen oranın yatay eksende alındığı Şekil 3'te gösterilmiştir. PR eğrisi, bugünkü değer ile faiz oranı arasındaki ters ilişkiyi gösterir. Mevcut faiz oranı i ise, projenin bugünkü değeri P 1 Öte yandan, mevcut değer eğrisi (PR) olduğunda daha yüksek bir faiz oranı (i 2 ) daha düşük bir bugünkü değere (P 2 ) yol açacaktır. ) yatay ekseni (Z) noktasında keser, net bugünkü değeri sıfır olur.

Nitekim MEC, yeni bir sermaye varlığının maliyetinden beklenen getiri oranıdır. Bir sermaye varlığı satın almanın faydalı olup olmadığını anlamak için sermaye varlığının bugünkü değerini maliyet veya tedarik fiyatıyla karşılaştırmak önemlidir. Bir sermaye varlığının bugünkü değeri satın alma maliyetini aşarsa, satın almak için öder. Aksine, bugünkü değeri maliyetinden düşükse, bu sermaye varlığına yatırım yapmaya değmez.

MEC, piyasa faiz oranıyla karşılaştırılarak aynı sonuçlar elde edilebilir. Bir sermaye varlığının MEL'i, borç alındığı piyasa faiz oranından yüksekse, sermaye varlığını satın almak için öder ve bunun tersi de geçerlidir. Piyasa faiz oranının, sermaye varlığının MEC değerine eşit olması durumunda, firmanın optimum sermaye stokuna sahip olduğu söylenir.

MEC faiz oranından yüksekse, yeni sermaye varlıklarına yatırım yapmak için fon borç alma eğilimi olacaktır. MEC faiz oranından düşükse, hiçbir firma sermaye varlıklarına yatırım yapmak için borç alamaz. Dolayısıyla bir firmanın optimum sermaye stoğunu elinde bulundurması için denge koşulu, MEC'nin faiz oranına eşit olduğu durumdur.

MEC ve faiz oranı arasındaki herhangi bir dengesizlik, sermaye stoğunu değiştirerek ve dolayısıyla MEC'yi veya faiz oranını veya her ikisini değiştirerek giderilebilir. Sermaye stoku yavaşça değiştiğinden, faiz oranındaki değişiklikler dengeyi sağlamak için daha önemlidir. Bir firmaya uygulanan yukarıdaki argümanlar ekonomiye eşit olarak uygulanabilir.

Şekil 4, bir ekonominin MEC eğrisini göstermektedir. MEC ne kadar yüksek olursa sermaye stoku o kadar küçüktür (negatif bir eğim vardır (soldan sağa). Veya, sermaye stoku arttıkça, MEC düşer. Bunun nedeni, üretimdeki azalan getiriler kanununun işleyişidir.

Sonuç olarak, sermayenin marjinal fiziki verimliliği ve marjinal gelir düşüyor. Şekilde, sermaye stoku Tamam 1 olduğunda, MEC Veya 1'dir . Sermaye, OK 1’den ОK 2’ye yükseldikçe, MEC, 1’den veya 2’ye düşer. K1 K 2 sermaye stoğuna net katkı yapılması, ekonomideki net yatırımı temsil eder.

Ayrıca, ekonomide optimum (istenen) sermaye stoğuna ulaşmak için MEC, faiz oranına eşit olmalıdır. Eğer şekilde gösterildiği gibi, mevcut sermaye stoku OK 1 ise, MEC Or 2 ve faiz oranı Or 1 ise. Ekonomideki herkes fon alacak ve sermaye varlıklarına yatırım yapacak.

Bunun nedeni, MEC'nin (veya 1 ), faiz oranından (Or 2'de ) daha yüksek olmasıdır. Bu, MEC (Veya 1 ), faiz oranı seviyesine inene kadar devam edecektir (Veya 2'de ). MEC, faiz oranına eşit olduğunda, ekonomi optimum sermaye stoğu seviyesine ulaşır. MEC'deki düşüş, gerçek sermaye stoğundaki OK 2'den optimum (istenen) sermaye stoğuna (OK 2 ) yapılan artıştan kaynaklanmaktadır.

Firmanın sermaye stokunun K 1 K 2 oranında artması, firmanın net yatırımıdır. Ancak ekonomideki optimum sermaye stoğunun boyutunu belirleyen faiz oranıdır. Ve istenen sermaye stoku miktarını faiz oranıyla ilişkilendiren MEC'dir. Dolayısıyla, MEC eğrisinin negatif eğimi, faiz oranı düşerken optimum sermaye stoğunun arttığını gösterir.

4. Marjinal Yatırım Verimliliği (MEI):


Yatırımın marjinal etkinliği, faiz oranı dışındaki tüm maliyetlerini karşıladıktan sonra bir sermaye varlığına verilen belirli bir yatırımdan beklenen getiri oranıdır. MEC gibi, bir sermaye varlığının arz fiyatını olası verimine eşitleyen orandır. Bir varlığa yatırım, piyasadan fon temininde kullanılan faiz oranına bağlı olarak yapılacaktır. Faiz oranı yüksekse, yatırım düşük seviyededir.

Düşük faiz oranı yatırımlarda artışa neden olur. Dolayısıyla MEI yatırımları faiz oranıyla ilişkilendirmektedir. MEI programı, çeşitli faiz oranlarında talep edilen yatırım miktarını göstermektedir. Bu nedenle, Şekil 5 (A) 'da gösterildiği gibi, olumsuz bir eğimi olan yatırım talep programı veya eğrisi olarak da adlandırılır. Veya 1 faiz oranında, yatırım OF'dir. Faiz oranı ya da 2'ye düştüğünde, yatırım TL'ye yükseliyor ”.

Faiz oranındaki düşüşün yatırımı ne kadar arttıracağı, yatırım talep eğrisinin veya MEI eğrisinin esnekliğine bağlıdır. Daha az esnek olan MEI eğrisi ne kadar düşükse, faiz oranı düşüşten dolayı yatırımdaki o kadar düşüktür ve bunun tersi de geçerlidir.

Şekil 5'de dikey eksen faiz oranını, MEI ve yatay eksen yatırım miktarını ölçer. MEI ve MEI 'yatırım talep eğrileridir. Panel (A) 'daki MEI eğrisi, I' 'kadar artarak yatırım yapmak için daha az esnektir. Bu, MEI'nin eğrisinin esnek olduğu Panel (B) 'de gösterilen yatırım I 1 I' 2'deki artıştan daha az. Böylece MEI eğrisinin şekli ve konumu göz önüne alındığında, faiz oranındaki bir düşüş yatırım hacmini artıracaktır.

Diğer taraftan, faiz oranı göz önüne alındığında, MEI ne kadar yüksek olursa, yatırım hacmi o kadar büyük olacaktır. Yüksek marjinal yatırım verimliliği MEI eğrisinin sağa kaydığını göstermektedir. Mevcut sermaye varlıkları tükendiğinde, bunlar yenileri ile değiştirilir ve yatırım seviyesi artar.

Ancak, teşvik edilen yatırımın miktarı mevcut toplam satın alma seviyesine bağlıdır. Bu yüzden, toplam satın alma daha yüksek olduğunda daha fazla teşvik edilen yatırım gerçekleşir. Daha yüksek toplam alımlar MEI'yi sağa kaydırmaya meyillidir ve bu da yatırıma daha fazla teşvik edilmesinin belirli bir faiz seviyesinde gerçekleştiğini gösterir.

Bu, MEI 1 ve МЕI 2 eğrilerinin ekonomide iki farklı toplam alım seviyesini gösterdiği Şekil 6'da açıklanmaktadır. MEI'nin eğrisinin, toplam satın alma 200 sterlinlik Rs'de, OI 1 (Rs 20 crores) yatırımının Veya 1 faiz oranında gerçekleştiğini varsayalım. Toplam satın alma 500 sterline yükseldiğinde, MEI 1 eğrisi МЕI 2 olarak sağa kayar ve indüklenen yatırım seviyesi aynı faiz veya 1'de OI 2'ye (R 50 litre) yükselir.

5. MEC ve MEI arasındaki ayrım:


Keynes, marjinal sermayenin verimliliği (MEC) ile marjinal yatırımın verimliliği (MEB) arasında ayırım yapmamıştır.

Ancak modern iktisatçılar iki kavram arasında şu şekilde net ayrımlar yaptılar:

(i) MEC, sermaye için belirli bir tedarik fiyatına ve MEI bu fiyattaki değişikliklere dayanmaktadır.

(ii) MEC, mevcut sermaye stoku dikkate alınmaksızın, ardışık tüm sermaye birimlerindeki getiri oranını gösterir. Öte yandan, MEI, mevcut sermaye stoğunun üzerindeki ve üzerindeki sermaye miktarlarını gösterir.

(iii) MEC'de sermaye stoğu bir diyagramın yatay ekseninde, MEI'de ise X ekseni üzerinde yatay olarak yatırım tutarı alınır.

(iv) MEC bir 'hisse senedi' konseptidir ve MEI bir 'akış' konseptidir.

(v) MEC, bir ekonomideki optimum sermaye stoğunu her faiz oranında belirlemektedir. MEI, ekonominin net yatırımını, sermaye stoku verilen her faiz oranında belirler.